TechFlow 보도에 따르면, 2월 22일 글래스노드(Glassnode)의 최신 비트코인(BTC) 옵션 주간 리포트는 비트코인 가격이 7만 달러 미만에서 수렴형 횡보 국면을 이어가고 있음을 지적했다. 옵션 시장의 변동성 기대치는 이미 상당히 재조정되었는데, ATM(At-The-Money) 은닉변동성(IV)은 최근 고점에서 급격히 하락해 48% 수준까지 압축되었으며, 더 이상 임박한 폭락 시나리오를 반영하지 않고 있다. 변동성 지수(DVOL)도 약 10포인트 하락하며 압력 완화를 확인했고, 변동성 위험 프리미엄(VRP)은 이번 달 초의 -45에서 양(+)으로 전환되며 단기 옵션이 다시 프리미엄 거래되고 있다.
한편, 편도(Skew) 지표는 여전히 풋(Put) 쪽에 치우쳐 있다. 1주일 만기 25델타 편도는 저점 7포인트에서 14포인트로 반등했으며, 이는 거래자들이 상승 가능성보다 하방 리스크에 계속 주목하고 있음을 시사한다. 지난 주 풋 거래량은 전체 거래량의 2/3를 차지했고, 이 중 풋 매수 비중이 34%에 달해 하방 흐름을 주도했다. 딜러들은 전반적으로 감마(Gamma)가 단(Short) 상태이며, 특히 5만8천 달러~7만 달러 구간에서 그러한 경향이 두드러져 잠재적인 대규모 하락을 가속화시킬 수 있다. 다만, 7만5천 달러 부근에 형성된 감마 클러스터는 반등 가능성에도 포지셔닝되어 있음을 의미한다.
종합 견해: 공포 기반의 가격 형성은 사라졌으나, 시장은 여전히 방어적 포지셔닝을 유지하고 있으며 구조적으로 취약한 상태다. 단기적으로 추가적인 변동성 충격에 쉽게 노출될 수 있으므로, 하방 조정(‘하측 다리’ 하락)에 주의해야 하며, 서둘러 바닥을 잡으려는 시도는 자제하는 것이 바람직하다.
