Phong trào Meme, chiến trường mới của các nhà VC, cơ hội hay cái bẫy?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phong trào Meme, chiến trường mới của các nhà VC, cơ hội hay cái bẫy?
Meme về động vật và meme về văn hóa cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Ray, ArkStream Capital
TÓM TẮT
1. Meme trải qua giai đoạn nảy mầm chậm từ 2013 đến 2019, sau đó là thời kỳ hỗn loạn biến động nhanh chóng từ 2020 đến 2022, và cuối cùng bước vào giai đoạn phát triển bùng nổ từ 2023 đến 2024, chính thức trở thành một phân khúc độc lập được công nhận rộng rãi với lượng người theo dõi lớn.
2. Tỷ lệ quay vòng trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, so với DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy mức độ quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme rất cao.
3. Tính đến cuối quý III năm 2024, tỷ trọng vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện nay, và vẫn đang có xu hướng tiếp tục tăng. Nếu thực hiện mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ trọng này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.
4. Meme là lớp cơ sở (Layer1) đòn bẩy – khi thị trường khởi sắc, Meme có thể tăng giá gấp 5-10 lần so với Layer1.
5. Các loại Meme về động vật và văn hóa Cult là những loại đáng để theo dõi dài hạn. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các chủ đề nóng ngắn hạn, mức độ quan tâm và phổ biến của chúng có thể tăng nhanh rồi giảm mạnh.
Năm 2024, ngành công nghiệp và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc dữ dội. Trong bối cảnh nhiều dự án được VC đầu tư và hỗ trợ ra mắt nhưng hiệu suất kém, Meme lại ngược dòng vươn lên, trở thành một lực lượng mới không thể xem nhẹ. Sự trỗi dậy của mô hình PvP, hiệu ứng tạo nên triệu phú từ một đồng coin duy nhất, cùng nền tảng Solana cực kỳ thân thiện với Meme đều tỏa sáng rực rỡ trong năm nay. Murad – nhân vật đại diện thế hệ Meme mới – cũng nhanh chóng trở thành cái tên nổi bật trong cộng đồng Meme nhờ bài phát biểu "Supercycle". Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều xứng đáng được nghiên cứu sâu sắc.
Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, tiến hóa và phân tích dữ liệu thị trường
Nguồn gốc và ảnh hưởng
Meme như một hiện tượng văn hóa truyền bá, có mối liên hệ mật thiết với lịch sử loài người. Bắt nguồn từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục tập quán trong xã hội sơ khai, Meme lan truyền trong cộng đồng thông qua bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã đẩy mạnh tốc độ lan truyền Meme một cách vượt bậc. Chúng xuất hiện dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu tượng cảm xúc... và nhanh chóng lan truyền giữa người dùng nhờ yếu tố hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu biểu đạt cảm xúc, chia sẻ quan điểm, tạo sự đồng điệu trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý đám đông và biến chuyển văn hóa. Việc lan truyền và phổ biến của Meme bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như sức hút nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.
Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu hình thành và phát triển trên hai nền tảng: 4chan và Reddit. 4chan là nơi sinh ra Pepe the Frog – một Meme nổi tiếng, nơi tập trung lượng lớn nội dung Meme Pepe và văn hóa phái sinh liên quan. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, mang đến góc nhìn sâu sắc về văn hóa Meme. Reddit thì nuôi dưỡng các Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ bầu không khí cộng đồng sôi nổi và nền tảng người dùng vững chắc, đến nay hai nền tảng này vẫn là nơi khởi nguồn của nhiều Meme mới. Bên cạnh hai nền tảng này, các mạng xã hội lớn khác (Twitter X và Telegram...) cũng sản sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ như dogwifhat – chú chó đội mũ len hồng, hình ảnh độc đáo này từ sớm đã hình thành một văn hóa “tôn sùng chiếc mũ” trong cộng đồng, thu hút đông đảo người hâm mộ và nhân vật nổi tiếng chia sẻ hình ảnh chú chó đội mũ.
Tiến hóa và phát triển
Bắt đầu từ Web2, bùng nổ tại Web3. Trong bài viết này, chúng tôi thống nhất gọi Meme và các đồng tiền liên quan là “Meme”, không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, ta thấy rằng ban đầu nó không nổi bật và chưa được chú ý đúng mức. Tham chiếu chu kỳ tăng-giảm của ngành, ta có thể chia đường phát triển của Meme thành ba giai đoạn: giai đoạn nảy mầm (2013–2019), giai đoạn hỗn loạn (2020–2022), giai đoạn phát triển nhanh (2023–2024). Thông qua việc tra cứu dữ liệu lịch sử từ CoinMarketCap, dữ liệu từng đồng coin từ Coingecko, thông tin tìm kiếm và nội dung mạng xã hội, chúng ta có thể hiểu rõ hơn hành trình tiến hóa của Meme.
Biểu đồ: Tiến hóa và phát triển của Meme
Tính đến cuối năm 2019, trong danh sách 100 đồng tiền mã hóa vốn hóa lớn nhất, Dogecoin là đồng Meme duy nhất, xếp hạng thứ 34. Nhìn lại giai đoạn 2013–2019, các đồng tiền kiểu Meme chưa chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Thời điểm này, ngành công nghiệp đang trong giai đoạn xây dựng hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá các khái niệm mới. Các đồng tiền mới chủ đạo thường là các blockchain công cộng xử lý giao dịch hiệu quả hơn, xác nhận nhanh hơn, hoặc các blockchain công cộng mới có hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng Meme, thách thức nằm ở chi phí cao để xây dựng nền tảng phụ thuộc, và khó khăn trong việc xây dựng thanh khoản khiến khối lượng giao dịch nhỏ, khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn nảy mầm, ngoài Dogecoin – đồng tiền nổi bật nhờ hình ảnh "Doge" dễ lan truyền, rất ít đồng Meme khác sống sót được trên thị trường.
