Đặt cược lớn vào khoản nợ phá sản FTX, người này đã kiếm được 25 triệu USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đặt cược lớn vào khoản nợ phá sản FTX, người này đã kiếm được 25 triệu USD
Một canh bạc lớn với tỷ suất sinh lợi hơn 700%.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Niamh Rowe, Tạp chí Fortune
Biên dịch: Luffy, ForesightNews
Khi những tin đồn về khó khăn của FTX bắt đầu lan truyền trên Internet, Louis d'Oringy, một trong những khách hàng của FTX, đã không quan tâm mà chuyển sự chú ý trở lại bạn bè đang được anh tiếp đãi tại căn hộ ở Miami Beach.
"Tin giả," anh nhớ lại. Anh gập laptop lại, rời khỏi cộng đồng tiền mã hóa ngày càng lo lắng để đi nghỉ ngơi một ngày ở bãi biển.
Nhưng chỉ vài giờ sau, bầu không khí đã thay đổi. Khi trở về nhà, anh nhìn thấy những dòng tweet nói rằng yêu cầu rút tiền từ khách hàng FTX đang bị từ chối.
"Mọi việc trở nên hỗn loạn hơn," anh hồi tưởng. Ánh nắng chiều xuyên qua cửa sổ kính, người thanh niên 31 tuổi lúc đó tự hỏi chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo.
"Rồi," anh nhớ lại, "bỗng nhiên chúng tôi không thể rút được số tiền đã gửi tại FTX nữa."
D'Oringy là một trong hơn một triệu nạn nhân đang cố gắng đòi lại khoản tiền đã mất từ FTX, sau khi hành vi gian lận tài chính của đồng sáng lập Sam Bankman-Fried bị phanh phui khiến FTX sụp đổ.
"Lúc đó, cảm giác như tận thế của thế giới tiền mã hóa," anh nói. "Triển vọng rất u ám, chẳng ai nghĩ Bitcoin sẽ lập mức cao mới một lần nữa."
Nhưng trong khoảnh khắc tăm tối nhất của thị trường tiền mã hóa, suy nghĩ của d'Oringy bắt đầu thay đổi.
Louis d'Origny đã mua hơn 1.000 khoản nợ phá sản FTX kể từ tháng 12 năm 2022
"Tôi cho rằng Sam không có đủ thời gian để thực hiện hành vi gian lận và làm mất tiền đến mức đó. Tôi rất chắc chắn họ có thể thu hồi được một khoản lớn," anh nói.
D'Oringy nhận ra một cơ hội: nhiều chủ nợ như anh muốn lấy lại ít nhất một phần tiền, nhưng khi tuyên bố phá sản, chưa rõ cách thức sàn giao dịch huy động bù đắp khoản thiếu hụt 8,7 tỷ USD, cũng không có gì đảm bảo. Nói cách khác, các chủ nợ có thể bán khoản nợ của mình với giá rẻ.
Vậy thì sao nếu họ có thể phòng ngừa rủi ro cho khoản nợ của mình?
Giao dịch khoản nợ: vừa là rủi ro, vừa là cơ hội
D'Oringy trước đây từng dùng quỹ nhỏ Arceau của mình để mua một số khoản nợ phá sản của Celsius, nhưng anh vẫn là người mới trong lĩnh vực này. Hầu hết các nhà đầu tư anh biết đều không muốn dính vào FTX —— không ai muốn bỏ tiền ra mua những khoản nợ này.
Tuy nhiên, trong vài tuần sau sự kiện ở Miami, d'Oringy bắt đầu dùng tiền cá nhân để mua vị thế FTX từ các quỹ phòng hộ và yêu cầu thanh lý.
"Về vụ phá sản, chúng tôi không biết thêm thông tin nào cả. Chúng tôi đã mạo hiểm rất lớn, tôi chỉ nói rồi làm thôi," d'Oringy nói với tạp chí Fortune.
