Phỏng vấn nhà sáng lập DeFiance Capital: Đợt tăng giá của DeFi có thể sắp xảy ra, thị trường tăng giá sẽ không bị giới hạn ở một chuỗi đơn lẻ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phỏng vấn nhà sáng lập DeFiance Capital: Đợt tăng giá của DeFi có thể sắp xảy ra, thị trường tăng giá sẽ không bị giới hạn ở một chuỗi đơn lẻ
Token DeFi liệu đã thực sự sẵn sàng để tỏa sáng trở lại?
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & biên dịch: TechFlow
Khách mời: Arthur Cheong, người sáng lập và CIO của DeFiance Capital; Jordi Alexander, người sáng lập Selini Capital và nhà phân tích trưởng về Mantle
Dẫn chương trình: Laura Shin, tác giả và người dẫn chương trình Unchained
Nguồn podcast: Unchained
Tiêu đề gốc: 2 Nhà đầu tư tiền mã hóa nói vì sao họ tin rằng DeFi đang sẵn sàng cho đợt tăng trưởng mạnh
Ngày phát sóng: 16 tháng 10 năm 2024
Thông tin bối cảnh
Gần đây, các token DeFi đã trải qua nhiều thách thức, nhưng liệu chúng có đang tiến gần đến một chu kỳ tăng trưởng mới? Trong tập này, Arthur Cheong – người sáng lập và giám đốc đầu tư của DeFiance Capital – cùng với Jordi Alexander – người sáng lập Selini Capital và nhà phân tích trưởng về Mantle – thảo luận lý do tại sao họ tin rằng DeFi đã sẵn sàng bứt phá. Họ đi sâu phân tích những cải thiện về bảo mật và trải nghiệm người dùng trong DeFi, ảnh hưởng của các giải pháp Layer 2 lên Ethereum, cũng như việc liệu Ethereum hay Solana sẽ dẫn dắt thị trường tăng trưởng lần tới. Ngoài ra, họ còn trao đổi về việc cơn sốt Memecoin có làm lu mờ sự chú ý đối với DeFi hay không, và tại sao nền tảng kinh tế token bền vững lại cực kỳ quan trọng khi đánh giá một token. Liệu các token DeFi thực sự đã sẵn sàng để tỏa sáng trở lại?
Lý do Arthur tin rằng đợt tăng trưởng DeFi sắp xảy ra
Sự trưởng thành của DeFi và thay đổi môi trường thị trường
-
Arthur cho rằng DeFi đang chuẩn bị cho một thị trường tăng trưởng, dựa trên một vài quan sát cụ thể. Ông nhận định rằng kể từ "mùa hè DeFi" cách đây năm năm, ngành công nghiệp đã trải qua những thay đổi quan trọng, khi mọi người dần hiểu rõ phương pháp nào hiệu quả và phương pháp nào không trong lĩnh vực DeFi. Ông so sánh quá trình này với chu kỳ "nóng sốt" (hype cycle) của Gartner, cho rằng hiện tại DeFi đang ở giai đoạn chuyển từ “thất vọng” sang “giác ngộ”, khi mà ngành đã thử nghiệm rất nhiều sản phẩm và phương pháp khác nhau để cuối cùng tìm ra những giải pháp thực sự hiệu quả.
-
Bên cạnh đó, Arthur cũng nhấn mạnh rằng những thay đổi trong môi trường vĩ mô sẽ có lợi cho DeFi. Ông dự đoán rằng trong vòng sáu đến mười hai tháng tới, lãi suất sẽ giảm xuống, điều này sẽ làm giảm đáng kể chi phí cơ hội của hoạt động DeFi và trên blockchain. Theo ông, tài chính vẫn là lĩnh vực phù hợp nhất với thị trường tiền mã hóa, và DeFi sẽ thu hút thêm nhiều vốn hơn.
Mối liên hệ giữa tài chính truyền thống và DeFi
-
Jordi đồng tình với quan điểm của Arthur, nhấn mạnh rằng DeFi là sản phẩm có mức độ phù hợp thị trường cao nhất trong toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa. Ông chỉ ra rằng khi hiệu suất sử dụng tài sản được nâng cao, ứng dụng của DeFi sẽ tiếp tục mở rộng. Dù việc khai thác tài sản thực tế (RWA) vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu nhỏ lẻ, nhưng tiềm năng phát triển còn rất lớn. Khi quy định ngày càng rõ ràng hơn, ngày càng nhiều tổ chức sẽ bắt đầu giao dịch an toàn trên blockchain.
