WOO X Research: Đồng tiền lừa đảo đa cấp lớn nhất sắp ra mắt, định giá Pi Coin như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
WOO X Research: Đồng tiền lừa đảo đa cấp lớn nhất sắp ra mắt, định giá Pi Coin như thế nào?
Sau 6 năm vắng bóng, mạng chính PI cuối cùng cũng đã ra mắt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Pi Network là một loại tiền mã hóa kỹ thuật số mới, lấy thiết bị di động làm nền tảng và nhấn mạnh việc tham gia dễ dàng. Khác với Bitcoin truyền thống cần tiêu tốn nhiều điện năng và thiết bị chuyên dụng để khai thác, Pi Network cho phép người dùng thực hiện việc "khai thác" thông qua ứng dụng điện thoại, giảm đáng kể rào cản về kỹ thuật và chi phí, giúp nhiều người bình thường hơn có thể tham gia vào hệ sinh thái tiền mã hóa.
Nhìn sơ qua thì dường như đây chỉ là một dự án "trong giới tiền ảo" bình thường, nhưng thực tế không phải vậy. Pi Network đã được thành lập từ năm 2019, nhưng mãi chưa ra mắt mainnet, việc khai thác bằng điện thoại vẫn đang ở trạng thái "khai thác khí", về cơ chế thu thập token, phần lớn giá trị đến từ việc mời bạn bè sử dụng mã đăng ký để tăng lợi nhuận khai thác của bản thân. So với các cơ chế đồng thuận như PoW, PoS sử dụng công nghệ blockchain, mô hình này giống hình thức đa cấp hơn.
Tuy nhiên, sau sáu năm trì hoãn, Pi Network cuối cùng cũng tuyên bố ra mắt mainnet, và nhiều sàn giao dịch đã niêm yết giao dịch token. Dường như lần này Pi là thật sự nghiêm túc. Vậy làm thế nào để định giá Pi Coin?
Tổng cung và lượng lưu thông của Pi Coin
Cho đến nay, phía Pi Network vẫn chưa công bố rõ ràng giới hạn tổng cung cuối cùng của Pi Coin, nhưng theo thông tin từ cộng đồng và whitepaper, người ta thường cho rằng tổng cung tối đa của Pi Coin khoảng 100 tỷ đồng. Điều này có nghĩa là nếu mỗi Pi Coin có giá trị 1 USD, vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng (FDV) sẽ đạt mức 100 tỷ USD. Tính đến cuối năm 2024, Pi vẫn đang trong giai đoạn đóng cửa mainnet, chưa mở cửa giao dịch rộng rãi, do đó lượng cung thực tế lưu thông còn hạn chế. Theo dữ liệu từ trình duyệt blockchain:
-
Tháng 8 năm 2023: Khoảng 1,97 tỷ Pi đã chuyển sang mainnet (trong đó 1,29 tỷ bị người dùng khóa)
-
Tháng 9 năm 2024: Tổng lượng cung tích lũy chuyển sang mainnet tăng lên khoảng 4,07 tỷ (khóa 1,35 tỷ), lượng cung tăng vọt 106,6% trong hơn một năm
-
Tháng 1 năm 2025: Tổng lượng chuyển sang mainnet đạt 5,56 tỷ, trong đó khoảng 660 triệu vẫn đang bị khóa. Trong vòng ba tháng ngắn ngủi, lượng cung lại tăng thêm 36,6%
Về tổng cung, whitepaper của Pi từng đề cập: khi mở cửa mainnet, người dùng có thể đã tích lũy đào được từ 10-20 tỷ PI. Nói cách khác, lượng cung lưu thông thực tế ban đầu có thể chỉ chiếm một phần nhỏ tổng lượng, phần lớn Pi Coin sẽ dần được tạo ra theo thời gian thông qua việc đào. Điều này cũng có nghĩa là trong ngắn hạn lượng cung được kiểm soát, nhưng trong dài hạn áp lực lạm phát tiềm tàng rất lớn.
Cầu thị trường và dữ liệu người dùng tiềm năng
Sau khi Pi Network ra mắt ứng dụng đào coin trên điện thoại vào năm 2019, họ tuyên bố đã thu hút sự quan tâm và tham gia của hàng chục triệu người dùng trên toàn cầu. Về cơ sở người dùng: theo tuyên bố của đội ngũ Pi, hiện đã có hơn 60 triệu người dùng đăng ký trên toàn thế giới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chỉ một phần trong số này là người dùng thật sự đã hoàn thành xác minh KYC. Năm 2023, phía Pi từng cho biết khoảng 12 triệu người đã vượt qua xác minh KYC. Ngay cả đến đầu năm 2025, dữ liệu chuỗi cho thấy tổng số ví mainnet chỉ khoảng 9,11 triệu, chiếm 15% so với số lượng người dùng được tuyên bố.
