Bank of America's Hartnett: "Trật tự toàn cầu mới = Thị trường tăng giá toàn cầu mới = Thị trường tăng giá vàng và bạc", rủi ro lớn nhất của thị trường tăng giá là tiền tệ Đông Á tăng giá
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bank of America's Hartnett: "Trật tự toàn cầu mới = Thị trường tăng giá toàn cầu mới = Thị trường tăng giá vàng và bạc", rủi ro lớn nhất của thị trường tăng giá là tiền tệ Đông Á tăng giá
Trong việc phân bổ tài sản, Hartnett đề xuất tăng tỷ trọng cổ phiếu quốc tế và các tài sản liên quan đến "phục hồi kinh tế", đồng thời đánh giá tích cực triển vọng dài hạn của vàng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Wall Street Insights
Chiến lược gia đầu tư trưởng của Bank of America, Hartnett, cho rằng Trump đang thúc đẩy sự mở rộng tài khóa toàn cầu, tạo ra một格局 "Trật tự thế giới mới = Thị trường tăng giá thế giới mới". Trong khuôn khổ này, thị trường tăng giá vàng và bạc sẽ tiếp tục, trong khi rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở việc đồng yên, đồng won Hàn Quốc và đồng đô la Đài Loan tăng giá mạnh có thể kích hoạt tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu.
Đồng yên hiện ở mức gần 160, tiến sát mức yếu kỷ lục lịch sử, tỷ giá với nhân dân tệ xuống thấp nhất kể từ năm 1992. Hartnett cảnh báo rằng nếu những đồng tiền châu Á quá yếu này tăng giá nhanh chóng, dòng vốn chảy ra khỏi châu Á sẽ đảo chiều, đe dọa môi trường thanh khoản của thị trường toàn cầu.
Về cơ cấu tài sản, Hartnett đề xuất tăng tỷ trọng cổ phiếu quốc tế và các tài sản liên quan đến "phục hồi kinh tế", đồng thời lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng. Ông cho rằng Trung Quốc là thị trường được ưa thích nhất, vì việc chấm dứt tình trạng giảm phát tại Trung Quốc sẽ trở thành chất xúc tác cho thị trường tăng giá tại Nhật Bản và châu Âu.
Giá vàng có tiềm năng vượt mốc 6.000 USD, mức cao nhất mọi thời đại, trong khi cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình sẽ hưởng lợi từ chính sách giảm lãi suất, thuế và thuế quan. Tuy nhiên, triển vọng tích cực này chỉ duy trì nếu tỷ lệ thất nghiệp Mỹ giữ ở mức thấp và Trump có thể nâng cao tỷ lệ ủng hộ nhờ giảm chi phí sinh hoạt.
01 Trật tự thế giới mới hình thành thị trường tăng giá toàn cầu
Giả sử đồng yên sẽ không sụp đổ trong ngắn hạn, Hartnett cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn "Trật tự thế giới mới = Thị trường tăng giá thế giới mới". Trump đang thúc đẩy sự mở rộng tài khóa toàn cầu, kế thừa cách làm trước đó của Biden.
Trong bối cảnh này, Hartnett khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu quốc tế, vì vị thế đặt cược vào biệt lệ Mỹ đang chuyển sang tái cân bằng toàn cầu. Dữ liệu cho thấy quỹ cổ phiếu Mỹ đã thu hút 1.6 nghìn tỷ USD dòng vốn vào năm 2020, trong khi quỹ toàn cầu chỉ thu hút 0.4 nghìn tỷ USD – sự mất cân đối này dự kiến sẽ được điều chỉnh.
Trung Quốc là thị trường được Hartnett ưa thích nhất. Ông cho rằng việc kết thúc giảm phát tại Trung Quốc sẽ trở thành chất xúc tác cho thị trường tăng giá tại Nhật Bản và châu Âu.
Xét về địa chính trị, Sở giao dịch chứng khoán Tehran đã tăng 65% kể từ tháng 8 năm ngoái, trong khi các thị trường Saudi Arabia và Dubai duy trì ổn định, cho thấy khu vực này sẽ không xảy ra cách mạng. Đây là tin tích cực đối với thị trường, bởi Iran chiếm 5% nguồn cung dầu mỏ toàn cầu và 12% trữ lượng dầu mỏ thế giới.
02 Thị trường tăng giá vàng vẫn chưa kết thúc
Hartnett nhấn mạnh rằng trật tự thế giới mới không chỉ thúc đẩy thị trường tăng giá cổ phiếu mà còn thúc đẩy thị trường tăng giá vàng.
Mặc dù trong ngắn hạn vàng, đặc biệt là bạc, đã bị mua quá mức — giá bạc cao hơn 104% so với đường trung bình động 200 ngày, mức mua quá mức cao nhất kể từ năm 1980 — thì xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn vững chắc.
Vàng là tài sản hiệu suất tốt nhất trong thập niên 2020, được thúc đẩy bởi chiến tranh, chủ nghĩa dân túy, sự kết thúc của toàn cầu hóa, sự mở rộng tài khóa quá mức và mất giá nợ.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang và chính quyền Trump dự kiến sẽ thêm 600 tỷ USD thanh khoản nới lỏng định lượng vào năm 2026 thông qua việc mua trái phiếu chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp nhà.
