Cập nhật đề xuất quản trị Cowswap: Giới thiệu phí giao thức, liệu có phải tin tích cực mới cho token COW?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cập nhật đề xuất quản trị Cowswap: Giới thiệu phí giao thức, liệu có phải tin tích cực mới cho token COW?
Đề xuất này mang ý nghĩa tích cực rất lớn đối với những người nắm giữ token COW.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: TechFlow
Trong lĩnh vực DEX, ngoài những cái tên lâu đời như Uniswap và Sushiswap, thì còn những dự án nổi bật nào đáng để theo dõi?
Hiện nay, các DEX đã vượt xa thời kỳ chỉ so sánh đơn thuần về số lượng cặp giao dịch, thanh khoản và độ sâu. Điều quan trọng hơn cả là phải xem xét đến việc giảm chi phí và nâng cao hiệu quả giao dịch cho người dùng — tức là làm sao để thực hiện giao dịch với chi phí thấp hơn và hiệu suất cao hơn.
Do đó, khi đánh giá một giao thức mới, cần xem xét cả yếu tố liên kết với các chủ đề nóng hiện nay như “intents” (ý định giao dịch) và MEV. Yếu tố đầu giúp cải thiện rõ rệt hiệu quả thực thi giao dịch, trong khi yếu tố sau có thể giúp giảm chi phí giao dịch.
Theo hướng tiếp cận này, Cowswap chắc chắn là một dự án không thể bỏ qua.
Tích hợp nhiều tính năng như giao dịch theo lô, intents và bảo vệ chống MEV, hướng tới mục tiêu giảm chi phí và tăng hiệu suất giao dịch, Cowswap đã vươn lên mạnh mẽ trong đợt thị trường tăng giá nhỏ gần đây, với mã thông báo COW tăng 360% trong vòng một tháng;
Đồng thời về mặt cơ bản, khối lượng giao dịch trên Cowswap liên tục tăng, đạt mức 30 tỷ USD trong tháng gần nhất; mặc dù quy mô vẫn chưa thể so sánh với các DEX lâu đời như Uniswap, nhưng đà tăng trưởng rõ ràng đã khiến nó trở thành một trong những dự án được chú ý nhiều nhất trên các nền tảng truyền thông tiền mã hóa và các báo cáo nghiên cứu gần đây.
Ngoài những thông tin nền này, vào ngày 28 tháng 11, cộng đồng Cowswap cũng âm thầm ra mắt một đề xuất nhằm cải tiến cấu trúc phân bổ phí hiện tại của giao thức, hướng tới một tình thế "ba bên cùng có lợi" giữa người dùng, các Solver (vai trò xử lý giao dịch trong giao thức) và chính bản thân giao thức.
Đồng thời, đề xuất cũng nhắc đến khái niệm “phí giao thức”, ngụ ý rằng Cowswap sẽ bắt đầu tạo ra doanh thu riêng.
Tuy nhiên, điều chúng ta cần tập trung hơn cả là: chính văn bản đề xuất từ Cowswap nhấn mạnh trực tiếp rằng đề xuất này mang ý nghĩa tích cực rất lớn đối với những người nắm giữ mã thông báo COW.
Nói cách khác, giá trị của mã thông báo COW có thể tăng lên nhờ đề xuất này, điều này cũng có thể là một tín hiệu tích cực tiềm năng đối với giá trên thị trường thứ cấp.
Khi mà COW đã tăng giá tốt trong thời gian gần đây, liệu đề xuất này có trở thành chất xúc tác mới, duy trì đà tăng cho COW?
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích đề xuất nói trên và tìm hiểu các điểm đổi mới của toàn bộ hệ sinh thái Cowswap.
Cập nhật đề xuất quản trị: Giới thiệu phí giao thức, khuyến khích cạnh tranh giữa các Solver
Để hiểu được đề xuất này, trước tiên cần làm rõ một vai trò quan trọng trong Cowswap: Solver.
Khác với các AMM hay sổ lệnh thông thường, Solver đóng vai trò then chốt trong việc khớp lệnh trên CoWswap:
-
Người dùng đưa ra “ý định” giao dịch – chỉ rõ kết quả họ mong muốn;
-
Cowswap thu thập các ý định giao dịch này và đóng gói thành các đơn hàng giao dịch theo lô;
-
Các Solver (người giải bài toán) sẽ cạnh tranh để cung cấp lộ trình thực thi tối ưu nhất cho các đơn hàng này, nhằm tối đa hóa “thặng dư” cho người dùng (số tài sản người dùng nhận được sau khi trao đổi);
-
Phương pháp thực thi của Solver có thể là sự kết hợp giữa khớp lệnh ngoài chuỗi và hoán đổi trên chuỗi. Các Solver sẽ nhận thưởng nếu thực hiện thành công đơn hàng trong phiên đấu giá theo lô.
