Tốc độ sống còn trong mùa đông khai thác Bitcoin: Phân tích và góc nhìn đầu tư về Marathon Digital Holdings (MARA)
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tốc độ sống còn trong mùa đông khai thác Bitcoin: Phân tích và góc nhìn đầu tư về Marathon Digital Holdings (MARA)
Bài viết này chủ yếu phân tích tình hình hoạt động và rủi ro đầu tư của Marathon Digital (MARA), đồng thời so sánh với các công ty khai thác khác để đánh giá xem MARA có phải là mục tiêu bán khống mạnh nhất trong xu hướng hiện nay hay không.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Yilan
Các cổ phiếu blockchain niêm yết có các hoạt động kinh doanh chính bao gồm khai thác, bán máy đào, sản xuất chip, quản lý tài sản kỹ thuật số, cung cấp công nghệ blockchain, thanh toán và nền tảng giao dịch v.v. Do sự khác biệt trong mô hình kinh doanh, chúng có mức độ đòn bẩy BTC khác nhau, điều này có nghĩa là biến động giá cổ phiếu thường mạnh hơn thị trường giao ngay Bitcoin và hệ số khuếch đại cũng khác nhau, trong đó cổ phiếu khai thác (Mara, Riot, BTBT, v.v.) so với cổ phiếu máy đào hoặc các mô hình kinh doanh khác là bộ khuếch đại giá BTC hiệu quả hơn, ví dụ như so với COIN, MARA có tương quan và độ co giãn giá cao hơn đối với giá BTC (COIN vs. MARA tương quan 0,76 vs. 0,83, độ lệch chuẩn hàng năm 92% vs. 170%).
Tương quan giá và độ lệch chuẩn giữa các cổ phiếu khai thác và BITO (BITO khớp với giá BTC)
Giá Mara tăng 100% trong giai đoạn phục hồi từ ngày 15 tháng 6 đến ngày 13 tháng 7, trong khi BTC chỉ tăng 30%, nhưng sau đó khi BTC điều chỉnh, Mara cũng giảm 55% (ngoài nguyên nhân giá BTC giảm, báo cáo thu nhập quý II công bố ngày 8 tháng 8 cho thấy EPS -0,13 thua xa kỳ vọng -0,07 cũng là yếu tố kéo giá xuống), trong khi BTC giảm 12%. Nhìn vào đây, hệ số khuếch đại giá BTC của Mara trong năm nay gần đạt 300%, mặc dù độ lệch chuẩn hàng năm chỉ ở mức 170%.
Biến động giá MARA vs. BTC
Lịch sử EPS của Mara
Bài viết này chủ yếu phân tích tình hình hoạt động và rủi ro đầu tư của Marathon Digital (MARA) và so sánh với các công ty khai thác khác để xác định liệu Mara có phải là mục tiêu bị bán khống mạnh nhất hay không.
I. Lý luận đầu tư
1. Mô hình kinh doanh và tình hình hoạt động
Hoạt động chính của Marathon là tự vận hành khai thác Bitcoin. Chiến lược là mua máy đào để triển khai trại đào thông qua huy động vốn, giữ Bitcoin sau khi chi trả chi phí vận hành tiền mặt nhằm đầu tư dài hạn. Sự khác biệt giữa mô hình mua máy đào để khai thác và tích trữ Bitcoin (Mara, Hut 8, Riot) và mô hình sản xuất và bán máy đào (Cannan) nằm ở chỗ chi phí nghiên cứu phát triển thấp nhưng chi phí vốn lớn, doanh thu thiếu tính bền vững, chỉ có thể dựa vào nâng cao hiệu suất khai thác BTC và tăng giá BTC để kiếm lợi nhuận, tỷ lệ nợ cao, đòn bẩy lớn, do đó doanh thu của các doanh nghiệp khai thác niêm yết liên quan chặt chẽ hơn đến giá Bitcoin, biến động giá cũng mạnh hơn, đồng thời đối mặt với nguy cơ mất khả năng thanh toán trong thị trường gấu.
