Báo cáo hiệu suất niêm yết năm 2024: Trong số 9 sàn giao dịch tập trung, ai là người dẫn đầu về hiệu suất niêm yết?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo hiệu suất niêm yết năm 2024: Trong số 9 sàn giao dịch tập trung, ai là người dẫn đầu về hiệu suất niêm yết?
Một token được niêm yết lần đầu trên DEX và có giá trị FDV ra mắt vượt 30 triệu USD sẽ có hiệu suất tương đương với việc niêm yết lần đầu trên một sàn CEX cỡ trung.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Animoca Brands Research
Biên dịch: Felix, PANews
Báo cáo này phân tích hơn 3.000 sự kiện niêm yết token giao ngay trên 9 sàn giao dịch tập trung (CEX) chính và hơn 120 sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trong năm 2024. Mục đích là đánh giá xu hướng tổng thể về việc niêm yết token trên các nền tảng, đồng thời xem xét hiệu suất giá và khối lượng giao dịch trong giai đoạn này.
Phát hiện chính
Các sàn giao dịch tập trung áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định thứ tự ưu tiên niêm yết, tập trung vào các mức vốn hóa hoàn toàn pha loãng (FDV) khác nhau. Những sàn niêm yết ít token có xu hướng ưu tiên các token có FDV lớn (trên 500 triệu USD), trong khi các sàn thường xuyên niêm yết lại thiên về các token có FDV dưới 30 triệu USD.
Hoạt động niêm yết gắn chặt với xu hướng giá Bitcoin, tăng mạnh trong thị trường tăng giá và giảm khi đà tăng của Bitcoin chững lại. Mặc dù tất cả các quy mô FDV đều chịu ảnh hưởng bởi xu hướng này, nhưng các token FDV lớn nhạy cảm hơn với biến động tâm lý thị trường.
Hiệu suất giá được đo bằng mức thay đổi sau 7 ngày và 30 ngày so với giá kết thúc ngày niêm yết, phần lớn phản ánh xu hướng giá Bitcoin, tuy nhiên vẫn tồn tại sự khác biệt giữa các sàn. Xuất hiện mô hình "đường cong nụ cười": các sàn có FDV trung bình cao nhất (như Binance) và thấp nhất (như MEXC) ghi nhận mức tăng tích cực, trong khi các sàn trung bình (như Bybit, Bitget) chứng kiến mức giảm sâu nhất.
Về khối lượng giao dịch, Binance dẫn đầu trong khối lượng giao dịch token mới niêm yết, tiếp theo là OKX và Upbit. Đáng chú ý, khối lượng 24 giờ đầu của Upbit tương đương Binance, trong khi OKX dẫn đầu ở nhóm token FDV từ 30 triệu đến 100 triệu USD.
Các token được niêm yết lần đầu trên DEX với FDV trên 30 triệu USD có hiệu suất tương đương với việc niêm yết lần đầu trên CEX trung bình. Hiệu suất giá của các token niêm yết trên DEX (đo bằng mức thay đổi từ ngày thứ 2 đến ngày thứ 7 và ngày thứ 30) vượt trội hơn 4/5 sàn CEX trung bình. Khối lượng giao dịch 30 ngày đầu cũng tương đương hoặc cao hơn các sàn CEX như Kucoin, Gate và MEXC.
Việc các token niêm yết ban đầu trên DEX sau đó xuất hiện trên CEX trung bình không phải là hiếm, nhưng rất hiếm khi lên được các sàn CEX lớn. Trong số các token niêm yết DEX được khảo sát nửa cuối năm 2024, khoảng 16% sau đó được niêm yết trên CEX, chỉ có 2% thành công niêm yết trên các sàn lớn như Binance, OKX hoặc Upbit.
Hiệu suất niêm yết CEX
Tổng quan
Báo cáo ghi nhận tổng cộng 3.074 sự kiện niêm yết token. Trong đó, 1.226 sự kiện (40%) được xác định là niêm yết chính — niêm yết trong vòng 2 ngày đầu sau khi phát hành; 1.848 sự kiện (60%) là niêm yết phụ.
Hầu hết các sàn áp dụng phương pháp cân bằng, tỷ lệ niêm yết chính và phụ gần như bằng nhau.
Nói chung, các sàn chuyên niêm yết dự án FDV cao thì tập trung vào ít sự kiện quy mô lớn, còn các sàn niêm yết nhiều token FDV nhỏ thì có nhiều sự kiện hơn.
Hai sàn Hàn Quốc Upbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào niêm yết phụ, do cách thức hoạt động của họ, nên niêm yết chính có thể không phải là lần niêm yết đầu tiên. Trong phần còn lại của báo cáo, các sàn sẽ được sắp xếp theo FDV trung bình niêm yết, các sàn có FDV niêm yết cao được gọi là "sàn lớn", còn lại là "sàn trung bình".
