사망 나선형 자금 조달의 왕: 비트코인 열풍을 타고 일본 자본시장 정상에 등정
글쓴이: 앨리스 프렌치(Bloomberg)
번역·편집: 사오르세(Foresight News)
도쿄의 밀접하게 얽힌 금융권 내에서 마이클 레르히(Michael Lerch)만큼 논란을 불러일으키는 인물은 거의 없다.
일부 사람들은 그를 ‘백기사’라고 부른다. 이 신비로운 미국 투자자는 파산 직전에 몰린 일본 기업들을 구해냈다는 평가를 받는다. 그러나 다른 이들은 그를 탐욕스러운 하이에나라고 비난한다. 위기에 처한 약소 기업을 노려 이득을 취하는, 오직 수익만을 추구하는 헤지펀드 매니저라는 것이다.
전체 일본 자본시장에서 레르히는 ‘데스 스파이럴(Depth Spiral) 자금 조달’의 대명사다. 이는 막대한 이익을 안겨주지만 동시에 심한 논란을 불러일으키는 자금 조달 방식이다. 그가 설립한 소형 전문 펀드 ‘에보(Evo)’는 일본에서 가장 규모가 큰 플로팅 행사가 주식인수권(-floating strike price equity warrants) 구매자다. 이 소수성 자금 조달 도구는 자금난을 겪는 소형 상장기업을 주요 대상으로 한다. 계약을 통해 기업은 신속하게 운영 자금을 확보할 수 있지만, 동시에 대규모 주식 희석을 초래하기 때문에 이 모델은 ‘데스 스파이럴’이라는 비하적 별칭을 얻게 되었다.
※ 참고: 플로팅 행사가 주식인수권은 일반적으로 ‘데스 스파이럴 자금 조달 도구’라 불리며, 행사가가 주가에 따라 동적으로 하향 조정되어 지속적인 주식 희석과 주가 하락의 악순환을 유발한다. 일본 시장에서의 남용은 국내 소형·저품질 상장기업의 자금 조달 채널 부족, 거래소의 시가총액 관련 신규 상장 요건 강화에 따른 생존 압박, 규제 제약 완화, 주요 금융기관의 자금 공급 독점 등에서 기인하며, 상장 자격 유지라는 명목 하에 기업들이 고위험 계약을 어쩔 수 없이 수용하고 있다.
레르히는 프린스턴 대학교 졸업 후 1990년대에 일본으로 건너왔다. 이후 오랜 기간 그는 공개적 시야에서 벗어나 아비트리지 거래(arbitrage trading)를 기반으로 자신의 금융 제국을 구축했다. 그러던 중 작년, 상황이 바뀌었다. 사업 실적이 부진했던 호텔 운영 기업 메타플래닛(Metaplanet)이 갑작스럽게 주목받기 시작한 것이다. 이 회사는 20억 달러 이상을 투입해 비트코인을 대량 매입했는데, 이 막대한 자금 대부분은 에보가 제공한 인수권 자금 조달을 통해 조달된 것이었다.
이 광기 어린 비트코인 매입 행위는 메타플래닛 주가를 급등시키며 개인 투자자와 대형 기관 투자자뿐 아니라 트럼프 가문까지 참여하게 만들었고, 레르히의 비즈니스 모델이 얼마나 놀라운 수익성을 지니는지를 여실히 보여주었다.
일본 I-N 정보시스템사(I-N Information Systems) 데이터에 따르면, 에보와 메타플래닛 간 일련의 거래 덕분에 2025년은 일본 역사상 플로팅 행사가 인수권 발행량이 최고조에 달한 해가 되었다. 레르히가 운영하는 펀드는 작년 한 해 동안 일본에서 체결한 해당 유형의 금융 거래 총액이 1조 엔(약 63억 달러)을 넘었으며, 전체 시장 규모의 80% 이상을 차지했다.
일본 플로팅 행사가 인수권 발행량 사상 최고치 기록
에보의 거래가 작년 시장 전체 규모의 80% 이상 차지
※ 통계 가치에는 초기 발행가 및 최대 조달액이 포함됨
자료 출처: I-N 정보시스템사, Bloomberg
이 열풍은 2026년에도 이어지고 있다. 펀드 공식 홈페이지에 따르면, 현재까지 에보는 올해 최소 10개의 일본 기업과 지분 자금 조달 계약을 체결했다.