Sơ đồ tình hình tài chính Marathon năm tài chính 2022
Về doanh thu, năm tài chính 2022 Marathon khai thác được 4144 BTC, doanh thu 117 triệu đô la Mỹ, nhưng doanh thu hoàn toàn không đủ bù chi, chi phí điện năng và các chi phí khác trong năm lên tới 72 triệu đô la Mỹ, khấu hao và phân bổ thiết bị đào là 78 triệu đô la Mỹ, cộng thêm chi phí vận hành như nhân sự, bảo trì 630 triệu đô la Mỹ, lỗ ròng 687 triệu đô la Mỹ. Do đó, mô hình kinh doanh huy động vốn để mua máy đào khai thác Bitcoin rất thử thách khả năng quản lý dòng tiền của doanh nghiệp trong thị trường gấu.
Về hiệu suất khai thác và vận hành, tốc độ băm (hashrate) mà Marathon khởi động trong quý II đã tăng 54% so với mức 11,5 EH/s cuối năm ngoái, đạt 17,7 EH/s. Việc tăng tốc độ băm nhanh hơn và cải thiện thời gian vận hành đã làm tăng sản lượng Bitcoin (trong quý II đã sản xuất được 2926 BTC, chiếm khoảng 3,3% phần thưởng mạng lưới Bitcoin trong giai đoạn này). Về vận hành, tình trạng nợ cao của công ty (âm vốn tại Q4/22) đã ảnh hưởng đến sức khỏe bảng cân đối kế toán. Mặc dù Q1, Q2 do giá coin phục hồi kết hợp với việc tăng công suất đào nên hiệu suất khai thác và giá cổ phiếu biểu hiện tốt hơn. Tuy nhiên, giá BTC tiếp tục ảm đạm trong Q3/23, dự kiến sẽ duy trì ít nhất đến năm sau, vì vậy Marathon đã trả trước phần lớn trái phiếu chuyển đổi vào tháng 9 nhằm giảm tác động xấu của lãi vay đến dòng tiền, số dư gốc trái phiếu còn lại là 331 triệu đô la Mỹ chưa được thanh toán.
Mặc dù hiệu suất khai thác tăng do tăng công suất, cải thiện tình hình doanh thu, nhưng Marathon ghi nhận khoản lỗ 21,3 triệu đô la Mỹ trong ba tháng tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2023, lỗ trên mỗi cổ phiếu 0,13 đô la Mỹ, so với cùng kỳ năm trước lỗ ròng 212,6 triệu đô la Mỹ, lỗ trên mỗi cổ phiếu 1,94 đô la Mỹ, tình hình đã được cải thiện, tuy nhiên vẫn chưa thể có lợi nhuận, chi phí điện lớn và chi phí triển khai trại đào tiếp tục làm suy yếu bảng cân đối kế toán của Marathon trong bối cảnh dòng tiền eo hẹp.
2. Dòng tiền và tình hình đốt tiền mặt
Từ dòng tiền của Marathon có thể thấy, nguồn tiền mặt hoàn toàn đến từ huy động vốn, trong Q4/2022, dòng tiền hoạt động của công ty là -92 triệu đô la Mỹ, dòng tiền đầu tư là -22 triệu đô la Mỹ, dòng tiền tài chính là 163 triệu đô la Mỹ, khiến công ty còn 48 triệu đô la Mỹ dòng tiền ròng để ứng phó với lãi suất, thuế và các khoản chi trong quý tiếp theo, dòng tiền từ huy động vốn hoàn toàn đến từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông, liên tục phát hành cổ phiếu, thị trường có thể hạ thấp định giá công ty, dẫn đến Marathon phải đối mặt với chi phí vốn cao hơn khi huy động vốn trong tương lai. Ngoài ra, việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông có thể khiến thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm do lợi nhuận phải chia cho nhiều cổ đông hơn, điều này cũng ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của Marathon.
Tính đến cuối quý II năm 2023, Marathon vẫn nắm giữ 113 triệu đô la Mỹ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt, bao gồm 12.538 BTC, chi phí tiền mặt trả lãi của Marathon trong Q2/2023 đạt 3 triệu đô la Mỹ, con số này gần bằng dòng tiền ròng khả dụng trên sổ sách của công ty (dòng tiền ròng khả dụng của Marathon chỉ còn 3 triệu đô la Mỹ, và điều này vẫn xảy ra sau khi tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu trị giá 163 triệu đô la Mỹ và 65 triệu đô la Mỹ lần lượt trong Q1 và Q2), rõ ràng hoạt động và đầu tư đã sử dụng quá nhiều tiền mặt và không tạo ra dòng tiền mới, do đó ngoài việc tích cực trả nợ để giảm gánh nặng lãi suất, Marathon còn cần tiếp tục bán BTC để chi trả chi phí vận hành, thực tế Marathon đã bán 63% số BTC sản xuất trong Q2/2023, tổng cộng 23,4 triệu đô la Mỹ.
