PayPal USD không đe dọa được USDT
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
PayPal USD không đe dọa được USDT
PYUSD sang trái, USDT sang phải, mỗi bên tự tìm kiếm con đường khám phá riêng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Đầu bếp TechFlow
Năm 2021, PayPal thông báo hỗ trợ thanh toán bằng Bitcoin, Ethereum và các loại tiền mã hóa khác tại Mỹ, góp phần thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường tăng giá lúc bấy giờ, nhưng sau đó cũng ít được nhắc tới.
Năm 2023, PayPal công bố ra mắt stablecoin đô la Mỹ mang tên PayPal USD (PYUSD), do công ty fintech Paxos phát hành, sẽ từng bước cung cấp cho khách hàng PayPal tại Mỹ. Người dùng có thể đổi PYUSD sang đô la Mỹ bất cứ lúc nào, cũng như dùng để mua bán các loại tiền mã hóa khác mà PayPal cung cấp trên nền tảng của mình, bao gồm cả Bitcoin.
Vậy, liệu PYUSD mới nổi này có thể tận dụng ảnh hưởng toàn cầu và kênh thanh toán rộng khắp để thách thức vị thế của các stablecoin lâu đời như USDT hay không?
Quan điểm của chúng tôi là: không thể.
Câu hỏi này cũng đã được đặt ra với Tether.
Paolo Ardoino, CTO của Tether, cho biết: "Chúng tôi dự đoán rằng USDT sẽ không bị ảnh hưởng, lý do là vì thị trường chính của PYUSD là trong nước Mỹ, còn Tether thì không cung cấp dịch vụ cho người dùng tại Mỹ."
Khi được hỏi về khả năng "PYUSD mở rộng ra thị trường quốc tế trong tương lai", Paolo Ardoino trả lời rằng điều này sẽ là tín hiệu tích cực cho toàn ngành tiền mã hóa.
"Mọi chuyện sẽ trở nên thú vị. Một stablecoin khác của Mỹ (ám chỉ PYUSD) có thể làm xói mòn doanh thu thanh toán của Mastercard và Visa. Nó cũng sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành tiền mã hóa và góp phần thúc đẩy các chính sách quản lý hợp lý hơn."
Ngược lại, Paolo Ardoino cho rằng PYUSD thực tế lại có lợi cho USDT, vì giúp giảm áp lực quản lý: "Điều này có thể có nghĩa là áp lực cạnh tranh đối với chúng tôi tại Mỹ sẽ được giảm bớt", đồng thời ám chỉ rằng USDC mới là mục tiêu đầu tiên chịu tác động từ PYUSD, trong khi USDT sẽ tập trung hơn vào các thị trường mới nổi và các nước đang phát triển.
Hãy nhớ lại năm 2018, khi hai stablecoin tuân thủ pháp lý GUSD và PAX ra đời, dư luận từng dấy lên làn sóng nghi ngờ về tương lai của USDT. Dù sao đi nữa, đây là hai stablecoin được NYDFS phê duyệt, đảm bảo dự trữ 100% bằng đô la Mỹ, minh bạch và tuân thủ quy định, trong khi USDT liên tục bị chất vấn về "thiếu hụt dự trữ và thiếu minh bạch".
Tuy nhiên, hai stablecoin tuân thủ pháp lý này sau đó không gây ra bất kỳ mối đe dọa nào đối với USDT.
Lý do là gì? Có một lời giải thích khá học thuật: Đối với stablecoin, tính minh bạch không quan trọng, điều quan trọng nhất là tính thanh khoản.
Nhà nghiên cứu tiền tệ Mikko từng nói rằng, sự minh bạch có thể phá hủy hệ thống stablecoin.
Bengt Holmstrom, người đoạt giải Nobel Kinh tế năm 2016, từng viết: Thị trường chứng khoán và thị trường tiền tệ hoặc nợ có một sự khác biệt tự nhiên. Trên thị trường chứng khoán, mọi người yêu cầu tính minh bạch – nhà đầu tư muốn nắm rõ tình hình tài chính của công ty họ đầu tư. Công ty càng minh bạch thì định giá càng cao. Nhưng thị trường tiền tệ thì khác.
Việc kinh doanh tiền tệ càng minh bạch thì càng dễ xảy ra hiện tượng rút tiền ồ ạt (bank run). Tại sao? Lý do thực tế ai cũng hiểu rõ. Bởi vì quyền kiểm soát các tài sản đảm bảo và dự trữ vốn không còn nằm trong tay chủ sở hữu ban đầu nữa. Miễn là tồn tại khái niệm "thanh toán" và "đổi tiền", sẽ luôn có bên đối tác, và khi có bên đối tác thì sẽ tồn tại rủi ro tín dụng. Nếu tất cả những thứ này đều được công khai minh bạch, bạn biết rõ đồng đô la Mỹ backing cho USDT đang được gửi ở một ngân hàng có vấn đề, bạn biết rõ tình hình tài sản của ngân hàng đó, nhìn thấy bảng cân đối kế toán đầy những món nợ xấu sắp vỡ nợ, liệu bạn còn tiếp tục nắm giữ USDT không? Chắc chắn là không... Nói cách khác, tổ chức càng minh bạch thì càng dễ sụp đổ.
Đối với USDT, lợi thế lớn nhất nằm ở tính thanh khoản.
Một mặt, trên thị trường tiền mã hóa, dù là hệ thống giao dịch tập trung hay DeFi, đa số đều sử dụng USDT làm đơn vị thanh toán chính, đồng thời đóng vai trò cầu nối giữa thế giới tiền pháp định và thế giới tiền mã hóa.
Thứ hai, USDT phổ biến hơn nhiều so với suy nghĩ của mọi người, đã vượt ra khỏi phạm vi cộng đồng crypto, lan rộng sang các lĩnh vực như thanh toán thương mại xuyên biên giới, cờ bạc, game, hoạt động phi pháp... Những nhu cầu này tạo nên sức mạnh thanh khoản khổng lồ cho USDT, trải dài toàn cầu, đặc biệt là khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Đặc biệt, mức độ thâm nhập của USDT vào các hoạt động phi pháp đã trở thành một "sự thừa nhận ngầm".
Ghi chú: Về mối liên hệ giữa USDT và các hoạt động phi pháp, có thể tham khảo bài điều tra chuyên sâu của TechFlow năm 2020 《Cuộc điều tra về mặt trái USDT đằng sau "All In": buôn ma túy, cờ bạc trực tuyến, rửa tiền》
Có lẽ chính vì vậy mà CTO Tether Paolo Ardoino hoàn toàn không lo ngại trước mối đe dọa từ PYUSD.
PYUSD sẽ đi theo một con đường khác biệt. Hiện tại, giá trị lớn nhất của nó đối với ngành dường như là trở thành một kênh hợp pháp để đưa tiền pháp định đô la Mỹ vào và rút ra khỏi thị trường tiền mã hóa, đồng thời dựa vào lượng người dùng khổng lồ của mình, mang lại dòng vốn mới cho thị trường trong chu kỳ tăng giá.
Tóm lại, PYUSD rẽ trái, USDT rẽ phải, mỗi bên tự tìm lối đi riêng.
Cuối cùng, phải thốt lên một câu: Ngành tiền mã hóa đã khám phá bao lâu nay, kể từ sau Bitcoin và Ethereum, dường như chỉ có duy nhất một đột phá thực sự – stablecoin. Long Stablecoin!
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