시장이 레르히의 자금 조달 서비스에 대한 수요가 급증하면서, 일본 시장 내 플로팅 행사가 인수권 남용 문제가 표면화되고 있다. 바로 이 시점에 일본 정부가 면세 투자 계획을 강화함에 따라 사상 최대 규모의 개인 투자자들이 주식 시장에 유입되었고, 잠재적 리스크도 함께 증폭되었다. 이러한 인수권은 제3자에게 저렴한 가격으로 대량의 신주를 발행함으로써 중소 주주들의 지분율을 지속적으로 희석시킨다.
노무라 종합연구소(Nomura Research Institute, NRI) 수석 연구원이자 일본 주식 자본시장 분야의 베테랑 전문가인 사다카즈 오사키(Sadakazu Osaki)는 “이러한 인수권은 실적 부진 기업이 마지막으로 의지할 수 있는 자금 조달 수단이다. 이처럼 나선형 구조의 거래는 주식 희석과 주가 하락을 유발하는데, 일반 개인 투자자가 이에 휘말리게 되면 막대한 리스크에 직면하게 된다”고 말했다.
에보의 작년 화려한 실적은 오랫동안 은둔해온 레르히를 대중의 시야로 끌어냈다. 그는 입사 이래 일관되게 은밀한 행보를 걸어왔으며, 2015년에 단 한 차례 블룸버그 인터뷰를 진행한 게 전부였다. 지난해 12월 그는 또 다시 뉴스에 등장했는데, 런던 법원이 그가 설립한 네바다주 소재 이볼루션 캐피털 매니지먼트(Evolution Capital Management)에 대해 불만을 품은 전 거래원에게 500만 달러 이상의 분쟁 성과급을 지급하라고 판결한 것이다.
본 보도는 레르히의 전직 직원 20여 명, 협력 고객 및 그의 사업을 잘 아는 업계 관계자들에 대한 인터뷰(대부분 익명을 요청함)와 일본 상장기업의 재무제표, 런던 법원 소송 서류 및 기타 사법 자료를 종합하여 작성되었다. 모든 정보는 하나의 진실을 드러낸다: 우월한 협력 조건과 단호하고 결단력 있는 운영 스타일을 바탕으로, 원래 무명이었던 이 펀드가 도쿄 기업들이 경쟁적으로 제휴하려는 자금 조달 기관으로 떠올랐다는 사실이다.
현재 네바다주 타호 호수(Tahoe Lake) 호숫가에 위치한 자택에서 장기간 거주 중인 레르히와 그의 이볼루션 파이낸셜 그룹(Evolution Financial Group)은 본 보도에 대한 어떠한 입장도 밝히지 않기로 했다. 런던 소송 사건에서 이볼루션 캐피털의 법무 대리인 역시 인터뷰 요청에 응답하지 않았다.
에보는 일본에서 가장 인기 있는 인수권 협력사
2025년 주식 인수권의 주요 제3자 배정자
※ 발행 수량 기준; 반올림으로 인해 백분율 합계가 100이 아닐 수 있음
출처: I-N 정보시스템사
1994년, 레르히는 일본에서 커리어를 시작했다. 같은 해 하반기, 그는 바링 은행(Barings Bank)에 입사해 옵션 거래를 담당했고, 불과 몇 달 후 ‘불량 거래원’ 닉 리슨(Nick Leeson)의 위법 거래로 인해 이 은행이 직접 파산하는 사태를 맞았다.
1996년부터 레르히는 머릴린치(Merrill Lynch), 크레디 아그리콜(Crédit Agricole), 리먼 브라더스(Lehman Brothers) 등에서 근무하며 거래 역량을 다졌고, 2002년 도쿄에서 이볼루션 파이낸셜 그룹(Evolution Financial Group)을 창립했다. 에보는 이 그룹 산하 첫 번째 펀드로, 자금은 레르히 본인과 친지들로부터 조달되었다.
1997년 일본에 와서 21세기 중반까지 제프리스(Jefferies) 도쿄 지사에서 거래원으로 일하다가 현재 오르투스 어드바이저스(Ortus Advisors)의 일본 주식 전략 책임자를 맡고 있는 앤드류 잭슨(Andrew Jackson)은 “당시 일본 곳곳에 투자 기회가 넘쳐났고, 에보는 이를 통해 막대한 수익을 거두었다. 당시 규제는 느슨했고, 업계 인맥은 모두 바와 술자리에서 형성됐으며, 일본 자본시장은 말 그대로 ‘야생의 정글’ 같았다”고 회상했다.
