돈의 영원한 파편: 3 자 결제에는 제 1 성이 없다
작성: 좌예
폭풍 전야의 고요함, Stripe 이 다시 PayPal 인수를 시도 중이다. 세상은 돌고 돈다, 마지막은 30 년 전, 피터 틸의 PayPal 이 머스크의 초기 X.com 을 인수했을 때였다.
이해할 수 없다, 왜 모두 PayPal 성장 둔화를 이야기하는지, 마치 이 FinTech 섹터가 우리에게 불리하다고 생각하는 것처럼. 20 년 전, 피터 틸이 결제로부터 여정을 시작했고 첫 창업을开始了, PayPal 마피아가 통일되었다. 머스크가 가는 곳마다 대중이 성심껏 환영했다, 진실로 천시를 다 얻은 셈이다.那種勃勃生机、万物竟发的境界, 아직도 눈에 선하다.短短 20 년 후, Payment 가 변하여 우리의 묘지가 되었단 말인가?
성장은 기적이며, 스테이블코인은 아니다
Stripe 은 팬데믹 기간에 상장하지 못했다, 지금 보면 실수였다.
Stripe 의 모든 노력은 손에 잡히지 않는 상장 꿈을 위한 것이었다, 팬데믹 유동성 공급 배경에서 Stripe 은 처음 $100B 평가액에 도달했다.
하지만 Coinbase 등 вслед 상장하지 않아 평가액이 계속 떨어졌다, 시대적 기회를 개인의 노력으로 착각했다. 그래서 마음을 가라앉히고 교훈을 얻은 후, Stripe 은 M&A 길을 열었다.
Stripe 은 Dev 친화적 모델로 시작했고, API 원클릭 접속은 개발자에게 큰 유혹이었다. 이는 결제 업계에서 가장 특별한 전략으로, 수수료와 장면에 얽매이지 않고背后 실제로 일하는 사람들에게 도달하는 것이다.
Stripe 은 경험을 반복해서 활용하기를 원한다, B 엔드에서 수취 시스템切入, C 엔드에서 스테이블코인切入, 심지어 Agent 엔드의 ACP/MPP 프로토콜布局, 전체 결제 업계 재구성을 원한다.
이미지 설명: Stripe 의 험난한 상장 길
이미지 출처: @zuoyeweb3
결제 업계에는 항상 두 가지 특징이 존재하며, 이는 Stripe 의 전진을 방해한다:
- 결제 업계의 고도 단편화 구도는 변하지 않았다, 하나의 국가, 하나의 업계, 심지어 몇 개 회사를 확보하면 계속 연명할 수 있어 외부 힘으로 직접 제거할 수 없다;
- 결제는 은행업의 부속품이다, 개발자와 B/C 엔드 기업은 결국 은행 프로세스의 외화이며, 스테이블코인도 결국 은행 궤도에 포함된다.
특히 스테이블코인 시리즈 인수, Bridge 발행부터 Privy 지갑 진입, 심지어 Tempo 와 OpenUSD 까지, 모두 Stripe 의 과거 영광을 반복하기 어렵다.
이번 PayPal 인수 제안은 사실 Stripe 이 스테이블코인으로 C 엔드 개방에 실패한 단계적 결과이며, PayPal 의 C 엔드业务로自身을 보완하려는 시도다.
PayPal 의 문제는 시대를 따라가지 못하는 것이 아니다, Venmo 에서 PYUSD 까지 PayPal 의 하락 추세를 구하지 못했다.
다시 말해, PayPal 은 너무 오래되었다, 기업 전체의 구조적 기능 부전은 새 사업으로 소생할 수 있는 것이 아니다.
조금 늦게 시작한 Stripe 은 IPO 전 자신에게 더 많은 내러티브 가능성을 추가하려 한다.
만약 Stripe 이 백엔드를 감싸 개발자 시장을 점령했다면, 스테이블코인 시장은 프론트엔드를 감싸는 것이다. 발행 네트워크 이야기는大概率로 끝났다, Tempo 와 OpenUSD 는 Circle 주가에 충격 줄 수 있지만 Tether 에는 손도 대지 못한다.
만약 Stripe 의 상한이 Coinbase 나 Circle 이라면, 상장은注定 공모가 이하 하락 운명이다, Adyen 시가총액과 Airwallex 평가액 대비, Stripe 의 스테이블코인 내러티브 X Agent 내러티브는 유용하다.
- 스테이블코인은 현행 결제 시스템의 일상이 아니며, visible trend 다;
- Agent 는 여전히 자신에게 진입구를 찾아 현행 시스템에 들어가야 한다.
뉴스의 표면에서 Agent 는 이미 스테이블코인으로 컴퓨팅 파워와 토큰을 미친 듯이 사고 있지만, 수량 의혹을 제외하면 Agent 는 아직 Web3 업무에 진입하지 못했다,更别说 더 보수적인 회사, 은행 시스템.
