TVL tăng 100 triệu/tháng, Renzo giành vị trí trong lĩnh vực Restaking như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
TVL tăng 100 triệu/tháng, Renzo giành vị trí trong lĩnh vực Restaking như thế nào?
Hạn mức gửi tiền EigenLayer không giới hạn, hoặc nguyên nhân TVL tăng vọt.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nam Chỉ, Odaily Planet Daily
Re-staking (kỳ cược lại) rõ ràng là một trong những câu chuyện nổi bật nhất trong hai năm qua.
Giao thức re-staking hàng đầu trên Ethereum EigenLayer có TVL vượt quá 770.000 ETH; nhiều lần mở cửa sổ gửi tiền đều đạt mức giới hạn chỉ trong thời gian cực ngắn. Giao thức re-staking Renzo dựa trên EigenLayer ra mắt chỉ sau ba tháng nhưng TVL đã vượt 100 triệu USD, và phần lớn tăng trưởng này đạt được vào tháng 1 năm nay.
Renzo rốt cuộc có ưu thế gì để chiếm được một vị trí trong lĩnh vực Restaking?
Restaking và EigenLayer
Re-staking là gì?
Khái niệm Re-staking do người sáng lập Eigenlayer, Sreeram Kannan đề xuất. Cơ chế cốt lõi cho phép ETH và các loại LST được tái ký gửi trên các giao thức hoặc chuỗi khác và tham gia vào quá trình xác thực của chúng. EigenLayer sử dụng Dịch vụ Xác thực Chủ động (Actively Validated Services - AVS) để trực tiếp kết nối với tính bảo mật và thanh khoản của Ethereum, giúp bên sử dụng tận hưởng được độ an toàn từ Ethereum mà không cần xây dựng riêng hệ thống kinh tế và xác thực.
Tóm lại, EigenLayer là một thị trường cho thuê bảo mật kinh tế mã hóa (cryptoeconomic security).
Bảo mật kinh tế mã hóa (cryptoeconomic security) ám chỉ rằng để đảm bảo hoạt động hiệu quả đồng thời giữ thuộc tính không cần cấp phép và phi tập trung, các giao thức yêu cầu các bộ xác thực mạng phải tham gia bằng cách ký quỹ token. Nếu bộ xác thực không thực hiện nghĩa vụ, số token họ ký quỹ sẽ bị phạt (Slashing).
EigenLayer với tư cách nền tảng vừa huy động tài sản từ người nắm giữ LSD, vừa dùng tài sản LSD huy động được làm tài sản thế chấp, cung cấp dịch vụ AVS thuận tiện và chi phí thấp cho các bên cần AVS như middleware, chuỗi ứng dụng, Rollup... EigenLayer đóng vai trò trung gian kết nối nhà cung cấp dịch vụ, còn có các nhà cung cấp dịch vụ ký quỹ chuyên biệt chịu trách nhiệm cụ thể về an toàn xác thực.
Hai phía cung – cầu trong Re-staking
Trước khi mô hình Re-staking xuất hiện, nếu muốn khởi chạy và vận hành an toàn thông qua việc xây dựng mạng lưới nút xác thực riêng thì phải trả giá rất cao cả về mặt kinh tế lẫn thời gian. Bên phát triển dự án cần xây dựng mạng lưới, phát hành token với định giá cao để đáp ứng nhu cầu thưởng cho các bộ xác thực, các bộ xác thực cũng phải đầu tư thiết bị phần cứng và thực hiện ký quỹ token ban đầu, điều này dẫn đến áp lực bán liên tục do các khoản thưởng tạo ra.
Thông qua Re-staking, các giao thức có thể giảm chi phí xây dựng mạng tin cậy riêng, không cần tự xây mà chỉ cần trả phí để mua tài sản và bộ xác thực trên EigenLayer, từ đó hưởng mức độ an toàn đầy đủ với chi phí thấp hơn, đồng thời có thể điều chỉnh mức độ bảo mật theo nhu cầu ở từng giai đoạn phát triển khác nhau.
Đối với các nhà cung cấp LST (như stETH, rETH, cbETH…), thông qua EigenLayer, họ vừa nhận được phần thưởng ký quỹ gốc, vừa thêm phần thưởng mới từ các bên có nhu cầu sử dụng dịch vụ.
Renzo
EigenLayer đang gặp vấn đề gì?
EigenLayer sử dụng LST làm tài sản thế chấp để bảo vệ AVS. Tuy nhiên điều này không có nghĩa là dịch vụ xác thực AVS có thể cung cấp mức độ an toàn tương đương Ethereum. Độ an toàn mạnh mẽ của Ethereum đến từ số lượng nút khổng lồ và lượng ETH được ký quỹ rất lớn, trong khi dịch vụ xác thực mà các bên có nhu cầu mua trên EigenLayer lại không đạt được quy mô về số lượng nút và lượng ký quỹ như vậy. Nói đơn giản, mức độ an toàn mà EigenLayer cung cấp là hữu hạn.
Ngoài ra, theo sách trắng của Renzo, EigenLayer còn đối mặt với vấn đề chiến lược phân bổ:
Người dùng cần quyết định bảo vệ một hoặc nhiều tổ hợp trong số rất nhiều AVS. Trường hợp lý tưởng nhất là người dùng có thể bảo vệ 100% tất cả AVS, hành vi của nhà vận hành trung thực, và rủi ro bị phạt (slashing) là thấp nhất. Tuy nhiên, để xây dựng một hệ thống Re-staking vững chắc, người tái ký quỹ phải có khả năng định lượng rủi ro bị phạt và lựa chọn bảo vệ những AVS hấp dẫn hơn, đồng thời giảm sự tham gia vào các AVS kém hấp dẫn hơn.
