Arthur Hayes: Nền kinh tế toàn cầu đang ở điểm chuyển tiếp của chu kỳ lạm phát, nắm giữ tiền mã hóa là cách tốt nhất để bảo toàn giá trị
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Arthur Hayes: Nền kinh tế toàn cầu đang ở điểm chuyển tiếp của chu kỳ lạm phát, nắm giữ tiền mã hóa là cách tốt nhất để bảo toàn giá trị
Việc mất giá sắp xảy ra do mở rộng hệ thống ngân hàng và phân bổ tín dụng tập trung.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: ARTHUR HAYES
Biên dịch: TechFlow
Một số người sẽ nói như thế này:
-
“Thị trường tăng giá tiền mã hóa đã kết thúc.”
-
“Tôi cần bán ra các đồng tiền của mình ngay lúc này vì chúng ta đang trong giai đoạn suy giảm của chu kỳ tăng giá.”
-
“Tại sao Bitcoin không tăng cùng với các công ty công nghệ lớn Mỹ trong chỉ số Nasdaq 100?”
Biểu đồ so sánh Nasdaq 100 (màu trắng) và Bitcoin (màu vàng) cho thấy hai tài sản này di chuyển tương đồng, nhưng Bitcoin đã đình trệ sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào đầu năm nay.
Biểu đồ này cho thấy Nasdaq 100 (trắng) và Bitcoin (vàng) có xu hướng tương tự nhau, nhưng Bitcoin đã đình trệ sau khi lập đỉnh cao kỷ lục vào đầu năm nay.
Nhưng những người đó cũng lại nói những điều sau đây:
-
“Thế giới đang chuyển từ một trật tự đơn cực do Mỹ lãnh đạo sang một trật tự đa cực bao gồm Trung Quốc, Brazil, Nga làm lãnh đạo.”
-
“Để tài trợ thâm hụt ngân sách chính phủ, người tiết kiệm phải chịu áp lực tài chính, các ngân hàng trung ương phải in thêm tiền.”
-
“Chiến tranh thế giới thứ ba đã bắt đầu, và chiến tranh dẫn đến lạm phát.”
Một số quan điểm về giai đoạn hiện tại của thị trường tăng giá Bitcoin, cùng với nhận định của họ về tình hình địa chính trị và tiền tệ toàn cầu, xác nhận quan điểm của tôi rằng chúng ta đang ở một điểm ngoặt – chúng ta đang chuyển đổi từ một trật tự địa chính trị và tiền tệ toàn cầu sang một trật tự khác. Tôi không biết quốc gia nào cuối cùng sẽ thống trị hoặc cơ cấu thương mại và tài chính cụ thể sẽ ra sao, nhưng tôi biết nó sẽ trông như thế nào.
Tôi muốn thoát khỏi sự biến động hiện tại trên thị trường vốn tiền mã hóa để tập trung vào xu hướng đảo chiều chu kỳ rộng lớn hơn mà chúng ta đang trải qua.
Tôi muốn phân tích ba chu kỳ lớn kể từ Đại suy thoái những năm 1930 đến nay. Phân tích này sẽ tập trung vào Pax Americana (thời kỳ Mỹ thống trị), bởi vì toàn bộ nền kinh tế toàn cầu đều là hệ quả của chính sách tài chính của đế chế thống trị. Khác với Nga năm 1917 hay Trung Quốc năm 1949, Pax Americana không trải qua cách mạng chính trị nào do hai cuộc chiến tranh thế giới gây ra. Quan trọng hơn cả, xét theo mục đích phân tích này, Hoa Kỳ là nơi tương đối an toàn nhất để nắm giữ vốn. Nó sở hữu thị trường cổ phiếu và trái phiếu sâu rộng nhất, cũng như thị trường tiêu dùng lớn nhất. Dù Mỹ làm gì, phần còn lại của thế giới đều bắt chước và phản ứng lại, tạo nên kết quả tốt hay xấu tùy theo lá cờ trên hộ chiếu của bạn. Vì vậy, việc hiểu và dự đoán chu kỳ chính tiếp theo là rất quan trọng.