Tổng hợp sự kiện niêm yết theo tháng
Số lượng niêm yết tăng trong giai đoạn thị trường tăng giá (tháng 2–3 và 8–12), giảm trong thời kỳ thị trường đi xuống.
Tháng 4 nổi bật bất chấp giá BTC đảo chiều, số sự kiện niêm yết vẫn tiếp tục tăng. Tuy nhiên, hiện tượng này không rõ ràng vào tháng 12, khi BTC chững lại sau hai tháng tăng.
Xét về số lượng niêm yết, các sàn hàng đầu ít bị ảnh hưởng bởi thị trường giảm giá, thể hiện qua việc tỷ trọng niêm yết của họ mở rộng trong các giai đoạn này.
Tổng hợp niêm yết theo FDV
Các sàn lớn tập trung phần lớn hoạt động niêm yết vào nhóm FDV trên 500 triệu USD, bốn sàn hàng đầu chiếm 25% hoạt động niêm yết ở cấp độ này.
Tuy vậy, các sàn trung bình đóng góp phần lớn vào hoạt động niêm yết nhóm FDV trên 500 triệu USD, có thể vì các dự án lớn thường được niêm yết đồng thời trên các sàn trung bình, nhưng điều ngược lại thì hiếm xảy ra.
Các sàn trung bình như Bybit, KuCoin, Bitget và Gate có phân bổ niêm yết cân bằng hơn ở bốn cấp độ FDV, trong đó nhóm 30 triệu đến 500 triệu USD chiếm tỷ trọng lớn hơn một chút. MEXC áp dụng chiến lược khác biệt, tập trung vào các token FDV ≤ 30 triệu USD, chiếm 70% hoạt động niêm yết ở nhóm này.
Niệm yết theo tháng theo cấp độ FDV
Nhóm FDV trên 500 triệu USD nhạy cảm nhất với biến động tâm lý thị trường, tăng mạnh trong đợt phục hồi tháng 2–3, vượt kỳ vọng vào tháng 4, sau đó thu hẹp cho đến trước đợt phục hồi tháng 9–12.
Nhóm FDV ≤ 30 triệu USD bám sát xu hướng chung trong thị trường tăng giá, nhưng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong các giai đoạn như tháng 6–9.
Hiệu suất giá niêm yết
Hiệu suất giá của các sàn tạo thành "đường cong nụ cười", các token niêm yết ở hai đầu biểu đồ thể hiện tốt hơn những token ở giữa.
Các token niêm yết trên Binance và MEXC – hai đầu – tăng giá sau 30 ngày, trong khi các token niêm yết trên Bybit và Bitget trung bình giảm khoảng 10%.
Hiệu suất 7 ngày cũng cho thấy xu hướng tương tự: token niêm yết trên Binance tăng khoảng 3%, trên MEXC cơ bản đi ngang, trong khi các sàn ở giữa giảm mạnh hơn.
Mức trung vị của biến động giá thường thấp hơn giá trị trung bình, cho thấy một số ít sự kiện niêm yết chiếm phần lớn tỷ trọng.
Tổng hợp hiệu suất giá theo cấp độ FDV
Theo cấp độ FDV, mô hình biến động giá sau 7 ngày và 30 ngày khác nhau.
Các token FDV ≤ 30 triệu USD giảm giá sau 7 ngày, nhưng phục hồi mạnh vào ngày thứ 30, tạo ra sự tương phản lớn nhất trong bốn nhóm. Các nhóm FDV 30 triệu–100 triệu USD và >500 triệu USD giảm nhẹ sau 7 ngày và duy trì mức tương tự sau 30 ngày.
Các token FDV 100 triệu–500 triệu USD giảm 2% trong 7 ngày đầu, nhưng đến ngày 30 giảm sâu hơn 11%, cho thấy xu hướng giảm chung sau tuần đầu.
Tổng hợp hiệu suất giá theo tháng
Xét theo thời gian, hiệu suất giá chủ yếu bị chi phối bởi tình trạng thị trường. Trong thị trường tăng giá BTC, hiệu suất niêm yết trung tính hoặc tích cực. Trong thị trường giảm giá BTC, hiệu suất tiêu cực.
Hiệu suất giá niêm yết theo tháng theo từng sàn
Trong tháng 2, 10 và 11, hầu hết các sàn ghi nhận biến động giá dương, trùng với giai đoạn BTC tăng mạnh.
Tháng 1 và 5 lệch khỏi xu hướng chung của BTC: mặc dù BTC sắp phục hồi, nhưng token niêm yết tháng 1 thể hiện kém; mặc dù 5 đang trong thị trường giảm chậm, nhưng token niêm yết tháng 5 lại thể hiện tốt.
