Bài viết mới nhất của người sáng lập BitMEX: Sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 35.000 USD, chuẩn bị mua vào
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bài viết mới nhất của người sáng lập BitMEX: Sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 35.000 USD, chuẩn bị mua vào
Bitcoin và tiền mã hóa nói chung là thị trường giao dịch tự do cuối cùng trên toàn cầu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Arthur Hayes
Biên dịch: Mary Liu, BitpushNews
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen và chủ tịch ngốc nghếch của Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đang chao đảo giữa hành động dứt khoát và lời nói mập mờ. Khi họ hành động, bạn tốt nhất đừng chống lại họ; nhưng khi họ chỉ hét lên, hãy cẩn thận, vì nhiều tín hiệu thị trường có thể đánh lừa bạn vào con đường chắc chắn dẫn đến thua lỗ.
Ngày 1 tháng 11 năm 2023, thông báo tái tài trợ quý (QRA) của Bộ Tài chính Mỹ bao gồm tuyên bố rằng Janet Yellen sẽ chuyển phần lớn khoản vay sang các trái phiếu kho bạc ngắn hạn (T-bills) dưới một năm. Điều này thúc đẩy các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) rút vốn khỏi chương trình Mua lại Ngược (RRP) của Fed và đầu tư vào trái phiếu kho bạc có lợi suất cao hơn. Kết quả được mô tả chi tiết trong bài viết "Bad Gurl" của tôi – đã và đang cung cấp dòng thanh khoản, một khi hoàn tất sẽ đạt gần 1 nghìn tỷ USD.
Giữa tháng 12 năm 2023, tại cuộc họp báo FOMC, Powell tuyên bố họ đang thảo luận về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Đây là sự đảo ngược kịch tính so với hai tuần trước đó, khi ông cam kết với thị trường rằng Fed sẽ duy trì lập trường thắt chặt để đảm bảo lạm phát không trỗi dậy. Thị trường hiểu điều này nghĩa là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên trong chu kỳ tăng hiện nay sẽ diễn ra vào tháng Ba năm nay. Sau đó, đầu tháng này, Chủ tịch Fed Dallas Logan ném ra một quả khói rằng tốc độ thu hẹp định lượng (QT) sẽ dần chậm lại khi dư nợ RRP tiến gần mức 0. Lý do là Fed không muốn có bất kỳ vấn đề nào về thanh khoản đô la khi ngừng in tiền.
Hãy nhìn lại những gì là lời nói suông và những gì là hành động thực tế. Yellen tăng hàng trăm tỷ USD thanh khoản bằng cách chuyển khoản vay của bộ sang T-bills. Đây là tiền thật chảy vào hệ thống tài chính toàn cầu. Powell và các thành viên khác của Fed nói về một trò chơi lớn về việc hạ lãi suất và làm chậm QT trong tương lai xa. Cuộc nói chuyện này không thêm bất kỳ kích thích tiền tệ nào. Tuy nhiên, thị trường coi hành động và lời nói như nhau, phục hồi sau ngày 1 tháng 11 và tiếp tục tăng trong suốt tháng.
Tôi đang nói đến thị trường S&P 500 và Nasdaq 100, cả hai đều lập mức cao kỷ lục mới. Nhưng không phải mọi thứ đều ổn.
Cảnh báo thực sự về hướng đi của thanh khoản đô la - Bitcoin - đang phát tín hiệu cảnh báo. Sau khi ra mắt ETF giao ngay tại Mỹ, Bitcoin đã giảm từ đỉnh 48.000 USD xuống dưới 40.000 USD. Đồng thời với đỉnh cục bộ của Bitcoin, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm chạm đáy cục bộ 4,14% vào giữa tháng Một và hiện đang tăng trở lại.
Lý do đầu tiên cho đợt giảm giá gần đây của Bitcoin là dòng tiền rút khỏi Quỹ ủy thác Bitcoin Grayscale (GBTC), lập luận này không đứng vững vì khi bạn trừ dòng ra khỏi GBTC với dòng vào các ETF Bitcoin giao ngay mới niêm yết, kết quả là dòng ròng +82 tỷ USD tính đến ngày 22 tháng Một.