Trong lịch sử có hai loại thời kỳ: thời kỳ địa phương và thời kỳ toàn cầu. Trong thời kỳ địa phương, chính phủ thực hiện đàn áp tài chính đối với người tiết kiệm để tài trợ cho các cuộc chiến quá khứ và hiện tại. Trong thời kỳ toàn cầu, kiểm soát tài chính được nới lỏng và thương mại toàn cầu được thúc đẩy. Thời kỳ địa phương là thời kỳ lạm phát, trong khi thời kỳ toàn cầu là thời kỳ giảm phát. Bất kỳ chuyên gia vĩ mô nào bạn theo dõi cũng sẽ có một cách phân loại tương tự để mô tả các chu kỳ chính trong lịch sử từ thế kỷ 20 trở đi.
Mục đích của bài học lịch sử này là để đầu tư một cách sáng suốt trong suốt chu kỳ. Trong một tuổi thọ dự kiến điển hình là 80 năm, nhờ tiêm tế bào gốc, tôi có thể sống lâu hơn; bạn có thể mong đợi trải qua trung bình hai chu kỳ chính. Tôi tóm tắt lựa chọn đầu tư của chúng ta thành ba nhóm:
Nếu bạn tin vào hệ thống nhưng không tin vào những người vận hành nó, hãy đầu tư vào đá (bất động sản).
Nếu bạn tin vào hệ thống và cả những người vận hành nó, hãy đầu tư vào trái phiếu chính phủ.
Nếu bạn không tin vào hệ thống lẫn những người vận hành nó, hãy đầu tư vào vàng hoặc các tài sản khác không phụ thuộc vào sự tồn tại của bất kỳ quốc gia nào, ví dụ như Bitcoin. Cổ phiếu là một ảo ảnh pháp lý, được duy trì bởi các tòa án có thể triển khai nhân viên vũ trang để buộc tuân thủ. Do đó, cổ phiếu cần một nhà nước mạnh mới tồn tại và giữ giá trị dài hạn.
Trong thời kỳ địa phương, lạm phát, tôi nên nắm giữ vàng, và bỏ cổ phiếu và trái phiếu.
Trong thời kỳ toàn cầu, giảm phát, tôi nên nắm giữ cổ phiếu, và bỏ vàng và trái phiếu.
Trái phiếu chính phủ thường không giữ giá trị dài hạn, trừ khi tôi có thể sử dụng chúng vô hạn với chi phí thấp hoặc miễn phí, hoặc các cơ quan quản lý buộc tôi phải nắm giữ chúng. Điều này chủ yếu là vì đối với các chính trị gia, việc in tiền để tài trợ cho các mục tiêu chính trị mà không cần áp dụng thuế trực tiếp - điều dễ gây mất lòng dân - quá hấp dẫn.
Trước khi mô tả các chu kỳ của thế kỷ trước, tôi muốn liệt kê vài mốc thời gian then chốt.
-
Ngày 5 tháng 4 năm 1933, Tổng thống Mỹ Franklin D. Roosevelt ký một sắc lệnh hành pháp cấm sở hữu vàng tư nhân. Sau đó, ông vi phạm cam kết của Mỹ dưới chế độ bản vị vàng bằng cách phá giá đồng đô la so với vàng từ 20 USD xuống 35 USD.
-
Ngày 31 tháng 12 năm 1974, Tổng thống Mỹ Gerald Ford khôi phục quyền sở hữu vàng tư nhân cho người Mỹ.
-
Tháng 10 năm 1979, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker thay đổi chính sách tiền tệ của Mỹ, chuyển từ mục tiêu lãi suất sang kiểm soát lượng tín dụng. Sau đó, ông kiềm chế lạm phát bằng cách siết chặt tín dụng. Vào quý III năm 1981, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức cao kỷ lục 15%, trong khi giá trái phiếu chạm đáy lịch sử.
-
Ngày 20 tháng 1 năm 1980, Ronald Reagan tuyên thệ nhậm chức Tổng thống Mỹ. Ông sau đó tích cực dỡ bỏ quy định trong ngành dịch vụ tài chính. Những thay đổi đáng chú ý khác bao gồm ưu đãi xử lý thuế lợi nhuận từ quyền chọn cổ phiếu và hủy bỏ Đạo luật Glass-Steagall.
-
Ngày 25 tháng 11 năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu in tiền trong chương trình Nới lỏng định lượng (QE). Việc này nhằm ứng phó cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu do tổn thất từ các khoản vay thế chấp dưới chuẩn trên bảng cân đối kế toán các tổ chức tài chính.
