Tại sao hiệu ứng溢价 (premium) niêm yết trên Upbit của Hàn Quốc đang dần mất đi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tại sao hiệu ứng溢价 (premium) niêm yết trên Upbit của Hàn Quốc đang dần mất đi?
“Đừng coi thường lực mua điên cuồng từ Hàn Quốc” là một câu nói cũ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: MORBID-19
Biên dịch: TechFlow
Tôi hy vọng ai cũng có thể kiếm được khoản tiền thay đổi cuộc đời mình trên chuỗi khối. Chưa có sao? Có lẽ đã bị thị trường Hàn Quốc bán tháo rồi đấy. Tôi từng thấy hàng chục ảnh chụp màn hình lợi nhuận, với con số lãi lên tới hàng chục hay thậm chí hàng trăm ngàn đô la Mỹ. Ngay cả ngoài đời thực, tôi nghe nói một vài người quen không quá xa của tôi cũng đã kiếm bộn. Đúng vậy, nếu bạn không giao dịch tiền Meme, thì bạn sẽ không kiếm được tiền.
Cho đến nay, quan điểm phổ biến vẫn là người Hàn chỉ giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung, chủ yếu là Upbit. Điều này đúng một phần. Nhưng khi cơ hội 1000x xuất hiện trên chuỗi, thì sàn giao dịch tập trung còn ý nghĩa gì nữa?
Tuy nhiên, khi nhìn vào $DOGE và $SHIB, Upbit vẫn là thị trường giao ngay lớn thứ hai.
"Đừng coi thường lực mua cuồng nhiệt từ Hàn Quốc" – câu nói này đã trở thành một lời khuyên kinh điển.
Lần này, hương vị thị trường Hàn Quốc khác biệt rồi
Nhưng溢价 ở đâu chứ? Trong vài tuần qua, tôi đã liên tục đề cập đến premium Hàn Quốc như một chỉ báo tâm lý thị trường. Khi premium Hàn Quốc đạt mức +10%, đó là lúc cần bình tĩnh lại. Nhưng lần này dường như khác. Tôi thấy người ta xem danh mục Binance của họ ngay trong tàu điện ngầm, bạn bè hỏi tôi về DOGE.
Vậy tại sao lại không có premium 10%?
Giá Bitcoin đã chạm mốc 90.000 USD – điều thật khó tin. Nhưng biểu đồ này trông lại chẳng hợp lý chút nào. Chuyện gì đang xảy ra vậy?
Phải chăng người Hàn không mua vào? Không phải. Các dự án mới niêm yết gần đây trên Upbit đều tăng mạnh.
Người dùng mới không gia tăng? Cũng không phải. Các ứng dụng tiền mã hóa của Hàn Quốc gần đây đứng đầu bảng xếp hạng cửa hàng ứng dụng.
Chúng ta giỏi hơn trong việc thực hiện chênh lệch giá (arbitrage)? Cũng không hẳn.
Nếu vậy, tại sao hồi đầu năm chúng ta lại không làm tốt hơn?
Thực tế, chúng ta thực sự đã tìm ra cách hiệu quả hơn để khai thác premium thị trường Hàn Quốc. Nhóm nghiên cứu Presto Research đã làm rất tốt việc này: dù có thể chỉ vì "chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu", nhưng khối lượng giao dịch gần đây trên Upbit đã vượt quá 18 tỷ USD, cao hơn nhiều so với mức 14 tỷ USD vào tháng 3/2024, thời điểm premium Hàn Quốc đạt 10% và duy trì ở mức 5%. Vậy tại sao bây giờ lại không có premium?
Vậy, điều gì đã thay đổi từ tháng 3/2024 đến nay? Tôi cho rằng nguyên nhân chính gồm: 1) Việc niêm yết $USDT, 2) Điều kiện thị trường vĩ mô, 3) Việc thực thi Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo. Mặc dù Bithumb đã niêm yết $USDT từ tháng 12/2023, Upbit lại làm điều này muộn hơn, đến tận tháng 6/2024. Trước đó, đa số nhà đầu tư Hàn Quốc sử dụng $TRX hoặc $XRP để chuyển tiền mã hóa từ các sàn giao dịch Hàn Quốc sang các nền tảng toàn cầu như Binance, Bybit và OKX. Với việc USDT được niêm yết, giờ đây mọi người dễ dàng hơn trong việc khai thác chênh lệch giá và đầu tư trực tiếp bằng đô la Mỹ.
Đặc biệt trong bối cảnh đồng Won suy yếu và thị trường chứng khoán Hàn Quốc rõ ràng dưới mức hiệu suất của thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán Mỹ, nhu cầu đầu tư bằng đô la Mỹ tăng mạnh. Điều này dẫn đến sự gia tăng khối lượng giao dịch USDT, hiện chiếm khoảng 9% thị phần, so với mức 2,6% vào tháng 12. Cần lưu ý rằng, phần lớn cặp giao dịch trên các sàn giao dịch Hàn Quốc là theo đồng Won (ví dụ: BTC/KRW, ETH/KRW), chứ không phải stablecoin. Điều đó có nghĩa là phần lớn khối lượng giao dịch USDT đến từ cặp USDT/KRW.
Do đó, một trong những cách kiếm tiền đơn giản nhất trong lịch sử người Hàn là thông qua chênh lệch giá thị trường Hàn Quốc. Bao gồm việc mua USDT, chuyển nó sang sàn giao dịch nước ngoài, kiếm lợi nhuận, và quay lại thị trường Hàn khi premium xuất hiện (đồng thời kiếm lời bằng Won sau khi luật được thực thi + chương trình miễn phí giao dịch của Bithumb) — hoặc đơn giản là mua USDT khi premium thấp và bán ra khi cao. Loại giao dịch này ngày càng sôi động, và tôi cho rằng nó đang kìm hãm premium thị trường Hàn Quốc.