Giai đoạn hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là tháng 8/2020, khi làn sóng IDO do DeFi Summer khởi xướng. IDO cho phép xây dựng thanh khoản rẻ tiền trên chuỗi, cung cấp giao dịch, nhanh chóng tạo ra kịch bản giao dịch. Điều kiện phát hành token giá rẻ và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết sàn đã thúc đẩy sự ra đời của nhiều Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các đồng Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng Meme đầu tiên này chưa được thị trường chú ý, độ nóng chủ yếu dựa trên các khái niệm thổi phồng. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong giai đoạn hỗn loạn thường xảy ra trong bối cảnh dư thừa thanh khoản ngành, thường xuất hiện như "người chạy cuối" sau khi các phân khúc khác đã tăng giá luân phiên. Đáng chú ý, Meme trong giai đoạn này cũng thu hút sự chú ý rộng rãi nhờ liên kết với các nhân vật nổi tiếng, đặc biệt là Elon Musk liên tục nói về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ khiến giá Dogecoin biến động mạnh mà còn thúc đẩy tổng thể Dogecoin lên một tầm cao mới về vốn hóa, cộng đồng cũng mở rộng đáng kể.
Khi bước sang năm 2023, cơn sốt đồng Meme tiếp tục tăng nhiệt, xuất hiện nhiều loại đồng Meme đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, các đồng Cult như BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG. Trong giai đoạn này, các loại Meme bắt đầu phân hóa, các blockchain công cộng khác như Solana cũng nổi lên. Đến năm 2024, sự phát triển của đồng Meme bước thẳng vào giai đoạn tăng tốc, các đồng mới như BOME, NEIRO chữ thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại mang đặc trưng riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi như một phân khúc độc lập với lượng người theo dõi lớn.
Biểu đồ: Chỉ số dữ liệu của một số Meme
Sau khi tổng hợp dữ liệu về tỷ trọng vốn hóa và hiệu suất thị trường của Meme trong top 600 tiền mã hóa từ 2013 đến 2024, ta có thể thấy rõ ràng sự tăng trưởng về vốn hóa cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa Meme không chỉ tăng đáng kể mà loại hình và số lượng cũng gia tăng. Tính đến cuối quý III năm 2024, tỷ trọng vốn hóa Meme trong toàn bộ thị trường tiền mã hóa đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58%, và vẫn đang có xu hướng tiếp tục tăng. Nếu thực hiện mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ trọng này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.
Có thể trước đây ta từng nghi ngờ Meme chỉ là hiện tượng thoáng qua, sẽ nhanh chóng lắng xuống sau cơn sốt. Tuy nhiên, qua nghiên cứu và tìm hiểu sâu về Meme, tin rằng quan điểm của ta đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại đều có thể xuất hiện những Meme龙头 (leader) mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme龙头 lấp lánh ấy là hiện thực khắc nghiệt, nhắc nhở ta phải luôn giữ đầu óc tỉnh táo và lạnh lùng.
Phân tích dữ liệu thị trường
Thông qua phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, ta có thể phần nào hiểu được xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, nghiên cứu格局 (cục diện) thị trường hiện tại sẽ cung cấp góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của điểm nóng thị trường và dòng chảy vốn. Dưới đây, ta sẽ đi sâu hơn vào các chỉ số vĩ mô của phân khúc Meme, bao gồm vốn hóa, mức độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình ngày – những chỉ số then chốt. Những phân tích này không chỉ tiết lộ động thái mới nhất của phân khúc Meme mà còn phác họa lộ trình phát triển tương lai của nó.
Sự thay đổi vốn hóa và số lượng: Biến động vốn hóa và lượng lưu thông của Meme phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số token Meme vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới tăng lên cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với phân khúc này đang gia tăng. So với các phân khúc khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme dẫn đầu xa về tổng vốn hóa phân khúc và số lượng mới trong hai năm gần đây.
Mức độ hoạt động giao dịch: Mức độ hoạt động và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn các phân khúc khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng vốn hóa thị trường của token Meme khoảng 50 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động này vượt xa các phân khúc khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của token Meme khoảng 11%, so với DeFi khoảng 5%, Layer2 khoảng 7%, Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy mức độ quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme rất cao. Đối với các token Meme ở cấp độ phân khúc, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu săn đuổi của dòng vốn thị trường.
Tăng trưởng của Meme mới và tỷ lệ thành công thấp: Thị trường Meme liên tục xuất hiện các đồng tiền mới, mức tăng trưởng của chúng đôi khi thậm chí còn vượt qua các tiền mã hóa chủ đạo như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có độ biến động cao và tiềm năng đầu cơ lớn. Tuy nhiên, trong số lượng lớn Meme mới, lấy dữ liệu từ Pump fun làm ví dụ, số lượng Memes phát hành thành công chưa đến 2%, hiện tại chỉ có 0,23% duy trì vốn hóa trên 1 triệu USD, tức là xác suất sống sót qua thử thách thời gian cực kỳ nhỏ bé.