Phản ứng của DeFi trong môi trường lãi suất thấp
-
Laura đặt câu hỏi liệu môi trường vĩ mô hiện tại có khiến DeFi nổi bật hơn trong thị trường tăng trưởng hay không. Arthur trả lời rằng DeFi sẽ phản ứng nhạy bén hơn các lĩnh vực khác trước môi trường lãi suất thấp. Ông cho biết, lợi suất cao mà DeFi cung cấp sẽ thu hút những nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn khi lãi suất giảm. Trong hai năm qua, nhiều nhà đầu tư đã chọn các hình thức đầu tư ít rủi ro, nhưng khi lãi suất giảm, họ sẽ có xu hướng chấp nhận rủi ro nhiều hơn để theo đuổi lợi nhuận bổ sung.
Bài học thị trường và cơ hội tương lai
-
Jordi bổ sung rằng các chu kỳ thị trường trước đây đã dạy cho nhà đầu tư rất nhiều bài học quan trọng. Ông nói rằng nhiều dự án chỉ đơn giản là bản sao chép giá rẻ của Uniswap hay Aave không được chú ý trong chu kỳ này, chỉ những dự án thực sự đổi mới và khác biệt mới thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư. Ông cho biết, đã xuất hiện một số dự án DeFi thành công như Pendle, minh chứng cho nhu cầu và sự công nhận của thị trường đối với sự đổi mới.
An toàn và trải nghiệm người dùng trong DeFi đã phát triển ra sao?
Cải thiện an toàn
-
Arthur cho rằng kể từ năm 2021, DeFi đã có sự cải thiện đáng kể về mặt an toàn. Ông chỉ ra rằng các thực hành bảo mật cũng như giao diện người dùng (UI) và trải nghiệm người dùng (UX) đều đã tiến bộ mạnh mẽ. Trong bốn đến năm năm qua, trải nghiệm sử dụng ví tiền mã hóa của người dùng đã được nâng cao rõ rệt. Ông dự đoán rằng trong vòng hai năm tới, nhu cầu quản lý cụm từ khôi phục (seed phrase) và khóa riêng tư sẽ giảm mạnh, nhờ sự phổ biến của ví thông minh và ví nhúng, giúp người dùng tương tác trên blockchain thuận tiện hơn.
-
Arthur cũng nói rằng nhiều đội ngũ DeFi trưởng thành ngày càng quan tâm hơn đến yếu tố an toàn, từ đó làm giảm xác suất các giao thức DeFi bị tấn công hoặc khai thác. Ông nhắc đến thế hệ blockchain lớp 1 hợp đồng thông minh mới (như ngôn ngữ Move), được thiết kế an toàn hơn Solidity, cho thấy ngành đã rút ra bài học từ những sai lầm trước đây.
Cải thiện trải nghiệm người dùng
-
Về trải nghiệm người dùng, Arthur nhấn mạnh rằng DeFi đã vượt trội hơn sàn giao dịch tập trung ở một số lĩnh vực nhất định, ví dụ như cho vay. Ông chỉ ra rằng hiện nay tổng tài sản được gửi vào DeFi đạt khoảng 20 tỷ USD, con số này vượt xa quy mô cho vay của bất kỳ sàn giao dịch tập trung nào.
Giáo dục và tính minh bạch
-
Jordi bổ sung rằng ngoài an toàn và trải nghiệm người dùng, giáo dục cũng là một khía cạnh quan trọng trong sự phát triển của DeFi. Ông nói rằng sau sự kiện Luna, người dùng trở nên thận trọng hơn về nguồn gốc lợi suất từ stablecoin, và nhiều sản phẩm lợi suất thiếu đáng tin cậy đã mất sức hấp dẫn. Người dùng hiện nay quan tâm nhiều hơn đến tính bền vững của lợi suất, và bắt đầu đặt ra những câu hỏi mang tính xây dựng hơn, điều này cho thấy thị trường đang phát triển theo hướng lành mạnh hơn.
-
Ông cũng cho biết, cùng với việc sáp nhập Ethereum và ra mắt Eigenlayer, người dùng ngày càng hiểu sâu hơn về staking và restaking. Điều này giúp họ tận dụng tốt hơn tài sản lớp 1 của mình, từ đó nâng cao tính thanh khoản và khả năng sử dụng, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển tiếp theo của DeFi.