Điều này cho thấy mặc dù số lượng người đăng ký lớn, nhưng tỷ lệ người dùng thực sự hoạt động và hoàn thành chuyển đổi lên chuỗi là hạn chế.
Bên cạnh đó, tình hình hoạt động hằng ngày cũng có thể phản ánh nhu cầu thực tế. Theo dữ liệu từ ExplorePi – trình duyệt blockchain bên thứ ba, số lượng ví hoạt động trung bình mỗi ngày trên mainnet Pi khoảng 20.000, đỉnh điểm từng đạt khoảng 42.000 vào tháng 1 năm 2025. So với hàng chục triệu người dùng mà Pi Network tuyên bố, mức độ hoạt động này tương đối thấp.
Mô hình định giá và khoảng giá khả thi
Dựa trên những thông tin trên, chúng ta có thể thử xây dựng một vài mô hình định giá Pi Coin để suy tính phạm vi giá. Các cách tiếp cận định giá tiền mã hóa phổ biến bao gồm «vốn hóa thị trường» và «giá OTC»
Vốn hóa thị trường: Với tổng lượng token biết được là 100 tỷ đồng, lượng lưu thông ước tính là 10 tỷ đồng:
-
So sánh với Dogecoin: Cả hai đều có đặc điểm tương tự về cộng đồng người dùng thúc đẩy. Nếu Pi có thể sao chép thành công DOGE, lấy vốn hóa hiện tại 40 tỷ USD của DOGE làm cơ sở, thì giá trị token Pi có thể đạt 4 USD
-
Vốn hóa nằm ở vị trí thứ 50: Loại tiền hiện đang ở vị trí thứ 50 về vốn hóa là POL, vốn hóa khoảng 2,7 tỷ USD, nếu Pi có thể ra mắt và lọt vào top 50 vốn hóa, giá token sẽ rơi vào khoảng 0,27 USD
-
Vốn hóa nằm ở vị trí thứ 100: Loại tiền hiện đang ở vị trí thứ 100 về vốn hóa là XTZ, vốn hóa khoảng 920 triệu USD, nếu Pi có thể ra mắt và lọt vào top 100 vốn hóa, giá trị token Pi có thể đạt 0,092 USD
OTC: Giao dịch ngoài sàn (OTC) từ lâu đã là con đường trao đổi chủ yếu của những người yêu thích Pi Coin. Trong điều kiện không có thị trường công khai, ở các khu vực khác nhau đã xuất hiện sự chênh lệch giá:
-
Tại Trung Quốc đại lục và một số khu vực Đông Nam Á, trước đây từng có tin đồn về việc mua bán Pi Coin riêng tư ở mức vài Nhân dân tệ. Thị trường Đài Loan như đã nói, giá mua OTC dao động từ 0,23 USD đến 0,85 USD
-
Một số cộng đồng nước ngoài, có người sẵn sàng giao dịch riêng một lượng nhỏ Pi với mức định giá 5-10 USD, chủ yếu là đánh cược vào tiềm năng tăng giá sau khi niêm yết. Nhưng các giao dịch riêng này đầy rủi ro lừa đảo và số lượng hạn chế, không thể coi là báo giá chính thống
-
Một số doanh nghiệp và người dùng ngầm đồng ý chấp nhận Pi Coin để trao đổi hàng hóa hoặc dịch vụ, nhằm sớm định vị trong hệ sinh thái Pi, điều này có thể xem là báo giá ngầm trong giao dịch ngoài sàn, quy đổi mỗi Pi thành 1~3 USD tùy nơi, nhưng điều này chủ yếu xuất phát từ mục đích marketing hoặc ủng hộ cộng đồng Pi, không nhất thiết có nghĩa là họ sẵn sàng mua vô hạn lượng Pi theo mức giá này.
