Chỉ số dẫn đầu cho "giao dịch suy thoái Mỹ" trong một tháng tới: Số lượng người lần đầu lĩnh trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chỉ số dẫn đầu cho "giao dịch suy thoái Mỹ" trong một tháng tới: Số lượng người lần đầu lĩnh trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ
Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tại Mỹ sẽ trở thành chỉ báo vi mô quan trọng để đánh giá suy thoái trong vòng một tháng tới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: @Web3Mario
Tóm tắt：Vào thứ Hai tuần trước, tôi đã viết một bài phân tích về thị trường và kinh tế vĩ mô, nhận thấy mọi người khá quan tâm đến chủ đề này. Bản thân tôi chuyên ngành kỹ thuật, luôn làm việc trong lĩnh vực thiết kế, vận hành và nghiên cứu phát triển sản phẩm Web3. Tôi không được đào tạo chính quy về kinh tế, chỉ đơn thuần có hứng thú với lĩnh vực chính trị - kinh tế và tự học liên tục. Vì vậy, lý do nội dung tôi chia sẻ từ góc nhìn cá nhân được nhiều người yêu thích có lẽ là do dễ tiếp cận hơn với các bạn nghiệp dư, vì bên trong có giải thích một số khái niệm – phần lớn là những vấn đề tôi gặp phải khi học tập, và tôi nghĩ cần giải thích rõ cho những ai có cùng hành trình như mình. Trong thời gian tới, tôi sẽ tiếp tục chia sẻ các nội dung liên quan để cùng mọi người học hỏi và trao đổi. Trở lại chủ đề chính, trong bình luận của độc giả ở bài viết trước, tôi thấy một quan điểm cho rằng các bài phân tích kiểu này cơ bản thuộc dạng "hậu kiến chi minh" (phân tích sau sự kiện). Đúng vậy, đây là phân tích kết quả và triển vọng tương lai. Tôi cho rằng việc rà soát lại vẫn cần thiết, là một phần của quá trình học hỏi và nâng cao. Tuy nhiên, tôi cũng mong muốn mang đến cho mọi người một số nội dung phân tích định hướng tương lai. Vì vậy, bài viết này chúng ta sẽ nói về một chỉ số vĩ mô đột ngột trở nên quan trọng trong vòng một tháng tới, dự kiến sẽ ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng giá tài sản rủi ro ngắn hạn: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ. Đây là chỉ số vi phân trực quan nhất đối với "giao dịch suy thoái Mỹ".
Tổng quan nhanh trạng thái hiện tại của thị trường: Làn sóng đóng vị thế giao dịch carry yên Nhật dần lắng xuống, giao dịch suy thoái Mỹ tiếp nối
Trước tiên hãy tổng quan nhanh trạng thái hiện tại của thị trường. Nhìn chung, làn sóng đóng vị thế giao dịch carry yên Nhật cơ bản đã gần đi đến hồi kết. Trọng tâm lo ngại của thị trường đã chuyển từ việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất bất ngờ sang mối lo ngại Mỹ rơi vào tình trạng hạ cánh cứng – còn gọi là "giao dịch suy thoái Mỹ".
Trong bài viết trước, tôi đã chỉ ra nguyên nhân chính gây biến động mạnh trên thị trường vào thứ Hai là việc BOJ tăng lãi suất quyết liệt. Tôi cũng từng nói rằng trong liên minh Mỹ-Nhật, Nhật Bản do thiếu chủ quyền tài chính đầy đủ, thường đóng vai trò phối hợp. Do đó, làn sóng đóng vị thế giao dịch này kết thúc khi Phó Thống đốc BOJ, ông Ueda Shinichi, tổ chức họp báo vào lúc 9h30 sáng thứ Tư ngày 7/8 (giờ Bắc Kinh) nhằm trấn an thị trường. Ông đã đưa ra bình luận chi tiết về việc yên Nhật tăng mạnh nhanh chóng, dẫn đến sụt giảm mạnh thị trường chứng khoán, cũng như định hướng chính sách tiền tệ tương lai của ngân hàng trung ương. Nội dung chính gồm ba điểm:
-
Biến động gần đây trên thị trường chứng khoán và hối đoái gây ảnh hưởng; nếu biến động thị trường tác động đến triển vọng, đường đi lãi suất sẽ thay đổi.
-
BOJ sẽ không tăng lãi suất khi thị trường chưa ổn định, hiện tại cần kiên định thực hiện chính sách nới lỏng.
