Bitcoin chịu áp lực, "Anh Sun" dính líu đến WBTC gây ra khủng hoảng niềm tin?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bitcoin chịu áp lực, "Anh Sun" dính líu đến WBTC gây ra khủng hoảng niềm tin?
Ai có thể mang BTC vào DeFi, giải phóng thanh khoản nghìn tỷ?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Terry
Bạn đã từng nghe đến WBTC chưa?
Những "lão làng" trải qua DeFi Summer chắc chắn đều quen thuộc với nó, WBTC ra đời năm 2018 là một trong những stablecoin đầu tiên, và vào năm 2022, WBTC đóng vai trò dẫn dắt dòng thanh khoản Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi và Ethereum.
Tuy nhiên gần đây WBTC lại vấp phải một cuộc khủng hoảng niềm tin——Ngày 9 tháng 8, BitGo thông báo thành lập công ty liên doanh cùng doanh nghiệp Hồng Kông BiT Global, đồng thời lên kế hoạch chuyển địa chỉ quản lý BTC của WBTC sang cơ chế đa ký (multisig) của liên doanh này, mà đằng sau BiT Global chính là Justin Sun.
Sự việc này lập tức làm dấy lên tranh luận trên thị trường về độ an toàn quyền kiểm soát WBTC trong tương lai, tuy nhiên Justin Sun khẳng định WBTC không có gì thay đổi so với trước, quá trình kiểm toán vẫn được thực hiện theo thời gian thực, hoàn toàn do các bên giám hộ Bit Global và BitGo quản lý như cũ.
Dù vậy, trong vòng 6 ngày kể từ khi tin tức rò rỉ, riêng Crypto.com và Galaxy đã rút hơn 27 triệu USD giá trị Bitcoin, cho thấy lòng tin thị trường vẫn chưa hồi phục, bài viết này sẽ đi sâu tìm hiểu cơ chế vận hành của WBTC, đồng thời đánh giá thực trạng phát triển của các stablecoin Bitcoin phi tập trung.
Lý do đằng sau cơ chế ổn định gây bão của WBTC
Chúng ta có thể bắt đầu bằng việc ôn lại cơ chế ổn định của WBTC, để hiểu rõ điểm mấu chốt của cuộc khủng hoảng niềm tin lần này.
Là một token ERC20 được thế chấp 1:1 hoàn toàn bằng Bitcoin trên nền tảng Ethereum, WBTC vận hành dựa trên mô hình liên minh (consortium), giống như hệ thống ngân hàng hai cấp hiện tại, giữa nhà giám hộ (trước đây chỉ có BitGo) và người dùng phổ thông tồn tại thêm vai trò "nhà phát hành ủy quyền" (authorized dealers, nhiều đơn vị).
Nhà giám hộ chịu trách nhiệm nhận và lưu giữ lượng Bitcoin nhất định gửi đến, sau khi nhận Bitcoin sẽ phát hành số lượng WBTC tương ứng theo tỷ lệ, đồng thời phát hành token này đến địa chỉ Ethereum được chỉ định; quy trình đốt cháy cũng diễn ra ngược lại;
Còn nhà phát hành ủy quyền đóng vai trò bán lẻ, trực tiếp phục vụ người dùng thông thường, thực hiện quy trình KYC/AML bắt buộc, xác minh danh tính người dùng, cuối cùng cung cấp dịch vụ nhận và đổi WBTC, do đó đóng vai trò cầu nối, thúc đẩy đáng kể lưu thông và giao dịch WBTC trên thị trường;
Nguồn: Trang chủ WBTC
Điều này có nghĩa rằng, về bản chất, nhà giám hộ quyết định trực tiếp đến độ tin cậy trong việc đúc, đốt và lưu ký WBTC – là yếu tố hoàn toàn tập trung——người dùng cần đặt niềm tin tuyệt đối rằng nhà giám hộ sẽ không gian lận, luôn tuân thủ nghiêm ngặt quy định khi đúc và đốt WBTC.
Ví dụ, nếu nhà giám hộ nhận 100 BTC nhưng lại phát hành trái phép 120 WBTC, hoặc sử dụng 100 BTC đang được lưu ký để thế chấp lại (re-mortgage) hay di chuyển trái phép, thì đều phá vỡ sự cân bằng và nền tảng niềm tin của toàn bộ hệ thống.
Đặc biệt, hành vi phát hành quá mức tiềm tàng sẽ khiến giá trị WBTC bị mất neo so với giá trị Bitcoin thế chấp thực tế, gây hỗn loạn thị trường, hoảng loạn cho nhà đầu tư, thậm chí có thể sụp đổ toàn bộ cơ chế vận hành stablecoin bất cứ lúc nào.
Trước đây, WBTC chỉ có duy nhất BitGo làm nhà giám hộ, với tư cách là một đơn vị lâu đời trong lĩnh vực lưu ký tiền mã hóa, BitGo nói chung đã trải qua thử thách của thị trường và thời gian, mang lại sự đảm bảo tương đối vững chắc cho sự phát triển của WBTC——xét về mặt dữ liệu, hiện nay toàn mạng lưới đã phát hành hơn 154.200 WBTC, tổng giá trị vượt 9 tỷ USD, điều này cũng chứng minh sự tin tưởng của thị trường dành cho BitGo.
