Kinh tế học token CAKE 3.0: Quản trị tập trung lật đổ DAO?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kinh tế học token CAKE 3.0: Quản trị tập trung lật đổ DAO?
Một đạo "chỉ dụ" từ CZ khiến cho DAO dường như "tự trị" nhanh chóng bị "quyền lực thu về tay nhà nước". Trong bối cảnh vốn tài chính can thiệp mạnh mẽ, cộng đồng dường như bất lực.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Alex Liu, Foresight News
Ngày 8 tháng 4, PancakeSwap đã công bố trên X đề xuất kinh tế học token CAKE 3.0, nhằm tái cấu trúc toàn diện việc phát hành token CAKE, cơ chế lạm phát và mô hình quản trị.
Từ khi được công bố, đề xuất này đã thu hút sự quan tâm sâu rộng và tranh luận sôi nổi từ thị trường và cộng đồng. Từ bối cảnh, nội dung cụ thể cho đến ảnh hưởng tới các bên liên quan, những điểm tranh cãi chính và quan điểm đa dạng trong cộng đồng, diễn biến sự kiện mang tính phức tạp và kịch tính cao.
Nguyên nhân và diễn biến sự kiện
Ngày 19 tháng 3, một chuyên gia trong ngành đăng tải trên X rằng cơ chế khóa veCAKE hiện tại của token CAKE thuộc PancakeSwap quá phức tạp, không chỉ làm tăng rào cản tham gia cho người dùng mà còn khiến sự cân bằng giữa quyền quản trị dài hạn và động lực ngắn hạn bị lệch lạc. Triệu Trường Bằng (CZ), đồng sáng lập Binance, đã bình luận trên nền tảng X rằng “PancakeSwap nên áp dụng mô hình mua lại và đốt thay vì mô hình ve-token”, đồng thời nói thêm: “Hiện nay rất nhiều ‘mô hình’ quá rườm rà, đốt là cách trực tiếp nhất.” Ông cũng gắn thẻ tài khoản chính thức của PancakeSwap.
Chỉ trong chưa đầy 20 ngày sau “chỉ dụ” này, PancakeSwap đã nhanh chóng đưa ra đề xuất kinh tế học token mới nhằm thay thế mô hình ve – đã được áp dụng nhiều năm trước đó.
Nội dung chi tiết của đề xuất
Đề xuất kinh tế học token 3.0 lần này chủ yếu bao gồm các khía cạnh cốt lõi sau:
Thứ nhất, đề xuất kiến nghị đạt mục tiêu giảm phát khoảng 4% hàng năm, dự kiến đến năm 2030 tổng nguồn cung CAKE sẽ giảm 20%. Để thực hiện điều này, PancakeSwap dự định điều chỉnh lượng phát hành hàng ngày từ khoảng 40.000 CAKE xuống còn 22.500 CAKE. Điều chỉnh này nhằm tăng độ khan hiếm và giá trị dài hạn của CAKE thông qua việc giảm nguồn cung mới.
Thứ hai, đề xuất nêu rõ sẽ hủy bỏ hoàn toàn cơ chế质押 CAKE hiện tại, veCAKE, bỏ phiếu theo trọng số (Gauges Voting) và chia sẻ lợi nhuận. Động thái này với mục đích “đơn giản hóa” quy trình quản trị, giúp token CAKE thực sự thuộc về người nắm giữ, tránh tình trạng một bộ phận người dùng bị loại khỏi hệ thống do cơ chế khóa phức tạp và phân bổ rườm rà. Những người ủng hộ cho rằng như vậy sẽ giảm chi phí quản trị, nâng cao tính minh bạch và hiệu quả vận hành của toàn hệ thống.
Đồng thời, để bù đắp cho sự gián đoạn động lực có thể xảy ra do điều chỉnh, đề xuất cũng lên kế hoạch giới thiệu cơ chế mua lại và đốt mới. Bằng cách định kỳ sử dụng một phần phí giao dịch và các nguồn thu khác để mua lại và đốt CAKE, tạo thêm hiệu ứng giảm phát, từ đó hỗ trợ giá token trong dài hạn.
Tác động đến các bên liên quan chính
Đối với một số thành viên cốt lõi và người ủng hộ lâu dài trong hệ sinh thái, đề xuất này thực sự mang tính hủy diệt. Đặc biệt là Cakepie – đối tượng hưởng lợi chính từ cơ chế veCAKE, trong vài năm qua đã khóa hơn chục triệu CAKE và nhờ đó nhận được quyền quản trị ổn định cùng lợi nhuận chia sẻ. Nếu đề xuất được thông qua, Cakepie DAO có thể phải đối mặt với những cú sốc sau:
Việc hủy bỏ veCAKE và cơ chế chia sẻ lợi nhuận liên quan đồng nghĩa với việc mô hình quản trị mà Cakepie DAO dày công xây dựng nhiều năm sẽ bị phá vỡ. Tài sản cốt lõi CKP của họ vốn phụ thuộc lâu dài vào lợi nhuận chia sẻ và thu nhập quản trị từ cơ chế này sẽ mất giá trị. (Mối quan hệ giữa CKP và CAKE tương tự như PNP và PENDLE, bạn đọc có thể tham khảo thêm bài viết:
Đọc lại cơ chế giao thức Penpie, tác động từ vụ hack không nên bị thổi phồng quá mức)
Sau khi PancakeSwap đưa ra đề xuất, giá token CKP giảm mạnh
Tranh cãi chính về thao tác trên chuỗi
Tranh cãi không chỉ nằm ở việc điều chỉnh mô hình kinh tế, mà còn ở các bất thường trong thao tác và quản trị trên chuỗi. Theo dữ liệu giám sát từ nhiều nguồn, trước và sau khi thảo luận đề xuất, nhiều địa chỉ lớn liên quan đến Binance hoặc PancakeSwap đã đột ngột khóa một lượng lớn token CAKE (25 triệu, chiếm gần 50% tổng lượng CAKE đang khóa). Những địa chỉ này có thể mở khóa ngay sau khi đề xuất kết thúc, từ đó tận dụng chi phí thấp để nhanh chóng giành lại quyền quản trị và thiết lập lại cơ chế thưởng.