-
Nếu triển vọng trở thành hiện thực, mức độ nới lỏng sẽ được điều chỉnh; về lãi suất, BOJ không bị tụt hậu so với tình hình, đang theo dõi sát sao tác động của thị trường đến nền kinh tế với tinh thần khẩn trương.
Tới đây có thể nói BOJ tạm thời đầu hàng thị trường, tức là khẳng định rõ sẽ không tăng lãi suất khi ảnh hưởng đến giá tài sản rủi ro, thậm chí sẽ tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng. Điều này đồng nghĩa giao dịch carry yên Nhật vẫn còn không gian tồn tại, và có sự bảo đảm từ BOJ – tổ hợp đầu tư này coi như được chính phủ hỗ trợ phòng ngừa rủi ro tỷ giá yên Nhật. Vì vậy, chúng ta thấy sau khi Ueda phát biểu, tỷ giá yên Nhật so với đô la Mỹ lập tức bật tăng mạnh, giảm sâu về mức 146, đồng thời chỉ số Nikkei và trái phiếu chính phủ Nhật đều phục hồi tăng giá tương ứng. Như vậy, làn sóng đóng vị thế giao dịch carry yên Nhật do việc BOJ tăng lãi suất quyết liệt đã kết thúc ngắn hạn, thị trường không còn quá hoảng loạn trước khả năng BOJ tiếp tục tăng lãi suất mạnh trong tương lai gần.
Tuy nhiên, ở đây tôi đưa ra một dự báo ngắn gọn: đường đi tăng lãi suất trung và dài hạn của BOJ cơ bản đã được xác nhận, chỉ là mâu thuẫn ngắn hạn đã chuyển hóa thành mâu thuẫn trung và dài hạn. Lý do rất đơn giản: hãy xem tỷ lệ lạm phát hiện tại của Nhật Bản đã lên tới 2,8%. Xét rằng lợi suất trái phiếu ngắn hạn Nhật Bản mới chỉ bắt đầu tăng và vẫn ở mức khá thấp, do đó lãi suất thực tế của xã hội Nhật Bản vẫn đang âm. Điều này có nghĩa môi trường tiền tệ nới lỏng sẽ tiếp tục đẩy cao lạm phát Nhật Bản. Với mức lạm phát hiện tại đã vượt qua mục tiêu toàn cầu公认 2%, và mức tăng lương cơ bản vẫn thấp hơn tốc độ tăng lạm phát, cùng với một số ngành công nghiệp trụ cột truyền thống như ô tô chịu sự thách thức mạnh mẽ từ các quốc gia như Trung Quốc, thị trường việc làm không mấy lạc quan. Áp lực lạm phát sẽ khiến chỉ số đau khổ (misery index) của Nhật Bản tăng lên, người dân Nhật sẽ chịu áp lực lớn. Vì vậy, tăng lãi suất cơ bản là lựa chọn duy nhất của BOJ, chỉ là vì đại cuộc ổn định tài chính toàn cầu, người dân Nhật vẫn phải chịu thêm gian khổ.
Tới đây, trọng tâm giao dịch của thị trường chuyển sang chủ đề lo ngại thứ hai: "suy thoái Mỹ". Nỗi lo này bắt nguồn từ đâu? Nó xuất phát từ hai dữ liệu kinh tế vĩ mô công bố ngày 2/8 tại Mỹ: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 và tỷ lệ thất nghiệp tháng 7. Trước hết, số liệu việc làm phi nông nghiệp thấp xa so với kỳ vọng, thứ hai tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 đạt 4,3%, kích hoạt một chỉ báo dùng để đánh giá sớm liệu một quốc gia đã bước vào chu kỳ suy thoái hay chưa – Quy tắc Sahm.
Ở đây tôi giới thiệu sơ lược cách tính chỉ báo suy thoái theo Quy tắc Sahm, do nhà kinh tế học Fed Claudia Sahm đề xuất. Sahm nhận thấy rằng khi giá trị trung bình di động 3 tháng của tỷ lệ thất nghiệp Mỹ trừ đi điểm thấp nhất của tỷ lệ thất nghiệp năm trước vượt quá 0,5%, thì nền kinh tế đang trải qua giai đoạn suy thoái, và mọi giai đoạn suy thoái trong quá khứ đều phù hợp với điều kiện này. Vì vậy, chỉ báo này được đặt tên là Chỉ báo suy thoái Quy tắc Sahm. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 của Mỹ khiến chỉ báo Quy tắc Sahm đạt mức 0,53%, chính thức bước vào vùng suy thoái, từ đó gây ra một số lo ngại trên thị trường.