Bỏ qua các khái niệm kỹ thuật DeFi phức tạp, ta có thể hiểu đơn giản quy trình giao dịch này như sau:
Bạn muốn giao dịch, tôi tìm Solver giúp bạn hoàn tất, và thưởng cho Solver.
Tại sao lại cần Solver?
Trong thế giới CoW Swap, các Solver giống như những nhà môi giới tinh anh, luôn tìm kiếm lộ trình giao dịch tối ưu để đảm bảo mỗi giao dịch đều được thực hiện với giá tốt nhất và chi phí thấp nhất. Công việc của họ đòi hỏi độ chính xác cao, nguồn lực thị trường sâu rộng và tư duy chiến lược sắc bén.
Hiểu đơn giản hơn, Solver giống như một đại lý giao dịch được tối ưu hóa.
Ví dụ, bạn muốn dùng 1000 USDC đổi lấy ETH. Nếu Solver tìm thấy một người khác muốn đổi ETH lấy USDC, hai bên sẽ được ghép nối và giao dịch trực tiếp ngoài chuỗi. Cách này giúp giảm chi phí và đạt được mục tiêu “giảm chi phí, nâng cao hiệu quả” như đã nói ở phần mở đầu.
Tình huống này được gọi là “sự trùng hợp nhu cầu” (Coincidence of Wants), cũng chính là nguồn gốc tên gọi Cowswap.
Sau khi hiểu rõ vai trò của Solver, ta có thể đi vào nội dung thay đổi của đề xuất.
-
Trước đề xuất: Thu phí trước, bồi hoàn sau
Trước khi đề xuất được đưa ra, động lực nào khiến Solver tìm kiếm lộ trình giao dịch tốt nhất cho bạn?
Trước đây, CoW Protocol thu phí giao dịch từ người dùng, rồi dùng khoản phí này để hoàn lại chi phí gas cho các Solver khi họ tìm kiếm lộ trình tối ưu;
Đồng thời, hệ thống sẽ chọn giải pháp cung cấp giá thanh lý tốt nhất, nhằm tối đa hóa lợi ích cho người dùng (ví dụ: trượt giá thấp nhất...), Solver đưa ra giải pháp tốt nhất sẽ nhận thưởng bằng mã thông báo COW.
Tuy nhiên, việc thu phí từ người dùng trước rồi mới hoàn lại cho Solver có một số vấn đề:
1. Phí hoán đổi của người dùng được xác định ngay khi tạo đơn hàng, không phản ánh đúng điều kiện thị trường lúc thực thi; Solver khi thực hiện giao dịch có thể gặp tình trạng phí gas tăng cao, trong khi phí từ CoW không đủ để bù đắp.
2. Người dùng bị thu phí trước nên khó cảm nhận được sự tinh tế phía sau việc CoWswap thuê Solver để ghép nối đơn hàng, đóng gói giao dịch… Dù cách làm này cuối cùng giúp giảm trượt giá và chi phí, nhưng việc bị trừ phí trước vẫn gây cảm giác không thoải mái.
3. CoWswap phải ước tính trước chi phí gas cho đơn hàng của người dùng, làm gia tăng áp lực tính toán và độ phức tạp cho giao thức.
-
Sau đề xuất: Tự thu phí, khuyến khích cạnh tranh
1. Theo đề xuất mới, Solver sẽ không còn được đảm bảo hoàn lại chi phí gas.
2. CoWswap sẽ không còn thu phí từ người dùng trước, mà các Solver sẽ trực tiếp thu “phí mạng” từ người dùng khi thực hiện giao dịch, dựa trên tình hình mạng lưới hiện tại, để chi trả cho chi phí thực thi.
3. Phần thưởng cho Solver sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào lượng “thặng dư” họ tạo ra cho người dùng (“thặng dư” là giá trị mà người dùng nhận được nhờ việc tối ưu ghép nối giao dịch của Solver, thường thể hiện qua việc trượt giá thấp hơn mức mặc định).
4. Đồng thời, cho phép CoW DAO triển khai “phí giao thức” (Protocol Fee). Phí này do Solver thu hộ cho giao thức CoW, sau đó hàng tuần chuyển lại cho giao thức dưới dạng mã thông báo COW.
Điều này đồng nghĩa với việc, trước đây giao thức thu phí từ người dùng để tối ưu giao dịch, còn bây giờ là Solver trực tiếp thu phí, và một phần trong số đó sẽ được chuyển về DAO dưới dạng COW, tạo thành doanh thu cho giao thức.