Khối lượng giao dịch khổng lồ và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch khổng lồ và sở hữu một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với CEX, niêm yết các đồng Meme có thể trở thành chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy thị trường giao dịch giao ngay của Binance làm ví dụ, trong top 30 cặp giao dịch về khối lượng, có đến 20% là Meme.
Biểu đồ: Dữ liệu giao dịch giao ngay Binance từ CMC
Sự khan hiếm của các Meme Blue-chip: Các Meme cấp blue-chip khá khan hiếm. Trước biển số lượng hàng trăm, hàng ngàn token Meme, thật sự xứng đáng gọi là blue-chip chưa đến 1%. Lấy ví dụ các Meme ghi nhận trên website Coinmarketcap, mặc dù thị trường liên tục xuất hiện Meme mới, nhưng số ít có thể vượt qua thử thách thời gian và thực sự nổi bật. Ngoài ra, phân bố vốn hóa của phân khúc Meme cũng thể hiện rõ luật Pareto (80-20): vốn hóa toàn bộ phân khúc chủ yếu do chưa đến 10% các Meme hàng đầu thúc đẩy. Phân bố vốn hóa tập trung cao độ này, không nghi ngờ gì nữa, làm tăng độ khó trong việc tìm kiếm đầu tư giá trị thực sự trong lĩnh vực Meme. Nếu tham gia đầu tư Meme từ góc nhìn VC, điều này phù hợp với nguyên tắc kinh nghiệm trong đầu tư mạo hiểm “luật 2-8”: khoảng 10% các khoản đầu tư Meme thành công có thể bù đắp tổn thất từ các khoản đầu tư Meme khác.
Tổng kết
Kết hợp với bài phát biểu nổi tiếng của Murad trong cộng đồng Meme, ông dự đoán vốn hóa Meme trong tương lai sẽ đạt 1 nghìn tỷ USD, nghĩa là còn tiềm năng tăng giá 25 lần, dự kiến sẽ có hơn 25 Meme lọt vào top 100 ngành, và VC sẽ mua các Meme blue-chip. Tham chiếu dữ liệu thống kê của chúng tôi, dự đoán này quá lạc quan. Hiện tại Meme dù về số lượng hay vốn hóa đều đã là một phân khúc chiếm tỷ trọng không nhỏ trong ngành, tương lai phát triển nhiều khả năng sẽ đột phá trên nền tảng Layer1, tuy nhiên bản thân Layer1 cũng là đất đai quan trọng cho sự sinh trưởng của Meme, sự phát triển của Meme tất yếu sẽ thúc đẩy ngược lại sự tiến bộ của Layer1. Do đó, chúng tôi thiên về quan điểm thận trọng rằng Meme là Layer1 đòn bẩy – tức là khi thị trường khởi sắc, Meme có thể tăng giá gấp 5-10 lần so với Layer1. Nhưng dù sao đi nữa, hiện tại đều phải thừa nhận Meme là một lĩnh vực đáng để theo dõi và nghiên cứu dài hạn. Vì vậy, xây dựng một khuôn khổ giao dịch hệ thống sẽ giúp chúng ta hiểu rõ hơn và tham gia tốt hơn vào thị trường đầy tiềm năng và thách thức này.
Khám phá và nghiên cứu Meme
Khi làn sóng Meme tràn ngập thị trường, kết hợp với nghiên cứu toàn cảnh và dự báo xu hướng tương lai về Meme nêu trên, chúng tôi cho rằng việc khám phá và nghiên cứu sâu về Meme là một công việc nghiên cứu rất cần thiết. Qua đó, chúng tôi nhận thấy, giá trị của Meme không bắt nguồn từ công nghệ hay ứng dụng thực tế, mà từ nhiệt huyết của cộng đồng và sự đồng thuận với văn hóa Meme. Động lực này khiến hiệu suất của Meme trên thị trường đầy bất định và biến động, nhưng đồng thời cũng mang lại sức sống chưa từng có. Thông qua việc khái quát các đặc điểm này, chúng tôi xây dựng được một khung phân tích rõ ràng để hiểu và nắm bắt giá trị tiềm năng cũng như rủi ro của Meme.
Đặc điểm cơ bản của phân khúc
Phân tích một Meme đơn lẻ có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc, nhưng để nắm bắt toàn diện xu hướng phát triển của cả phân khúc Meme, cần có góc nhìn rộng hơn. Do đó, chúng tôi trước tiên tiến hành nghiên cứu và phân tích toàn diện các đặc điểm cơ bản của phân khúc Meme. Trong môi trường thị trường hiện tại, phân khúc Meme đã thể hiện một số đặc điểm nổi bật sau:
Rào cản gia nhập thấp: Rào cản phát hành Meme cực kỳ thấp, chỉ cần tài khoản mạng xã hội, nhóm Telegram, thêm vào đó là một vài hình ảnh sáng tạo, có thể dễ dàng tung ra một Meme mới, không cần phải làm sản phẩm và phát triển ứng dụng như các dự án truyền thống trong giới crypto, token chính là sản phẩm. Rào cản phát hành Meme rõ ràng thấp hơn các dự án truyền thống. Chỉ cần tài khoản mạng xã hội, nhóm Telegram, thêm vào đó là một vài hình ảnh sáng tạo, có thể dễ dàng tung ra một Meme mới. Quá trình này không liên quan đến phát triển sản phẩm phức tạp hay xây dựng ứng dụng, khiến cho token trở thành "sản phẩm" cốt lõi và trực tiếp tiếp cận thị trường.