이미지 설명: Agent 는 현재 주로 거래량 조작에 사용됨
이미지 출처: @BarkerMoneyX
A 엔드 (미래), B 엔드, C 엔드, D 엔드 (부유해지기), 하지만 Stripe 평가액은 FinTech 상한 500 억의 합리적 가치를 벗어나기 어렵다, 1000 억은 너무 많은主動 상상을 포함한다.
만약 잠시라도 미래에 도달할 수 없다면, 규모와 생태계 확장이 Stripe 이 유일하게 힘쓸 수 있는 점이다, Stripe 을 일종의 옵션 상품으로 이해할 수 있다.
- Agent 는 OUSD 스테이블코인을 사용하며, Tempo 위에서运行, Stripe 은 Visa 레벨이어야 한다;
- Agent 는 스테이블코인을 사용하지만 OUSD 실패, Tempo 가 일부 시장 점유, Stripe 은 1000 억 평가액 + Tempo 퍼블릭 체인 평가액 있어야 함;
- Agent 경제는 실현되기 어렵고, Agentic Payment 가 새 개념으로 덮인다면, Stripe 은最起码 자체 사업이라도 있음.
투자 손실은 물론 실수이지만, 놓치는 것은 평생 후회할 것이다, Stripe 이 1 차 시장에 낸 난제에서 출발하여, 전체 결제 업계가 어떻게 진화할지 또한 우리가进一步 사고할 가치가 있다.
결제는 진입구일 뿐, 부가 서비스로 수익 창출
Agent 는 육안으로 확인 가능한 미래다, 전제는 그날까지 살아남는 것이다.
2026 년 중반에 서 있다, 매우 미묘한 시점이다, 클래리티 법안 통과 마지막 시간 창, 스테이블코인 수익이 최종 결정될 수 있다.
동시에, Agent 경제의长远 미래, 오늘날 초점은 화이트칼라, 블루칼라 대체 모델,以及 새 웨어러블 기기, AIOS 휴대폰 등 하드웨어 영역에 집중되어 있다.
Agent 의 결제 개조에 대해 사회적 관심을 유발하지 못했다, 이유 있게认为, 이는 스테이블코인潜藏 기회, 시대가 보내준 베타 기회라 생각된다.
이미지 설명: 영원히 움직이는 결제 업계
이미지 출처: @zuoyeweb3
하지만, 결제 업계가 과거 '라이선스 + 로컬라이제이션'으로 구축한 운영 모델은清算 네트워크 지속적 충격에遭遇할 수 있다.
스테이블코인은 프론트엔드에서 여전히 입금 등 진입구 필요,以及 체인 상 이체, 입금 환전 등 exit 필요, 이는 은행업의 규제 준수의 자신감所在다.
과거 30 년 간 인터넷이促成한 FinTech 물결은 결국 은행업의 결제 견제力度提升시켰다, 출판, 소비, 엔터테인먼트, 외식 등처럼 직접 개조되거나 사라지지 않았다.
기술 물결 아래 은행은 점점 투명해졌지만,始终 현금과 계좌 개설 지점의终端触手 장악, 어떤 의미에서 결제 업계 단편화는 은행의 조块、地域分割归因할 수 있으며, 라이선스와 주권 경계는无非 현실에 대한 인정일 뿐이다.
하지만 Stripe 과 Circle 의 동작中还藏着 결제의另一种 가능성 숨겨짐, 프론트엔드 스테이블코인 고객 확보, 백엔드清算 수익.
Stripe 과 Circle 은 사실 매우 비슷하다, FinTech 와 Crypto 의 미래 교차 형태 대표, 모두 퍼블릭 체인 (Tempo vs Arc), 스테이블코인 (OUSD vs USDC) 과清算 네트워크 제작.
스테이블코인 발행 수익 공유가 아닌 이유는 Circle 이 이미 Hyperliquid 채널 측에 보조금 시작, OUSD 직접 협력사에 분배,双方 이미 인볼루션 시작, 미래가 아님.
하지만清算 시스템, 처음二者의 퍼블릭 체인, 강제적으로 협력사 보조금 불필요, 순수하게 자금 효율로 결제, 스테이블코인 네트워크 효과 수익 획득.
清算 시스템 복잡하지 않음, 전통 법幣清算 카드 조직, SWIFT, 각국 중앙은행과 상업은행 의존, 叠床架屋, 이미 감당하기 힘들다.
신흥 스테이블코인 퍼블릭 체인은 역사적 부담 없음, 중심을清算 효율 향상 에 둠, Circle 과 Stripe 이 OCC 인가 은행 라이선스 (조건부 승인) 획득随着 스테이블코인 분배 후必然清算로 향함.
그리고清算 네트워크, 일부 상업은행 시스템 이탈 가능, 이익을 자신手中 유지 가능.
맺음말
Stripe 은 팬데믹 상장 창 놓침, 第三方支付참호전 진입, 이 전투는 영원한 베르됭 전투 모델, 영원히 규모로本地区、各行业的小玩家压死할 수 없음.
반드시 사는 법 바꿔야 함, 효율로 은행업 대응, PayPal 에서 Stripe 으로, 스테이블코인에서 Agent 로, 결제업 4 세대가 한자리에, 이번엔 승리할까?
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