Lý do thứ hai, cũng là quan điểm của tôi, là thị trường Bitcoin dự đoán Chương trình Tài trợ Định kỳ Ngân hàng (BTFP) sẽ bị đình chỉ.
Sự kiện này sẽ không tích cực vì Fed chưa hạ lãi suất xuống mức khiến lợi suất trái phiếu 10 năm rơi vào khoảng 2-3%. Ở các mức này, danh mục trái phiếu của các ngân hàng không thuộc nhóm "quá lớn để sụp đổ" (TBTF) đã có lãi trở lại, trong khi hiện tại bảng cân đối kế toán của họ đang chịu tổn thất chưa thực hiện khổng lồ. Trước khi lãi suất giảm xuống các mức trên, nếu không có sự hỗ trợ của chính phủ thông qua BTFP, những ngân hàng này sẽ không sống sót. Sự thịnh vượng của thị trường tài chính khiến Yellen và Powell tự tin sai lầm rằng một khi BTFP dừng lại, thị trường sẽ không để một số ngân hàng TBTF phá sản. Do đó, họ tin rằng có thể ngăn chặn BTFP – một chương trình mang tính độc hại chính trị – mà không gây phản ứng tiêu cực từ thị trường. Tuy nhiên, tôi nghĩ ngược lại: việc dừng BTFP sẽ kích hoạt một cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ và buộc Fed phải ngừng nói suông, đồng thời khiến Yellen bắt đầu cắt giảm lãi suất, thu hẹp QT và/hoặc khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng (QE). Diễn biến giá Bitcoin cho tôi biết tôi đúng và họ sai.
Fed thà kích thích thị trường bằng bài phát biểu và chuyên mục Wall Street Journal vì cực kỳ lo sợ lạm phát. Những con rối hiếu chiến điều hành chính sách đối ngoại Pax Americana giờ đây lại sa lầy vào một cuộc chiến Trung Đông khác, và cuộc đấu tranh với lực lượng Houthi ở Yemen là vô tận. Phía sau bài viết này, tôi sẽ giải thích chi tiết tại sao cuộc chiến này quan trọng và có thể dẫn đến sự gia tăng đáng lo ngại về lạm phát hàng hóa vào thời điểm trước bầu cử tổng thống Mỹ tháng 11 năm nay.
Trái ngược với những gì giới truyền thông tài chính phương Tây nói với bạn, lạm phát vẫn là vấn đề đối với đa số người Mỹ phá sản. Cử tri quyết định tổng thống dựa trên nền kinh tế, và hiện tại Tổng thống Mỹ Joe Biden cùng đảng Dân chủ chắc chắn sẽ bị đánh bại bởi Trump đại diện cho tầng lớp lao động miền Nam và đảng Cộng hòa.
Như tôi đã viết trong bài "Signposts", tôi tin rằng Bitcoin sẽ giảm trước khi có quyết định cập nhật kế hoạch BTFP vào ngày 12 tháng Ba. Tôi không ngờ nó xảy ra nhanh như vậy, nhưng tôi nghĩ Bitcoin sẽ tìm thấy đáy cục bộ trong khoảng 30.000 đến 35.000 USD.
Khi SPX và NDX giảm do cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ vào tháng Ba, Bitcoin sẽ tăng vì lúc đó nó sẽ đại diện cho việc Fed cuối cùng biến lời nói về cắt giảm lãi suất và in tiền thành hành động nhấn nút "Brrrr".
Bây giờ, tôi sẽ dùng một vài biểu đồ để nhanh chóng giúp bạn đọc hiểu tại sao tôi nghĩ Fed cần một cuộc khủng hoảng tài chính nhỏ để chấm dứt "lời nói suông".
Đây là biểu đồ thanh khoản đô la. Khi Fed bắt đầu tăng lãi suất và thắt chặt định lượng vào tháng Ba năm 2022, chỉ số này lao dốc. Tuy nhiên, kể từ khi RRP giảm kể từ tháng Sáu năm 2023, chỉ số này đã trở lại mức thấp nhất kể từ tháng Tư năm 2022.