Số lượng bùng nổ: Do rào cản tạo Meme cực kỳ thấp, mỗi ngày có lượng lớn Meme mới xuất hiện, những Meme mới này nhanh chóng mở rộng hồ token trên thị trường, dẫn đến sự gia tăng mạnh về cung. Với việc liên tục có Meme mới tham gia, mọi người sẽ đối mặt với nhiều lựa chọn hơn, đồng thời cũng gặp độ khó sàng lọc cao hơn.
Hiệu ứng tạo giàu rõ rệt: Dù rủi ro thị trường Meme không nhỏ, nhưng nó cũng mang lại lợi nhuận tiềm năng khổng lồ cho những người tham gia sớm. Hiệu ứng tạo giàu từ việc "một đồng ăn nên làm ra", giống như nam châm, không chỉ thu hút ánh mắt của đông đảo người dùng mà còn khơi dậy sự quan tâm sâu sắc và tham gia tích cực của họ đối với thị trường Meme.
Độ bền thị trường: Meme thể hiện độ bền tốt khi đối mặt biến động thị trường, có thể phục hồi nhanh chóng và bật tăng sau các đợt rung lắc. Sự phục hồi nhanh chóng này chủ yếu nhờ động lực từ giá trị cảm xúc cộng đồng và sự cuồng nhiệt của dòng vốn đối với Meme.
Hiệu ứng người nổi tiếng: Sự tham gia của các nhân vật nổi tiếng làm tăng đáng kể độ nóng đầu cơ và sự chú ý của thị trường đối với Meme, từ đó làm gia tăng biến động giá. Hiệu ứng người nổi tiếng này không chỉ thu hút thêm ánh mắt, mà còn có thể dẫn đến một loạt hành vi套利 thông tin, trong đó một số người chơi đỉnh cao chuỗi thông tin có thể lợi dụng ảnh hưởng và ưu thế thông tin để thu lợi bất chính.
Thanh khoản thấp và dung lượng vốn bị giới hạn: Trong giai đoạn sớm và giữa của Meme, tức là thời kỳ thị trường trên chuỗi, thanh khoản Meme không cao, điều này có nghĩa là trong vốn hóa và khối lượng giao dịch khổng lồ tồn tại một phần đáng kể "nước". Do thanh khoản không đủ, vốn lớn khi mua hoặc bán sẽ gặp trượt giá cao, dẫn đến chi phí mài mòn giao dịch tăng. Do đó, dung lượng vốn trên chuỗi của thị trường Meme tương đối hạn chế, các tổ chức khó có thể ra vào quy mô lớn mà không gây ảnh hưởng đáng kể đến giá. Hạn chế này không chỉ làm tăng độ khó giao dịch, mà còn giới hạn độ sâu và độ rộng của thị trường, khiến thị trường Meme trở nên mong manh hơn khi đối mặt dòng vốn quy mô lớn.
Rủi ro giao dịch cực cao: Do thiếu sự hỗ trợ từ ứng dụng thực tế và giá trị nội tại, giá của nhiều Meme thường như tàu lượn siêu tốc, tăng vọt rồi giảm mạnh. Điều đáng lo ngại hơn là, không ít Meme cuối cùng đều đi đến mức 0, tức là giá trị thị trường và khối lượng giao dịch giảm gần bằng 0. Môi trường giao dịch rủi ro cao này yêu cầu chúng ta phải格外 cẩn trọng khi tham gia Meme, nhận thức đầy đủ về rủi ro mất vốn có thể đối mặt.
Hoạt động giao dịch sôi nổi và dễ bị thao túng: Giao dịch Meme diễn ra thường xuyên, khối lượng lớn, cũng cho thấy sự quan tâm cực lớn của thị trường đối với nó. Nhưng ẩn sau khối lượng giao dịch là dòng vốn thao túng không ai biết. Vì vậy, khác với các dự án VC, thị trường Meme giống như một sân chơi cá cược công khai kiểu "được ăn cả, ngã về không".
Sau khi phân tích sâu các đặc điểm cơ bản của phân khúc Meme, ta có thể kết luận rằng phân khúc Meme thực sự có một số đặc điểm khác biệt, khiến nó trở nên độc đáo trong thị trường tiền mã hóa. Rào cản gia nhập thấp, số lượng bùng nổ, thanh khoản thấp và dung lượng vốn bị giới hạn, rủi ro giao dịch cực cao, hiệu ứng tạo giàu rõ rệt, hoạt động giao dịch sôi nổi và dễ bị thao túng, độ bền thị trường, hiệu ứng người nổi tiếng – tất cả cùng tạo nên hệ sinh thái độc đáo của phân khúc này. Chính vì vậy, phân khúc Meme thường được coi là một đấu trường PvP khốc liệt, điều này hoàn toàn có cơ sở. Trong lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt này, mọi người đều cần như những người đào vàng, từ biển số lượng lớn đồng Meme nhận diện ra những Meme blue-chip thực sự và những viên ngọc ẩn giấu.
Đặc điểm và phân loại
Khi phân khúc Meme trưởng thành, chúng ta không nên bị gò bó bởi quan niệm lỗi thời. Đứng bên ngoài thờ ơ, không thể thấu hiểu quy luật sâu xa của Meme. Văn hóa Meme hiện nay đã vượt xa hình ảnh meme đơn giản ban đầu, trở thành biểu đạt đa dạng cho tâm trạng thị trường và phương tiện truyền bá quan trọng tới những người ngoài giới. Vì vậy, ta cần có hiểu biết cơ bản về các đặc điểm then chốt và phân loại của nó.