Dĩ nhiên, sau khi chỉ báo đạt ngưỡng, hiệu lực của Quy tắc Sahm bắt đầu được các chuyên gia thảo luận rộng rãi. Bao gồm cả các tổ chức như Nomura, thậm chí chính Claudia Sahm – người đề xuất "Quy tắc Sahm" – trong cuộc phỏng vấn ngày 6/8 cũng cho rằng, xét đến những thay đổi hiện nay trên thị trường lao động Mỹ, Quy tắc Sahm đã mất đi một phần hiệu lực và không thể chứng minh kinh tế Mỹ đã rơi vào suy thoái. Dù vậy, điều này cũng cho thấy chỉ báo đã thu hút sự chú ý lớn từ thị trường. Đặc biệt với các vốn lớn, rủi ro quan trọng hơn lợi nhuận, vì vậy việc điều chỉnh thận trọng hơn trên thị trường lúc này là hoàn toàn bình thường. Điều này có nghĩa trong thời gian tới, việc quan sát liệu Mỹ có rơi vào suy thoái hay không sẽ tiếp tục và trở nên then chốt hơn, từ đó dẫn dắt chủ đề bài viết này: chỉ báo dẫn dắt "giao dịch suy thoái Mỹ" trong một tháng tới – số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ sẽ trở thành chỉ số đánh giá vi phân quan trọng trong một tháng tới
Tại sao chỉ số này trở nên quan trọng? Nó bắt nguồn từ một cách giải thích về tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 tăng cao. Một bộ phận cho rằng nguyên nhân dữ liệu việc làm tháng 7 kém là do Mỹ chịu ảnh hưởng của bão Beryl. Cơn bão này kéo dài từ ngày 28/6/2024 đến 9/7/2024, các yếu tố khách quan như hư hại cơ sở hạ tầng đã gây ra biến động ngắn hạn trên thị trường lao động. Vì vậy, dữ liệu việc làm tháng 7 kém không mang tính đại diện, và dữ liệu việc làm tháng 8 trở nên đặc biệt quan trọng, bởi nó sẽ quyết định liệu lập luận này có bị bác bỏ hay không.
Tuy nhiên, xét đến lịch công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô tại Mỹ, việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 sẽ chỉ được công bố vào thứ Sáu đầu tiên của tháng 9, tức là ngày 6/9. Do đó, trong suốt một tháng này, thị trường cần tìm kiếm một số bằng chứng khác để tiên đoán trước kết quả tháng 9. Trong số các bằng chứng đó, quan trọng nhất là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tại Mỹ, ngoài ra cần theo dõi thêm phát biểu của các quan chức FED.
Lý do cần nhắc nhở mọi người chú ý là vì chỉ số này trước đây không đặc biệt quan trọng, chỉ vì gần đây thị trường chủ yếu thực hiện giao dịch suy thoái, mà số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần có thể dùng làm dữ liệu vi phân để quan sát tỷ lệ thất nghiệp theo tháng. Thông thường, người lần đầu xin trợ cấp thất nghiệp đồng nghĩa với thất nghiệp lần đầu, do đó phản ánh tốt sự thay đổi thị trường lao động trong tháng.
Chỉ số này được công bố vào 20h30 tối thứ Năm (giờ Bắc Kinh) hàng tuần. Tiêu chuẩn quan sát cụ thể là: nếu dữ liệu công bố thấp hơn kỳ vọng, điều này cho thấy thị trường lao động trong tuần vẫn vững mạnh, xác suất suy thoái giảm, thị trường tài sản rủi ro dễ tăng giá. Nếu dữ liệu cao hơn kỳ vọng, điều này cho thấy nhiều người hơn bắt đầu thất nghiệp trong tuần, xác suất suy thoái tăng, thị trường tài sản rủi ro dễ giảm giá.
Tuy nhiên, nói gì thì nói, chiến lược đầu tư trong giai đoạn này vẫn cần thận trọng tương đối, kiểm soát đòn bẩy là quan trọng nhất. Hãy đợi thị trường đưa ra tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn, rồi mới tăng vốn đầu tư. Dù sao đi nữa, kiếm tiền là việc của cả một chu kỳ dài, không cần vội vàng một lúc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@web3_mario