Giao dịch khoản nợ phá sản là một chiến lược rủi ro cao, lợi nhuận cao. Trong các vụ phá sản như Lehman Brothers, Enron hay General Motors, các nhà giao dịch khoản nợ được cho là đã kiếm được hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la Mỹ từ những công ty từng đồ sộ này. Nhưng thường thì, các khoản nợ cuối cùng có thể mất giá trị hoàn toàn.
"Kết quả cuối cùng tốt hơn nhiều so với tôi tưởng tượng," anh nói.
Khi một công ty phá sản, các chủ nợ phải đối mặt với quy trình phá sản kéo dài tại tòa án, và không có gì đảm bảo họ sẽ được bồi thường bao nhiêu phần trăm. Thay vào đó, nhiều người chọn bán ngay khoản nợ của mình để lấy tiền mặt cho những người sẵn sàng chấp nhận rủi ro giá trị khoản nợ sụt giảm, trong khi khoản lỗ của người mua phụ thuộc vào lượng nợ mà quản lý viên phá sản có thể thu hồi được.
Kể từ khi FTX nộp đơn xin phá sản Chương 11 tại Tòa án Quận Delaware vào ngày 11 tháng 11 năm 2022, việc tính toán thời điểm và giá trị chính xác của các giao dịch khoản nợ trở nên rất phức tạp. Các nhà giao dịch trong ngành nói với Fortune rằng một số giao dịch diễn ra trên các nền tảng trực tuyến, một số khác là giao dịch riêng tư, người mua không cần phải nộp đơn chuyển nhượng ngay lập tức, dẫn đến sự chậm trễ, và một số khoản nợ chỉ được báo cáo như là khoản nợ của chính họ.
Tính đến ngày 28 tháng 3, trên nền tảng giao dịch trực tuyến hàng đầu Claims Market, đã có 49 giao dịch trao đổi các khoản nợ trị giá hơn 439 triệu USD. Đồng thời, theo hồ sơ tòa án cập nhật đến ngày 20 tháng 3, các quỹ phòng hộ đã mua các khoản nợ được chiết khấu sâu trị giá hơn 2,3 tỷ USD.
Mặc dù tòa án phá sản vẫn chưa xác định ngày cụ thể mà chủ nợ sẽ được thanh toán, nhưng hiện tại dường như họ có khả năng được thanh toán đầy đủ. "Có vẻ như khách hàng sẽ được thanh toán đầy đủ," Bankman-Fried nói trước tòa án Manhattan trong phiên tuyên án hôm thứ Năm.
Khi các khoản khiếu nại lần đầu tiên được chấp thuận, các chủ nợ đã bán chúng với giá thấp. Thị trường đã chứng kiến hơn 60 giao dịch với tổng giá trị mỗi giao dịch vượt quá 1 triệu USD —— ban đầu được bán với giá khoảng 10% vào tháng 11 năm 2022, nay đã tăng lên tới 93%, cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào khả năng hoàn trả.
Đồng thời, hai nguồn tin am hiểu tình hình giao dịch khoản nợ nói với Fortune rằng, do giá tiền mã hóa tăng và cổ phần tại công ty khởi nghiệp AI Anthropic do FTX nắm giữ đã được bán với giá hơn 880 triệu USD, giá trị các khoản nợ này có thể vượt quá giá trị ban đầu, đạt từ 120% đến 140%.
Một canh bạc mang lại lợi nhuận hơn 700%
Các nhà mua khoản nợ nói với Fortune rằng, việc bổ nhiệm John J. Ray III làm CEO mới ngay sau khi FTX nộp đơn phá sản cũng đã thu hút sự quan tâm đến các khoản nợ. "Ông ấy lập tức bắt đầu bán tất cả các tài sản không chắc chắn (biến động giá), các nhà đầu tư tổ chức thích điều này vì họ không muốn Bitcoin," d'Oringy giải thích.
