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스테이블코인의 핵심은 달러에 연동되는 것이 아니라, 낮은 변동성을 제공하는 자산을 만드는 데 있다. RAI는 일종의 새로운 화폐와 같으며, 기초 담보자산인 이더리움보다 더 낮은 변동성을 가진다. 둘째, 현재 시장 구조상 사용자가 탈중앙화된 스테이블코인이 필요할 경우 안정성의 대가는 RAI의 가격(달러 대비)이 서서히 하락한다는 점이다. 이는 스테이블코인에 대한 수요는 크지만, 이더리움 같은 탈중앙화 자산에 대한 레버리지 수요는 제한적이기 때문이다.
수요와 공급을 맞추기 위해 완전히 탈중앙화된 스테이블코인은 안정코인을 사용하는 롱 포지션(사용자)과 안정코인을 공급하는 숏 포지션(공급자) 모두를 유인할 수 있는 메커니즘이 필요하다. 이를 위한 한 가지 방법은 메커니즘 금리를 도입해 채무자(스테이블코인 공급자)에게 이자를 부과하고 그 이자를 보유자(스테이블코인 사용자)에게 지급하는 것이다. 그러나 보유량이 채무를 초과할 경우 금리는 마이너스가 될 수 있다. RAI는 대부분 마이너스 금리를 사용하며, 금리가 마이너스일 때 RAI는 사용자 잔고를 변경하지 않고 잔고는 그대로 유지하되 안정코인의 실제 가격을 조정한다.
RAI는 금리를 반영하기 위해 상환 가격(redeem rate)을 조정하는데, 이는 1 RAI의 목표 가치를 의미한다. 예를 들어, 상환율이 -3%이고 현재 상환 가격이 1.00달러라면 1년 후 상환 가격은 0.97달러가 된다(실제로 RAI의 초기 상환 가격은 3.14달러였다). 상환율은 프로토콜이 자동 계산하며, 시장 가격과 상환 가격의 편차를 추적해 수요와 공급의 불균형을 감지한다. 간단한 가정 메커니즘: 만약 현재 상환 가격이 시장 가격보다 4% 낮다면 상환율은 -4%가 된다. 만약 10% 이상이라면 상환율은 +10%가 된다.
이더리움 재단 연구원 댄크래드 파이스트(Dankrad Feist)는 수요와 공급 균형에 기반한 탈중앙화 스테이블코인은 마이너스 금리를 가지게 되며, 이는 법정통화보다 높은 인플레이션율을 갖게 된다고 생각한다.