3. Mở rộng điên cuồng trong thị trường bò trở thành lo ngại trong thị trường gấu - Mua lại và triển khai trại đào
Đầu tháng 8, Marathon đã lắp đặt và đưa vào hoạt động các máy đào S19 mới, tốc độ băm đã cài đặt trong nước đã đạt mục tiêu 23 EH/s. Trại đào mới được đặt tại Thành phố Vườn (City Garden, TX), nhà cung cấp托管表示已接近启动。Marathon在阿布扎比的合资企业已经开始计算哈希率并产生比特币。但以0.12美元/kwh的电费计算，目前部署的矿机在当前BTC价格下即使启动也只是刚好breakeven，甚至还有些许亏损(光算电费的可变成本)。
并且整体的矿场建设投资成本居高不下，2021年并购矿场时估值甚至可达 100 万美元/MW，买入矿机单价在 55–105 USD/T 之间。而币价下跌和电费上涨的双重夹击下，前期资产投入贬值较多，收入也明显减少，使得很多挖矿企业难以为继。
Marathon计划在未来几个季度继续扩大在比特币挖矿领域的领导地位。但实际上这样的扩张在熊市中令人更加担忧其现金流状况, 能否继续融资决定了其扩张计划是否能顺利展开（增发股权的做法会降低其每股价值）。
4. Marathon债务情况和运营现状
Thị trường ảm đạm sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến các công ty có nợ lớn, đặc biệt trong môi trường lãi suất cao, nợ của Marathon gây thêm gánh nặng lãi suất cho dòng tiền, do đó Marathon chọn phương án trả trước phần lớn trái phiếu chuyển đổi để ứng phó với tình hình giá coin thấp hiện tại và áp lực vận hành do việc giảm một nửa BTC vào năm sau (khoảng 21% trái phiếu chuyển đổi trị giá 417 triệu đô la Mỹ của Marathon được hoán đổi, giúp tiết kiệm khoảng 101 triệu đô la Mỹ tiền mặt, chưa bao gồm chi phí giao dịch. Giao dịch này mang lại giá trị gia tăng khoảng 0,55 đô la Mỹ/cổ phiếu cho cổ đông hiện tại.). Đồng thời tăng tính lựa chọn về tài chính/tài trợ cho Marathon. Khi gánh nặng nợ giảm, công ty có khả năng hơn để đối phó với những biến động ngắn hạn.
Trong thị trường gấu, giá coin giảm, đơn đặt hàng máy đào, chi phí vốn cho trại đào và nợ gây áp lực rất lớn đến hoạt động của công ty, bên cạnh đó, cạnh tranh khốc liệt giữa các thợ đào và giá năng lượng tăng cũng làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng sinh tồn của các công ty đào. Ngay cả khi đã bán 63% số BTC sản xuất trong Q2, CEO của Marathon trong cuộc họp điện thoại Q2 tiết lộ rằng họ sẽ tiếp tục bán BTC để duy trì hoạt động của công ty.
5. Tình hình thợ đào trong thị trường gấu
Các cổ phiếu khai thác trong thị trường gấu đối mặt với thách thức nghiêm trọng, đặc điểm tương quan mạnh và độ đàn hồi cao với BTC cũng khiến giá của chúng chịu áp lực giảm mạnh hơn trong thị trường gấu, do mô hình hoạt động đòn bẩy cao, nguồn thu nhập đơn lẻ, các công ty khai thác niêm yết đồng thời đối mặt với nguy cơ phá sản. Nhiều công ty khai thác Bitcoin đã vay mượn quy mô lớn trong thời kỳ thị trường bò năm 2021, khiến tình hình lợi nhuận của họ bị ảnh hưởng rất tiêu cực trong thời kỳ thị trường gấu sau đó, thực tế công ty khai thác có mức vay lớn nhất và tỷ lệ nợ trên tài sản cao nhất là Core Scientific đã tìm kiếm sự bảo vệ phá sản và tái cấu trúc nợ vào cuối năm 2022, trong suốt năm 2022 trước khi phá sản, Core Scientific đã bán BTC để ứng phó với chi phí mua máy đào, chi phí xây dựng trại đào tự vận hành, chi phí điện cho việc triển khai quy mô lớn máy đào và lãi vay, tuy nhiên cuối cùng vẫn tuyên bố phá sản do kế hoạch mở rộng năm 2022 quá liều lĩnh (triển khai hơn 320.000 máy đào vào cuối năm 2022, mỗi ngày riêng tiền điện đã lỗ 53.000 đô la Mỹ) và ảnh hưởng từ sự kiện Celsius.
