Tiền ổn định nhận được sự ủng hộ tại châu Á, nhưng thách thức vẫn còn tồn tại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tiền ổn định nhận được sự ủng hộ tại châu Á, nhưng thách thức vẫn còn tồn tại
Nếu phải chọn giữa CBDC và tiền ổn định, chúng tôi dự đoán hầu hết các ngân hàng trung ương sẽ chọn phương án đầu tiên.
Chuyên sâu báo cáo Web3Nguồn: Forbes
Biên dịch: BitpushNews Yanan
Tại Hội nghị Fintech Singapore vào tháng 11, một tin tức lớn đã thu hút sự chú ý: Singapore quyết định cấp giấy phép cho các nhà phát hành stablecoin là Paxos Digital Singapore Pte và StraitsX. Động thái này đánh dấu sự công nhận thận trọng của chính phủ Singapore đối với stablecoin – loại tiền mã hóa có độ biến động thấp. Stablecoin thường được neo 1:1 với tiền pháp định và được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ như tiền mặt và trái phiếu.
Ông Ravi Menon, Giám đốc điều hành sắp rời nhiệm sở của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS), cho biết tại Hội nghị Fintech Singapore rằng stablecoin có thể đóng vai trò "hữu ích" trong "tiền kỹ thuật số", đồng thời bổ sung rằng Paxos Digital và StraitsX "về cơ bản đáp ứng" khuôn khổ quy định sắp tới dành cho stablecoin của cơ quan quản lý.
Đồng thời, ông nhấn mạnh rõ ràng rằng Singapore sẽ tiếp tục giữ thái độ thận trọng đối với tiền mã hóa. Ông Menon nói rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin "hoạt động kém hiệu quả như phương tiện giao dịch hay nơi lưu trữ giá trị, vì giá cả chịu ảnh hưởng bởi những biến động mang tính đầu cơ, khiến nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa chịu tổn thất nặng nề".
Stablecoin tại Singapore
Trong những năm gần đây, Singapore thường xuyên được các phương tiện truyền thông mô tả là "trung tâm tiền mã hóa" hoặc các cụm từ tương tự, nhưng thực tế thì tinh tế hơn. Như ông Menon nhấn mạnh tại hội nghị fintech gần đây, tiền mã hóa vẫn tiềm ẩn rủi ro. Trong những vụ tấn công mạng và bê bối tồi tệ nhất của ngành (ví dụ như sự sụp đổ của FTX), người bị thiệt hại nặng nề nhất là các nhà đầu tư cá nhân bình thường. Ngay cả khi các nhà đầu tư tổ chức cũng thua lỗ nặng, họ vẫn có khả năng chịu đựng tốt hơn so với nhà đầu tư cá nhân, bởi trong trường hợp xấu nhất, các nhà đầu tư cá nhân có thể mất toàn bộ khoản tiết kiệm cả đời.
Trước bối cảnh đó, dường như Singapore đang đặt cược vào stablecoin với kỳ vọng chúng sẽ tồn tại lâu dài và ngày càng đóng vai trò quan trọng trong các dịch vụ tài chính tương lai. Quyết định quản lý stablecoin phù hợp với mong muốn của Singapore trong việc phát triển thành trung tâm tài sản kỹ thuật số dành cho các nhà đầu tư tổ chức — theo báo cáo mới nhất từ sàn giao dịch Bybit, stablecoin chiếm đến 45% danh mục đầu tư tiền mã hóa của các nhà đầu tư tổ chức, vượt qua tất cả các loại tiền mã hóa khác.
Việc này cũng giúp Singapore chiếm lợi thế cạnh tranh so với Hồng Kông – nơi đang dốc sức thúc đẩy phát triển tiền mã hóa nhưng vẫn chưa đưa ra bất kỳ khuôn khổ quản lý nào dành cho stablecoin.