Hoạt động DeFi có thể duy trì lâu dài không?
Vấn đề về hoạt động và tính bền vững
-
Laura đặt ra nghi vấn rằng mặc dù DeFi đã có nhiều cải tiến, nhưng vẫn còn lo ngại về tính bền vững lâu dài. Bà nhận thấy rằng nhiều giao thức mới khi tung ra các chương trình khuyến khích thường gặp phải hiện tượng hoạt động giảm mạnh ngay sau đó. Người dùng có thể bán tháo token ngay sau khi nhận airdrop, thay vì tiếp tục sử dụng mạng lưới. Hiện tượng này khiến bà đặt câu hỏi về khả năng duy trì hoạt động lâu dài của DeFi.
Hiệu suất của các giao thức khác nhau
-
Arthur cho rằng tính bền vững của DeFi cần được phân tích theo từng giao thức cụ thể. Ông chỉ ra rằng một số giao thức trưởng thành (ví dụ như Uniswap và Lido) dù gần như không có khuyến khích vẫn duy trì được mức doanh thu cao. Điều này cho thấy một số giao thức đã đạt được mô hình sử dụng bền vững, trong khi các giao thức mới đang cố gắng giành thị phần bằng các chương trình khuyến khích.
-
Ông giải thích thêm rằng các chương trình khuyến khích trong DeFi không chỉ giới hạn trong chính DeFi, mà hiện tượng kiếm lợi từ điểm thưởng (point farming) cũng khá phổ biến ở các giao thức lớp 1. Nhiều giao thức mới thường áp dụng biện pháp khuyến khích mạnh tay ban đầu để thu hút người dùng và xây dựng nền tảng thị trường ban đầu.
Phản ứng thị trường và hành vi người dùng
-
Jordi bổ sung rằng thị trường đã nhận ra nhiều dự án dựa trên khuyến khích không có tính bền vững lâu dài. Ông nói rằng các dự án kiểu này ra mắt trong vài tháng gần đây thường bị bán tháo nhanh chóng, cho thấy người tham gia chủ yếu là các nhà đầu tư chuyên nghiệp chứ không phải người dùng thông thường. Những cá voi (whales) này có khả năng nhận diện các định giá token phi lý và bán ra đúng thời điểm.
-
Ông đồng tình với Laura rằng DeFi vẫn thiếu cơ sở người dùng đủ lớn, nhưng với sự cải thiện trải nghiệm người dùng, triển vọng phát triển trong vài năm tới là lạc quan. Jordi tin rằng các giao thức cung cấp trải nghiệm người dùng tốt sẽ có cơ hội chiếm vị trí trong thị trường.
Giải pháp Layer 2: Là trợ lực hay cản trở Ethereum?
Ảnh hưởng của Layer 2
-
Laura đặt ra câu hỏi ngày càng phổ biến về việc liệu các giải pháp Layer 2 có gây hiệu ứng ký sinh lên Ethereum hay không. Bà chỉ ra rằng ngoài việc ảnh hưởng đến tài sản cơ bản của Ethereum, sự tồn tại của Layer 2 có thể dẫn đến phân mảnh thanh khoản. Điều này khiến bà suy nghĩ về tác động của Layer 2 đối với DeFi và chuỗi cơ sở.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi bày tỏ quan điểm rằng trong hầu hết trường hợp, Layer 2 không phải dạng ký sinh. Ông nói rằng việc phí trên lớp 1 giảm không phải là yếu tố chính ảnh hưởng đến giá Ethereum. Dù Layer 2 có thể khiến một số người dùng giảm sự chú ý đến Ethereum, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng đe dọa đến hệ sinh thái tổng thể của Ethereum.
-
Ông nói rằng khi người dùng sử dụng các chuỗi không phải Ethereum, dù đôi lúc nhớ rằng các giao dịch này cuối cùng vẫn được xử lý trên Ethereum, nhưng sự tương tác trực tiếp với Ethereum giảm đi có thể làm giảm nhận thức về Ethereum. Thêm vào đó, sự thiếu kết nối (composability) giữa các Layer 2 khiến chúng trông không giống một chuỗi thống nhất, điều này ảnh hưởng đến niềm tin của người dùng.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur có quan điểm trái ngược, cho rằng hiện tại các Layer 2 thực sự đang ký sinh trên Ethereum vì chúng thu giữ phần lớn phí lẽ ra thuộc về Ethereum. Ông chỉ ra rằng phần lớn phí thanh toán trên Layer 2 cuối cùng chảy vào tay các trình tuần tự (sequencer), và những sequencer này thường do chính đội ngũ Layer 2 vận hành, thiếu tính phi tập trung.