Giá Bitcoin và độ khó mạng lưới xuất hiện sự phân kỳ rõ rệt, trong thị trường bò thị trường thưởng cho thợ đào về công suất tính toán tương lai, trở thành câu chuyện quan trọng để thợ đào huy động vốn, nhưng trong thị trường gấu, khi giá Bitcoin giảm, sự tăng trưởng của công suất tính toán khiến tình hình kinh tế của thợ đào trở nên rất thách thức, vì thợ đào phải mua các đơn đặt hàng máy đào mà họ đã ký trước đó trong bối cảnh giá BTC giảm mạnh và công suất tính toán vẫn tiếp tục tăng. Thợ đào đã thanh toán chi phí vốn cho máy đào, do đó từ góc nhìn của họ, miễn là chi phí khai thác biên vẫn dương thì tiếp tục thực hiện kế hoạch tăng trưởng là hợp lý. Xu hướng này làm trầm trọng thêm đáng kể sự sụt giảm mạnh về giá băm từ đầu năm nay.
Khi giá Bitcoin lao dốc, định giá hầu hết các cổ phiếu khai thác giảm mạnh, một số công ty đào đang huy động vốn bằng cách bán BTC, phát hành cổ phiếu phổ thông, pha loãng đáng kể quyền sở hữu của cổ đông hiện tại, việc tăng vốn bằng cổ phiếu khiến việc huy động vốn bổ sung rất pha loãng, huy động vốn bằng nợ cũng rất tốn kém. Trong bối cảnh căng thẳng về vốn, các thợ đào cũng đang tìm kiếm các giải pháp thay thế như cung cấp dịch vụ lưu ký để có được dòng thu nhập cao hơn, bán thiết bị để có thêm tiền mặt, thậm chí xem xét sáp nhập và mua lại. Những công ty đào thận trọng và không sử dụng đòn bẩy quá mức trong thời kỳ thị trường bò hiện có cơ hội hành động theo hướng cơ hội, tức là các công ty đào có quản lý dòng tiền tốt có thể có cơ hội mua lại các đối thủ gặp khó khăn do nợ với giá thấp.
Trong tình trạng tỷ lệ nợ vốn của MARA kém (tức là xác suất phá sản tăng lên), mối liên hệ tăng giá với BTC có thể giảm. Nếu việc xử lý nợ gần đây của Mara giúp bảng cân đối kế toán tồn tại lành mạnh đến khi thị trường bò của BTC trở lại, dựa trên tình hình thị trường hiện tại (tiếp tục đi xuống), tình hình nợ của Marathon (tỷ lệ nợ trên vốn quá cao), tình hình định giá (P/B vẫn còn dư địa giảm mạnh, MC/hashrate cao hơn đối thủ) thì khuyến nghị đầu tư là bán mạnh trong vòng 12 tháng, mục tiêu bán khống là P/B = 1, mục tiêu giá cổ phiếu khoảng 3 đô la Mỹ. Với giá hiện tại 8 đô la Mỹ thì đang bị định giá cao 166%. Nhưng dựa trên độ đàn hồi giá cao nhất, trong các đợt phục hồi có thể kiếm lời ngắn hạn, thu được lợi nhuận tốt hơn so với mua BTC. Có hai tình huống có thể khiến giá cổ phiếu tăng: mua lại và phục hồi ngắn hạn trong thị trường gấu BTC.
II. Giới thiệu công ty và hoạt động kinh doanh
Marathon Digital Holdings, Inc. và các công ty con (sau đây gọi tắt là "công ty" hoặc "Marathon") là một công ty công nghệ tài sản kỹ thuật số, tập trung vào hệ sinh thái blockchain và việc tạo ra hoặc "đào" tài sản kỹ thuật số.