Meme có nhiều đặc điểm, một số có thể định lượng bằng chỉ số dữ liệu, một số khác thì tương đối khó định lượng, mang tính định tính nhiều hơn. Những đặc điểm then chốt có thể tóm tắt như sau:
1. Tính độc đáo về văn hóa: Là cốt lõi của Meme, thường bắt nguồn từ hiện tượng văn hóa hoặc xu hướng xã hội cụ thể, từ đó xây dựng danh tính và sức hút độc đáo. Như Dogecoin hài hước, Pepe tự trào phúng... trước khi bước vào Web3, chúng đã thu hút đông đảo người yêu thích nhờ đặc điểm văn hóa này, hoặc sử dụng biểu tượng cảm xúc, hoặc sáng tạo biểu tượng cảm xúc liên quan.
2. Tính bền vững: Là thước đo khả năng tồn tại lâu dài trên thị trường. Một Meme thành công thường có thể vượt qua sự phổ biến ngắn hạn, tạo ra ảnh hưởng văn hóa lâu dài, tương tự khái niệm "kim cương vĩnh cửu, một viên truyền đời". Dogecoin tồn tại hơn một thập kỷ như con龙头, đồng hành cùng sự phát triển ngành tiền mã hóa, đã trở thành cội nguồn toàn bộ Meme. Đối với Meme mới, ta không thể đòi hỏi ngay lập tức trải qua thử thách nhiều năm như Dogecoin, cũng không thể mơ tưởng mỗi cái đều như BOME lên sàn Binance trong 3 ngày, vì vậy chúng tôi cho rằng về tính bền vững, Meme nên duy trì được thời giantừ nửa năm đến một năm, điều này cũng phù hợp với chu kỳ đánh giá dự án lên sàn của các sàn giao dịch tập trung.
3. Khả năng lan truyền: Là yếu tố quan trọng để Meme có thể nhanh chóng lan rộng và được chấp nhận rộng rãi. Một Meme dễ lan truyền và hiệu quả chuyển đổi tốt có thể thu hút sự chú ý lớn trong thời gian ngắn. Thường quan sát mức độ thảo luận trên mạng xã hội về Meme liên quan, tốc độ tăng trưởng quy mô cộng đồng. Ví dụ như số người theo dõi Twitter của Meme, đạt vài chục nghìn là yêu cầu tối thiểu, tiêu chuẩn tốt hơn là hàng trăm nghìn thậm chí hàng triệu.
4. Độ gắn bó hoặc lòng trung thành: Chỉ sự trung thành và mức độ tham gia của thành viên cộng đồng đối với Meme. Một cộng đồng Meme có độ gắn bó cao có thể duy trì sự tham gia lâu dài của thành viên, ngay cả khi thị trường biến động, thành viên cũng không dễ dàng rút lui, lòng trung thành này cực kỳ quan trọng đối với thành công lâu dài của Meme.
Dogecoin ban đầu mang đến hình ảnh Meme là các loài động vật dễ thương như mèo, chó... nhưng đến nay, một số loại Meme mới xuất hiện và kết hợp với Meme động vật trước đây, làm phong phú và mở rộng đáng kể phạm vi phân loại Meme. Dưới đây, chúng tôi tinh giản phân loại Meme, các loại khác nhau có thể kết hợp với nhau ở một mức độ nhất định:
1. Meme động vật: Dựa trên hình ảnh động vật, sử dụng văn bản hài hước để biểu đạt cảm xúc hoặc quan điểm, được yêu thích rộng rãi nhờ sự dễ thương và thân thiện. Nổi tiếng nhất không ai khác là Dogecoin (chó) và Pepe (ếch).
2. Meme炒作 người nổi tiếng: Tận dụng ảnh hưởng của người nổi tiếng hoặc nhân vật công chúng, chú ý và bắt lấy phát ngôn, hành vi của họ, thực hiện sáng tạo lại một cách hài hước hoặc châm biếm. Ví dụ điển hình là loạt Meme bắt nguồn từ tweet, tiểu sử và ảnh đại diện của Elon Musk, như Troll.
3. Meme nhân vật và sự kiện chính trị: Sử dụng thủ pháp hài hước hoặc châm biếm để ám chỉ nhân vật hoặc sự kiện chính trị. Các Meme tiêu biểu bao gồm khẩu hiệu và sự kiện bất ngờ xoay quanh chiến dịch tranh cử của Trump, ví dụ như MAGA và FIGHT. Ngoài ra còn có các Meme liên quan đến việc viết sai tên Trump và Biden.
4. Meme văn hóa Cult: Bắt nguồn từ văn hóa đại chúng của nhóm cụ thể, chứa các ký hiệu hoặc meme riêng, chỉ những người hiểu bối cảnh mới lĩnh hội được, được nhóm đối tượng cụ thể yêu thích nhờ tính độc đáo và tính loại trừ. Loại Meme này có chút tương đồng với khái niệm DAO trước đây, ví dụ tiêu biểu là PEOPLE – bắt đầu từ việc gây quỹ đấu giá Hiến pháp Mỹ, sau chuyển thành mã hiệu của nhân dân.