-
Arthur cho rằng động lực của Layer 2 không nhất quán với lợi ích dài hạn của Ethereum. Hầu hết các đội ngũ Layer 2 quan tâm nhiều hơn đến token riêng của họ hơn là giá trị lâu dài của Ethereum. Ông nói rằng khi định giá token Layer 2 giảm, các đội ngũ này có thể ưu tiên lợi ích riêng thay vì lợi ích của Ethereum.
Tương lai của UniChain
-
Laura đề cập đến UniChain vừa được công bố gần đây, và hỏi liệu nó có thể giải quyết các vấn đề nêu trên không. Arthur cho rằng, với tư cách là ứng dụng DeFi lớn nhất, nếu UniChain thành công, nó có thể khiến nhiều hoạt động hơn di chuyển sang đây, từ đó thu giữ thêm giá trị thay vì phân tán về Ethereum.
Ethereum hay Solana sẽ dẫn dắt thị trường tăng trưởng tiếp theo?
Câu hỏi từ Laura
-
Laura nhắc đến phát biểu gần đây của Ryan Berkmans rằng về lâu dài, Ethereum sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi thị trường. Tuy nhiên, bà lưu ý rằng nhiều người cho rằng mối quan hệ này mang tính ký sinh. Bà hỏi rằng khi DeFi phục hồi, liệu điều này chỉ xảy ra trên Ethereum, hay sẽ diễn ra đồng thời trên cả Ethereum và Solana, thậm chí Solana có thể có triển vọng tăng trưởng mạnh hơn.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi cho rằng thị trường tăng trưởng sẽ không giới hạn ở một chuỗi duy nhất. Ông nói rằng các dự án và ứng dụng khi chọn chuỗi thường xem xét đến thanh khoản và cơ sở người dùng. Ethereum gần như độc quyền thị trường này trong giai đoạn thị trường gấu, trong khi Solana đã thu hút được lượng lớn người dùng nhờ văn hóa đặc thù và khả năng phản ứng nhanh, đặc biệt trong lĩnh vực Meme coin.
-
Ông chỉ ra rằng dù DeFi cũng quan trọng với Solana, nhưng nếu tính kết nối xuyên chuỗi và trải nghiệm người dùng của Ethereum được cải thiện, thì Ethereum vẫn sẽ là nơi tập trung dòng vốn chính, đặc biệt là stablecoin và các nhà đầu tư lớn vẫn tập trung ở Ethereum. Vì vậy, mỗi chuỗi đều có con đường phát triển riêng.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur cho rằng sự thành công của thị trường tăng trưởng sẽ lan rộng hơn, nhưng Solana và Base có thể đạt được nhiều thành công hơn. Ông nói rằng Solana thể hiện tốt ở cấp độ hệ sinh thái, thu hút được người dùng mới, đặc biệt là qua thành công của Meme coin. Ông lấy ví dụ điện thoại mới của Solana Labs bán hết nhanh chóng vì mọi người biết rằng phần thưởng airdrop thường có giá trị cao hơn cả chiếc điện thoại.
-
Ông cũng nói rằng Coinbase thể hiện xuất sắc trong việc thúc đẩy câu chuyện trên chuỗi và phong trào “mùa hè trên chuỗi”, việc di chuyển người dùng và hoạt động trên Base cũng rất thành công. TVL của Base đạt hàng trăm triệu USD trong thời gian ngắn, cho thấy nguồn lực và sự tập trung của Coinbase sẽ giúp Base đạt thành công lớn hơn trong tương lai.
Bổ sung của Jordi
-
Jordi đồng tình với Arthur, cho rằng Coinbase đã thành công trong việc thu hút nhiều người dùng chuyển sang giao dịch trên chuỗi. Ông nói rằng các sàn giao dịch lớn khác cũng đang nỗ lực giáo dục người dùng cách sử dụng dịch vụ trên chuỗi, dù Base thiếu token hệ sinh thái, nhưng thành công của Coinbase vẫn rất nổi bật.