-
Công ty được đăng ký thành lập tại Nevada vào ngày 23 tháng 2 năm 2010, tên ban đầu là Verve Ventures, Inc.
-
Vào tháng 10 năm 2012, công ty bắt đầu hoạt động cấp phép sở hữu trí tuệ, đồng thời đổi tên thành Marathon Patent Group, Inc.
-
Năm 2017, công ty mua thiết bị khai thác tài sản kỹ thuật số và xây dựng trung tâm dữ liệu tại Canada để khai thác tài sản kỹ thuật số.
-
Tuy nhiên, công ty ngừng hoạt động tại Canada vào năm 2020 và lúc đó đã hợp nhất tất cả hoạt động kinh doanh vào Hoa Kỳ.Kể từ đó, công ty mở rộng hoạt động khai thác Bitcoin tại Hoa Kỳ và quốc tế.
-
Công ty đổi tên thành Marathon Digital Holdings, Inc. vào ngày 1 tháng 3 năm 2021.
-
Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2023, hoạt động kinh doanh chính của công ty tập trung vào khai thác Bitcoin và các cơ hội liên quan trong hệ sinh thái Bitcoin.Chiến lược là giữ Bitcoin sau khi chi trả chi phí vận hành tiền mặt, như một khoản đầu tư dài hạn. Giữ Bitcoin là một chiến lược lưu trữ giá trị, được hỗ trợ bởi kiến trúc mã nguồn mở mạnh mẽ và công khai, không gắn liền với chính sách tiền tệ của bất kỳ quốc gia nào, do đó có thể hoạt động như một kho lưu trữ giá trị nằm ngoài sự kiểm soát của chính phủ.
Marathon tin rằng, do nguồn cung Bitcoin có giới hạn, khi nó ngày càng được chấp nhận, nó còn mang lại cơ hội tăng giá trị bổ sung. Cũng có thể khám phá tham gia vào các cơ hội kinh doanh khác liên quan đến hoạt động khai thác Bitcoin khi điều kiện thị trường thuận lợi và cơ hội xuất hiện.
Các hoạt động phụ trợ đề cập đến các hoạt động liên quan đến hệ sinh thái Bitcoin nhưng không trực tiếp liên quan đến việc khai thác của riêng mình. Các hoạt động phụ trợ liên quan trực tiếp đến khai thác có thể bao gồm nhưng không giới hạn ở việc quản lý cơ sở khai thác Bitcoin thuộc sở hữu của bên thứ ba, cung cấp tư vấn và dịch vụ tư vấn cho bên thứ ba muốn thiết lập và vận hành cơ sở khai thác Bitcoin, cũng như các dự án liên doanh khai thác Bitcoin trong các khu vực pháp lý trong và ngoài Hoa Kỳ, chẳng hạn như dự án của công ty tại Abu Dhabi (Liên minh Arab Emirates).
Marathon cũng sẽ tìm kiếm cơ hội tham gia vào các dự án liên quan đến Bitcoin, bao gồm nhưng không giới hạn ở công nghệ ngâm, phần cứng, firmware, phát triển bể khai thác và sidechain sử dụng công nghệ mã hóa blockchain, cũng có thể tham gia vào các dự án phát điện từ nguồn năng lượng tái tạo hoặc thu giữ khí mê-tan để sử dụng cho các dự án khai thác Bitcoin.
Lịch sử phát triển
-
23.2.2010, công ty được đăng ký thành lập tại Nevada, tên là Verve Ventures, Inc;
-
7.12.2011, công ty đổi tên thành American Strategic Minerals Corporation, hoạt động thăm dò và phát triển tiềm năng quặng urani và vanadi;
-
6.2012, công ty chấm dứt hoạt động khai thác, bắt đầu đầu tư bất động sản tại Nam California;
-
10.2012, công ty đổi tên thành Marathon Patent Group, Inc., bắt đầu hoạt động cấp phép sở hữu trí tuệ;
-
1.11.2017, công ty ký thỏa thuận sáp nhập với Global Bit Ventures, Inc. ("GBV"), tập trung vào khai thác blockchain nói chung; bước ngoặt này là dấu hiệu quan trọng đánh dấu Marathon Digital từ bờ vực phá sản dần trở thành công ty khai thác hàng đầu. Marathon đã giành được 1.300 máy đào S9 của Bitmain và 1.000 máy đào card đồ họa thuộc sở hữu của GBV thông qua việc mua lại GBV. Sau khi quen việc, Marathon lại mua thêm 1.400 máy S9, thuê một mặt bằng 2 MW để kinh doanh khai thác. Không lâu sau đó thị trường tiền mã hóa rơi vào thị trường gấu, Marathon chấm dứt hợp tác với GBV.