Dù thị trường trung tính, token niêm yết tháng 12 vẫn thể hiện kém.
Tổng hợp hiệu suất giá niêm yết theo cấp độ FDV theo từng sàn
So với các sàn lớn như OKX và Bybit, các token FDV nhỏ thể hiện tốt hơn khi niêm yết trên các sàn trung bình như KuCoin, Gate và MEXC.
Các token FDV trung bình (30 triệu–500 triệu USD) thể hiện tốt hơn khi niêm yết trên các sàn lớn so với sàn trung bình. Các token FDV lớn (>500 triệu USD) có hiệu suất tương đối đồng đều trên mọi sàn, biến động giá từ ngày 7 đến ngày 30 rất nhỏ.
Hiệu suất giá niêm yết theo tháng theo cấp độ FDV
Các token FDV nhỏ thể hiện mạnh mẽ, trong hầu hết các tháng, bất kể thị trường tăng hay giảm, mức tăng giá 30 ngày đều vượt trội hơn nhóm FDV trung bình (30 triệu–500 triệu USD).
Các token FDV trung bình trải qua đợt tăng giá 7 ngày mạnh mẽ vào tháng 10 và 11, nhưng đến 30 ngày vẫn thua kém các nhóm khác.
Các token FDV lớn cho thấy sự ổn định hơn, trong nửa số tháng, cả hiệu suất 7 ngày và 30 ngày đều dương.
Khối lượng giao dịch sàn
Binance dẫn đầu về khối lượng giao dịch token mới niêm yết, tiếp theo là Upbit và OKX. Upbit có khối lượng 24 giờ đầu mạnh, gần bằng Binance, nhưng khối lượng 30 ngày sau giảm về mức tương tự OKX.
Trong các sàn trung bình, Bybit thể hiện mạnh cả về khối lượng 24 giờ đầu và 30 ngày.
Tổng hợp khối lượng theo tháng
Khối lượng niêm yết lần đầu phần lớn tuân theo chu kỳ thị trường tăng/giảm, đạt mức cao trong tháng 2–3 và 9–12.
Tháng 4, một tháng sau đợt tăng giá đầu tiên, số lượng niêm yết vượt kỳ vọng nhưng khối lượng lại thấp hơn mức trung bình 30 ngày. Điều này cho thấy niêm yết quá nhiều trong giai đoạn thị trường yên ắng có thể làm loãng khối lượng giao dịch của các token mới.
Khối lượng theo cấp độ FDV
Khối lượng giao dịch cơ bản theo cấp độ FDV của token, nhóm FDV lớn nhất có khối lượng 24 giờ đầu gấp 60 lần và khối lượng 30 ngày gấp 25 lần so với nhóm FDV nhỏ nhất.
Tổng hợp khối lượng theo tháng theo từng sàn
Trong hầu hết các tháng, Binance dẫn đầu về khối lượng giao dịch token mới niêm yết. Upbit thể hiện sự bất ổn cao về khối lượng ban đầu của token mới niêm yết.
Dù dẫn đầu về khối lượng 30 ngày vào tháng 2, 7 và 12, nhưng cũng có vài tháng khối lượng giao dịch token mới niêm yết rất thấp.
Khối lượng theo cấp độ FDV theo từng sàn
Binance có khối lượng niêm yết lớn nhất, tập trung chủ yếu vào nhóm FDV 100 triệu–500 triệu USD.
Ngược lại, OKX nổi bật ở nhóm token FDV trung cấp (30 triệu–100 triệu USD).
Trong các sàn trung bình, Bybit có khối lượng ổn định ở mọi cấp độ FDV, trong khi các sàn trung bình khác thường tập trung vào nhóm token FDV trung cấp.
DEX so với CEX
Niệm yết DEX thường được coi là bổ trợ cho niêm yết CEX. Các nhóm thanh khoản DEX thường được tạo cùng lúc với niêm yết CEX đầu tiên, cho phép người dùng linh hoạt giao dịch trên chuỗi hoặc qua CEX. Mặt khác, việc chỉ niêm yết trên DEX thường liên quan đến phương pháp phi tập trung hơn, chủ yếu được sử dụng bởi các token đuôi dài có sức hút hạn chế.
Tuy nhiên, gần đây ngày càng nhiều dự án chọn DEX làm nền tảng niêm yết ban đầu duy nhất, hoãn hoặc bỏ kế hoạch niêm yết CEX trong một thời gian. Để đánh giá tính khả thi và tác động của chiến lược này, bài viết phân tích dữ liệu và chỉ số nhằm so sánh DEX và CEX.