Biểu đồ này là thành phần phụ của chỉ số, là tổng ròng của thay đổi dư nợ RRP và TGA. Kể từ khi chính phủ Mỹ thông qua ngân sách vào tháng Sáu năm 2023, đã có thêm gần 800 tỷ USD thanh khoản.
Về mặt vĩ mô, mặc dù bảng cân đối kế toán của Fed giảm 1,2 nghìn tỷ USD, nhưng do mức thanh khoản đô la tương đối cao, tài sản rủi ro vẫn đổ mạnh vào.
Cuộc khủng hoảng đầu tiên
Nếu chúng ta đào sâu vào các ngân hàng phá sản không thuộc nhóm TBTF, ta thấy Yellen và Powell buộc phải hành động cứu ngành ngân hàng Mỹ. Biểu đồ trên là ETF ngân hàng khu vực S&P (KRE) màu trắng so với lợi suất trái phiếu 2 năm màu vàng. Các ngân hàng trong chỉ số này là các ngân hàng vừa và nhỏ, không được hưởng bảo lãnh tiền gửi từ chính phủ như các gia đình TBTF nổi tiếng và sinh lời hơn. Lợi suất tăng mạnh vào quý Một năm 2023 khiến KRE lao dốc, ba ngân hàng không TBTF lớn (Silvergate, Signature và Silicon Valley Bank) phá sản trong vòng hai tuần. Vì thị trường biết Fed sẽ phải in tiền thông qua BTFP để cứu hệ thống, lợi suất lao dốc.
Cuộc khủng hoảng thứ hai
Một thời gian mọi thứ ổn, nhưng thị trường bắt đầu chú ý đến thâm hụt Mỹ mất kiểm soát và khối lượng trái phiếu khổng lồ phải phát hành để tài trợ. Phát biểu của Powell tại cuộc họp báo FOMC tháng Chín năm 2023 làm phức tạp thêm vấn đề này khi ông nói rằng thị trường tài chính sẽ làm phần việc thắt chặt tiền tệ giúp Fed. Thị trường trái phiếu muốn Fed chống lạm phát và tăng chi phí vay của chính phủ bằng cách tăng lãi suất thêm, chứ không chỉ lạnh lùng quan sát dữ liệu trên Bloomberg Terminal. Lãi suất tăng trên toàn bộ đường cong, đáng lo ngại nhất là lãi suất dài hạn tăng theo kiểu dốc giá gấu, điều này là tử thần đối với hệ thống tài chính. KRE phản ứng bằng cách giảm xuống mức thấp nhất kể từ thời kỳ khủng hoảng ngân hàng nghiêm trọng vào tháng Tư. Yellen buộc phải hành động vào tháng Mười Một bằng cách chuyển khoản vay sang T-bills. Điều này cứu thị trường trái phiếu và kích hoạt đợt tăng giá dữ dội do mua lại vị thế bán khống trên cổ phiếu và trái phiếu.
Hopium
Thị trường hiện đang dự đoán khi nào dư nợ RRP sẽ tiến gần đến 0 và tự hỏi chuyện gì xảy ra tiếp theo. Có rất nhiều thảo luận về điều này, bao gồm cả suy đoán về cách Fed tăng thanh khoản mà không gọi là in tiền. Nhưng chưa có hành động nào được thực hiện. Lợi suất trái phiếu 2 năm bật lại, nhưng giá KRE tiếp tục tăng, thị trường đang uống thuốc độc để giải khát. Nếu Yellen và Powell đúng, lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ kỳ diệu giảm từ 3% xuống 2%. Điều này sẽ không xảy ra nếu không có việc mua trái phiếu đô la mới. Đó là lý do cho sự tách biệt giữa lợi suất 2 năm và KRE. Tôi tin thị trường sẽ phải đối mặt với một cú sốc khó chịu vì rõ ràng Powell chỉ "gầm gừ" chứ không thực sự làm điều gì lớn.