Từ góc nhìn người dùng, báo giá hiển thị khi hoán đổi sẽ không thay đổi, chỉ có cơ chế kế toán bên trong là thay đổi.
Theo đề xuất mới, Solver được khuyến khích tạo ra càng nhiều thặng dư càng tốt — tức là kết quả giao dịch tốt hơn kỳ vọng (trượt giá thấp hơn). Điều này không chỉ cải thiện trải nghiệm người dùng mà còn thúc đẩy Solver tìm kiếm lộ trình giao dịch hiệu quả hơn.
Có lợi cho mã thông báo COW?
Những thay đổi trong đề xuất này sẽ ảnh hưởng thế nào đến mã thông báo COW?
Như đã đề cập trong bản dịch trước của TechFlow: CoW Protocol: Dự án tiềm năng với kỳ vọng doanh thu cao và hỗ trợ từ nghiệp vụ MEV, trong 18 tháng qua, hiệu suất của mã thông báo $COW luôn kém hơn so với $ETH.
Một trong những nguyên nhân là do phần thưởng lạm phát được chi trả cho các Solver.
Từ thực trạng trước đề xuất, ta thấy rằng giao thức thu phí từ người dùng trước, rồi hoàn lại cho Solver để chi trả phí gas, đồng thời thưởng thêm mã COW để tri ân nỗ lực tối ưu giao dịch.
Sau đề xuất, Solver tự thu phí từ người dùng, nghĩa là khoản thu này về lý thuyết phải đủ bù đắp chi phí gas và còn có lời thêm chút ít;
Tuy nhiên, một thay đổi rõ rệt là, vì Cowswap hoạt động trên Ethereum, nên phí thu trực tiếp từ người dùng nhiều khả năng là ETH — hợp lý để dùng ETH làm phí gas.
Trong trường hợp này, phần thưởng từ giao thức dành cho Solver sẽ không còn là mã COW, mà có thể là phần dư ETH mà họ thu được sau khi trừ đi phí gas; đồng thời, do sự xuất hiện của “phí giao thức”, Solver còn phải chuyển ngược lại cho CoWswap một lượng COW nhất định mỗi tuần. Điều này đồng nghĩa với:
Số lượng mã thông báo COW đang lưu hành sẽ giảm xuống.
Theo ước tính của các nhà phân tích quốc tế, nếu Cowswap có thể “bật công tắc phí”, sử dụng ETH hoặc stablecoin để trả thưởng cho Solver, lượng phát hành COW dự kiến sẽ giảm hơn 40%.
Và đề xuất này chính là biểu hiện của việc bật công tắc phí. Giao thức giờ đây có thể thu phí riêng, miễn là còn nhu cầu giao dịch, sau khi đề xuất được thông qua, phí giao thức sẽ liên tục chảy vào kho bạc DAO dưới dạng COW, thực sự góp phần làm giảm lượng lưu hành.
Doanh thu thực tế + lượng lưu hành giảm + bảo vệ MEV / câu chuyện về intents — về mặt lý thuyết, rõ ràng là tích cực đối với giá COW.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng vốn hóa và quy mô của Cowswap vẫn còn khoảng cách lớn so với các DEX dẫn đầu. Liệu có đủ người dùng trung thành và cách thức giành thị phần lớn hơn sẽ quyết định thành bại của dự án.
Bản thân đề xuất chỉ cung cấp một viễn cảnh tăng giá có thể dự đoán về mặt kinh tế, nhưng sự phát triển thực tế của dự án vẫn cần trải qua kiểm nghiệm thị trường và lựa chọn của người dùng.
Đồng thời, đề xuất này hiện vẫn chưa được thông qua chính thức, theo quy trình thảo luận và ra quyết định, có thể phải đến năm sau mới có hiệu lực.
Là một giao thức ứng dụng chứ không phải meme, sức khỏe cơ bản mới là đáy; các câu chuyện ngắn hạn và chương trình kích thích có thể tạm thời đẩy đỉnh lên, nhưng mọi người cần tổng hợp cả thông tin dài hạn và ngắn hạn, cùng chiến lược cá nhân để đưa ra phán đoán toàn diện.
Cuối cùng, do giới hạn độ dài và nỗ lực của các đồng nghiệp, bài viết này không đi sâu vào thiết kế sản phẩm và kinh tế học mã thông báo của Cowswap — các nội dung này vốn dĩ đã rất phong phú.
Một vài tài liệu tham khảo:
Dự báo phát triển Cowswap: CoW Protocol: Dự án tiềm năng với kỳ vọng doanh thu cao và hỗ trợ từ nghiệp vụ MEV
Chi tiết thiết kế sản phẩm Cowswap: <
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