Theo dữ liệu được nộp trong báo cáo vụ việc FTX, đến nay, FTX đã thu hồi khoảng 7 tỷ USD tài sản, bao gồm tiền mã hóa đã thanh lý, 38 bất động sản tại Bahamas và 2,6 tỷ USD tiền mặt.
Di sản này bao gồm khoảng 59 triệu SOL và 21.482 Bitcoin, kể từ khi công ty nộp đơn phá sản, các token này đã tăng giá lần lượt khoảng 1.000% và 343%. FTX sẽ bán 41 triệu SOL cho các nhà đầu tư tổ chức với giá thấp hơn 68% so với giá thị trường hiện tại, tương đương khoảng 7,65 tỷ USD tại thời điểm bài viết. Điều này đã làm dấy lên sự phẫn nộ từ một số nạn nhân, trong đó có Sunil Kavuri, người chỉ trích Bankman-Fried khi tuyên án là "liên tục nói dối, nói rằng tất cả chúng tôi sẽ bị trừng phạt đầy đủ".
Tính đến ngày 20 tháng 3, hồ sơ nộp theo Chương 11 cho thấy d'Oringy đã mua các khoản nợ trị giá khoảng 29 triệu USD. Anh cho biết các khoản nợ này được mua bằng tiền cá nhân với giá 3,5 triệu USD: "Đây là khoản đầu tư từ văn phòng gia đình của tôi và một vài người bạn." Lợi nhuận từ khoản đầu tư này vượt quá 700%.
D'Oringy đã mua khoản nợ đầu tiên trong kỳ nghỉ Giáng sinh bên gia đình. Anh nhớ lại ánh mắt lo lắng của cha mẹ, họ trêu chọc rằng do canh bạc liều lĩnh này, cả gia đình có thể phá sản vào Giáng sinh năm sau. Theo hợp đồng mà Fortune xem được, khoản nợ trị giá gần 3 triệu USD đã được bàn giao vào ngày 28 tháng 12 năm 2022 với 6% giá trị ban đầu.
Cho đến nay, những người mua có khả năng thu được lợi nhuận lớn nhất từ đống tàn dư của FTX là các quỹ phòng hộ chuyên về nợ xấu. Tính đến ngày 20 tháng 3, Attestor, Baupost và Farallon lần lượt đã mua các khoản nợ trị giá hơn 520 triệu USD, 518 triệu USD và 346 triệu USD, dẫn đầu trong cuộc cạnh tranh này. Các nguồn tin xác nhận rằng các quỹ này sử dụng tên của các thực thể khác.
Một nhân vật lớn khác trong canh bạc này, cũng là bạn của d'Oringy, là Thomas Braziel - nhà môi giới khoản nợ phá sản của 117 Partners, người đại diện cho một số quỹ phòng hộ lớn nhất trên thị trường để mua các khoản nợ. Braziel nói giao dịch đầu tiên của ông diễn ra vào ngày 12 tháng 11 năm 2022, khi vụ phá sản chưa được nộp chính thức. Ông đã chi khoảng 240.000 USD để mua khoản nợ 8 triệu USD (khoảng 3% giá trị khai báo), và một giao dịch khác chi khoảng 210.000 USD để mua khoản nợ 3,5 triệu USD.
Giao dịch khoản nợ không hề dễ dàng
Giá trị hiện tại rất khác xa so với thời điểm ngày 27 tháng 4 năm ngoái, khi các nhà mua khoản nợ suýt chút nữa gặp thảm họa.
Trong một cuộc gọi Zoom với một chủ nợ ở Singapore, d'Oringy sắp hoàn tất thỏa thuận mua khoản nợ trị giá 3 triệu USD. Trong cuộc gọi, tin tức về việc Cơ quan Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS) đã đệ đơn khiếu nại 44 tỷ USD chống lại FTX với cáo buộc trốn thuế được tiết lộ.
"Bạn biết không, trong cuộc gọi, chúng tôi thực sự hoảng sợ," anh nói. Nhưng cuối cùng anh quyết định vẫn mua khoản nợ đó. "Thật sự rất, rất đáng sợ."