Biểu đồ dày đặc này cho thấy sự khác biệt giữa Bitcoin (trắng) và lợi suất trái phiếu 2 năm (xanh lá), kể cùng một câu chuyện, trong khi SPX (vàng) kể một câu chuyện khác. Kể từ ngày 1 tháng Mười Một năm 2023, khi lợi suất 2 năm giảm, cả Bitcoin và SPX đều tăng. Ngay khi lợi suất 2 năm chạm đáy và đảo chiều, Bitcoin giảm trong khi SPX tiếp tục tăng.
Bitcoin đang nói với thế giới rằng Fed đang mắc kẹt giữa lạm phát và khủng hoảng ngân hàng. Giải pháp của Fed là cố gắng thuyết phục thị trường rằng các ngân hàng lành mạnh, mà không cung cấp đủ tiền để biến ảo tưởng này thành hiện thực.
Nền tảng mong manh
Jim Bianco đã tạo ra một số biểu đồ tuyệt vời, phần còn lại của bài viết này sẽ tập trung phân tích chúng.
Như độc giả đã biết, tôi đã trải qua mùa đông Bắc bán cầu tại Hokkaido, Nhật Bản. Một thay đổi đáng chú ý trong mùa này là số lượng tuyệt đối người Mỹ. Ngay cả đối với những người sống ở châu Á, việc đến thiên đường tuyết bột này cũng rất khó khăn, và nếu bạn sống ở Mỹ, kỳ nghỉ ở Nhật Bản còn tốn thời gian và đắt đỏ hơn nữa.
Tuy nhiên, rõ ràng có nhiều người thuộc thế hệ baby boomer người Mỹ trượt tuyết tại các khu nghỉ dưỡng. Thế hệ baby boomer là thế hệ giàu có nhất trong đời họ. Điều này là do thị trường chứng khoán và giá nhà đều ở mức cao kỷ lục. Ngoài ra, dự trữ tiền mặt của họ lần đầu tiên trong nhiều thập kỷ tạo ra lợi nhuận, và đối với một nhóm người gần như chết trong đại dịch Covid (những người chết vì cúm chủ yếu là người già béo phì, tức là thế hệ baby boomer), thì đây là thời điểm để du lịch vòng quanh thế giới.
10% hộ gia đình giàu nhất nước Mỹ nắm giữ khoảng 65% tài sản tài chính mà Fed bơm vào thông qua các chương trình in tiền khác nhau. Thế hệ baby boomer là thế hệ giàu nhất, và chi tiêu của họ đang thúc đẩy nền kinh tế Mỹ rất mạnh mẽ.
Fed Atlanta dự kiến tăng trưởng GDP mạnh mẽ +2,4% trong quý Tư năm 2023 — quá mạnh, rất mạnh!
Tuy nhiên, phần còn lại của nước Mỹ đã phá sản và chìm sâu trong nợ nần.
10% hàng đầu nắm giữ khoảng 65% tài sản tài chính nhưng chỉ 8% nợ. 90% dưới đáy nắm giữ 92% nợ nhưng chỉ 35% tài sản.
Sự bất bình đẳng cực độ về tài sản và nợ này đặt ra một vấn đề cho các chính trị gia trong một quốc gia dân chủ. Mặc dù các chính trị gia quyết tâm làm mọi cách để người giàu càng giàu hơn, họ cần giành được sự ủng hộ của những người dân nghèo phá sản để đắc cử. Đó là lý do tại sao khi lạm phát xuất hiện, đó là một vấn đề.
Phương pháp tính Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) hiện tại là Fugazi. Nếu chúng ta quay lại cách tính CPI năm 1980 hoặc 1990, tỷ lệ lạm phát thực tế khoảng +10%, trong khi bạn đọc trên tin tức là +3%.
Đó là lý do tại sao theo các cuộc thăm dò dư luận mới nhất, Trump có khả năng nhẹ nhàng đánh bại Biden.
Tóm lại, chính trị Mỹ giống như một gánh xiếc, người giàu mua quảng cáo để nâng cao độ nổi tiếng của hề yêu thích, và những tên hề nhảy múa hát hò để giành phiếu bầu của thường dân. Biden phải phát quà cho cả người giàu và người nghèo để thắng. Trên bình diện vĩ mô đầy hoài nghi, chiến lược là đẩy thị trường chứng khoán – nơi người giàu sở hữu – lên cao để tăng doanh thu thuế, rồi dùng chiến lợi phẩm thu được từ người giàu để cứu trợ người nghèo.