5. Meme phái sinh IP: Dựa trên IP hoạt hình truyền thống hoặc NFT nổi tiếng để tạo token, tận dụng danh tiếng sẵn có để thu hút nhóm người hâm mộ mục tiêu tương ứng. Ví dụ, dự án NFT mfer từng nổi bật với văn hóa "buồn bã" đã phát hành Meme liên quan.
6. Meme cơ chế: Cơ chế ban đầu có thiết lập đặc biệt như phân phối công bằng, đốt cháy, mua lại thuế giao dịch... hiện nay chủ yếu chỉ Meme phát hành tận dụng công nghệ AI mới nổi. Nóng nhất là dê GOAT – Meme đầu tiên do terminal of truths tạo ra.
Dogecoin/Troll/Maga/People/mfer/GOAT
Meme thể hiện đặc sắc văn hóa và nền tảng người theo dõi độc đáo trong các phân loại khác nhau, điều này ảnh hưởng đến tính bền vững, khả năng lan truyền và độ gắn bó cộng đồng của chúng. Trong các phân loại này, Meme động vật và Meme văn hóa Cult nhờ gốc rễ văn hóa sâu sắc và nhóm người hâm mộ trung thành, theo chúng tôi là loại đáng để theo dõi dài hạn. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến điểm nóng ngắn hạn, mức độ quan tâm và phổ biến của chúng có thể tăng nhanh rồi giảm mạnh. Để nhận diện và hiểu nhanh các đặc điểm cốt lõi của các loại Meme khác nhau, chúng tôi cung cấp khung đánh giá dưới đây.
Thị trường sơ cấp và nền tảng phát hành
Quan sát sâu quá trình ra đời của Meme trên thị trường sơ cấp có ích cho việc hiểu Meme, đặc biệt là các Meme dựa trên blockchain công cộng, ngay cả sau vài năm, vẫn có thể xem lại quá trình thiết lập thanh khoản ban đầu. Lấy SHIB làm ví dụ, ta có thể biết được sự tăng trưởng đáng kinh ngạc về vốn hóa thông qua việc kiểm tra giao dịch ban đầu khi SHIB thêm vào hồ thanh khoản. Ban đầu, vốn hóa SHIB chỉ tương đương 20 ETH, giá trị lúc đó khoảng 10K USD, tính theo giá ETH hiện nay, vốn hóa ban đầu của SHIB cũng chỉ khoảng 50K USD. Đối với một Meme tăng vốn hóa lên hàng tỷ USD trong vòng một năm, hiệu ứng tạo giàu này rõ ràng cực kỳ hấp dẫn và có giá trị tuyên truyền.
https://dexscreener.com/ethereum/0x811beed0119b4afce20d2583eb608c6f7af1954f
https://etherscan.io/tx/0x7f1be2ac40313400c83f23fbe3926bf6bf1d6b2b363264b3016444ea28fe21c7
SHIB là ngôi sao sáng trong văn hóa Meme, thành tựu rực rỡ của nó đã khơi dậy sự ra đời của hàng loạt Meme. Nhưng trong làn sóng này, không phải Meme nào cũng có thể phát triển bền vững. Người dùng khi tham gia các Meme này gặp nhiều thách thức, như lượng lưu thông và vốn hóa ban đầu muôn hình vạn trạng, cùng loạt vấn đề an ninh như hồ thanh khoản bị rút bất ngờ, chỉ mua được không bán được (bể Pí Xiào), phát hành thêm token, hoặc nhầm lẫn ticker do trùng tên hoặc viết hoa-thường không nhất quán. Những yếu tố này không chỉ làm suy yếu niềm tin người dùng, mà còn gây thách thức cho sự phát triển ổn định của toàn bộ Meme.
Tình trạng này kéo dài cho đến khi xuất hiện các nền tảng phát hành Meme như pump.fun. Mặc dù chuyên về Meme vốn hóa thấp, nhưng pump.fun thực tế đã thành công phổ biến một cơ chế Meme chuẩn hóa, bao gồm mô hình định giá bonding curve, tổng cung token thống nhất, tính bảo mật hợp đồng được đảm bảo bởi nền tảng, quy trình chuẩn hóa việc thêm hồ thanh khoản ban đầu và đốt cháy. Những phương pháp chuẩn hóa này không chỉ nâng cao tính minh bạch và độ tin cậy của Meme, mà còn đặt nền móng vững chắc cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Meme.
Do pump.fun quy định: trước khi bonding curve hoàn thành 100%, thanh khoản tương ứng sẽ không di chuyển ra DEX bên ngoài, chỉ có thể giao dịch mua bán trên pump.fun. Vì vậy, người chơi quen gọi các Meme chưa hoàn thành bonding curve là "thị trường nội". Trên nền tảng pump.fun, tổng cung token Meme được thiết lập là 1 tỷ, trong đó khoảng 800 triệu được bán trên thị trường nội. Khi doanh số thị trường nội đạt giới hạn, cần tiêu thụ khoảng 85 SOL. Sau khi pump.fun thu 1,5 SOL làm phí, sẽ đúc 20% token, ghép với 79 SOL, sau đó đưa lên sàn Raydium. Lúc này, vốn hóa lưu thông ban đầu của token được thiết lập là 69K SOL. Quy trình này không chỉ đảm bảo quản lý thanh khoản cho dự án Meme, mà còn cung cấp tham chiếu rõ ràng cho việc thiết lập vốn hóa ban đầu của dự án.