Để đảm bảo so sánh khách quan, niêm yết DEX được định nghĩa là token duy trì thanh khoản độc quyền trên DEX ít nhất 30 ngày. Với niêm yết CEX, chúng tôi tập trung vào các sự kiện niêm yết chính, đại diện cho việc đưa token vào sàn tập trung làm nơi giao dịch chính. Để tránh sai lệch do các token đuôi dài, phạm vi phân tích giới hạn ở các token có FDV từ 30 triệu đến 500 triệu USD nhằm đảm bảo sự cân bằng giữa hai nhóm.
Khi đo hiệu suất giá, chúng tôi sử dụng phần trăm thay đổi giá từ ngày thứ 2 đến ngày thứ 7 và từ ngày thứ 2 đến ngày thứ 30, thay vì từ ngày niêm yết đến ngày thứ 7 hoặc 30. Điều chỉnh này tính đến cơ chế khám phá giá khác nhau giữa CEX và DEX vào ngày niêm yết, nếu không so sánh trực tiếp sẽ không hợp lệ. Với khối lượng, phương pháp giữ nguyên, sử dụng khối lượng 24 giờ đầu và 30 ngày làm chỉ số chính.
Tóm tắt sự kiện niêm yết: DEX so với CEX
Phân tích lấy mẫu 415 sự kiện niêm yết chính diễn ra trong nửa cuối năm 2024, tập trung vào các token có vốn hóa pha loãng hoàn toàn (FDV) từ 30 triệu đến 500 triệu USD. Trong đó, 114 sự kiện được phân loại là niêm yết DEX ưu tiên, tức là token chỉ niêm yết trên DEX trong tháng đầu tiên.
Tháng 8 chứng kiến sự phục hồi hoạt động DEX sau giai đoạn suy giảm nhạy cảm với đà thị trường, hoạt động tăng trở lại trong quý IV. Trong quý III, niêm yết DEX ưu tiên chiếm dưới 20% token mới, nhưng đến tháng 11 và 12, tỷ lệ này vọt lên trên 30%.
Phần lớn niêm yết CEX trong phân tích này tập trung ở các sàn trung bình. Ngược lại, Binance và OKX chỉ có vài sự kiện niêm yết.
Thay đổi giá khi niêm yết lần đầu: DEX so với CEX
Trên các sàn CEX trung bình, hiệu suất từ ngày 2 đến ngày 7 hỗn hợp. Đến ngày 30, ngoài MEXC, tất cả các token niêm yết đều giảm giá.
Ngược lại, các token niêm yết lần đầu trên DEX tăng trưởng dương vào ngày 7, giảm nhẹ vào ngày 30, thể hiện tốt hơn đa số token niêm yết trên CEX trung bình.
OKX dẫn đầu về hiệu suất giá trong nhóm CEX lớn, token niêm yết tăng khoảng 14% từ ngày 2 đến ngày 7 và duy trì mức này sau 30 ngày. Tuy nhiên, do số lượng dữ liệu hạn chế, cần thận trọng khi diễn giải hiệu suất của Binance và OKX.
Khối lượng trung bình khi niêm yết lần đầu: DEX so với CEX
Khối lượng DEX tương đương các sàn CEX trung bình như KuCoin, Gate và MEXC, trong khi khối lượng trung bình của OKX và Binance cao hơn các sàn khác.
Mô hình tập trung khối lượng trong 24 giờ đầu giữa DEX và CEX tương tự nhau, cho thấy xu hướng quan tâm của thị trường thống nhất.
Hiệu suất khối lượng này, cộng với hiệu suất giá sau 30 ngày, cho thấy tác động của việc niêm yết lần đầu trên DEX có thể sánh ngang với CEX trung bình.
Phân tích cấp độ niêm yết token
415 sự kiện niêm yết lấy mẫu bao gồm 238 token. Trong đó, 126 token ban đầu chỉ niêm yết trên DEX, phần còn lại niêm yết trên các sàn CEX trung bình hoặc lớn. Cần lưu ý rằng các token niêm yết DEX trong phân tích bị giới hạn ở những token được liệt kê trên CoinMarketCap.
Trong số các token niêm yết ban đầu trên DEX, khoảng 16% sau đó được niêm yết trên CEX, chủ yếu là các sàn CEX trung bình. Tuy nhiên, chỉ 2% token niêm yết DEX ban đầu sau đó được hỗ trợ trên các sàn CEX hàng đầu như Binance, Upbit hoặc OKX. Đối với các token niêm yết đầu trên CEX trung bình, khoảng 3% cuối cùng lên được sàn CEX FDV cao, mức độ khả thi tương đương với token khởi đầu từ DEX.
Những phát hiện này cho thấy, mặc dù các token ưu tiên DEX có cơ hội đáng kể để được niêm yết trên CEX, nhưng khả năng cao nhất là ở các sàn trung bình. Dù token bắt đầu từ DEX hay CEX trung bình, khả năng token FDV trung bình lên được sàn hàng đầu vẫn rất thấp.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@animocaresearch