10% hàng đầu đóng 74% thuế thu nhập. Đóng góp khổng lồ của họ bắt nguồn từ thuế lợi tức vốn khổng lồ mà chính phủ thu được trong thời gian thị trường chứng khoán tăng. Do đó, tài chính của chính phủ Mỹ gắn liền với hiệu suất thị trường chứng khoán.
Biden có hai "tướng tài chính" với nhiệm vụ khác nhau. Yellen phải sử dụng quyền lực của Bộ Tài chính Mỹ để thúc đẩy thị trường chứng khoán. Bà ấy có thể làm điều này bằng cách điều chỉnh lịch phát hành trái phiếu hoặc thu hẹp TGA. Powell phải giảm lạm phát xuống mức chấp nhận được, ông ấy có thể làm điều này bằng cách tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed.
Công việc của Yellen dễ dàng hơn nhiều so với Powell. Yellen có thể đơn phương thúc đẩy thị trường chứng khoán bằng cách phát hành thêm trái phiếu kho bạc hoặc bằng cách giảm TGA từ 750 tỷ USD hiện tại xuống 0. Powell có thể giảm cung tiền và tăng lãi suất, nhưng ông ấy hoàn toàn không có quyền kiểm soát các vấn đề địa chính trị. Ông ấy cũng không thể ảnh hưởng đến quy mô thâm hụt hoặc thặng dư của chính phủ. Giả sử chính phủ cam kết duy trì thâm hụt khổng lồ, Yellen sẽ cung cấp tài chính phù hợp, do đó làm tăng nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ. Trong trường hợp này, nỗ lực chống lạm phát của Powell tại Fed sẽ bị suy yếu.
Lý do lạm phát Mỹ sau Covid rõ rệt là vì khi vận chuyển hàng hóa toàn cầu gặp khó khăn, chính phủ đã phát tiền cứu trợ được Fed in ra cho người dân. Do các biện pháp phong tỏa và tiêm chủng Covid, xảy ra tình trạng ngừng hoạt động và thiếu hụt lao động. Kết quả là lạm phát đạt mức cao nhất kể từ cuối những năm 1970 và đầu những năm 1980.
Một cuộc khủng hoảng chuỗi cung ứng toàn cầu tương tự đang diễn ra, nhưng lần này, sự khó khăn trong vận chuyển hàng hóa là do hiện tượng El Niño và các tàu phương Tây đóng cửa Eo biển Bab el-Mandeb.
Tiếng kèn và hy vọng
Vận tải biển là một ngành cũ nhưng quan trọng. So với đường sắt, đường bộ hay hàng không, vận tải biển có chi phí rẻ nhất mỗi km di chuyển. Nếu không có kênh đào Panama hoặc eo biển Bab el-Mandeb, các tàu phải đi vòng qua Cape Horn hoặc Cape of Good Hope. Sự xuất hiện của mẫu hình thời tiết El Niño gây ra hạn hán tại kênh đào Panama, khiến mực nước trong kênh thấp hơn mức trung bình, có nghĩa là số lượng tàu đi qua bị giảm. Cuộc chiến phi đối xứng bằng máy bay không người lái của lực lượng Houthi Yemen đã hiệu quả phong tỏa eo biển Bab el-Mandeb đối với các tàu phương Tây. Giờ đây, chúng phải đi vòng qua Cape of Good Hope.
Việc chuyển hướng này ảnh hưởng đến 20-30% vận chuyển toàn cầu và làm tăng đáng kể thời gian và chi phí. Đối với các nhà thống kê lạm phát, trong điều kiện khác như nhau, bất cứ thứ gì đi bằng tàu biển đều sẽ đắt hơn. Xét rằng lạm phát có độ trễ khá lớn, nếu tình trạng này kéo dài, tác động sẽ chỉ xuất hiện sau vài tháng. Mặc dù thị trường vui mừng trước việc dữ liệu lạm phát theo năm ở Mỹ và các khu vực khác giảm, đây có thể là một chiến thắng đắt giá.