Renzo giả định một kịch bản chỉ có 3 AVS, sẽ có tổng cộng 7 chiến lược phân bổ:
① Chỉ bảo vệ AVS A; ② Chỉ bảo vệ AVS B; ③ Chỉ bảo vệ AVS C; ④ Đồng thời bảo vệ AB; ... ⑦ Đồng thời bảo vệ ABC
Và khi số lượng AVS tăng lên, số lựa chọn sẽ tăng theo cấp số mũ. Chỉ riêng 15 AVS đang chạy trên EigenLayer đã có tới 32.767 chiến lược khả thi. Ngoài ra còn nhiều yếu tố khác cần xem xét như nhu cầu mở rộng, kiểm toán bảo mật AVS, mô hình kinh tế của chính AVS, v.v.
Renzo giải quyết vấn đề như thế nào?
Renzo cho biết họ đã trừu tượng hóa quy trình phức tạp của việc Re-staking đối với người dùng cuối, giúp người tái ký quỹ không cần lo lắng về việc lựa chọn và quản lý chủ động các nhà vận hành hay chiến lược thưởng.
Renzo chia rủi ro AVS thành hai loại: rủi ro bị phạt (slashing risk) và rủi ro thanh khoản, sau đó dùng tính toán định lượng để xây dựng danh mục đầu tư.
Rủi ro bị phạt: Tính toán tổn thất tối đa (MaxLoss) khi bảo vệ một hoặc nhiều AVS. Tổn thất tối đa càng cao thì chiến lược càng rủi ro. Giúp đánh giá rủi ro bổ sung khi bảo vệ AVS mới, hoặc cân nhắc lựa chọn AVS này thay vì AVS khác có rủi ro cao hơn.
Rủi ro thanh khoản: Renzo định nghĩa một tỷ lệ thưởng đã điều chỉnh theo rủi ro (Risk-Adjusted Reward ratio - RAR), được tính dựa trên phần thưởng ký quỹ, chi phí cơ bản và tổn thất tối đa. Tương tự như tỷ lệ Sharpe, dùng để đánh giá hiệu suất đầu tư bằng cách so sánh lợi nhuận và rủi ro. Người dùng sẽ muốn tối đa hóa RAR của danh mục đầu tư, và phân bổ thêm vốn vào các AVS giúp nâng cao RAR (tức mang lại lợi nhuận cao hơn và rủi ro bị phạt thấp hơn).
Renzo cho biết sẽ công bố thêm chi tiết trong các tài liệu tiếp theo, nhưng hiện tại vẫn chưa công khai.
Tình hình gọi vốn
Một tuần trước, giao thức thanh khoản re-staking trong hệ sinh thái EigenLayer là Renzo thông báo hoàn tất vòng hạt giống gọi vốn 3,2 triệu USD, do Maven 11 dẫn dắt, với sự tham gia của SevenX Ventures, IOSG Ventures, Figment Capital, Bodhi Ventures, OKX Ventures, Mantle Ecosystem, Robot Ventures, Paper Ventures... Theo OKX Ventures, đây là dự án đầu tiên trong hệ sinh thái EigenLayer mà họ công bố đầu tư.
Chương trình điểm tích lũy
Ngày 4 tháng 1, Renzo thông báo đã ra mắt chương trình điểm tích lũy Renzo ezPoints. ezPoints nhằm thưởng cho những người dùng đóng góp cho giao thức. Cách đầu tiên để kiếm điểm là鑄 (mint) ezETH. ezETH là token re-staking thanh khoản của Renzo, tự động thu thập phần thưởng và đảm bảo tính thanh khoản. ezETH cho phép người dùng tham gia DeFi trong khi vẫn giữ được phần thưởng re-staking. Những người cung cấp thanh khoản ezETH trên DEX sẽ nhận thêm phần thưởng nhân bội ezPoints.
Ngoài ra, Renzo cho biết việc gửi tiền LST của EigenLayer có giới hạn số lượng, nhưng gửi ETH gốc tạm thời chưa đặt giới hạn. Tuy nhiên, hầu hết người dùng khó tiếp cận vì yêu cầu sở hữu 32 ETH và vận hành nút Ethereum tích hợp với EigenLayer để chạy EigenPods. Trong khi đó, việc gửi token vào Renzo không có giới hạn, đây cũng là một trong những yếu tố chính khiến TVL của Renzo tăng vọt.
Kết luận
EigenLayer hoàn tất vòng A gọi vốn 50 triệu USD vào tháng 3 năm ngoái, mỗi lần mở hạn mức gửi tiền đều nhanh chóng chạm trần. Việc Renzo cung cấp tùy chọn gửi tiền không giới hạn đã mở ra con đường tham gia dễ dàng cho người dùng, đồng thời hưởng phần thưởng kép từ cả EigenLayer và Renzo. Mặt khác, EigenLayer sẽ không bắt đầu bảo vệ AVS cho đến giữa năm 2024, các quy trình vận hành cụ thể và chi tiết vẫn còn chờ khám phá thêm; Renzo đã đưa ra logic và phương pháp ứng dụng thực tiễn cho vấn đề cốt lõi về phân bổ bảo mật kinh tế mã hóa trong Re-staking.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