Mô hình thao tác "vừa bỏ phiếu xong là rút ngay" này đã gây nghi ngờ mạnh mẽ trong cộng đồng. Người chỉ trích cho rằng hiện tượng này khiến quá trình quản trị trở nên bất công, khi một số ít cá voi và địa chỉ tập trung có thể thao túng kết quả đề xuất bằng hành vi ngắn hạn, gây tổn hại lợi ích của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đồng thời, nhiều người chỉ ra rằng đây chính là hình mẫu điển hình của "đảo chính trên chuỗi" – phản ánh lỗ hổng và rủi ro trong quản trị phi tập trung khi vận hành thực tế.
Chia rẽ quan điểm cộng đồng và tiếng nói từ chuyên gia
Trong cuộc tranh luận sôi nổi này, các nhóm khác nhau đưa ra quan điểm trái chiều. Cakepie DAO đã lên tiếng phản đối mạnh mẽ trên mạng xã hội, cáo buộc cải cách này “phản bội tinh thần ban đầu về động lực dài hạn và xây dựng hệ sinh thái cùng nhau”, đồng thời đề xuất các phương án thay thế như điều chỉnh một phần thay vì hủy bỏ hoàn toàn veCAKE. DAO này cho rằng, quyền quản trị và cơ chế chia lợi nhuận hình thành từ việc khóa dài hạn chính là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phát triển bền vững của PancakeSwap. Việc hủy bỏ không chỉ gây thiệt hại về mặt kinh tế mà còn giáng đòn chí mạng vào nền tảng niềm tin của cả hệ sinh thái.
Đồng thời, một số chuyên gia trong ngành cũng bày tỏ quan điểm khác biệt về đề xuất. Ví dụ, người sáng lập Curve cho biết, mặc dù quản trị phi tập trung cần được tối ưu liên tục, nhưng cần tôn trọng đầy đủ lợi ích và cấu trúc động lực của những người đóng góp ban đầu. Việc đơn giản hóa và hủy bỏ một cơ chế trưởng thành tiềm ẩn rủi ro rất lớn, có thể dẫn đến sụp đổ hệ thống giá trị dài hạn trong hệ sinh thái. Đồng thời, ông gọi đề xuất này là một “cuộc tấn công quản trị” và đề nghị không nên để hợp đồng veGovernance có khả năng nâng cấp.
Diễn biến mới nhất và động thái tiếp theo
Ngày 16 tháng 4, một thành viên chính thức của PancakeSwap tiết lộ rằng họ đang trao đổi chặt chẽ với Cakepie DAO và sẵn sàng chi 1,5 triệu USD để bồi thường cho những người nắm giữ CKP. Bài đăng này nhận được biểu tượng vỗ tay từ Triệu Trường Bằng. Tuy nhiên, ngay cả sau khi CKP giảm mạnh, FDV vẫn vượt quá 10 triệu USD, trong khi vốn hóa lưu hành 4 triệu USD cũng cao hơn mức bồi thường 1,5 triệu USD.
Hiện tại, cuộc bỏ phiếu cho đề xuất đã chính thức bắt đầu, phe ủng hộ đang dẫn trước với hơn 70% phiếu thuận. Ngay cả khi Cakepie DAO và các nhà đầu tư nhỏ lẻ phản đối, dường như họ cũng không thể nào đối đầu với những "cá voi" vừa khóa lượng lớn CAKE chiếm tới 50% quyền biểu quyết. Hai năm trước, Triệu Trường Bằng từng nói: “Cho dân chúng bỏ phiếu và cho vốn bỏ phiếu là hai chuyện hoàn toàn khác nhau.” Nhưng lần này, ông dường như đã đứng về phía vốn, trở thành người chỉ bằng một câu nói và lợi thế về vốn là có thể quyết định sống chết của một dự án cộng đồng.
Kết luận
Nhìn chung, đề xuất kinh tế học token 3.0 của PancakeSwap đang vấp phải nhiều tranh cãi, song cũng phản ánh mâu thuẫn sâu sắc và nhu cầu chuyển mình trong cơ chế quản trị hiện tại của hệ sinh thái DeFi. Làm sao để cân bằng giữa việc đơn giản hóa quy trình, giảm độ phức tạp và duy trì động lực dài hạn đã trở thành bài toán nan giải mà toàn ngành blockchain cần khẩn trương giải quyết.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