-
Ngày 3 tháng 1 năm 2009, khối khởi nguyên (genesis block) của blockchain Bitcoin do Satoshi Nakamoto phát hành. Tôi tin rằng Chúa và Đấng Cứu Thế của chúng ta đã hiện thân, giải thoát nhân loại khỏi sự kiểm soát của nhà nước bằng cách tạo ra một loại tiền mã hóa kỹ thuật số có thể cạnh tranh với tiền pháp định kỹ thuật số.
1933 - 1980: Chu kỳ trỗi dậy của Pax Americana
So với phần còn lại của thế giới, Mỹ gần như không bị tổn hại trong chiến tranh. Xét về thương vong và thiệt hại tài sản, Thế chiến II ít chết chóc và tàn phá vật chất hơn Nội chiến Mỹ thế kỷ 19. Khi châu Âu và châu Á trở thành đống đổ nát, ngành công nghiệp Mỹ tái thiết thế giới và thu về lợi nhuận khổng lồ.
Dù chiến tranh diễn ra thuận lợi với Mỹ, nước này vẫn phải trả giá thông qua đàn áp tài chính. Từ năm 1933, Mỹ cấm sở hữu vàng. Cuối những năm 1940, Fed sáp nhập với Bộ Tài chính Mỹ. Điều này cho phép chính phủ kiểm soát đường cong lợi suất, khiến chính phủ có thể vay với lãi suất thấp hơn thị trường, vì Fed in tiền mua trái phiếu. Để đảm bảo người tiết kiệm không thể trốn thoát, lãi suất tiền gửi ngân hàng bị giới hạn ở mức trần. Chính phủ dùng khoản tiết kiệm biên này để chi trả cho Thế chiến II và Chiến tranh Lạnh với Liên Xô.
Nếu vàng và các chứng khoán thu nhập cố định ít nhất theo tỷ lệ lạm phát bị cấm, thì người tiết kiệm còn có thể làm gì để vượt qua lạm phát? Thị trường chứng khoán là con đường duy nhất.
So sánh S&P 500 (trắng) và vàng (vàng) từ ngày 1 tháng 4 năm 1933 đến ngày 30 tháng 12 năm 1974, chỉ số 100
Ngay cả sau khi Tổng thống Mỹ Nixon bãi bỏ chế độ bản vị vàng vào năm 1971 khiến vàng tăng giá, lợi nhuận từ vàng vẫn không vượt qua cổ phiếu.
Nhưng điều gì xảy ra khi vốn có thể tự do quay lại đặt cược chống lại hệ thống và chính phủ?
So sánh S&P 500 (trắng) và vàng (vàng) từ ngày 31 tháng 12 năm 1974 đến ngày 1 tháng 10 năm 1979, chỉ số 100
Trong giai đoạn này, vàng vượt trội so với cổ phiếu. Tôi dừng so sánh vào tháng 10 năm 1979 vì Volcker tuyên bố Fed sẽ siết chặt tín dụng mạnh mẽ để khôi phục niềm tin vào đồng đô la.
1980-2008: Giai đoạn đỉnh cao toàn cầu của Pax Americana
Khi niềm tin rằng Mỹ có thể và sẽ đánh bại Liên Xô gia tăng, xu hướng chính trị đã thay đổi. Đã đến lúc chuyển từ nền kinh tế thời chiến, dỡ bỏ kiểm soát tài chính và các lĩnh vực khác, để thị trường hoạt động.
Dưới cơ cấu tiền tệ đô la dầu mới, đồng đô la được hậu thuẫn bởi thặng dư bán dầu từ các nước sản xuất dầu Trung Đông như Saudi Arabia. Để duy trì sức mua của đồng đô la, cần nâng lãi suất để kiềm chế hoạt động kinh tế và từ đó kiểm soát lạm phát. Volcker đã làm đúng như vậy, khiến lãi suất tăng vọt và nền kinh tế suy giảm.
Đầu những năm 1980 đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ tiếp theo, khi Mỹ mở rộng cánh thương mại với thế giới với tư cách là siêu cường duy nhất, đồng đô la mạnh lên nhờ chủ nghĩa bảo thủ tiền tệ. Không ngạc nhiên, vàng thể hiện kém hơn so với cổ phiếu.