-
Ông cũng nói rằng UniChain có thể sẽ thử dùng kinh tế học token để khuyến khích phát triển cộng đồng, điều này sẽ là điểm đáng theo dõi.
Quỹ Ethereum có nên hỗ trợ DeFi nhiều hơn không?
Câu hỏi từ Laura
-
Laura đặt ra câu hỏi liệu người sáng lập Ethereum, Vitalik, có thực sự ủng hộ DeFi hay không. Bà nhắc đến Kane Warwick từng bày tỏ lo ngại rằng Quỹ Ethereum không tích cực hỗ trợ DeFi. Vitalik từng phản hồi bức tranh chỉ trích bằng một hình ảnh thể hiện sự ủng hộ DeFi. Laura hỏi rằng mọi người có nghĩ Quỹ Ethereum và Vitalik đang ủng hộ hay phản đối DeFi, và nếu phản đối, họ có thể làm gì để thúc đẩy DeFi phát triển?
Quan điểm của Arthur
-
Arthur cho rằng Quỹ Ethereum không phản đối DeFi, mà đơn giản là không quan tâm đến các trường hợp sử dụng DeFi. Họ cho rằng DeFi đã đủ thành công, nên không cần hỗ trợ thêm. Tuy nhiên, ông cho rằng chiến lược này là sai lầm, vì các chuỗi lớp 1 khác đang tận dụng điều này để giành thị phần. Ông nói rằng thanh khoản của DeFi trên Ethereum đã bị phân mảnh, khiến việc xây dựng DeFi trên Ethereum trở nên khó khăn hơn.
-
Arthur tiếp tục chỉ ra rằng khi Quỹ Ethereum thay đổi lộ trình kỹ thuật, họ không giao tiếp hiệu quả với các nhà phát triển DeFi, dẫn đến phản ứng chậm từ cộng đồng DeFi với một số thay đổi. Ông nhắc đến một đề xuất gần đây về lượng phát hành tối thiểu khả thi, có thể ảnh hưởng đến hoạt động DeFi, nhưng Quỹ Ethereum dường như không quan tâm đến phản hồi từ các nhà phát triển DeFi.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi đồng tình với Arthur, cho rằng Ethereum nên trở thành trung tâm tài chính, chứ không chỉ là trung tâm văn hóa. Ông nói rằng hệ sinh thái Ethereum cần thu hút cơ sở hạ tầng và đầu tư để hỗ trợ các ứng dụng chất lượng cao hơn. Ông cho rằng DeFi là một trong những thành công lớn nhất của Ethereum, và cần được chú trọng hơn.
-
Jordi cũng nói rằng dù Ethereum đã là hệ thống trưởng thành, nhưng điều đó không có nghĩa các nhà phát triển không cần sự hỗ trợ từ Quỹ Ethereum. Ông cho rằng các nhà phát triển có thể tự lực, nhưng nếu Quỹ Ethereum giao tiếp sớm hơn với cộng đồng khi có thay đổi kỹ thuật, có thể tránh được một số xung đột không cần thiết.
Bổ sung của Arthur
-
Arthur nhấn mạnh thêm rằng DeFi là phần năng động nhất trên Ethereum, nên cần được ưu tiên. Ông cho rằng dù Quỹ Ethereum không cần từ bỏ hoàn toàn việc hỗ trợ các dự án khác, nhưng thái độ hỗ trợ DeFi nên tích cực hơn.
Tóm tắt của Laura
-
Laura kết luận rằng dù Quỹ Ethereum dường như không tích cực hỗ trợ DeFi, điều này không ảnh hưởng đến triển vọng của DeFi trong thị trường tăng trưởng tới. Arthur và Jordi cho rằng sự phục hưng của DeFi không chỉ giới hạn ở Ethereum, mà các chuỗi khác như Solana và Base cũng sẽ đóng vai trò quan trọng. Nhìn chung, triển vọng phát triển của DeFi vẫn rất lạc quan.
MemeCoin phản ánh hiện tượng xã hội nào?
