Kỳ vọng giảm lãi suất chậm lại, ETF Ethereum tiền mặt được phê duyệt nhanh chóng, thị trường sẽ đón điểm chuyển biến khi nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kỳ vọng giảm lãi suất chậm lại, ETF Ethereum tiền mặt được phê duyệt nhanh chóng, thị trường sẽ đón điểm chuyển biến khi nào?
Thị trường tiền mã hóa đang trải qua giai đoạn điều chỉnh, chiến lược tốt nhất trong ngắn hạn là kiên nhẫn chờ đợi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: FMG Research
Tổng kết thị trường tiền mã hóa
1. Kể từ khi giá BTC phá đỉnh ATH vào tháng 3, thị trường chưa thể duy trì đà tăng mạnh mẽ. Trong bối cảnh tâm lý bi quan về việc giảm lãi suất đồng USD và thiếu vắng câu chuyện chủ đạo trên thị trường, thị trường tiền mã hóa đang trải qua giai đoạn điều chỉnh. Chiến lược tốt nhất trong ngắn hạn là kiên nhẫn chờ đợi. Về dài hạn, chúng tôi cho rằng thị trường tăng giá tổng thể sẽ xuất hiện từ cuối năm 2024 đến năm 2025.
2. Dự kiến ETF tiền mặt Ethereum có thể được chấp thuận niêm yết sớm nhất vào ngày 4 tháng 7. Đây là tín hiệu tích cực cho tâm lý thị trường và hệ sinh thái Ethereum. Hồ sơ S-1 cần thiết để xem xét ETF tiền mặt Ethereum đã nhận được phản hồi từ SEC, yêu cầu hoàn thành sửa đổi và nộp lại trước ngày 21 tháng 6 (thứ Sáu tuần này).
3. FMG công bố báo cáo nghiên cứu chuyên sâu về DePIN, đề xuất 3 xu hướng chính của lĩnh vực DePIN: mô hình DePIN kết hợp với hàng tiêu dùng; kinh tế thiết bị biên và kinh tế chia sẻ dựa trên điện thoại Web3; giải phóng tính thanh khoản DePIN thông qua mô hình RWA.
4. Cơn sốt Meme phản ánh giai đoạn "thiếu câu chuyện" trên thị trường. Hiện tại thị trường thiếu các câu chuyện rõ ràng, kết hợp với lượng lớn altcoin liên tục mở khóa và định giá FDV cao, khiến nhà đầu tư chuyển sang đầu cơ Meme. So với chu kỳ trước, lần này cơn sốt Meme có nền tảng vững chắc hơn, bao gồm sự tham gia của các tổ chức đầu tư, các sàn giao dịch cung cấp thanh khoản, và mức độ tham gia cộng đồng tăng cao.
5. Hai đợt airdrop lớn gần đây (ZKSync, Eigenlayer) đều xuất hiện cụm từ "ZKscam" và "EIGENscam" trở nên phổ biến ngay sau khi phát hành. Nếu cơ chế airdrop của dự án không phù hợp, sẽ gây bất mãn lớn trong cộng đồng. Các token airdrop được phân phối gần như miễn phí cho người dùng có tỷ lệ giữ lại rất thấp, hơn một nửa số token này sẽ bị bán ngay lập tức. Dự kiến các dự án sẽ dần mất nhiệt với hoạt động airdrop, mà vẫn cần dựa vào năng lực sản phẩm thực sự và khả năng phát triển thị trường của đội ngũ vận hành.
I. Tổng quan thị trường
1.1 Dữ liệu thị trường tiền mã hóa
Ngày 19 tháng 6, vốn hóa thị trường tiền mã hóa đạt 2,38 nghìn tỷ USD, giảm 5,92% so với đầu tháng. Tỷ trọng vốn hóa BTC đạt 53,92%, tăng nhẹ so với mức 52,66% đầu tháng. Chỉ số sợ hãi và tham lam tiền mã hóa đang xu hướng giảm, hiện ở mức trung tính.
Tính đến ngày 19 tháng 6, tổng vốn hóa Bitcoin và Ethereum giảm 3,5% so với đầu tháng, trong khi Altcoin giảm tới 15%.
Dựa theo quy luật hai lần giảm phát hành Bitcoin trước đó, thời gian giữa giảm phát hành và đỉnh thị trường tăng giá cách nhau từ 12-18 tháng. Sự tăng trưởng không diễn ra một lúc mà đi kèm biến động và điều chỉnh từng giai đoạn. Đợt giảm phát hành lần này xảy ra vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, dự kiến thị trường sẽ bắt đầu cải thiện từ cuối năm 2024.