Nguồn: Trang chủ WBTC
Vì vậy, cốt lõi vấn đề nằm ở chỗ quyền đa ký tài sản dự trữ WBTC sắp chuyển từ BitGo sang công ty liên doanh do Justin Sun kiểm soát, và trong một cơ chế tập trung vốn chỉ dựa vào uy tín nhà giám hộ, thị trường lại cực kỳ thiếu tin tưởng Justin Sun, nên mới nảy sinh cuộc khủng hoảng niềm tin lần này.
Thực tế, dù Justin Sun có giải thích minh bạch thế nào về cơ chế bảo mật WBTC, đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa, câu nói "quân tử bất lập vu hư vĩ chi hạ" (người quân tử không đứng dưới bức tường nguy hiểm) dường như đã khắc sâu vào xương tủy, nên mới xuất hiện hành động rút lui hàng loạt từ các cá voi lớn như nghi ngờ神鱼 (Shen Yu).
Điều này cũng phản ánh mối lo ngại tiềm tàng về tính tập trung cao độ trong cơ chế vận hành nội tại của WBTC, thị trường vì vậy đang kêu gọi tìm kiếm giải pháp phi tập trung nhằm giảm sự phụ thuộc quá mức vào nhà giám hộ tập trung, đặc biệt là tận dụng công nghệ blockchain để giảm thiểu rủi ro điểm lỗi đơn lẻ (single point of failure) và thao túng con người, nâng cao độ an toàn và đáng tin cậy cho cơ chế stablecoin Bitcoin.
Con đường BTC phi tập trung từng trải qua thăng trầm
Thực tế, từ chu kỳ bò gấu trước nữa, các giải pháp stablecoin BTC phi tập trung đã là một赛道 đổi mới quan trọng, các phương án như renBTC, sBTC lần lượt bùng nổ, trở thành ống dẫn quan trọng đưa Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi, mang lượng lớn vốn BTC đến Ethereum, đồng thời mở rộng kênh lợi nhuận đa dạng cho nhiều holder BTC.
Chỉ tiếc rằng, sau từng đợt bò-gấu luân phiên, phần lớn các dự án sao hạng ngày xưa đều lần lượt thất bại.
Trước hết là renBTC – từng là dự án nổi bật nhất, đại diện cho giải pháp stablecoin BTC phi tập trung, đối trọng với WBTC đại diện cho giải pháp tập trung——toàn bộ quá trình phát hành khá phi tập trung: người dùng gửi BTC gốc vào cổng RenBridge được chỉ định làm tài sản thế chấp, RenVM thông qua hợp đồng thông minh phát hành renBTC tương ứng trên mạng Ethereum.
Dự án còn có mối quan hệ rất chặt chẽ với Alameda Research (đúng vậy, Alameda thực tế đã mua lại đội ngũ Ren), từng là điểm sáng nổi bật nhất của dự án, nhưng phúc họa tương phụ, sau khủng hoảng FTX, Ren không tránh khỏi bị ảnh hưởng nặng nề, không chỉ đứt đoạn nguồn vốn vận hành mà còn xảy ra chảy máu vốn quy mô lớn.
Mặc dù sau đó có nỗ lực tự cứu, nhưng đến thời điểm viết bài, tiến độ công bố mới nhất vẫn dừng lại ở thông báo Quỹ Ren tháng 9/2023, xét về thực tế, gần như đã "chết não".
Thứ hai, sBTC do Synthetix ra mắt là tài sản tổng hợp Bitcoin tạo ra bằng cách thế chấp SNX, từng là một trong những loại tiền neo BTC phi tập trung chủ chốt, tuy nhiên nửa đầu năm nay Synthetix đã hoàn toàn loại bỏ các tài sản tổng hợp giao ngay không phải USD trên Ethereum, trong đó có sETH và sBTC, nên mãi không thể mở rộng mạnh mẽ trong hệ sinh thái DeFi.
Dự án thực tiễn thú vị nhất hiện đang hoạt động có lẽ là sản phẩm tBTC của Threshold Network. Đúng vậy, nó kế thừa trực tiếp từ tBTC nổi tiếng trước đây của Keep Network——Threshold Network là dự án mới sau khi Keep Network sát nhập với NuCypher.
tBTC thay thế các trung gian tập trung bằng một nhóm nhà vận hành được chọn ngẫu nhiên chạy nút trên mạng, các nhà vận hành này cùng nhau sử dụng công nghệ mã hóa Threshold để bảo vệ Bitcoin mà người dùng gửi vào, nói đơn giản là tiền người dùng được kiểm soát bởi đa số đồng thuận của các nhà vận hành.
Đến thời điểm viết bài, tổng cung tBTC vượt 10.000 BTC, tổng giá trị gần 600 triệu USD, trong khi cách đây nửa năm còn chưa đến 1.500 BTC, tốc độ tăng trưởng khá nhanh.
