78 triệu mua lại + CCMs: Rào cản quyền lực meme của Pump.fun sâu đến mức nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
78 triệu mua lại + CCMs: Rào cản quyền lực meme của Pump.fun sâu đến mức nào?
"Mặc dù token PUMP sẽ không được mở khóa cho đến tháng 7 năm 2026, tương lai vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng lớn."
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Nico
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Chắc hẳn ai cũng đã để ý rằng gần đây Pump.fun đã giành lại vị thế dẫn đầu thị trường. Trong bài viết trước, tôi tập trung phân tích hiện trạng các đối thủ cạnh tranh và các nền tảng giao dịch; còn trong bài này, tôi sẽ đi sâu vào lập luận tăng giá của Pump.fun, cùng với cơ hội thị trường rộng lớn đang nổi lên trong CCMs (thị trường vốn dành cho người sáng tạo nội dung) thông qua tính năng livestream trên nền tảng khởi chạy gốc (Launchpad).
Hiện tại, giá token PUMP đã ổn định cao hơn mức huy động vốn trong ICO, đồng thời nền tảng đã triển khai nhiều cập nhật quan trọng, triển vọng rất tích cực. Tiếp theo, chúng ta hãy cùng phân tích chi tiết từng yếu tố.
Bánh đà doanh thu của PUMP
Kể từ khi ra mắt ICO, hơn một nửa số người tham gia đã bán hết lượng token nắm giữ, đồng thời có lượng lớn token được chuyển sang các ví khác — điều này rất có thể nhằm chia nhỏ việc bán token cho nhiều người mua khác nhau thông qua một hoặc nhiều ví đã trải qua xác minh KYC.
Sau khi niêm yết, giá token từng giảm mạnh, vì vậy Pump.fun đã kích hoạt cơ chế "mua lại bằng doanh thu", với khoản mua lại hàng ngày thường chiếm trên 90%-95% tổng doanh thu trong ngày. Tính đến nay, tổng giá trị mua lại đã vượt quá 78 triệu USD; thông qua bảng điều khiển mua lại chính thức của Pump.fun, bạn có thể theo dõi số tiền mua lại mỗi ngày và tỷ lệ "bù trừ cung ứng" (hiện tại đã bù trừ 5,75% lượng cung lưu hành).
Tôi từng đề xuất đội ngũ Pump.fun bổ sung biểu đồ "đường cong mua lại tích lũy" vào bảng điều khiển để trực quan hóa xu hướng tăng trưởng quy mô mua lại. Trước khi bản cập nhật chính thức ra mắt, mọi người có thể tham khảo trước bảng điều khiển không chính thức do @Adam_Tehc thực hiện.
Theo dữ liệu, Pump.fun hiện mua lại từ 1-2,5 triệu USD mỗi ngày, quy mô này vẫn đang tăng nhanh — tạo thành một "bánh đà doanh thu" hoàn chỉnh: Pump.fun dùng doanh thu để mua lại token → thu hút thêm người dùng, thúc đẩy khối lượng giao dịch và phí tăng lên → nền tảng có thêm doanh thu, từ đó tăng cường mua lại, duy trì vòng xoáy phát triển liên tục.
Hiện tại, quy mô thanh khoản trong nhóm thanh khoản chính chủ của PUMP vào khoảng 20-30 triệu USD, mức độ mua lại như vậy là đủ để bù đắp áp lực bán ra từ những người nắm giữ hiện tại. Ngoài ra, nhóm thanh khoản được ghép với USDC, giúp tăng khả năng chống chịu biến động giá SOL.
Theo dữ liệu so sánh tỷ lệ P/E (giá/doanh thu) do @jermywkh tổng hợp, có thể thấy Pump.fun đang bị định giá thấp nghiêm trọng so với các đối thủ có vốn hóa cao hơn nhưng doanh thu lại thấp hơn. Nếu điều kiện thị trường thuận lợi, PUMP hoàn toàn có thể bắt kịp mức định giá tương đương.
Cuộc đua cạnh tranh
Điểm khác biệt then chốt giữa "hiệu ứng bánh đà" của Pump.fun và các đối thủ gần đây như Bonk, Heaven Dex nằm ở cộng đồng "gốc" và "văn hóa hệ sinh thái" mà Pump.fun đã xây dựng trong lĩnh vực Meme coin trên Solana.
Các đối thủ này vừa thiếu thành tích quá khứ, vừa không có dự trữ lợi nhuận dồi dào. Trong khi đó, đội ngũ Pump.fun nhờ hệ sinh thái đã xây dựng và những thành quả trước đây, đang nắm giữ lợi thế tiên phong to lớn trong phát triển tương lai.
Hiện nay, với việc ứng dụng di động Pump.fun đầy đủ chức năng ra mắt, tính năng livestream được triển khai, cùng mức phí dành cho người sáng tạo tăng mạnh, Pump.fun tiếp tục củng cố vị thế là "nền tảng hàng đầu cho phát hành và giao dịch Meme coin" — chúng ta sẽ phân tích kỹ hơn các biện pháp này.