-
30.9.2019–23.12.2020, công ty mua máy đào blockchain nói chung thông qua ký hợp đồng;
-
Từ 1.3.2021, công ty đổi tên thành Marathon Digital Holdings, Inc.
Sự kiện quan trọng năm 2022
Những phát triển lớn trong thị trường tiền mã hóa và ảnh hưởng đến công ty Năm 2022 là một năm đầy thách thức đối với toàn ngành tiền mã hóa, do điều kiện kinh tế vĩ mô (bao gồm lạm phát cao và môi trường lãi suất tăng trong những năm gần đây) khiến thị trường chứng khoán suy yếu, tâm lý "né tránh rủi ro" phổ biến, ảnh hưởng tiêu cực đến giá Bitcoin.
Ngoài ra, môi trường vĩ mô thách thức năm 2022 còn bị ảnh hưởng bởi một loạt sự kiện thiên nga đen bất ngờ, gây chấn động toàn ngành, bao gồm:
-
Quý II/2022, $LUNA-UST mất neo và sụp đổ, dẫn đến phá sản của các bên tham gia quan trọng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, bao gồm Three Arrows Capital, Voyager và Celsius;
-
Quý IV/2022, FTX sụp đổ, dẫn đến thêm các vụ phá sản liên quan đến tín dụng và sự giảm giá đáng kể của giá Bitcoin và thiết bị khai thác Bitcoin. Những sự kiện thiên nga đen này ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Marathon bao gồm tổn thất giá trị của khoản thanh toán trước.
Tổn thất giá trị thiết bị khai thác Bitcoin và khoản thanh toán trước cho nhà cung cấp: Trong quý IV/2022, giá trị hợp lý của thiết bị khai thác Bitcoin giảm đáng kể. Do đó, công ty đã đánh giá xem có cần trích lập dự phòng tổn thất giá trị đối với thiết bị khai thác Bitcoin (giữ như tài sản cố định) và khoản thanh toán trước cho nhà cung cấp (giữ như tài sản lưu động, đại diện cho tiền gửi để giao thiết bị khai thác trong tương lai) hay không. Marathon đã trích lập dự phòng tổn thất giá trị đối với thiết bị khai thác Bitcoin và khoản thanh toán trước cho nhà cung cấp, tổng cộng khoảng 332.933.000 đô la Mỹ.
Tài sản kỹ thuật số — Tổn thất giá trị và giảm giá trị sổ sách: Marathon đã trải qua tổn thất giá trị 173.215.000 đô la Mỹ, tổn thất thực hiện và chưa thực hiện của tài sản kỹ thuật số trong quỹ đầu tư 85.017.000 đô la Mỹ, và tổn thất chưa thực hiện của tài sản kỹ thuật số trên bảng cân đối kế toán hợp nhất 14.460.000 đô la Mỹ trong năm 2022.
Giảm lợi nhuận tổng thể: Do giá Bitcoin giảm và chậm trễ mở rộng hoạt động kinh doanh, khả năng sinh lời hoạt động của Marathon giảm. Lợi nhuận tổng thể trong năm là lỗ 33.673.000 đô la Mỹ, trong khi cùng kỳ năm trước là lợi nhuận 116.768.000 đô la Mỹ, giảm 150.441.000 đô la Mỹ.
Tác động trực tiếp từ đơn xin phá sản của nhà cung cấp: Ngày 22 tháng 9 năm 2022, Compute North nộp đơn xin tái cấu trúc theo Chương 11 Luật Phá sản Hoa Kỳ. Do đó, công ty ghi nhận dự phòng tổn thất 39.000.000 đô la Mỹ trong quý III/2022. Trong quý IV/2022, công ty ước tính thêm 16.674.000 đô la Mỹ tiền gửi có thể đã bị tổn thất giá trị, do đó ghi nhận thêm dự phòng tổn thất.