Trong bốn năm qua, vàng đã vượt trội hơn trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, xu hướng này chưa có dấu hiệu đảo ngược. Mặc dù các thị trường tăng giá quá mức luôn có thể trải qua điều chỉnh mạnh, nhưng việc tăng tỷ trọng vàng vẫn là hợp lý.
Hiện tại, tỷ trọng phân bổ vàng trong danh mục khách hàng cao cấp của Bank of America chỉ ở mức 0,6%. Xét rằng mức tăng trung bình trong bốn chu kỳ tăng giá vàng trong thế kỷ qua khoảng 300%, giá vàng có tiềm năng vượt ngưỡng 6.000 USD.
03 Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và tài sản phục hồi kinh tế hưởng lợi
Ngoài vàng, các tài sản khác cũng hưởng lợi trong thị trường tăng giá thế giới mới.
Hartnett cho rằng việc cắt giảm lãi suất, thuế và thuế quan, cùng với "tùy chọn bán bảo vệ" do Fed, chính quyền Trump và thế hệ Z cung cấp, là lý do khiến thị trường luân chuyển sang các giao dịch "mất giá" (như vàng, chỉ số Nikkei) và các giao dịch "thanh khoản" (như không gian, robot) sau lần cắt giảm lãi suất của Fed ngày 29 tháng 10 và chiến thắng của Trump ngày 4 tháng 11 năm ngoái.
Hartnett đề nghị tăng tỷ trọng các tài sản liên quan đến "phục hồi kinh tế", bao gồm cổ phiếu vốn hóa trung bình, vốn hóa nhỏ, các nhà xây dựng nhà ở, bán lẻ và vận tải, đồng thời bán khống cổ phiếu công nghệ lớn, trừ khi xảy ra một trong hai trường hợp sau:
Thứ nhất, tỷ lệ thất nghiệp Mỹ tăng lên 5%. Điều này có thể do doanh nghiệp cắt giảm chi phí, ứng dụng trí tuệ nhân tạo và việc hạn chế nhập cư không đủ để ngăn chặn đà tăng thất nghiệp. Đáng chú ý, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên đã tăng từ 4,5% lên 8%, trong khi Canada giảm mạnh nhập cư nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn tăng từ 4,8% lên 6,8% trong ba năm qua. Nếu việc giảm thuế bị tiết kiệm thay vì chi tiêu, sẽ bất lợi cho các cổ phiếu chu kỳ.
Thứ hai, chính sách của Trump không thể thông qua can thiệp quy mô lớn để giảm chi phí sinh hoạt. Lãi suất tại Main Street vẫn cao, nếu giá năng lượng, bảo hiểm, y tế và điện do AI đẩy lên không giảm, tỷ lệ ủng hộ thấp của Trump khó cải thiện. Hiện tỷ lệ ủng hộ tổng thể của Trump là 42%, ủng hộ chính sách kinh tế là 41%, và chỉ 36% ủng hộ chính sách chống lạm phát.
Lịch sử cho thấy, vào tháng 8 năm 1971, Nixon đóng băng giá cả và tiền lương để cải thiện chi phí sinh hoạt thực sự hiệu quả — tỷ lệ ủng hộ của ông tăng từ 49% tháng 8 năm 1971 lên 62% khi tái đắc cử vào tháng 11 năm 1972.
Tuy nhiên, nếu tỷ lệ ủng hộ của Trump không cải thiện vào cuối quý I, rủi ro bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ tăng, khiến nhà đầu tư khó tiếp tục tăng tỷ trọng các tài sản chu kỳ "thịnh vượng Trump".
04 Rủi ro lớn nhất đến từ việc tăng giá đồng tiền Đông Á
Hartnett chỉ ra rằng hiện tại, tâm lý thị trường trong quý I cực kỳ lạc quan, nhưng rủi ro lớn nhất đến từ việc đồng yên, đồng won và đồng đô la Đài Loan tăng giá nhanh. Đồng yên hiện giao dịch ở mức gần 160, tỷ giá với nhân dân tệ ở mức yếu nhất kể từ năm 1992.
Việc tăng giá nhanh của các đồng tiền này có thể do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, nới lỏng định lượng của Mỹ, căng thẳng địa chính trị Trung-Nhật hoặc sai sót phòng ngừa rủi ro.
Nếu xảy ra, nó sẽ gây ra tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu, vì dòng vốn từ các quốc gia châu Á đổ vào Mỹ, châu Âu và các thị trường mới nổi nhằm tái cân bằng thặng dư tài khoản vãng lai 1.2 nghìn tỷ USD sẽ đảo chiều.
Tín hiệu cảnh báo mà Hartnett đưa ra là tổ hợp phòng ngừa rủi ro "đồng yên tăng, chỉ số MOVE tăng". Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao chỉ số này để xác định thời điểm rút khỏi thị trường.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