Mẫu hình thời tiết El Niño vừa mới bắt đầu. Một hiện tượng El Niño nhẹ thường kéo dài một đến hai năm. Dù lần El Niño này nghiêm trọng đến đâu, nó vẫn sẽ tồn tại vào tháng Mười Một năm nay. Thật đáng buồn, nếu bạn là người ủng hộ Biden, ông ấy bất lực trước thời tiết, con người chưa phải nền văn minh Kardashev I. El Niño và biến đổi khí hậu nói chung làm giảm mực nước kênh đào Panama, làm giảm số lượng tàu đi qua.
Việc giảm hoạt động vận tải qua kênh đào Panama rất quan trọng vì Mỹ đang chuyển một số hàng hóa qua châu Âu đến các cảng ven biển phía Đông để tránh kênh đào Panama. Tuy nhiên, do hàng hóa từ châu Á đến châu Âu trên các tàu phương Tây giờ đây phải đi vòng qua châu Phi thay vì qua Biển Đỏ, chi phí và thời gian vận chuyển sẽ tăng lên.
Lực lượng Houthi tuyên bố họ sẽ tấn công mọi tàu thuyền của bất kỳ quốc gia nào ủng hộ Israel. Họ cho rằng cuộc chiến Gaza của Israel là hành động diệt chủng, do Thủ tướng Israel "Bibi" Netanyahu và các tội phạm chiến tranh khác khởi xướng. Để bày tỏ đoàn kết với đồng bào Hồi giáo và Ả Rập, họ sử dụng máy bay không người lái trị giá 2.000 USD để tấn công tàu thương mại. Một chiếc drone rẻ tiền có thể vô hiệu hóa hoàn toàn một con tàu trị giá hàng trăm triệu USD – đó chính là định nghĩa của chiến tranh phi đối xứng. Hãy nghĩ xem: để vô hiệu hóa một chiếc drone trị giá 2.000 USD, Mỹ phải phóng một tên lửa trị giá 2,1 triệu USD. Ngay cả khi Houthi chưa từng trúng đích nào, chi phí phòng thủ cho mỗi chiếc drone của Mỹ cao hơn 1.000 lần. Về mặt toán học, đây là một cuộc chiến Mỹ không thể thắng.
Theo ba quan chức Quốc phòng khác, chi phí sử dụng tên lửa hải quân đắt tiền (lên tới 2,1 triệu USD mỗi quả) để phá hủy drone Houthi đơn giản (ước tính vài nghìn USD mỗi chiếc) ngày càng đáng lo ngại. – Politico
Xét rằng Mỹ với tư cách là nước phát hành tiền tệ dự trữ toàn cầu, chịu trách nhiệm về an ninh hàng hải toàn cầu, cả thế giới đang theo dõi xem Pax Americana sẽ đối phó thế nào với đòn tấn công quân sự công khai này. Theo tuyên bố của Houthi, nếu Mỹ cắt đứt quan hệ với Israel và buộc Bibi chấm dứt chiến tranh, họ sẽ ngừng tấn công. Tuy nhiên, ngay cả khi Mỹ coi Bibi là kẻ cuồng diệt chủng, Đế chế Mỹ sẽ không bỏ rơi đồng minh chỉ vì một quốc gia "vũng lầy" bắn vài chiếc drone rẻ tiền và đóng cửa một trong những tuyến đường thủy quan trọng nhất toàn cầu.
Ngay cả khi Biden kêu gọi lớn tiếng Bibi chấm dứt chiến tranh và ngừng giết hại quá nhiều đàn ông, phụ nữ và trẻ em Gaza, Biden tuyệt đối sẽ không ngừng phong tỏa tài chính và quân sự đối với Israel vì sợ mất mặt. Kết quả là cả thế giới đang sống trong lo lắng về nguy cơ bùng nổ chiến tranh.