-
Laura đặt câu hỏi vì sao Meme Coin lại thể hiện xuất sắc trong chu kỳ này. Bà nói rằng dù Meme Coin và DeFi có phần đối lập, nhưng Meme Coin dường như trở thành “ngôi sao” của chu kỳ này. Bà muốn biết mọi người nghĩ lý do gì khiến Meme Coin trở thành tâm điểm thị trường.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi cho rằng sự phổ biến của Meme Coin phản ánh một hình thức phản kháng đối với các đồng VC (VC Coins). Ông nói rằng nhiều dự án được VC đầu tư hoạt động kém, khiến người ta mất niềm tin. Ông cũng chỉ ra rằng xã hội đang ở đỉnh điểm của sự bất mãn, và nhiều người hy vọng thay đổi cuộc sống thông qua đầu cơ. Meme Coin trở thành một hình thức “xổ số” để trốn chạy thực tại, thu hút đông đảo người muốn giàu nhanh.
-
Ông miêu tả đây là một triết lý “vô nghĩa luận” (nihilism), phản ánh sự bất mãn với thực tại và khát vọng đầu cơ.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur bổ sung rằng Meme Coin và DeFi ở một mức độ nào đó là đối lập. Các dự án DeFi thường có cơ chế thu giữ giá trị rõ ràng, còn Meme Coin thì thiếu cơ chế này. Ông cho rằng Meme Coin có thể đóng vai trò như bài kiểm tra áp lực đối với DeFi và lớp cơ sở, thể hiện “tinh thần động vật” (animal spirits) của thị trường. Ông ví hiện tượng này như thị trường chứng khoán, cho rằng sàn giao dịch nên hỗ trợ mọi loại giao dịch, bao gồm cả Meme Coin.
-
Arthur cũng nói rằng Meme Coin như một hạng mục tài sản đã tồn tại một thời gian và chiếm được chỗ đứng trên thị trường. Ông cho rằng dù cơ chế thu giữ giá trị của Meme Coin không rõ ràng như DeFi, nhưng chúng vẫn có lý do tồn tại.
Bổ sung của Jordi
-
Jordi cho rằng tương lai Meme Coin có thể chia thành hai mục đích: một là công cụ đầu cơ kiểu sòng bạc trực tuyến, hai là tài sản tài chính cho một cộng đồng trực tuyến nào đó. Ông nghi ngờ liệu Meme Coin có thể đạt được mức vốn hóa khổng lồ như Morad từng hình dung, vì điều đó đòi hỏi sự tham gia của đông đảo người dùng hơn nữa.
Tại sao việc mở khóa token có thể quyết định thành bại của dự án?
-
Laura đặt câu hỏi về mối quan hệ giữa Meme Coin và DeFi, hỏi rằng trong bối cảnh Meme Coin đang thể hiện mạnh mẽ, tương lai DeFi sẽ bị ảnh hưởng ra sao. Bà muốn biết liệu có người dùng mới nào bước vào DeFi không, hay Meme Coin sẽ cạnh tranh với DeFi, hay rồi người ta sẽ mất hứng thú với Meme Coin.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi cho rằng sự phổ biến của Meme Coin có thể thúc đẩy sự sôi động chung của thị trường. Ông nói rằng hiện nay một số giao thức đang hoạt động tốt trong giao dịch Meme Coin, dù bản thân Meme Coin có thể chưa trưởng thành bằng một số dự án DeFi. Ông chỉ ra rằng cơ chế mở khóa của Meme Coin tương tự DeFi, nhưng theo ông, tính thanh khoản và cơ chế khóa của Meme Coin lỏng lẻo hơn, có thể dẫn đến biến động giá lớn hơn.
-
Ông nói rằng việc mở khóa liên tục khiến giá trị tài sản bị kỳ vọng giảm, điều này khiến nhà đầu tư thông thường cảm thấy thất vọng. Ông cho rằng dù Meme Coin có thể tiếp tục tăng, nhưng khi thị trường trở lại lý trí và thiếu thanh khoản, tâm lý nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur bổ sung rằng sự tồn tại của Meme Coin là không thể bỏ qua, và có thể tác động tích cực đến việc sử dụng DeFi. Ông nói rằng trên Solana, nhiều Meme Coin “tốt nghiệp” từ các nền tảng như PancakeSwap đang hoạt động tích cực trong các nhóm thanh khoản, hỗ trợ cho hoạt động DeFi.
