Phía sau mức cung USDT đạt kỷ lục mới: Giá trị chuyển khoản trung bình 7.000 USD, ngày càng trở thành lựa chọn hàng đầu cho thanh toán hàng ngày và kiều hối
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phía sau mức cung USDT đạt kỷ lục mới: Giá trị chuyển khoản trung bình 7.000 USD, ngày càng trở thành lựa chọn hàng đầu cho thanh toán hàng ngày và kiều hối
Mặc dù có những lo ngại hợp lý về tập trung quyền lực và tính minh bạch, nhưng không nên bỏ qua các lợi ích đa dạng mà Tether mang lại.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Tanay Ved
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu
Tiền ổn định (stablecoin) thường được xem là “ứng dụng đột phá” của tiền mã hóa, đóng vai trò then chốt trong việc kết nối tài chính truyền thống với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Trong lĩnh vực này, các stablecoin được hậu thuẫn bằng đô la Mỹ đã trải qua sự tăng trưởng ấn tượng trong vài năm gần đây. Stablecoin cho phép trao đổi giá trị liên tục 24/7, hoạt động như một kho lưu trữ giá trị, phương tiện trao đổi và mang lại lợi ích thiết thực tại các nền kinh tế thiếu hụt đô la Mỹ, đặc biệt ở các thị trường mới nổi nơi người dân phải đối mặt với lạm phát cao, mất giá tiền tệ hoặc dịch vụ tài chính cơ bản bị hạn chế. Cùng với sự mở rộng không ngừng về nhà phát hành mới, loại tài sản đảm bảo và tính ứng dụng, Tether (USDT) đã trở thành một lực lượng chủ đạo.
Là đồng tiền ổn định chủ yếu được đảm bảo bằng tiền pháp định, Tether chiếm hơn 75% vốn hóa thị trường stablecoin vượt quá 120 tỷ USD. Tuy nhiên, vị thế dẫn đầu này đi kèm nhiều nghi ngờ, đặc biệt xoay quanh tính minh bạch và bản chất của khoản dự trữ. Gần đây, Howard Lutnick – CEO của Cantor Fitzgerald, công ty quản lý quỹ Tether – đã lên tiếng xác nhận tính hợp pháp của khoản đảm bảo, có thể làm dịu bớt phần nào lo ngại. Dù vậy, quy mô ảnh hưởng khổng lồ của USDT vẫn đáng để xem xét kỹ lưỡng hơn.
Trong bài viết này, chúng tôi đi sâu vào sự trỗi dậy của Tether, khám phá các con đường tăng trưởng chính, mức độ áp dụng, tính chất sử dụng và danh mục dự trữ, qua đó cung cấp cái nhìn toàn diện về gã khổng lồ stablecoin này thông qua dữ liệu chuỗi khối.
Cung ứng USDT: Đạt mức cao kỷ lục
Sự quan tâm gần đây dành cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay có lẽ đã vô tình làm lu mờ sự tăng trưởng đáng chú ý của Tether. Gần đây, Tether đạt một cột mốc mới, phá vỡ kỷ lục về tổng cung mọi thời đại khi vượt ngưỡng 95 tỷ USD, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước. Phân tích phân bổ tổng lượng này cho thấy 46% nguồn cung, tương đương 44 tỷ USD, được phát hành trên chuỗi khối Ethereum. Ngược lại, 53% nguồn cung, tức 50,8 tỷ USD, được phát hành trên mạng lưới Tron. Đồng thời, vào tháng 1 năm 2020, lượng phát hành trên Omni chiếm tới gần 33% tổng cung; tuy nhiên, con số này hiện đã giảm xuống còn 1%, do quyết định ngừng hỗ trợ mạng lưới này của Tether. Khi hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số tiếp tục phát triển, việc phát hành Tether đang mở rộng sang các mạng Layer 1 thay thế như Solana và Avalanche. Sự mở rộng này gia tăng tính hữu ích của USDT trong nhiều hệ sinh thái chuỗi khối khác nhau.