Thông qua khuôn khổ quản lý của mình, MAS nhằm hợp pháp hóa các stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định, biến chúng thành một phương tiện giao dịch kỹ thuật số đáng tin cậy, từ đó tạo cầu nối giữa hệ thống tiền pháp định và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Để đạt được mục tiêu này, MAS sẽ yêu cầu các khoản dự trữ backing stablecoin phải nắm giữ các tài sản có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao, với giá trị luôn bằng hoặc vượt quá giá trị của lượng stablecoin đang lưu hành. Khuôn khổ quản lý stablecoin này sẽ áp dụng cho các stablecoin đơn tiền tệ (single-currency stablecoins - SCS), những loại stablecoin được neo với đô la Singapore hoặc bất kỳ đồng tiền G10 nào được phát hành tại Singapore.
Đồng thời, các loại stablecoin khác – ví dụ như SCS được phát hành bên ngoài Singapore hoặc được neo với các loại tiền tệ hoặc tài sản khác – sẽ tiếp tục chịu sự quản lý theo quy chế hiện hành về token thanh toán kỹ thuật số (DPT). MAS cho biết trong tài liệu tham vấn: “MAS sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến trong lĩnh vực stablecoin và xem xét đưa thêm các loại token khác vào khuôn khổ SCS”.
Mô hình Nhật Bản
Ngoài Singapore, Nhật Bản là quốc gia châu Á duy nhất đến nay thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến stablecoin. Tuy nhiên, khác với chiến lược tập trung do MAS dẫn dắt, tại Nhật Bản, các tổ chức tài chính đang chủ động và có tổ chức thử nghiệm sử dụng stablecoin, trong khi các cơ quan quản lý và lập pháp cũng đang nỗ lực thúc đẩy việc ứng dụng stablecoin trong hệ thống tài chính nước này.
Ví dụ, vào tháng 3 năm nay, ba ngân hàng Nhật Bản cho biết họ sẽ thử nghiệm sử dụng stablecoin được đảm bảo tài sản trên hệ thống do công ty hạ tầng Web3 GU Technologies phát triển. Dự án thí điểm khái niệm (PoC) do Tập đoàn Tài chính Kiraboshi Tokyo, Ngân hàng Minna no và Ngân hàng Shikoku dẫn đầu đang được thực hiện trên Japan Open Chain – một blockchain công cộng tương thích với Ethereum và tuân thủ luật pháp Nhật Bản. Ngoài ra, vào tháng 3 năm nay, tập đoàn ngân hàng lớn Mitsubishi UFJ Financial Group của Nhật Bản đã bắt đầu hợp tác với các công ty blockchain Datachain, Progmat Coin và Soramitsu để triển khai một dự án nội bộ nhằm khởi động thí điểm khả năng tương tác giữa các stablecoin.
Vào tháng 6 năm nay, đạo luật sửa đổi về Dịch vụ Thanh toán (Payment Services Law) của Nhật Bản chính thức có hiệu lực, biến Nhật Bản thành một trong những quốc gia đầu tiên thiết lập khuôn khổ quản lý việc sử dụng stablecoin từ nước ngoài. Luật này cho phép các ngân hàng, công ty tín thác và nhà vận hành chuyển tiền phát hành stablecoin. Các stablecoin phải được neo với yên Nhật hoặc một loại tiền pháp định khác và đảm bảo quyền cho người nắm giữ được hoàn trả đúng mệnh giá. Đạo luật này dường như nhằm ngăn ngừa các rủi ro tiềm tàng như việc phát hành viên không sở hữu tài sản thật sự để đảm bảo stablecoin, hoặc tài sản bị cuốn vào các khoản đầu tư mờ ám thiếu minh bạch.
Mặc dù một số công ty cung cấp dịch vụ thanh toán, đặc biệt là Circle, đã bày tỏ sự quan tâm đến việc phát hành stablecoin tại Nhật Bản, nhưng cho đến nay vẫn chưa có công ty nào thực sự tham gia lĩnh vực này. Liệu các công ty này có thể đáp ứng được các yêu cầu quản lý hay không vẫn còn phải chờ xem.