-
Ông cho rằng sẽ có sự chồng lấn nhiều hơn giữa nhà đầu tư Meme Coin và DeFi. Những người kiếm được lợi nhuận lớn từ Meme Coin có thể chuyển sang tìm kiếm các dự án DeFi có tiềm năng tăng trưởng cao hơn. Ông nói rằng Meme Coin và DeFi có thể bổ trợ lẫn nhau, dù sự chú ý của nhà đầu tư thông thường vẫn tập trung vào Meme Coin, nhưng các nhà đầu tư tổ chức có thể chú ý hơn đến DeFi nhờ hoạt động từ Meme Coin.
Token trong tiền mã hóa đang bị định giá cao hay thấp?
-
Laura nói rằng thị trường có một số vấn đề về phân bổ vốn, dẫn đến hiện tượng định giá kỳ lạ trong tiền mã hóa. Bà hỏi Jordi và Arthur cho rằng khi định giá token, vấn đề chính là gì.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi chỉ ra rằng hiện nay các thảo luận về định giá token chủ yếu là so sánh giá trị tương đối, ví dụ như so sánh giá trị của chuỗi này với chuỗi kia. Ông cho rằng phương pháp này không phải là khuôn khổ tốt, vì có thể dẫn đến phân bổ vốn sai lệch. Ông nhấn mạnh rằng thị trường cần một khuôn khổ tốt hơn để đánh giá giá trị token, và nhắc đến một số bài viết từ các nhà đầu tư vốn tư nhân kêu gọi xây dựng một khuôn khổ định giá hệ thống, dễ hiểu hơn.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur bổ sung cho quan điểm của Jordi, cho rằng dù có nhiều nỗ lực xây dựng khuôn khổ định giá tài sản mã hóa, nhưng chưa có khuôn khổ nào được chấp nhận rộng rãi. Ông cho rằng tính đặc biệt của Bitcoin khiến việc định giá chủ yếu dựa vào so sánh tương đối chứ không phải phân tích dòng tiền. Ông chỉ ra rằng Bitcoin, với tư cách là tài sản mã hóa lớn nhất, đặt ra tông độ định giá cho thị trường, ảnh hưởng đến định giá các tài sản khác.
-
Ông cũng nói rằng khi số lượng nhà đầu tư thông thường "ngu ngốc" (foolish retail) giảm đi, định giá tài sản trở nên thực tế hơn. Ông cho rằng điều này tích cực cho ngành, vì có nghĩa thị trường sẽ không còn những định giá vô nghĩa, tính hợp lý của tài sản sẽ được nâng cao.
Quan điểm khác của Jordi
-
Jordi không đồng ý, cho rằng thị trường vẫn ở giai đoạn sơ khai và vẫn chịu ảnh hưởng bởi dòng vốn "ngu ngốc". Ông nói rằng dù phương pháp định giá Bitcoin đã phức tạp hơn, nhưng thị trường vẫn có lượng lớn dòng tiền phi lý.
Bổ sung của Arthur
-
Arthur tiếp tục bổ sung rằng các nhà đầu tư chuyên nghiệp khi định giá một số tài sản thường có suy nghĩ rõ ràng hơn, đặc biệt trong lĩnh vực DeFi. Ông cho rằng sự khác biệt giữa các nhà đầu tư chuyên nghiệp chủ yếu nằm ở kỳ vọng tương lai và quan điểm về việc tài sản có mang “phụ phí tiền tệ” hay không, chứ không phải ở cách thức định giá.
Tóm tắt của Laura
-
Laura kết luận rằng do mỗi tài sản có mục đích và sứ mệnh khác nhau, việc xây dựng một khuôn khổ định giá tiêu chuẩn có thể không phù hợp. Bà cho rằng nhà đầu tư nên hiểu rõ đặc điểm và kinh tế học token của từng tài sản để đánh giá giá trị tốt hơn.
Đầu tư rủi ro thanh khoản có lợi thế hơn không?
-
Laura đặt câu hỏi về hình thức đầu tư rủi ro thanh khoản, hỏi Arthur về phương pháp “đầu tư rủi ro thanh khoản” mà ông từng viết trong một bài báo, và so sánh hình thức này với các cách đầu tư khác, cũng như lợi thế trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur giải thích khái niệm đầu tư rủi ro thanh khoản, cho rằng phương pháp này tập trung vào các tài sản mã hóa có tính thanh khoản tốt, đặc biệt là các altcoin (không phải Bitcoin và Ethereum). Ông cho rằng hình thức này mang lại lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro tốt nhất trên thị trường mã hóa.