Sự chuyển biến trong xu hướng áp dụng
Những biến động gần đây, đặc biệt là sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) và hệ quả từ Operation Choke Point 2.0, có thể đã trở thành chất xúc tác thúc đẩy sự gia tăng mạnh mẽ của stablecoin ngoài khơi. Đi sâu vào cấu trúc của đợt tăng trưởng này giúp hé lộ những động lực tăng trưởng chính. Một xu hướng đáng chú ý đặc biệt là tầm quan trọng ngày càng lớn của USDT (ETH) trong các hợp đồng thông minh – lĩnh vực vốn lâu nay do USDC của Circle thống trị. Hậu quả từ cuộc khủng hoảng SVB dường như đã làm lung lay niềm tin của thị trường vào USDC, vô tình nâng cao mức độ tham gia của USDT vào các hợp đồng thông minh. Kể từ tháng 3 năm 2023, sự hiện diện của USDT trong lĩnh vực này đã tăng từ 4 tỷ USD lên gần 6,9 tỷ USD. Sự chuyển dịch này nhấn mạnh sự phổ biến ngày càng tăng của USDT trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), một xu hướng cũng được phản ánh trong báo cáo thị trường khác của chúng tôi. Đáng chú ý, USDT đã vượt mặt USDC tại các nền tảng hàng đầu như Aave v2 và Compound, củng cố thêm vị thế của mình trong lĩnh vực DeFi.
Ảnh hưởng ngày càng tăng của USDT trong DeFi, rõ ràng thể hiện qua các nền tảng cho vay và sàn giao dịch, nhấn mạnh vai trò then chốt của nó trong các giao dịch phi tín nhiệm liên quan đến đô la Mỹ, từ đó mở rộng và cải thiện khả năng tiếp cận các dịch vụ tài chính.
Mặc dù việc sử dụng Tether trong các hợp đồng thông minh đã mở rộng, nhưng phần lớn nguồn cung vẫn nằm trong các tài khoản sở hữu bên ngoài (EOA) hoặc các tài khoản được kiểm soát bởi khóa riêng tư, tương tự như các tài khoản cá nhân. Trên Ethereum, nguồn cung Tether (ETH) đã tăng lên 37 tỷ USD, chiếm 84% tổng nguồn cung trên Ethereum. Những xu hướng này phản ánh sự gia tăng của đồng đô la kỹ thuật số, không chỉ như một công cụ lưu trữ giá trị hay phòng ngừa biến động mà còn như một phương tiện cho các hoạt động giao dịch, chẳng hạn như giao dịch hoặc thanh toán.
Khám phá các mô hình sử dụng
Là stablecoin lớn nhất và được áp dụng rộng rãi nhất, Tether được sử dụng đa dạng. Trong tháng này, giá trị giao dịch chuỗi điều chỉnh liên quan đến các địa chỉ USDT khác nhau trên mạng Ethereum đã vượt quá 5 tỷ USD. Đồng thời, giá trị giao dịch trên mạng Tron vượt quá 11 tỷ USD. Kể từ khi ra mắt năm 2014, Tether đã tạo điều kiện cho hơn 13 nghìn tỷ USD giá trị chuyển khoản, nhấn mạnh sự gia tăng mạnh mẽ về mức độ sử dụng. Việc áp dụng rộng rãi này đặc biệt nổi bật ở châu Phi, Mỹ Latinh, Nam Á và các thị trường mới nổi khác. Tại những khu vực này, Tether thường đóng vai trò như một thay thế cho đô la Mỹ. Nó cung cấp phương tiện bảo vệ tiết kiệm, tìm kiếm sự ổn định kinh tế, đồng thời tạo điều kiện tiếp cận cơ sở hạ tầng ngân hàng, từ đó mở ra khả năng cho các giao dịch ngang hàng nhằm phục vụ nhiều mục đích khác nhau.
Để hiểu rõ hơn về các mô hình sử dụng và nhóm người dùng mà Tether phục vụ, việc nghiên cứu bản chất của một giao dịch Tether "điển hình" rất hữu ích. Dữ liệu cho thấy giá trị trung bình mỗi lần chuyển khoản USDT thường nhỏ hơn so với USDC, hiện tại có giá trị trung bình khoảng 75.000 USD mỗi giao dịch. Giá trị trung bình cao hơn này cho thấy USDC thường được dùng cho các giao dịch quy mô lớn hơn, phù hợp với vị thế của nó như stablecoin chủ yếu trong nước (Mỹ) và việc sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng DeFi.
Ngược lại, USDT trên mạng Ethereum cho thấy giá trị chuyển khoản trung bình là 35.000 USD, cho thấy sự tham gia vào các hoạt động tài chính quy mô lớn trong hệ sinh thái DeFi, điều này có thể chịu ảnh hưởng bởi phí giao dịch cao trên Ethereum. Trong khi đó, USDT trên mạng Tron lại cho thấy một bức tranh khác. Với phí giao dịch thấp trên Tron, giá trị chuyển khoản trung bình của USDT vào khoảng 7.000 USD, tạo điều kiện cho các giao dịch thường xuyên hơn và có giá trị thấp hơn. Điều này khiến nó trở thành lựa chọn thực tế cho các thanh toán hàng ngày và kiều hối.