So sánh S&P 500 (trắng) và vàng (vàng) từ ngày 1 tháng 10 năm 1979 đến ngày 25 tháng 11 năm 2008, chỉ số 100
Ngoại trừ việc ném một số nước Trung Đông trở về thời đồ đá, Mỹ chưa từng đối mặt với bất kỳ quân đội nào ngang cấp hoặc gần ngang cấp. Ngay cả khi Mỹ lãng phí hơn 10 nghìn tỷ USD để chiến đấu và thất bại tại Afghanistan với những người du mục hang động, tại Syria với du mục hang động, tại Iraq với du kích nổi loạn, niềm tin vào hệ thống và chính phủ vẫn không lay chuyển. Sau khi Chúa từng giáng thế giành vinh quang cách đây ngàn năm, lần này Thượng Đế sẽ gây tổn hại nghiêm trọng cho nước Mỹ.
2008 đến nay: So sánh Pax Americana với chu kỳ nội địa thời Trung Cổ
Đối mặt với một cuộc sụp đổ giảm phát khác, Pax Americana lại một lần nữa vi phạm và phá giá. Lần này, Fed không cấm sở hữu vàng rồi để đồng đô la mất giá so với vàng, mà quyết định in tiền và mua trái phiếu chính phủ, gọi là Nới lỏng định lượng (QE). Trong cả hai trường hợp, lượng tín dụng dựa trên đô la đều mở rộng nhanh chóng để “cứu” nền kinh tế.
Các cuộc chiến tranh ủy nhiệm giữa các nhóm chính trị lớn lại bùng nổ toàn diện. Một bước ngoặt quan trọng là Nga xâm lược Georgia năm 2008, đáp trả việc NATO có ý định đưa Georgia vào liên minh. Với giới tinh hoa Nga đứng đầu là Tổng thống Putin, ngăn chặn sự tiến quân và vây ráp hạt nhân của NATO vào lãnh thổ Nga luôn là ưu tiên hàng đầu, cả quá khứ và hiện tại.
Hiện tại, phương Tây (Pax Americana và các vệ tinh) đang chiến đấu dữ dội bằng chiến tranh ủy nhiệm với khối Âu Á (Nga, Trung Quốc, Iran) tại Ukraine và Levant (Israel, Jordan, Syria và Lebanon). Bất kỳ xung đột nào trong số này cũng có thể leo thang thành chiến tranh hạt nhân giữa các bên. Để ứng phó với tiến trình chiến tranh dường như không thể ngăn cản, các quốc gia đang xoay inward, đảm bảo mọi khía cạnh của nền kinh tế quốc gia sẵn sàng hỗ trợ chiến tranh.
Xét theo mục đích phân tích này, điều đó có nghĩa là người tiết kiệm sẽ bị yêu cầu tài trợ cho các chi phí thời chiến của nhà nước. Họ sẽ bị đàn áp tài chính. Hệ thống ngân hàng sẽ phân bổ phần lớn tín dụng theo chỉ đạo của nhà nước để đạt được các mục tiêu chính trị nhất định.
Pax Americana một lần nữa vi phạm cam kết với đồng đô la để ngăn chặn suy thoái giảm phát kiểu Đại suy thoái 1930. Sau đó, Mỹ lại dựng lên các rào cản bảo hộ mậu dịch như giai đoạn 1930-1940. Mọi quốc gia dân tộc đều lo cho bản thân, điều này chỉ có thể nghĩa là vừa trải qua đàn áp tài chính, vừa chịu đựng lạm phát dữ dội.
So sánh S&P 500 (trắng), vàng (vàng) và Bitcoin (xanh) từ ngày 25 tháng 11 năm 2008 đến nay, chỉ số 100
Lần này, khi Fed làm mất giá đồng đô la, vốn có thể tự do rời khỏi hệ thống. Vấn đề nằm ở chỗ, khi chu kỳ nội địa hiện tại bắt đầu, Bitcoin cung cấp một loại tiền tệ vô quốc gia khác. Điểm khác biệt chính giữa Bitcoin và vàng là, như Lynn Alden nói, sổ cái của Bitcoin được duy trì qua blockchain mật mã và tiền di chuyển với tốc độ ánh sáng. Trong khi đó, sổ cái của vàng do tự nhiên duy trì và tốc độ di chuyển chỉ bằng tốc độ con người vận chuyển vàng thực tế. So với tiền pháp định kỹ thuật số cũng di chuyển với tốc độ ánh sáng nhưng chính phủ có thể in vô hạn, Bitcoin vượt trội hơn hẳn, trong khi vàng thua kém nhiều. Đó là lý do vì sao từ năm 2009 đến nay, Bitcoin phần nào chiếm mất ánh hào quang của vàng.