Mặc dù dòng tiền ròng năm nay mạnh hơn năm ngoái, nhưng vẫn thấp đáng kể so với mức độ thời kỳ bò 2021/2022, lượng vốn đổ vào chưa đủ để thúc đẩy thị trường tăng giá. Theo ước tính của JPMorgan, đến nay dòng tiền ròng vào thị trường tiền mã hóa năm nay đạt 12 tỷ USD, trong đó ETF tiền mặt Bitcoin thu hút 16 tỷ USD. Từ tháng 1, lượng Bitcoin dự trữ tại các sàn giao dịch giảm khoảng 220.000 BTC (13 tỷ USD), cho thấy phần lớn vốn chảy vào ETF tiền mặt thực chất đến từ ví kỹ thuật số hiện có chứ không phải vốn mới.
1.2 Môi trường tiền tệ vĩ mô
Tối 12 tháng 6, sau khi công bố CPI thấp hơn kỳ vọng lúc 20:30, thị trường tiền mã hóa tăng điểm trong vài giờ. Tuy nhiên, trong cuộc họp FOMC sáng 13 tháng 6 lúc 2:00, Fed bất ngờ chỉ ra qua biểu đồ điểm rằng chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay, thấp hơn ba lần như dự báo tháng 3. Sau đó, thị trường tiền mã hóa bắt đầu suy yếu.
Theo thống kê Coinshare, kể từ ngày 22 tháng 3, thị trường chứng kiến đợt rút vốn lớn nhất với tổng cộng 600 triệu USD rút ra (tuần tính đến 15/6), trong đó Bitcoin mất 621 triệu USD, còn ETH, LIDO và XRP ghi nhận dòng vốn nhỏ vào. Dữ liệu sosovalue cho thấy từ ngày 13 tháng 6 đến nay, ETF tiền mặt BTC liên tục trong trạng thái rút vốn mỗi ngày.
1.3 Dự báo dân số tiền mã hóa
Triple-A công bố báo cáo Tình trạng sở hữu tiền mã hóa toàn cầu 2024, cho biết nhóm người dùng tiền kỹ thuật số toàn cầu năm 2024 đạt 562 triệu người (chiếm 6,8% dân số thế giới), cao hơn mức 420 triệu người năm 2023.
34% người nắm giữ tiền mã hóa nằm trong độ tuổi 24-35, chiếm tỷ lệ lớn nhất trong mọi nhóm tuổi, cho thấy giới trẻ là lực lượng chủ đạo tuyệt đối trong cộng đồng tiền mã hóa.
II. Chủ đề nóng và câu chuyện thị trường tiền mã hóa
2.1 Kết hợp AI và Crypto
Nvidia ước tính toàn cầu có hơn 40.000 công ty sử dụng GPU cho AI và tính toán tăng tốc, với cộng đồng nhà phát triển vượt quá 4 triệu người. Trong tương lai, thị trường AI toàn cầu dự kiến tăng từ 515 tỷ USD năm 2023 lên 2.740 tỷ USD năm 2032, tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 20,4%. Đồng thời, thị trường GPU dự kiến đạt 400 tỷ USD vào năm 2032, tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm 25%.
Các nhà phân tích Bitwise dự đoán sự kết hợp AI + Crypto sẽ mở khóa thị trường khổng lồ trị giá 20 nghìn tỷ USD. Mạng lưới tính toán phi tập trung, như một lĩnh vực gắn bó chặt chẽ với khái niệm AI, là một trong những ngành dọc có tiềm năng lớn nhất để tạo ra nhu cầu thực tế trong lĩnh vực tiền mã hóa.
2.2 Câu chuyện Meme
Meme dần được thị trường tiền mã hóa chính thống chấp nhận, ngày càng nhiều người tin rằng: "sự đồng thuận chính là giá trị, tồn tại là hợp lý".
-
Ở cấp độ tổ chức, báo cáo Bybit cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã tăng danh mục đầu tư vào các loại tiền Meme hơn 300% trong năm nay, đạt đỉnh gần 300 triệu USD vào tháng 4, hiện các lựa chọn phổ biến là DOGE, SHIB và BONK.
-
Ở cấp độ sàn giao dịch, Binance niêm yết nhiều đồng Meme như PEPE, WIF, BOME, cung cấp thanh khoản dồi dào cho Meme, kích thích nhiệt huyết của nhà đầu tư.