Theo quan điểm cá nhân tôi, một điểm nổi bật của Pump.fun là "không ép buộc nhà phát triển, nhà giao dịch hay người dùng thông thường phải thao tác theo một cách cụ thể nào", mà để cộng đồng tự quyết định hướng phát triển sản phẩm và các công dụng tiềm năng. Tuy nhiên, Pump.fun vẫn còn dư địa cải thiện trong việc "cung cấp công cụ tốt hơn cho nhà phát triển, giúp họ dễ dàng xây dựng dự án trên nền tảng Pump.fun".
Xét về nguồn lực tài chính, Pump.fun đã đạt doanh thu khoảng 800 triệu USD trước khi thực hiện mua lại, cộng thêm 500 triệu USD gây quỹ từ đợt ICO PUMP, hiện đội ngũ vẫn nắm giữ khoảng 1,3 tỷ USD — quy mô này là điều không một đối thủ nào có thể sánh kịp.
Tóm tắt nhanh thị phần hiện tại: Pump.fun đã tái chiếm lại vị thế thống trị 80%-90% trở lên, lợi thế dẫn đầu của Bonk tiếp tục suy giảm, Heaven Dex dù từng nổi lên ngắn ngủi nhưng nhanh chóng lắng xuống, còn Believe gần như không tạo được mối đe dọa cạnh tranh.
Phân tích các dự án trọng điểm
Ascend: Giải pháp mới giúp thu nhập người sáng tạo tăng gấp 10 lần
Vấn đề đau đầu nhất trong phát hành Meme coin là "khó duy trì hệ sinh thái sau khi nhiệt huyết giảm dần". Mục tiêu cốt lõi của dự án Ascend chính là "tăng phí cho người sáng tạo lên 10 lần", nhằm tiếp thêm động lực lâu dài — mang lại nguồn thu ổn định để họ tự chủ quảng bá token trong dài hạn.
Việc phát hành token trên Pump.fun hoàn toàn miễn phí, và trong "giai đoạn ràng buộc sơ cấp" (vốn hóa token từ 0-85.000 USD, tính theo giá SOL khoảng 200 USD), người sáng tạo sẽ nhận được 0,3% phí giao dịch.
Về quy tắc thu phí: Pump.fun thu 0,93% phí trong giai đoạn sơ cấp (gần 1%), sau khi ràng buộc thì thu phí cố định 0,05%, ngoài ra còn phải trả thêm 0,2% phí đổi LP (nhóm thanh khoản).
Phí người sáng tạo được điều chỉnh linh hoạt theo vốn hóa token: khi vốn hóa từ 10-11 triệu USD, mức phí dao động từ 0,3%-0,9%; khi vốn hóa tiến gần 20 triệu USD, phí sẽ dần giảm về 0,05% (vẫn tính theo giá SOL khoảng 200 USD).
Cơ chế này mang lại sự thay đổi rõ rệt: ở giai đoạn vốn hóa thấp (dưới 10 triệu USD), phí được nghiêng mạnh về phía người sáng tạo, khiến nhiều người sáng tạo của token mới phát hành nhận được lợi nhuận rất cao. Trước đây, việc "token duy trì lâu ở mức vốn hóa thấp" bị xem là tín hiệu giảm giá; giờ đây, điều này ngược lại có thể là tín hiệu tăng giá — bởi người sáng tạo có động lực mạnh mẽ hơn để duy trì hệ sinh thái token.
Lý thuyết cho rằng khi vốn hóa token đạt mức cao, các nhà giao dịch lớn sẽ không còn lo ngại về phí cao (có thể thoải mái mở rộng quy mô giao dịch); tuy nhiên hiện tại chưa có nhiều token vốn hóa cao để kiểm chứng điều này. Lưu ý rằng, các token đã phát hành trước khi ra mắt Ascend hiện cũng có thể nhận mức chia phí cao hơn — đây là tin cực kỳ tích cực cho hệ sinh thái token hiện tại.
Làm tư liệu tham khảo, hình dưới đây thể hiện sự thay đổi mức phí người sáng tạo của các token hot gần đây trước và sau khi có Ascend.
Quỹ Glass-Full
Trước đó, đội ngũ Pump.fun đã khởi động Quỹ Glass-Full, kế hoạch dùng một phần doanh thu để mua lại các token phổ biến trên nền tảng, và đưa những token này vào bảng cân đối kế toán của nền tảng.
Mặc dù hành động này thể hiện thiện chí đáng kể, nhưng về bản chất chỉ là "hỗ trợ nhỏ cho hệ sinh thái", giống như một chiến lược ngắn hạn để phản ứng trước giải pháp cạnh tranh tương tự từ Bonk lúc bấy giờ — suốt một tháng qua quỹ không thực hiện thêm bất kỳ đợt mua lại nào, điều này càng khẳng định tính chất tạm thời. Tuy nhiên, phản ứng của cộng đồng đối với quỹ này vẫn rất tích cực.