Tài sản kỹ thuật số dùng làm tài sản đảm bảo — Giá trị hợp lý giảm và yêu cầu tài sản đảm bảo bổ sung: Ngày 9 tháng 11 năm 2022, do lo ngại về sự bất ổn tài chính trong ngành do FTX sụp đổ, giá Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất năm mới. Do đó, công ty bị yêu cầu cung cấp thêm 1.669 Bitcoin (mỗi Bitcoin định giá 16.213 đô la Mỹ) làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay chưa thanh toán dưới cơ sở vay kỳ hạn và cơ sở tín dụng luân chuyển (RLOC) tại ngân hàng Silvergate, tổng số dư tài sản đảm bảo là 9.490 Bitcoin (hoặc giá trị hợp lý khoảng 153.861.000 đô la Mỹ).Tính đến ngày 9 tháng 11 năm 2022, tổng lượng Bitcoin nắm giữ của công ty là 11.440 Bitcoin, trong đó 1.950 Bitcoin (khoảng 31.615.000 đô la Mỹ) không bị hạn chế. Trong tháng 11 và 12 năm 2022, công ty đã trả 5.000.000 đô la Mỹ cho khoản vay RLOC. Các khoản thanh toán này cho phép công ty giảm số Bitcoin dùng làm tài sản đảm bảo xuống khoảng 4.416 Bitcoin (giá trị hợp lý khoảng 73.074.000 đô la Mỹ) tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2022.
Tác động của phá sản và sụp đổ FTX đến các tổ chức cho vay chính của Marathon: Trước khi chấm dứt cơ sở cho vay vào ngày 8 tháng 3 năm 2023, ngân hàng Silvergate là tổ chức cho vay cơ sở vay kỳ hạn và RLOC của Marathon, theo đó Marathon có quyền vay tối đa 200.000.000 đô la Mỹ, với điều kiện có đủ Bitcoin làm tài sản đảm bảo.
- Ngày 1 tháng 3 năm 2023, ngân hàng Silvergate nộp bản công bố tình hình tài chính khó khăn cho SEC, bao gồm nghi ngờ về khả năng tiếp tục hoạt động kinh doanh, và thông báo trì hoãn nộp mẫu 10-K do tiền gửi khách hàng giảm mạnh và vốn không đủ. Điều này khiến khách hàng trong lĩnh vực mã hóa bỏ ngân hàng này, vừa tạo ra khoảng trống tín dụng, vừa mang lại rủi ro uy tín cho khách hàng mã hóa.
- Ngày 8 tháng 3 năm 2023, Silvergate thông báo ý định ngừng hoạt động và tự nguyện thanh lý ngân hàng.
- Ngày 6 tháng 2 năm 2023, Marathon gửi thông báo 30 ngày cho ngân hàng Silvergate, nêu rõ ý định thanh toán số dư chưa thanh toán của cơ sở vay kỳ hạn và ý định chấm dứt cơ sở vay kỳ hạn. Marathon và ngân hàng Silvergate sau đó đồng ý chấm dứt cơ sở RLOC.
- Ngày 8 tháng 3 năm 2023, công ty thanh toán khoản vay kỳ hạn và chấm dứt cơ sở RLOC với ngân hàng Silvergate.
Đóng cửa ngân hàng Signature: Ngày 12 tháng 3 năm 2023, ngân hàng Signature bị cơ quan cấp phép bang của nó, Bộ Dịch vụ Tài chính New York, đóng cửa. Cùng ngày, FDIC được bổ nhiệm làm cơ quan quản lý và chuyển tất cả tiền gửi và hầu như toàn bộ tài sản của ngân hàng Signature sang ngân hàng Signature Bridge, một ngân hàng dịch vụ đầy đủ do FDIC vận hành. Công ty tự động trở thành khách hàng của ngân hàng Signature Bridge trong hành động này. Tính đến ngày 12 tháng 3 năm 2023, công ty nắm giữ khoảng 142.000.000 đô la Mỹ tiền gửi tại ngân hàng Signature Bridge. Hoạt động ngân hàng bình thường được khôi phục vào ngày 13 tháng 3 năm 2023.
Sự kiện quan trọng năm 2023
Ngày 27 tháng 1 năm 2023, công ty ký thỏa thuận cổ đông với FS Innovation, LLC ("FSI") về việc thành lập công ty tại Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (sau đây gọi tắt là "Công ty ADGM"), với mục đích cùng nhau Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Cycle Capital Research