-
Ở cấp độ cộng đồng, các biểu tượng mang sức mạnh kết nối lớn, Meme như ngôn ngữ chung giúp cộng đồng nhanh chóng đạt đồng thuận, tạo ra con đường truyền bá đơn giản và hiệu quả. Ngoài ra, nhiều người nổi tiếng bắt đầu tham gia Memecoin, làm tăng sức lan tỏa của Meme, tương tự như hiện tượng người nổi tiếng mua và sở hữu NFT ở chu kỳ trước.
-
Ở cấp độ nền tảng phát hành, Pump.fun đã phát hành hơn 1 triệu loại Meme, khối lượng giao dịch đạt 3,6 tỷ USD, người dùng mới tiếp tục tăng. Với sự hỗ trợ từ các nền tảng phát hành, Meme trở thành cơ chế gây quỹ tối giản và chiến lược niêm yết hiệu quả.
III. Môi trường quản lý
Các nhà phân tích ETF Bloomberg Eric Balchunas và James Seyffart cho biết ngày ra mắt ETF tiền mặt Ethereum có thể được đẩy sớm lên 4 tháng 7. Lý do là nhân viên SEC tuần trước đã gửi phản hồi về hồ sơ S-1 cho các nhà phát hành, nội dung ngắn gọn, không có vấn đề lớn, yêu cầu hoàn tất sửa đổi và nộp trước thứ Sáu tuần này (21 tháng 6).
FMG đã đề cập trong bản quan sát thị trường trước đó rằng biểu mẫu 19b-4 đã được phê duyệt vào tháng 5, và ETF chỉ có thể bắt đầu giao dịch sau khi biểu mẫu S-1 có hiệu lực. Việc ETF đột ngột được chấp thuận phản ánh lập trường mềm mỏng của chính quyền Biden trong chính sách tiền mã hóa, đằng sau đó là nhu cầu bầu cử. Quan điểm phân tích của CEO ARK Invest kiêm CIO Cathie Wood cũng củng cố đánh giá này, bà cho biết tại hội nghị Consensus rằng chính vì tiền mã hóa là chủ đề bầu cử nên đơn xin ETF tiền mặt Ethereum mới được thông qua.
Thái độ thân thiện với tiền mã hóa của Trump nhằm thu hút ngành công nghiệp tiền mã hóa Mỹ, buộc cử tri Biden phải điều chỉnh chiến lược về chính sách tiền mã hóa. Chiến dịch tái tranh cử của Biden đã bắt đầu tiếp xúc với các nhân vật then chốt trong ngành tiền mã hóa, tìm kiếm định hướng về "cộng đồng tiền mã hóa và phát triển chính sách tiền mã hóa".
IV. Nghiên cứu chủ đề: FHE - Mã hóa toàn đồng dạng
Mã hóa toàn đồng dạng khóa công khai (fully homomorphic encryption - FHE) là giải pháp tính toán an toàn tiên tiến, cho phép thực hiện vô số phép toán tùy ý trên dữ liệu mã hóa (bao gồm cả phép cộng và phép nhân tùy ý), đảm bảo quyền riêng tư và an toàn dữ liệu trong suốt quá trình xử lý. Công tác nhẹ hóa FHE trong và ngoài nước đã đạt được hiệu quả đáng kể, nhưng chi phí tính toán, lưu trữ và truyền tải cao vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu hiệu suất khách quan của thiết bị cục bộ bị giới hạn tài nguyên trong hệ thống điện toán biên.
Cơ hội mà FHE mang lại:
1. Giải quyết vấn đề riêng tư trong AI và điện toán biên
Trong quá trình huấn luyện mô hình ngôn ngữ lớn, các khâu xử lý và truyền tải dữ liệu như phân bổ dữ liệu, huấn luyện mô hình, tổng hợp tham số và gradient đều có thể ảnh hưởng đến an toàn và riêng tư dữ liệu. Nếu không giải quyết được vấn đề riêng tư dữ liệu, thì không thể thực sự mở rộng quy mô ở phía nhu cầu. Hơn nữa, điều kiện tiên quyết để tận dụng năng lực tính toán biên là đảm bảo riêng tư dữ liệu, và FHE chính là công nghệ tính toán riêng tư được sinh ra cho đúng kịch bản này.
2. Tăng tốc phần cứng DePIN
Khả năng tính toán cần thiết cho FHE khoảng 1.000-10.000 lần so với ZK, một số công ty phần cứng đang nỗ lực sản xuất chip FHE.
Gần đây các dự án liên quan đến FHE nhận được khoản đầu tư lớn từ VC, khiến FHE trở thành chủ đề công nghệ được cộng đồng tiền mã hóa hết lời ca ngợi. Tuy nhiên, việc ứng dụng công nghệ FHE vẫn ở giai đoạn cực kỳ sơ khai, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sát sao.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@fmgroupxyz
