Matrixdock, SBMA의 《Crucible》에 다시 등장: 토큰화가 귀금속 시장의 효율성을 어떻게 향상시키는가
최근 BIT(구 매트릭스포트) 산하 RWA 토큰화 플랫폼 매트릭스독(Matrixdock)의 연구 논문이 싱가포르 황금시장협회(Singapore Bullion Market Association, SBMA) 산하 업계 간행물 『Crucible』에 다시 게재되었다. 매트릭스독 책임자 에바 멍(Eva Meng)은 〈Why Tokenisation Matters for the Bullion Industry and How Carrying Costs Fit In〉이라는 제목의 글을 통해, 시장 효율성, 보유 비용, 귀금속 시장 인프라 진화 등 다양한 관점에서 토큰화가 귀금속 자산의 가용성과 자본 효율성을 어떻게 향상시키는지를 논의하였다.
SBMA 회원사로서 매트릭스독은 협회에 가입한 이래 전 세계 귀금속 업계 관련 논의에 꾸준히 참여해 왔다. 이전에 토큰화된 금의 투명성 및 자산 검증 메커니즘에 대한 견해를 발표한 데 이어, 이번 논문은 논의의 초점을 시장 효율성과 금융 인프라 업그레이드로 확장시켰으며, 이는 토큰화된 귀금속이 전통적인 귀금속 업계 내에서 점차 더 큰 관심을 받고 있음을 반영한다.
ETF는 금 투자 방식을 바꿨고, 토큰화는 금의 용도를 더욱 확장한다
금은 오랫동안 중요한 가치 저장 수단으로 여겨져 왔으며, 그 가치에 대한 공감대는 국가와 시장을 넘어 수백 년간의 금융 진화 속에서도 지속되어 왔다. 그러나 자산 가치의 안정성이 곧 자산 활용 방식의 고정을 의미하지는 않는다. 종이 증서에서 전자 거래, 그리고 ETF에 이르기까지, 금융 인프라의 모든 진화 단계는 금의 유동성과 접근성을 지속적으로 향상시켜 왔다.
이 논문은 토큰화 역시 동일한 변화를 가져온다고 주장한다. 즉, 토큰화는 금을 재정의하는 것이 아니라, 기존의 금 가치 속성을 유지하면서 이 전통적 자산이 디지털 금융 체계에 보다 효율적으로 통합될 수 있도록 한다는 것이다.
지난 20여 년간 금 ETF는 투자 진입 장벽을 크게 낮추어 금을 현대 투자 포트폴리오에 쉽게 포함시켰다. 그러나 ETF의 핵심 목표는 가격 노출(Price Exposure)을 제공하는 것이지, 금을 보다 광범위한 금융 활동에 직접 참여시키는 데 있지 않다. 디지털 금융이 발전함에 따라 시장은 새로운 질문을 던지고 있다: 단순히 금을 보유하는 것을 넘어서, 금은 실시간 결제가 가능한가? 디지털 담보로 사용 가능한가? 24시간 운영되는 시장에서 자유롭게 유통될 수 있는가?
이러한 맥락에서 토큰화된 금은 ETF를 대체하려는 의도가 아니라, 이미 ETF가 금 투자의 접근성을 높인 기반 위에서 금의 유동성과 활용 가능성을 한층 더 높이는 것이다. 이를 통해 금은 단순한 투자 자산에서 벗어나 결제, 담보, 지불 등 보다 광범위한 금융 기능을 수행할 수 있는 자산으로 진화하고 있다.
보유 비용은 사라지지 않으며, 투명한 메커니즘이 현실 자산의 핵심이다
금과 은과 같은 실물 자산의 경우 창고 보관, 보험, 신탁 관리 비용은 항상 객관적으로 존재한다. 특히 은은 단위 가치가 낮고 부피가 크기 때문에 보유 비용 문제가 더욱 두드러진다.
기존 ETF는 일반적으로 총비용률(Total Expense Ratio, TER)을 통해 관련 비용을 포괄적으로 충당하지만, 실제 신탁 관리 비용, 운용 수수료, 이윤 마진 등은 복합적으로 묶여 있어 투자자가 각각의 비용 원천을 명확히 구분하기 어렵다.
이 문제를 해결하기 위해 매트릭스독은 논문에서 ‘ fungible reserve standard(FRS)’ 프레임워크를 소개하며, FRS를 통해 현실 자산의 보유 비용을 보다 투명하게 반영하고자 한다. 이 프레임워크의 기반이 되는 ‘Economic Purity Principle(경제 순수성 원칙)’은 토큰이 하부 자산의 경제적 특성을 정확히 반영해야 하며, 이를 숨겨서는 안 된다는 점을 강조한다.
매트릭스독은 현실 자산의 토큰화 핵심이 단순히 자산을 블록체인에 올리는 데 있는 것이 아니라, 자산의 진정한 경제적 속성을 투명하게 정확히 반영하는 데 있다고 주장한다.
XAUm에서 XAGm까지, 매트릭스독의 귀금속 토큰화 실천 확장
논문은 또한 매트릭스독이 귀금속 토큰화 분야에서 진행 중인 실천 사례를 소개한다. FRS 프레임워크를 기반으로 최초로 개발된 토큰화 자산인 XAGm은 보유 비용을 토큰 메커니즘에 투명하게 반영하고 있으며, 금 토큰 XAUm은 매트릭스독의 기관급 금 토큰화 핵심 실천을 대표한다.
금에서 은으로 확장하며, 매트릭스독은 다양한 귀금속 자산을 블록체인 상에서 보다 투명하고, 자산 고유의 경제적 속성에 부합하는 방식으로 표현하는 방법을 탐색하고 있다.
주목할 점은 시장의 성장과 함께 업계의 관심사 역시 변화하고 있다는 것이다. 초기에는 예비금 증명(Reserve Proof)과 자산 진위 확인에 초점을 맞췄다면, 시장이 점차 성숙함에 따라 자산 효율성과 자본 활용률과 같은 문제에 보다 집중하고 있다. 논문에서 인용된 데이터에 따르면, 토큰화된 금 시장 규모는 2026년 2월 기준 60억 달러를 돌파했으며, 지난 1년간 눈에 띄는 성장을 이루었다. 논문은 시장 규모가 계속 확대됨에 따라 토큰화된 금이 귀금속 시장의 디지털화 과정에서 중요한 구성 요소로 자리 잡고 있음을 지적한다.
즉, ETF가 금을 현대 투자 포트폴리오의 핵심 구성 요소로 만들었다면, 토큰화는 금을 디지털 금융 체계로 한층 더 밀착시키고 있다. 금의 가치는 변하지 않았지만, 그 활용 방식과 적용 영역은 끊임없이 확장되고 있다. 단순한 가치 저장 수단에서 벗어나 결제, 담보, 그리고 보다 광범위한 금융 운영을 지원할 수 있는 디지털 자산으로 진화하는 귀금속 토큰화는 아직 초기 단계에 머물러 있을지도 모른다.
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