Bitcoin thể hiện vượt trội so với vàng đến mức bạn không thể nhìn ra sự khác biệt lợi nhuận giữa vàng và cổ phiếu trên biểu đồ này. Do đó, vàng thua cổ phiếu gần 300%.
Sự kết thúc của Nới lỏng định lượng
Dù tôi cho rằng bối cảnh và mô tả lịch sử tài chính 100 năm qua của tôi thuyết phục đến khó tin, điều đó không xóa tan lo ngại rằng thị trường tăng giá hiện tại đã kết thúc. Chúng ta biết rằng chúng ta đang trong thời kỳ lạm phát, và Bitcoin đã làm đúng điều nó cần làm: thể hiện vượt trội so với cổ phiếu và tiền pháp định mất giá. Tuy nhiên, thời điểm là tất cả. Nếu bạn mua Bitcoin ở mức cao kỷ lục gần đây, bạn có thể cảm thấy như một phiên bản beta bị cắm sừng, khi bạn suy diễn kết quả quá khứ vào một tương lai bất định. Dù vậy, nếu chúng ta tin rằng lạm phát sẽ tiếp tục, chiến tranh (dù là lạnh, nóng hay ủy nhiệm) đang đến gần, thì quá khứ nói gì với tương lai?
Chính phủ các nước luôn đàn áp người tiết kiệm trong nước để tài trợ cho chiến tranh và những người chiến thắng trong chu kỳ trước, đồng thời duy trì sự ổn định của hệ thống. Trong thời đại các quốc gia dân tộc và hệ thống ngân hàng thương mại lớn tích hợp, cách chính phủ chủ yếu tài trợ cho bản thân và các ngành then chốt là kiểm soát cách ngân hàng phân bổ tín dụng.
Vấn đề với chính sách Nới lỏng định lượng là thị trường sẽ đổ tiền và tín dụng miễn phí vào các doanh nghiệp không sản xuất ra hàng hóa thực tế cần thiết cho nền kinh tế thời chiến. Pax Americana là minh chứng rõ ràng nhất cho hiện tượng này. Volcker đã mở ra kỷ nguyên ngân hàng trung ương toàn năng. Các nhà ngân hàng trung ương tạo ra dự trữ ngân hàng bằng cách mua trái phiếu, từ đó hạ thấp chi phí và tăng hạn mức tín dụng.
Trên thị trường vốn tư nhân, tín dụng được phân bổ để tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông. Cách đơn giản nhất để tăng giá cổ phiếu là mua lại cổ phiếu để giảm lượng lưu hành. Các công ty có thể tiếp cận tín dụng rẻ sẽ vay tiền để mua lại cổ phiếu. Họ không vay để tăng năng lực sản xuất hay cải tiến công nghệ. Việc cải thiện kinh doanh để hy vọng mang lại thêm doanh thu là thách thức và không đảm bảo kích thích giá cổ phiếu. Nhưng về mặt toán học, giảm lượng lưu hành chắc chắn làm tăng giá cổ phiếu, và đó là điều các công ty vốn hóa lớn đã làm kể từ năm 2008.
(Xem thêm nguồn)
Một mục tiêu dễ đạt khác là tăng tỷ suất lợi nhuận. Do đó, các doanh nghiệp không dùng giá cổ phiếu để xây dựng năng lực mới hay đầu tư công nghệ tốt hơn, mà chuyển việc làm sang Trung Quốc và các nước chi phí thấp khác để giảm chi phí lao động. Công nghiệp chế tạo Mỹ đã trở nên mong manh đến mức không thể sản xuất đủ đạn dược cho cuộc chiến của Nga tại Ukraine. Hơn nữa, Trung Quốc có lợi thế rõ rệt trong sản xuất hàng hóa đến mức chuỗi cung ứng của Bộ Quốc phòng Mỹ đầy rẫy các linh kiện then chốt do các công ty Trung Quốc sản xuất. Phần lớn các công ty này là doanh nghiệp nhà nước. Kết hợp Nới lỏng định lượng với chủ nghĩa tư bản lấy cổ đông làm trung tâm khiến các "đại gia" quân sự Mỹ phụ thuộc vào "đối thủ chiến lược" quốc gia (theo lời họ, không phải của tôi), Trung Quốc. Thật tréo ngoe! Cách Pax Americana và phương Tây tập thể phân bổ tín dụng sẽ giống với Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc. Hoặc là nhà nước trực tiếp chỉ đạo ngân hàng cho vay vào ngành/nhà máy này hay kia, hoặc ngân hàng bị ép buộc mua trái phiếu chính phủ với lợi suất thấp hơn thị trường, để nhà nước có thể cấp trợ cấp và miễn giảm thuế cho các doanh nghiệp "phù hợp". Dù theo cách nào, tỷ suất sinh lợi từ vốn hay tiết kiệm cũng sẽ thấp hơn tăng trưởng danh nghĩa và lạm phát. Giả sử không áp dụng kiểm soát vốn, con đường duy nhất còn lại là mua các tài sản lưu trữ giá trị nằm ngoài hệ thống như Bitcoin.