-
Ông chỉ ra rằng lợi thế của đầu tư rủi ro thanh khoản là nhà đầu tư có thể vừa hưởng lợi nhuận tiềm năng cao, vừa giữ được tính linh hoạt để quản lý rủi ro. Trong tài chính truyền thống, nhà đầu tư thường phải đánh đổi giữa thanh khoản và lợi nhuận: nếu muốn lợi nhuận cao như startup thì phải chấp nhận khóa vốn lâu (thường 5–10 năm); còn nếu chọn đầu tư thanh khoản cao thì khó đạt lợi nhuận 50x hay 100x.
-
Tuy nhiên, trong thị trường tiền mã hóa, Arthur cho rằng nhà đầu tư có thể hưởng cả hai lợi ích. Trong hai chu kỳ thị trường gần đây, nhiều tài sản mã hóa đã đạt lợi nhuận 20x, 50x, thậm chí 200x trên thị trường công khai. Ông tin chắc rằng điều này vẫn có thể xảy ra trong tương lai.
Bitcoin và DeFi: Tiềm năng chưa được khai phá?
-
Laura đặt câu hỏi về sự kết hợp giữa Bitcoin và Tài chính phi tập trung (DeFi). Bà nói rằng trong năm qua, Bitcoin dần thâm nhập vào lĩnh vực DeFi, bao gồm các giải pháp Layer 2 của Bitcoin, staking Bitcoin, và các động thái mới liên quan đến WBTC (Wrapped Bitcoin) của Justin Sun. Bà muốn biết thêm về tác động tiềm năng khi ngày càng nhiều Bitcoin bước vào thế giới DeFi.
Quan điểm của Jordi
-
Jordi bày tỏ quan điểm về tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực DeFi. Ông cho rằng Bitcoin như một tài sản hoạt động tốt, cho thấy vẫn còn nhiều tiềm năng chưa khai thác. Dù nhiều người yêu Bitcoin phương Tây theo chủ nghĩa thuần túy, không muốn động chạm đến Bitcoin của mình, nhưng ở châu Á, ngày càng nhiều người muốn tích cực tham gia hoạt động trên chuỗi. Ông tin rằng tư duy này sẽ thúc đẩy ứng dụng Bitcoin trong DeFi.
-
Ông nói rằng WBTC hiện có một số vấn đề, nhưng các dự án như CVBTC của Maker và FBTC của Mantle đang nỗ lực khai phá tiềm năng Bitcoin. Ông tin rằng các dự án xây dựng được hệ sinh thái tốt sẽ thành công, đặc biệt là Mantle vì nó không chỉ tập trung vào tài sản mà còn chú trọng đến ứng dụng và đối tác hệ sinh thái.
Quan điểm của Arthur
-
Arthur đồng tình với Jordi, cho rằng nếu có thể đưa thêm nhiều Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi, dù thông qua giải pháp Layer 2 của Bitcoin hay các nền tảng hợp đồng thông minh khác (như Solana và Ethereum), đều là tin rất tích cực. Ông nói rằng hiện chưa rõ phương pháp nào sẽ chiếm thị phần lớn nhất, nhưng ông tin rằng thị trường sẽ tìm ra con đường thành công nhất.
Thách thức về trải nghiệm người dùng
-
Laura nói rằng dù bà rất quan tâm đến tiền mã hóa, nhưng khi sử dụng thực tế thường cảm thấy bối rối.
-
Jordi cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của trải nghiệm người dùng, cho rằng trải nghiệm tốt sẽ thu hút thêm nhiều người tham gia. Ông nói rằng ngày càng nhiều dự án trên thị trường bắt đầu chú trọng đến văn hóa và trải nghiệm người dùng, chứ không chỉ tập trung vào công nghệ.
-
Jordi và Arthur đều lạc quan về tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực DeFi, cho rằng khi ngày càng nhiều Bitcoin bước vào hệ sinh thái DeFi, thị trường sẽ đón nhận cơ hội mới. Trải nghiệm người dùng tốt và sự tích hợp hệ sinh thái sẽ là yếu tố then chốt thúc đẩy tiến trình này. Khi thị trường trưởng thành hơn, việc kết hợp hiệu quả Bitcoin với DeFi sẽ là xu hướng đáng theo dõi trong tương lai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