Định giá thị trường của Pi Coin sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố lớn là cuộc đấu giữa cung-cầu và sự đồng thuận về niềm tin:
-
Góc nhìn cung: Lượng cung lưu thông ban đầu hạn chế có thể đẩy giá Pi Coin lên cao, nhưng về dài hạn, tổng cung khổng lồ (100 tỷ đồng) là thanh gươm Damocles treo trên đầu. Nếu hệ sinh thái ứng dụng không mở rộng đồng bộ để hấp thụ lượng cung này, giá cuối cùng sẽ chịu áp lực giảm. Do đó, phía dự án Pi trong tương lai có thể cần thực hiện các biện pháp kiểm soát nhịp độ lạm phát, tăng nhu cầu ứng dụng để duy trì giá trị đồng tiền.
-
Góc nhìn cầu: Hàng chục ngàn thậm chí hàng trăm ngàn người dùng tích cực nắm giữ sẽ là nền tảng giá trị của Pi Coin. Sau khi niêm yết sàn giao dịch, hành vi của nhóm người dùng này (giữ chờ quan sát hay bán ra thu lời) sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng vốn hóa. Nếu đa số chọn tiếp tục nắm giữ, xem Pi là tài sản dài hạn, cộng với dòng vốn bên ngoài lạc quan đổ vào, vốn hóa Pi Coin có hy vọng tiến tới mức hàng chục tỷ USD, đưa giá lên vùng trung - cao từ $1-$3. Ngược lại, nếu vừa ra mắt đã xảy ra làn sóng bán tháo, cung vượt cầu, vốn hóa có thể chỉ dừng ở mức dưới 1 tỷ USD, giá giảm xuống dưới $1
-
Định vị thị trường: Nếu Pi Network có thể chứng minh bản thân không chỉ tăng trưởng theo kiểu đa cấp, mà thực sự triển khai công nghệ blockchain và ứng dụng, thì thị trường có thể dành cho nó hệ số định giá cao hơn (tương tự cấp độ XRP, BNB). Ngược lại, nếu các luận điệu tiêu cực (dự án đa cấp, không có nền tảng blockchain...) được xác nhận, Pi Coin khó thoát khỏi số phận mất giá.
Định giá Pi Coin lộn xộn, nhưng điều chắc chắn là biến động ngắn hạn sẽ rất mạnh.
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi các chỉ số sau để đánh giá xu hướng định giá Pi Coin:
-
Khối lượng giao dịch và tỷ lệ luân chuyển trong tuần đầu tiên niêm yết (phản ánh sức nóng thị trường)
-
Tiến độ mở khóa trên mainnet (nhịp độ phát hành nguồn cung)
-
Ứng dụng hệ sinh thái Pi triển khai thực tế (quyết định nhu cầu dài hạn)
Quan trọng nhất là tình hình thị trường tiền mã hóa tổng thể. Trong bầu không khí thị trường tăng giá, dòng vốn đầu cơ dồi dào, Pi Coin dễ được định giá cao hơn; ngược lại trong thị trường giảm giá, dù đề tài tốt đến đâu cũng khó tránh khỏi xu hướng giảm, và gần đây tình trạng thiếu thanh khoản khiến triển vọng định giá kém lạc quan hơn trước.
Tuy nhiên, trong tính toán định giá rất khó lượng hóa sự cuồng nhiệt của con người, điều được khen ngợi ở Pi Network chính là sức mạnh gắn kết cộng đồng của họ.
Không có ứng dụng thực tế, nhưng có thể "vượt ra ngoài cộng đồng" nhờ sức lan truyền miệng, điều này khá tương tự với cấu trúc của các loại tiền meme. Và lý do Pi Network có cộng đồng mạnh mẽ như vậy là vì Pi đã thiết lập cơ chế mời gọi, xây dựng cấu trúc phân tầng, người mời có thể thu lợi ích bằng cách thu hút người mới (ví dụ tăng tốc độ khai thác của mình).
Cấu trúc lợi ích như vậy đã gắn kết bền chặt với giấc mơ Pi Network suốt sáu năm trời, cả dự án và cộng đồng đều duy trì vững chắc, thời gian tồn tại đã vượt qua 95% các dự án trong giới tiền ảo, phần lớn thành viên cộng đồng đã trở thành những tín đồ kiên định, thậm chí tuyên bố sau khi ra mắt mainnet sẽ không bán một đồng nào, mà còn muốn mua thêm nhiều Pi Coin hơn nữa. Với lượng cung ban đầu thấp cùng lòng trung thành của cộng đồng, về mặt cảm tính rất khó dự đoán mức vốn hóa mà Pi vận hành suốt sáu năm có thể đạt tới đâu. Nhưng điều có thể dự đoán trước là, lúc mới niêm yết token chắc chắn sẽ gặp biến động lớn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@WOOXResearch