Đối với độc giả muốn tìm hiểu sâu mô phỏng số liệu giao thức pump.fun, Gryphsis Academy có một bài viết chi tiết tên "Cái nhìn sâu về giao thức Pump.fun: Từ tính toán Bonding Curve đến xây dựng chiến lược sinh lời". Bài viết này không chỉ giải thích kỹ nguyên lý hoạt động giao thức pump.fun, mà còn cung cấp hiểu biết sâu sắc về cách sử dụng bonding curve để mô phỏng số liệu. (Phí di chuyển thay đổi theo thiết lập chính thức, hiện tại là 1,5 Sol)
Mặc dù pump.fun hiện nay tập trung vào phát hành Meme vốn hóa thấp, nhưng điều này không có nghĩa là trần của các Meme này bị giới hạn. Gần đây, đã có hai Meme phát hành qua pump.fun thành công lên sàn giao dịch hàng đầu (dưới dạng hợp đồng). Thành tựu này không chỉ thúc đẩy hoạt động phát hành Meme của pump.fun thêm sôi động, mà còn mang lại lợi ích kinh tế đáng kể cho pump.fun. Vì vậy, trên chuỗi Solana đã xuất hiện sản phẩm mới Moonshot thách thức vị thế của pump.fun, đồng thời trên các blockchain khác cũng có nền tảng phát hành Meme mô phỏng pump.fun, ví dụ như Sunpump của Tron, tất cả đều tích cực tranh giành thị phần thị trường Meme.
Về cơ chế phát hành, cải tiến chính của Moonshot so với pump.fun nằm ở việc hỗ trợ thêm hồ thanh khoản ban đầu cho các DEX bên ngoài khác nhau, cũng như có sự khác biệt khi đạt mức vốn hóa ban đầu đầy. Ngoài ra, sự khác biệt giữa hai bên ở các khía cạnh khác không rõ rệt. Về Sunpump, cơ chế tổng thể tương tự pump.fun. Do ngành công nghiệp phổ biến tuân theo nguyên tắc “first is first”, dù sử dụng các biện pháp như airdrop token để thu hút người dùng thực hiện tấn công hút máu, người mới cũng rất khó vượt xa. Tiếp theo, chúng tôi sẽ kết hợp dữ liệu từ dune để tìm hiểu sâu dữ liệu biểu hiện của pump.fun, Moonshot và Sunpump, nhằm đánh giá hiệu suất và sức cạnh tranh của chúng trên thị trường.
Theo dữ liệu Dune, nền tảng pump.fun thể hiện lợi thế dẫn đầu rõ rệt về số lượng token phát hành, doanh thu và số địa chỉ mới tham gia – các chỉ số then chốt. Cụ thể, tính đến ngày 23 tháng 10 (thời điểm viết bài), số lượng token phát hành trên pump.fun đạt con số đáng kinh ngạc là 34.027. Về doanh thu, hiệu suất của pump.fun cũng ấn tượng không kém, doanh thu trong 24 giờ vượt quá 2,09 triệu USD. Ngoài ra, số địa chỉ hoạt động hàng ngày tăng lên 107.355, trong đó có 43.760 ví mới, dữ liệu này phản ánh mức độ tham gia cực cao của người dùng trên pump.fun. Những điểm dữ liệu này cùng vẽ nên bức tranh về hiệu suất mạnh mẽ và nền tảng người dùng rộng lớn của pump.fun trong thị trường Meme.
https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
Ngược lại, mạng chính Ethereum – nơi khởi nguồn các Meme lâu đời – lại không có nền tảng phát hành Meme thực sự nổi bật, nền tảng Etherfun vừa ra mắt gần đây của Vista cũng không thu hút nhiều sự chú ý. Tất nhiên, điều này có thể liên quan đến TPS của mạng chính Ethereum và phí Gas cao, vì việc phát hành Meme vốn hóa thấp cần giao dịch nhanh và chi phí thấp để đạt lợi thế về số lượng. Có lẽ trong tương lai, chúng ta có thể thấy một số thay đổi và phát triển trên các Layer2 như Base – nơi phân chia Meme khá tốt.
Chu kỳ sống và logic định giá
Chu kỳ sống của Meme không thể dự đoán, thời gian tồn tại có thể ngắn chỉ vài phút, cũng có thể dài tới vài năm. Đối với những Meme vượt qua thử thách thời gian và phổ biến bền vững, chúng thường trải qua vài giai đoạn phát triển khác nhau. Chúng tôi lấy DEX và CEX làm ranh giới, phác họa quá trình tiến hóa cơ bản của Meme từ giai đoạn sớm trên DEX đến giai đoạn trưởng thành trên CEX. Trong quá trình này, các chỉ số then chốt như vốn hóa và quy mô cộng đồng của Meme sẽ thể hiện sự thay đổi rõ rệt.
Về phân tích vốn hóa và số lượng người dùng, chúng tôi sử dụng một số dự án Meme phát triển ổn định để đưa ra phán đoán ban đầu. Theo phân tích holder từ 0xScope, số lượng Retail Holders thường nhiều hơn hẳn các loại holder khác (như cá voi và大户), và giá trị token họ nắm giữ chiếm khoảng 20%-25% tổng vốn hóa. Thông qua phân tích mức mua trung bình của Retail Holders đối với đồng Meme, chúng ta có thể ước tính dữ liệu vốn hóa.