Tính đến nay, quỹ đã mua lại các token phổ biến trên Pump.fun trị giá 1,6 triệu USD, thua lỗ tổng thể chỉ 10%; và khả năng cao các token này sẽ không bị bán ra, tương đương "tiêu hủy gián tiếp" (giảm lượng cung lưu hành).
Các token đã được mua lại gồm: TOKABU, USDUC, NEET, DOLLO, INCEL.
Live stream và CCMs (thị trường vốn dành cho người sáng tạo)
Gần đây Pump.fun đã công bố dữ liệu tăng trưởng về dịch vụ livestream — các nền tảng livestream mới thường khó đạt được sự công nhận nhanh chóng, nhưng thành tích của Pump.fun rất nổi bật, dữ liệu đủ để chứng minh sức hấp dẫn của nó.
Việc tối ưu phí cho người sáng tạo không chỉ khuyến khích mạnh mẽ "livestream các sự kiện hot", mà còn thu hút các streamer "ngoài lĩnh vực tiền mã hóa" thử nghiệm cách kiếm tiền mới này: trên các nền tảng livestream truyền thống, streamer phải đối mặt với cạnh tranh khốc liệt, đồng thời phải đáp ứng các điều kiện như "số lượng fan tối thiểu", "số lượng người xem tối thiểu" mới được kiếm tiền, và ngay cả khi kiếm được tiền cũng không đảm bảo lợi nhuận cao.
Trong khi đó, trên Pump.fun, streamer dễ nổi bật hơn — họ có thể nhanh chóng thu hút sự chú ý thông qua "tương tác liên quan đến token", tận dụng các sự kiện hot để bùng nổ lượng truy cập, rồi nhận được lợi nhuận cao từ phí người sáng tạo và lượng token ban đầu (nếu chọn bán để thu lời).
Theo tôi, "các KOL nhỏ tham gia livestream trên Pump.fun" mới chỉ ở giai đoạn khởi đầu: một mặt, việc phát hành token trên Pump.fun hoàn toàn miễn phí; mặt khác, chỉ cần dùng ứng dụng di động là có thể dễ dàng phát sóng — mô hình dễ tiếp cận này sẽ khiến nhu cầu trong bối cảnh này tiếp tục tăng.
Cá nhân tôi cũng dự định sắp tới sẽ livestream trên Pump.fun; sau khi khảo sát đội ngũ, chúng tôi mong muốn Pump.fun có thể hỗ trợ streamer nhiều hơn: ví dụ như cung cấp công cụ phát triển tốt hơn (giúp xây dựng chức năng trên nền tảng), chức năng phân tích dữ liệu chi tiết hơn, và thêm nhiều tính năng đặc sắc cho livestream.
Chiến lược ưu tiên di động: tập trung vào các trader và nhà phát triển hàng đầu
Pump.fun luôn nhấn mạnh rõ ràng "ưu tiên thiết bị di động", đồng thời tích hợp nhiều chức năng xã hội phong phú vào ứng dụng gốc: bao gồm bảng xếp hạng KOL / trader hàng đầu, phòng chat riêng cho từng token (chỉ hiển thị trên ứng dụng), chat trực tiếp trong livestream, thậm chí cả chức năng nhắn tin riêng giữa người dùng.
Dễ dự đoán rằng, khi tỷ lệ thâm nhập người dùng tăng lên, các chức năng xã hội này sẽ tiếp tục được tối ưu hóa, từ đó củng cố mạnh mẽ hơn nữa định vị "Pump.fun là nền tảng hàng đầu cho giao dịch và phát hành Meme coin".
Cần lưu ý rằng, nhà phát triển là cốt lõi của hệ sinh thái Meme coin — không có nhà phát triển thì sẽ không có token mới. Trong tương lai, Pump.fun rất có thể sẽ tăng cường hỗ trợ nhà phát triển: ví dụ như quảng bá mạnh các người sáng tạo chất lượng, cung cấp cho họ nền tảng hiển thị riêng biệt kiểu "KOLSCAN".
Hiện tại, các trang web như https://devscan.wtf và https://www.devscan.tech đã có những thử nghiệm ban đầu, hiển thị "các nhà phát hành tần suất cao hàng đầu" cùng dữ liệu liên quan.
Tổng kết và triển vọng
Tương lai của Pump.fun rất tươi sáng: cộng đồng sôi động, mô hình kinh tế token rõ ràng; thông qua "thiết kế giao thức phù hợp với hệ sinh thái" và "giao tiếp minh bạch", Pump.fun chắc chắn đã giành lại niềm tin từ cộng đồng.
Mặc dù token PUMP phải đến tháng 7 năm 2026 mới được mở khóa, nhưng vẫn còn dư địa tăng trưởng rất lớn trong tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@nicodotfun