Nguồn: Threshold Network
Tóm lại, cạnh tranh giữa các giải pháp khác nhau về bản chất vẫn xoay quanh cốt lõi là an toàn tài sản, và nhờ vụ việc lần này mà WBTC vô tình hé lộ nhu cầu thị trường đối với stablecoin phi tập trung, tương lai dù là tBTC hay các dự án tương tự khác, đều cần tiếp tục hoàn thiện thiết kế phi tập trung trên nền tảng đảm bảo an toàn tài sản, để đáp ứng nhu cầu thị trường và người dùng.
Giải pháp mới cho L2 Bitcoin?
Thật ra, dù là WBTC, tBTC hiện tại hay renBTC, sBTC trước kia, đều có điểm chung là đều ở dạng token ERC20.
Lý do vừa đơn giản vừa bất khả kháng: chỉ khi được nối cầu (bridge) sang hệ sinh thái Ethereum, tận dụng các kịch bản DeFi phong phú, mới có thể giải phóng hiệu quả thanh khoản tài sản Bitcoin——nói một cách nào đó, khối lượng 1.16 nghìn tỷ USD của Bitcoin (theo dữ liệu CoinGecko mới nhất ngày 15/8/2024), chính là "bể vốn ngủ đông" lớn nhất trong thế giới tiền mã hóa.
Vì vậy kể từ DeFi Summer năm 2020, WBTC, renBTC... trở thành nỗ lực giải phóng thanh khoản tài sản Bitcoin chủ yếu nhất: người dùng thế chấp BTC, nhận token đóng gói tương ứng, từ đó làm thanh khoản nối cầu sang hệ sinh thái Ethereum, tham gia các kịch bản on-chain như DeFi thông qua liên kết với hệ sinh thái Ethereum.
Tình trạng phụ thuộc vào Ethereum này, đến năm 2023 mới có giải pháp mới nhờ làn sóng bùng nổ Ordinals thúc đẩy hệ sinh thái Bitcoin——L2 Bitcoin mang lại khả năng mới cho người dùng, giúp mọi người trực tiếp tham gia các ứng dụng hợp đồng thông minh trên L2 dựa trên Bitcoin, như thế chấp, DeFi, mạng xã hội, thậm chí cả thị trường phái sinh tài chính phức tạp hơn, mở rộng đáng kể phạm vi và giá trị tài sản Bitcoin.
Chẳng hạn như sBTC do Stacks ra mắt (cùng tên với sBTC của Synthetix phía trên), là một tài sản hỗ trợ Bitcoin phi tập trung theo tỷ lệ 1:1, sBTC có thể triển khai và di chuyển BTC giữa Bitcoin và L2 Stacks, đồng thời dùng làm phí Gas trong giao dịch mà không cần thêm tiền mã hóa khác.
Về lý thuyết, độ an toàn của sBTC cao hơn các token đóng gói truyền thống trên Ethereum, vì độ an toàn của nó phần nào được đảm bảo bởi sức mạnh băm (hash power) của Bitcoin, muốn đảo ngược giao dịch phải tấn công trực tiếp vào bản thân Bitcoin.
Xét theo góc nhìn này, thiết kế sBTC của Stacks – một L2 Bitcoin – về mặt nào đó đang thay thế hình thức truyền thống «token đóng gói + Ethereum», mang hợp đồng thông minh vào hệ sinh thái Bitcoin, sau đó theo cách phi tập trung đưa Bitcoin vào thế giới DeFi.
Tương lai, khi L2 Bitcoin tiếp tục phát triển và đổi mới công nghệ, các giải pháp mới như sBTC có khả năng xâm chiếm thị phần của các token đóng gói như WBTC, tiếp tục nâng cao thanh khoản và phạm vi ứng dụng của tài sản Bitcoin.
Kết luận
Nhìn lại, hình thức token đóng gói + Ethereum kể từ năm 2020 thực tế không phát triển lớn mạnh, lượng vốn BTC thu hút vào có hạn, chỉ có thể coi là mô hình 1.0 giải phóng thanh khoản Bitcoin.
Tuy nhiên, thành thật mà nói, nếu chúng ta chỉ xem Bitcoin như một hồ tài sản chất lượng trị giá hàng ngàn tỷ USD, thì không cần thiết phải làm lại bánh xe rồi xây thêm một L2 Bitcoin, hệ sinh thái on-chain và các use case DeFi dưới dạng «token đóng gói + Ethereum» là đủ dùng——thực tế, logic của phần lớn L2 Bitcoin hiện nay cũng không khác bản chất so với việc dùng các token ERC20 như tBTC, renBTC để đưa BTC vào hệ sinh thái EVM ngày xưa.
Chỉ là xét về góc độ an toàn bản địa và khai thác giá trị hệ sinh thái Bitcoin, sự xuất hiện của L2 Bitcoin mang ý nghĩa quan trọng, tức là bảo vệ tốt hơn an toàn tài sản Bitcoin, ngăn chặn việc dòng vốn này chảy sang hệ sinh thái Ethereum, giữ "thịt" đừng rơi ra ngoài nồi của mình.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