Lấy đồng Meme vốn hóa 1 triệu USD làm ví dụ, giá trị token do Retail Holders nắm giữ khoảng 200.000-250.000 USD. Giả sử có khoảng 1.000 người hold, thì trung bình mỗi người nắm giữ đồng Meme trị giá khoảng 200-250 USD. Con số này nằm trong phạm vi hợp lý về mức mua một đồng coin của người dùng trong giới crypto.
Phương pháp ước tính này cung cấp góc nhìn trực quan, giúp chúng ta đánh giá mối liên hệ giữa Meme ở các mức vốn hóa khác nhau và mức độ tham gia của người dùng.
https://dune.com/dyorcrypto/memecoins
Tất nhiên, trên cơ sở định giá sơ bộ nêu trên, chúng ta có thể cố gắng tìm phương pháp hoặc khung chính xác hơn để đánh giá giá trị hợp lý của Meme. Vì vậy, chúng ta có thể áp dụng phương pháp tương tự như định giá đầu tư giá trị. Nghiên cứu và học hỏi định giá Meme hiện có cùng dữ liệu liên quan, phân tích thống kê sự thay đổi định giá của các loại Meme khác nhau ở các giai đoạn phát triển, cũng như dữ liệu động trên chuỗi.
Nói chung, giá ban đầu của Meme thường do mô hình AMM xác định động theo cung-cầu thị trường. Khi xác định được đơn giá ban đầu, có thể tính vốn hóa Meme bằng cách nhân đơn giá với lượng lưu thông. Cần lưu ý rằng vốn hóa này sẽ dao động theo sự thay đổi điều kiện thị trường và điều chỉnh động hồ thanh khoản.
Theo công thức tích hằng định AMM, đường cong tăng trưởng dòng vốn vào, tỷ lệ token trong hồ thanh khoản ban đầu, và áp lực bán tháo đều ảnh hưởng đến vốn hóa. Mô hình cơ bản có khẩu quyết đơn giản nhất: vốn hóa tăng gấp đôi, dòng vốn ròng vào tăng gấp đôi; vốn hóa tăng ba lần, dòng vốn ròng vào tăng ba lần. Tuy nhiên, điều này chưa bao gồm một số yếu tố phức tạp như:
1. Phí giao dịch trả cho nhà cung cấp thanh khoản (LP);
2. Dòng vốn vào và ra khỏi hồ thanh khoản (hồ LP).
Trong thị trường biến động thực tế, mô hình định giá không thể lý tưởng đến vậy, vì vậy cần kết hợp các chỉ số khác để tính toán giá hợp lý của Meme, ví dụ như khối lượng giao dịch, số lần giao dịch, phân bố số người hold token... Tất nhiên, đây là cách tiếp cận "chi phí đẩy vốn hóa". Khi chi phí liên tục tăng, vốn hóa Meme cũng nên tăng tương ứng. Khi phân tích các chi phí này, trước tiên chú ý đến phí giao dịch do khối lượng tạo ra. Những khoản phí này cấu thành chi phí chính để duy trì vốn hóa. Ngoài ra còn có một số chi phí ẩn khác: phí Gas phải trả cho mạng blockchain cho mỗi giao dịch và chi phí thời gian vốn của người hold token. Tác động tích lũy của những chi phí này có thể ảnh hưởng đáng kể đến vốn hóa tổng thể của Meme. Chúng tôi cho rằng điều này ở mức độ nào đó có thể giải thích giá trị hợp lý của Meme, nhưng cũng không phải công thức định giá vạn năng.
Meme Blue-chip từ góc nhìn VC
Xét về dữ liệu, Meme đã không còn là chuyện của nhóm nhỏ, chúng giờ đây có đặc sắc riêng, và VC cũng đều chú ý đến phân khúc này. Vậy thì, giống như đầu tư các dự án khác, VC muốn tham gia Meme, trước hết phải tìm ra các Meme blue-chip có thể vượt qua thăng trầm thị trường và hiệu suất ổn định.
Để nhận diện Meme chất lượng, thường cần chú ý đến một số đặc điểm then chốt: tính bền vững, khả năng lan truyền và mức độ hoạt động cộng đồng. Một Meme chất lượng nên có sức hút dài hạn, có thể dễ dàng lan truyền và có cộng đồng nhiệt tình ủng hộ. Những yếu tố này tạo thành nền tảng cho thành công của Meme.
Đối với Meme do cộng đồng dẫn dắt hoặc đội ngũ quản lý vốn市值 dẫn dắt, cần hiểu rõ các bên tham gia chính phía sau. Điều này có thể bao gồm cá voi hoặc các bên liên quan then chốt khác. Hiểu rõ những người thúc đẩy phía sau cực kỳ quan trọng để đánh giá tiềm năng và độ tin cậy của Meme. Trong trường hợp không có quản lý vốn市值, cộng đồng đóng vai trò quan trọng trong dự án Meme. Sự nhiệt tình và mức độ tham gia của họ có thể ảnh hưởng đến độ phổ biến và vốn hóa của Meme. Hành động tập thể vô thức, như quảng bá và thảo luận trên mạng xã hội, có thể thúc đẩy mạnh mẽ sự lan truyền và chấp nhận của Meme. Vì vậy, vai trò của cộng đồng trong dự án Meme không thể xem nhẹ, nó ảnh hưởng trực tiếp đến thành bại của Meme.
Vì vậy, chúng tôi cho rằng khái niệm PvE Memecoins do Murad đưa ra trong bài phát biểu Supercycle rất sinh động
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arkstream Capital