Mặc dù IRS sau đó đã giảm khoản khiếu nại xuống còn 20,4 tỷ USD, nhưng nếu không phản đối, trong trường hợp này, các chủ nợ vẫn sẽ phá sản. "Chúng tôi sẽ trắng tay," d'Oringy nói.
Tuy nhiên, FTX đã tiến hành tranh tụng pháp lý về khoản khiếu nại này, yêu cầu tòa án bác bỏ: nó sẽ "có thể vô thời hạn làm chậm tiến độ của con nợ và mọi phân phối cho khách hàng và các chủ nợ khác." Nói cách khác, do khoản khiếu nại của IRS sẽ buộc các nạn nhân bị lừa đảo phải tự trả tiền, nên điều này khó có thể xảy ra, các nguồn tin nói với Fortune.
Vào tháng 7, FTX đã mở cổng thông tin công cộng riêng để khách hàng nộp khiếu nại. Nhưng trong giai đoạn đầu giao dịch, thông tin về tài sản nào có thể thanh lý hoặc cách xác minh khoản nợ là rất hạn chế. D'Oringy nói, nhiều người dường như đã tự tổ chức trên Twitter, việc KYC vừa tốn thời gian vừa mang tính tạm thời.
Braziel nói: "Việc mua khoản nợ thực sự rất, rất khó khăn", ông cho biết mình đã mua ít nhất hai đến ba khoản nợ nhưng cuối cùng bị phát hiện là gian lận.
Do tốc độ xác minh khoản nợ rất nhanh, d'Oringy đã mua 40 khoản nợ trong năm đầu tiên giao dịch. Điều này khiến anh nảy ra một ý tưởng khác: tự động hóa quy trình thẩm định kỹ lưỡng. Vào tháng 12 năm ngoái, anh đồng sáng lập cổng thông tin FTX Creditor, mô tả đây là "giải pháp CRM, KYC và thẩm định kỹ lưỡng tùy chỉnh", anh nói, cổng thông tin này đã rút ngắn quy trình xác minh từ vài ngày xuống còn 30 phút. Hiện tại công ty có 14 nhân viên trải khắp các châu lục, luôn sẵn sàng nghe điện thoại từ các chủ nợ 24/7.
Công ty chuyên xử lý các khoản nợ dưới 100.000 USD, nhằm cung cấp một cách thuận tiện cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ bán khoản nợ của họ qua một cuộc gọi 30 phút, tránh bị mắc kẹt trong các xác nhận giao dịch dài dòng.
Hồ sơ công khai cho thấy, kể từ tháng 12, FTX Creditor đã mua gần 1.000 khoản nợ trị giá khoảng 100 triệu USD. Theo ước tính thị trường, giả sử giá mua bằng 70% giá trị khoản nợ, điều này có nghĩa công ty sẽ thu về khoảng 30 triệu USD lợi nhuận —— trong đó một phần có thể đến từ các khoản nợ đầu tiên mà d'Oringy đã mua.
Tuy nhiên, d'Oringy giải thích rằng sự gia tăng giá trị khoản nợ đã làm chậm tốc độ giao dịch. Nhưng theo một hợp đồng mà Fortune xem được, riêng trong tuần này, thị trường đã mua các khoản nợ trị giá hơn 6 triệu USD, và Braziel vẫn đang mua các khoản nợ với chiết khấu 70%.
D'Oringy quyết định tiếp tục vận hành FTX Creditor sau FTX, nhưng một khi các khoản nợ được thanh toán, anh sẽ đi nghỉ mát trước.
Việc đầu tư tiền vào các khoản nợ này có phải là hành động thông minh được suy tính kỹ lưỡng? Có lẽ vậy. Nhưng theo d'Oringy, những tình huống này xảy ra chỉ là ngẫu nhiên. Anh dùng một từ hoàn toàn khác với "thông minh": "may mắn".
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@FortuneMagazine