Tôi dự đoán, chúng ta sẽ trực tiếp chứng kiến bàn tay quyền lực đỏ-trắng-xanh đấm vào đàn drone khó khăn đến mức nào. Để các công ty vận tải tin tưởng vượt lại Biển Đỏ, Hải quân Mỹ phải hoàn hảo trong mọi lần giao chiến. Mỗi chiếc drone phải bị tiêu diệt. Bởi ngay cả va chạm trực tiếp của thiết bị mang theo drone cũng có thể làm tê liệt tàu thương mại. Ngoài ra, do Mỹ giờ đây đang giao chiến với Houthi Yemen, phí bảo hiểm hàng hải sẽ tăng vọt, khiến việc đi qua Biển Đỏ càng kém hiệu quả kinh tế.
Do yếu tố thời tiết và địa chính trị, chi phí vận chuyển tăng có thể dẫn đến lạm phát tăng vọt vào quý Ba và quý Tư năm nay. Vì Powell chắc chắn nhận thức được các vấn đề này, ông ấy sẽ làm mọi cách để nói về việc cắt giảm lãi suất lớn mà không thực sự cắt giảm. Tỷ lệ lạm phát do chi phí vận chuyển tăng có thể tăng nhẹ, nhưng việc cắt giảm lãi suất và khởi động lại QE có thể làm trầm trọng thêm sự gia tăng tỷ lệ lạm phát. Thị trường chưa nhận ra thực tế này, nhưng Bitcoin thì có.
Duy nhất điều vượt trội hơn chống lạm phát là khủng hoảng tài chính. Đó là lý do tại sao, để đạt được việc cắt giảm, thu hẹp QT và thị trường cho rằng QE có thể được khôi phục vào tháng Ba, trước tiên chúng ta cần một số ngân hàng phá sản khi BTFP không được gia hạn.
Giao dịch chiến thuật
Sau khi ETF được phê duyệt, BTC điều chỉnh 30% từ mức cao 48.000 USD xuống 33.600 USD. Do đó, tôi cho rằng Bitcoin sẽ tìm được hỗ trợ trong khoảng 30.000 - 35.000 USD. Đó là lý do tại sao tôi đã mua quyền chọn bán tại 35.000 USD vào ngày 29 tháng Ba năm 2024, đồng thời đóng vị thế giao dịch Solana và Bonk với mức thua lỗ nhỏ.
Bitcoin và thị trường tiền mã hóa nói chung là thị trường tự do giao dịch cuối cùng trên toàn cầu. Do đó, chúng sẽ dự đoán thay đổi thanh khoản đô la trước khi thị trường cổ phiếu và trái phiếu pháp định (TradFi) bị thao túng. Bitcoin đang nói với chúng ta rằng hãy tìm kiếm Yellen, chứ không phải lời nói suông.
Yellen có cơ hội bơm thêm năng lượng cho thị trường trong QRA sắp phát hành vào ngày 31 tháng Một. Nếu bà ấy tuyên bố sẽ giảm TGA từ 750 tỷ USD xuống 0, thì chúng ta biết có thêm một nguồn thanh khoản khác mà thị trường chưa lường trước để hỗ trợ thị trường. Vậy câu hỏi đặt ra là: liệu điều đó có đủ để ngăn ngừa bất kỳ ngân hàng nào phá sản khi BTFP không được gia hạn?
Tôi tin rằng BTFP sẽ không được gia hạn vì cả Yellen và Powell đều không nhắc đến dù chỉ một lần. Do đó, giả định tự nhiên là nó sẽ hết hạn, các ngân hàng phải hoàn trả khoản vay gần 200 tỷ USD. Nếu tình hình thay đổi và họ rõ ràng nói sẽ gia hạn, thì cuộc chơi bắt đầu. Tôi sẽ đóng quyền chọn bán và tận dụng tối đa rủi ro tiền mã hóa bằng cách tiếp tục bán trái phiếu kho bạc và mua tiền mã hóa.
Nếu kịch bản cơ bản của tôi trở thành hiện thực, ngay khi Bitcoin giảm dưới 35.000 USD, tôi sẽ bắt đầu mua vào và tiếp tục mua Solana và WIF.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Arthur Hayes