Với những ai ám ảnh theo dõi sự thay đổi bảng cân đối kế toán các ngân hàng trung ương và cho rằng tốc độ tăng tín dụng không đủ để thúc đẩy giá tiền mã hóa tăng tiếp, giờ đây bạn phải ám ảnh theo dõi tổng mức tín dụng do các ngân hàng thương mại tạo ra. Ngân hàng thực hiện điều này bằng cách cho các doanh nghiệp phi tài chính vay vốn. Thâm hụt ngân sách cũng tạo ra tín dụng, vì thâm hụt phải được tài trợ bằng cách vay trên thị trường nợ chủ quyền, và ngân hàng sẽ tận tụy mua các khoản nợ này.
Tóm lại, trong các chu kỳ trước, chúng ta theo dõi kích thước bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương. Trong chu kỳ này, chúng ta phải theo dõi thâm hụt ngân sách và tổng tín dụng ngân hàng phi tài chính.
Chiến lược giao dịch
Tại sao tôi tin tưởng rằng Bitcoin sẽ lấy lại phép màu của nó? Tại sao tôi tin rằng chúng ta đang ở trong một chu kỳ lạm phát mới, nội địa hóa, ưu tiên quốc gia dân tộc?
Hãy xem thông tin này:
Theo dự báo của một cơ quan liên bang, thâm hụt ngân sách Mỹ dự kiến sẽ tăng vọt lên 1.915 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa 2024, vượt mức 1.695 nghìn tỷ USD của năm trước và đạt mức cao nhất kể từ thời COVID-19, nguyên nhân được cơ quan này cho là chi tiêu tăng, khiến dự báo ban đầu tăng 27%.
Đây là câu trả lời cho những ai lo lắng rằng Biden "chậm chạp" sẽ không thông qua thêm chi tiêu để duy trì nền kinh tế trước bầu cử.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo tăng trưởng GDP thực quý III năm 2024 ở mức đáng kinh ngạc +2,7%.
Với những ai lo lắng Pax Americana sẽ rơi vào suy thoái, về mặt toán học, điều đó cực kỳ khó xảy ra khi chính phủ chi tiêu vượt thu 2 nghìn tỷ USD. Con số này tương đương 7,3% GDP năm 2023. Để so sánh, GDP Mỹ giảm 0,1% năm 2008 và 2,5% trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009. Ngay cả khi xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khác tương tự năm ngoái, sự sụt giảm tăng trưởng khu vực tư nhân vẫn sẽ không vượt quá mức chi tiêu của chính phủ. Sẽ không có suy thoái. Điều này không có nghĩa là rất nhiều người bình thường sẽ không rơi vào tình trạng tài chính nghiêm trọng, nhưng Pax Americana sẽ tiếp tục tiến lên.
Tôi nêu điểm này vì tôi tin rằng điều kiện tài khóa và tiền tệ đang nới lỏng, và sẽ tiếp tục nới lỏng, do đó, giữ tiền mã hóa là cách tốt nhất để bảo toàn giá trị. Tôi chắc chắn rằng tình hình hiện nay tương tự như giai đoạn 1930-1970, điều đó có nghĩa là, xét đến việc tôi vẫn có thể tự do chuyển từ tiền pháp định sang tiền mã hóa, tôi nên làm như vậy, vì sự mất giá do mở rộng hệ thống ngân hàng và phân bổ tín dụng tập trung đang đến gần.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