Sự phản kháng vẫn tồn tại
Ngược lại với Singapore và Nhật Bản, hai quốc gia đông dân nhất châu Á vẫn tỏ ra hoài nghi về stablecoin. Xét đến tầm quan trọng kinh tế của Trung Quốc và Ấn Độ, xu hướng này mang ý nghĩa lớn. Nếu stablecoin bị cấm hiệu quả bởi hai nước này trong dòng chảy thương mại và đầu tư khu vực châu Á - Thái Bình Dương, thì nó sẽ khó có thể đứng vững. CEO của Circle, Jeremy Allaire, dường như rất hiểu rõ tác động và hậu quả từ việc Trung Quốc cấm stablecoin – điều này có thể giải thích vì sao ông đề xuất khả năng phát hành stablecoin được đảm bảo bằng Nhân dân tệ trong cuộc phỏng vấn với South China Morning Post vào tháng 7. Ông nói: “Nếu chính phủ Trung Quốc mong muốn thấy đồng Nhân dân tệ được sử dụng tự do hơn trong thương mại và hoạt động kinh doanh toàn cầu, thì stablecoin có thể là con đường hiệu quả hơn so với đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để đạt được mục tiêu đó”.
Mặc dù lời phát biểu thẳng thắn của Allaire đáng được ghi nhận, nhưng khả năng chính phủ Trung Quốc từ bỏ quyền kiểm soát đối với Nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) để chuyển sang dùng một loại tiền mã hóa nhằm thúc đẩy quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ là cực kỳ nhỏ. Trung Quốc vẫn mong muốn đồng tiền của mình được sử dụng rộng rãi hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu, nhưng do lo ngại sâu sắc về nguy cơ chảy vốn quy mô lớn và các rủi ro tài chính hệ thống liên quan, họ đã âm thầm gác lại mục tiêu không chính thức đầy tham vọng từng được đặt ra vào đầu thập niên 2010.
Dù vậy, theo báo cáo, Hồng Kông đang lên kế hoạch ra mắt khuôn khổ quản lý stablecoin vào năm 2024. Một tài liệu thảo luận về chủ đề này cho biết các stablecoin có giá trị xác định dựa trên套利 hoặc thuật toán sẽ không được chấp nhận, điều này có thể loại trừ các stablecoin thuật toán như UST.
Sự tiến hóa của hệ thống quản lý tại Hồng Kông rất đáng để theo dõi, vì nó có thể phần nào hé lộ cách mà chính phủ Trung Quốc nhìn nhận về stablecoin. Nếu quá trình xây dựng khuôn khổ quản lý stablecoin tại Hồng Kông diễn ra chậm chạp và nghiêm ngặt, thì khả năng Trung Quốc đại lục thực hiện tự do hóa tài sản kỹ thuật số sẽ giảm tương ứng.
Cuối cùng, nhất quán với thái độ nghi ngờ đối với tài sản kỹ thuật số, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đến nay vẫn giữ lập trường phủ định trước stablecoin – cho rằng chúng xâm phạm chủ quyền chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương. “Chúng ta phải hết sức thận trọng về việc sử dụng stablecoin. Dựa trên kinh nghiệm của các quốc gia khác trong quá khứ, đây là mối đe dọa sống còn đối với chủ quyền chính sách”, Phó Thống đốc RBI T Rabi Sankar nói vào tháng 7, “Nếu một stablecoin lớn được neo với một loại tiền tệ khác, sẽ có nguy cơ xảy ra hiện tượng đô la hóa”.
Ông bổ sung rằng thay vì tập trung vào thanh toán bằng stablecoin, các quốc gia nên có CBDC riêng của mình, sau đó “xây dựng một cơ chế để các CBDC của các nước có thể kết nối và giao dịch lẫn nhau”.
Nếu buộc phải lựa chọn giữa CBDC và stablecoin, chúng tôi dự đoán đa số các ngân hàng trung ương sẽ chọn phương án đầu tiên. Tuy nhiên, liệu ở những khu vực khác có đủ chỗ cho cả hai cùng tồn tại hay không, như trường hợp Singapore và Nhật Bản, thì vẫn còn phải chờ xem.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
比推 BitpushNews