Xét rộng hơn, các mô hình này không chỉ phản ánh các nhóm nhân khẩu học và sở thích người dùng khác nhau, mà còn nhấn mạnh ảnh hưởng của các mạng cơ sở mà các stablecoin này vận hành.
USDT, giống như các stablecoin khác, đóng vai trò thiết yếu như một tài sản báo giá, thúc đẩy thanh khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số trên các sàn. Cùng với sự bùng nổ gần đây của thị trường tài sản kỹ thuật số và việc ra mắt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, USDT đã góp phần tạo ra hơn 25 tỷ USD khối lượng giao dịch giao ngay đáng tin cậy, vượt qua các đỉnh điểm vào tháng 11 năm 2022 và tháng 3 năm 2023. Tether cũng giữ vai trò thống trị trong lĩnh vực này, chiếm hơn 85% khối lượng giao dịch được định giá bằng stablecoin.
Bản chất của dự trữ Tether
Thành phần và tính minh bạch của dự trữ Tether luôn là chủ đề gây tranh cãi, thường làm dấy lên những suy đoán về việc khoản đảm bảo tài chính có đầy đủ hay không. Tuy nhiên, tuyên bố tự tin của Howard Lutnick tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos, khẳng định rằng “họ có tiền”, đã góp phần làm dịu bớt một số lo ngại này, thêm phần tin cậy vào cuộc thảo luận về dự trữ Tether. Hiện tại, cách duy nhất để xác minh điều này là qua các báo cáo của kiểm toán viên độc lập, cung cấp bảng phân tích chi tiết tài sản trong dự trữ mỗi quý.
Trong nhiều năm, thành phần dự trữ của Tether đã trải qua nhiều thay đổi. Trong khi các khoản nợ như giấy tờ thương mại từng chiếm phần lớn dự trữ vào năm 2021, thì chứng nhận mới nhất của họ cho thấy dự trữ hiện chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ, phản ánh môi trường lãi suất tăng cao. Vào tháng 5 năm 2023, Tether thông báo sẽ dành tối đa 15% lợi nhuận đã thực hiện để mua Bitcoin nhằm gia tăng dự trữ vượt mức cho USDT. Họ đã thực hiện việc này bằng cách nắm giữ 57,5 nghìn BTC, tương đương 1,6 tỷ USD giá trị Bitcoin, phù hợp với báo cáo chứng minh mới nhất vào quý III năm 2023. Tuy nhiên, nếu có thể xác định rõ ràng tài khoản Bitcoin này thuộc về Tether, điều đó có nghĩa là Tether gần đây đã mua thêm 8,9 nghìn BTC, nâng tổng số hiện tại lên 66,4 nghìn BTC. Suy luận này được củng cố thêm bằng bằng chứng rằng các giao dịch gửi tiền vào tài khoản này dường như có liên hệ với sàn giao dịch Bitfinex – đơn vị có mối quan hệ chặt chẽ với Tether.
Mặc dù các chứng nhận theo quý giúp ta hiểu rõ hơn về danh mục đầu tư của Tether, nhưng một cuộc kiểm toán chính thức, minh bạch chi tiết và thường xuyên hơn sẽ là một bước tiến đáng hoan nghênh đối với người dùng và những người hoài nghi.
Kết luận
Sự trỗi dậy ấn tượng của Tether là minh chứng cho tính hữu ích thiết thực của nó, đặc biệt tại các nền kinh tế đang phát triển, nơi sự bất ổn kinh tế và thiếu hụt hệ thống tiền tệ ổn định, đáng tin cậy càng làm nổi bật giá trị thực tiễn của Tether.
Mặc dù tồn tại những lo ngại hợp lý về tính tập trung và minh bạch, nhưng những lợi ích đa dạng mà Tether mang lại không nên bị bỏ qua. Là một trong những cổng vào cho việc áp dụng rộng rãi tài sản kỹ thuật số, Tether đã thúc đẩy toàn bộ thị trường stablecoin phát triển. Mặc dù hiện tại là stablecoin lớn nhất, điều thú vị là liệu nó có tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong môi trường luôn thay đổi này hay không. Kế hoạch niêm yết của Circle, sự trỗi dậy của tiền mã hóa ký quỹ và stablecoin sinh lời đang làm cho động lực thị trường stablecoin trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@coinmetrics