— Min Jung (bấm vào đây để đọc toàn văn)
Ôi trời, tôi hoàn toàn chưa từng nghĩ đến điều này trước đây. Vì vậy, giả định trước đây của tôi rằng premium Hàn Quốc sẽ biến mất như một chỉ báo thị trường tăng giá khi tài khoản tổ chức được kích hoạt, giờ đây hoàn toàn lỗi thời. Có thể premium Hàn Quốc đã không còn ý nghĩa gì nữa!
Nhưng liệu điều này là tốt hay xấu?
Tôi cũng không chắc chắn. Với người Hàn, premium thấp hơn có nghĩa là giá cả công bằng hơn. Còn với thị trường rộng lớn hơn, họ đã mất đi một chỉ báo để nhận biết đỉnh thị trường.
Tuy nhiên, tôi nghĩ người Hàn cũng đang dần mất đi một thứ gì đó. Ngay hôm nay, Cơ quan Dịch vụ Giám sát Tài chính Hàn Quốc (FSS) đề xuất cho phép các sàn giao dịch đóng băng tài khoản giao dịch tiền mã hóa mà không cần thông báo trước cho người dùng.
Theo Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo, các sàn giao dịch phải tiết lộ lý do đóng băng tài khoản trước khi hành động. Tuy nhiên, FSS muốn cho phép các sàn được đóng băng trước trong một số "tình huống đặc biệt", nhằm phản ứng nhanh trong các trường hợp khẩn cấp như tấn công hacker, gian lận, hay âm mưu rửa tiền – điều mà mọi người đều đã quá quen thuộc.
Về nguyên tắc là phải thông báo trước, nhưng họ nhấn mạnh rằng cần xem xét toàn diện tính dự đoán của lý do đóng băng và mục đích, ý định của việc thông báo trước.
Cũng áp dụng tương tự khi Cục Thuế Nhà nước hoặc cơ quan điều tra yêu cầu đóng băng tài khoản và yêu cầu trì hoãn thông báo để phục vụ mục đích điều tra.
FSS nhấn mạnh rằng, nếu sau khi cân nhắc kỹ lưỡng mà không có tình huống không thể tránh khỏi nào cản trở, thì bắt buộc phải thông báo trước.
Khoan đã, điều này nghĩa là sao? Họ không chỉ cho phép đóng băng trước để bảo vệ người tiêu dùng, mà còn để bảo vệ lợi ích quốc gia? Ai mà ngờ được. Đây lại là một lý do nữa để không giữ tiền trên các sàn giao dịch Hàn Quốc. Hãy tưởng tượng bạn vừa nhân được gấp năm lần từ một altcoin tùy tiện trên Upbit, rồi tài khoản bị cơ quan thuế đóng băng.
Không cần nói nhiều:
-
Thành phố Pocheon, tỉnh Gyeonggi, tuyên bố kế hoạch trở thành chính quyền địa phương đầu tiên tại Hàn Quốc trực tiếp bán tài sản ảo bị tịch thu từ những người nợ thuế để thu hồi khoản nợ.
-
Để thực hiện kế hoạch này, thành phố Pocheon đã gửi thông báo vào ngày 13 cho 17 cá nhân, với tổng số tiền nợ thuế địa phương là 124 triệu won, cảnh báo rằng tài sản ảo của họ sắp bị chuyển và bán.
-
Thành phố đã thu giữ tài sản ảo của những người nợ thuế này thông qua các sàn giao dịch tiền mã hóa. Nếu những người này không nộp đủ tiền thuế nợ trước cuối tháng, chính quyền thành phố dự kiến sẽ chuyển khoảng 50 triệu won giá trị tài sản ảo vào tài khoản của mình để trừ vào khoản thuế chưa nộp.
-
Theo chính quyền thành phố, gần đây tài sản ảo đang bị những người nợ thuế sử dụng như một phương tiện che giấu hoặc chuyển dịch tài sản. Một quan chức thành phố giải thích: “Việc thu hồi thông qua tài sản ảo gửi đi một thông điệp rõ ràng đến những người nợ rằng họ không thể giấu tài sản, và chúng tôi sẽ tiếp tục truy tìm tài sản của họ cho đến khi biện pháp thuế được thực thi hoàn toàn.” — KBS News
Tại sao người Hàn lại chọn để tiền trên các sàn giao dịch? Tại sao họ muốn đổi tiền mã hóa lấy Won? Khi quy mô thị trường mở rộng, câu hỏi này ngày càng trở nên rõ rệt. Nếu mọi người biết tài sản mã hóa dễ bị tịch thu như vậy, ai còn muốn gửi chúng vào các sàn giao dịch Hàn Quốc?
Nếu tiền mã hóa thực sự là cơ hội nghìn tỷ đô la, và chính phủ sẵn sàng ủng hộ nó, thì dòng tiền phải có thể tự do lưu chuyển. Có lý do khiến mọi người thích dùng đô la Mỹ hơn Nhân dân tệ – bởi vì Nhân dân tệ có thể bị tịch thu.
Chính vì "có thể bị tịch thu" mà ngành mã hóa mới ra đời. Hãy tưởng tượng một ngành bị chấp nhận nhưng lại quay trở về tư duy cũ – điều đó là vô lý.
Những biện pháp bảo hộ và kiểm soát cao này chỉ làm gia tăng dòng vốn chảy ra, đặc biệt là trong các hoạt động trên chuỗi có rủi ro cao. Tài sản sẽ ở lại trên chuỗi, còn thứ mà họ muốn bảo vệ lại bị phá hủy bởi nỗi sợ mất mát.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