잭슨은 자신이 당시 이볼루션 그룹과 다수의 거래를 수행했다고 밝혔다. 이 기관은 당시 일본 주식시장의 거대한 매매차익(bid-ask spread)을 활용한 아비트리지 거래로 브로커리지 업계 내에서 명성을 얻었다.
현시점에서 약 55세 정도의 나이로 추정되는 레르히는 이볼루션 그룹을 지역을 초월한 패밀리 오피스로 확장시켜 로스앤젤레스, 중국 홍콩, 그리고 하와이 북부 해안의 유명 지역에까지 사업 거점을 마련했다. 런던 법원 문서에 따르면, 이 그룹의 전 세계 직원 수는 약 55명이다.
그를 잘 아는 이들은 뛰어난 인맥 관리 능력이 그의 비즈니스 확장의 핵심이라고 말한다. 타인의 눈에 레르히는 지혜롭고 예리하며 약간 특이한 성격을 지녔다. 보수적인 일본 기업문화 속에서 그는 화려한 색상의 정장과 두꺼운 테두리 안경을 즐겨 착용해 매우 돋보이는 외모를 자랑한다. 2023년 유튜브에 공개된 한 영상에서는 그가 밝은 노란색 스웨터에 같은 색상의 안경과 두꺼운 펜던트 목걸이를 착용한 채 사무실을 걷는 모습이 포착되었는데, 이 영상은 그룹이 공동 참여한 미·일 청년 지도자 교류 프로그램 홍보용으로 제작된 것이다.
2023년 유튜브 영상에 등장한 마이클 레르히의 스크린샷
레르히는 대학 시절 미식축구 선수였으며, 명문 대학 출신이라는 프리미엄도 도쿄에서의 위상을 높이는 데 기여했다. 그룹 창립 초기, 그는 아이비리그(Ivy League) 출신 졸업생을 우선 채용했고, 프린스턴 대학교의 마스코트인 ‘호랑이(tiger)’를 여러 사업 명칭에 적극 반영하기도 했다.
오랜 세월 동안 레르히는 인맥을 바탕으로 수많은 주요 거래를 성사시켰다:
- 2010년, 이볼루션 캐피털 매니지먼트는 이미 해산된 프로 농구팀 도쿄 아파치(Tokyo Apache)를 인수했다;
- 이듬해 이볼루션 재팬 증권(Evolution Japan Securities)은 골드만삭스 일본 법인으로부터 전자 콜옵션(called covered warrants) 사업을 인수했고, 7년 후 이 사업을 일본 카이카 디지털(Caica Digital)에 매각했다;
- 2022년, 그룹은 자체 개발한 전자 거래 플랫폼 ‘토라(Tora)’(일본어로 ‘호랑이’)를 런던 증권거래소그룹(London Stock Exchange Group)에 3.25억 달러에 매각한다고 발표했다.
그러나 레르히의 비즈니스 여정은 순탄치만은 않았다. 런던 성과급 분쟁 소송의 원고가 제출한 법원 문서에 따르면, 2008년 글로벌 금융위기 발생 후 투자자들의 집중적 환매 요구에 직면해, 레르히가 2004년에 설립한 멀티스트래티지 헤지펀드는 강제 청산될 수밖에 없었다. 이 펀드는 절정기에 약 10억 달러 규모의 자산을 운용했다.
에보의 자금 조달 사업은 플로팅 행사가 인수권을 중심으로 하며, 전환사채 등 기타 자금 조달 수단도 제공한다. 이 전체 사업 기반은 레르히가 수십 년간 쌓아온 아비트리지 경험에서 비롯된다. 펀드의 일본어 공식 웹사이트는 자사의 강점이 기업의 개별적 요구에 부합하는 유연하고 신속한 투자 의사결정에 있다고 소개한다.
21세기 초, 일본이 자산 버블 붕괴 후의 침체에서 회복되기 시작하면서, 플로팅 행사가 인수권은 일본 지분 자본시장의 일반적인 도구가 되었다. 이 인수권은 보유자에게 향후 기업 주식을 매입할 권리를 부여하며, 행사가는 당사자 간 합의에 따라 시간이 지남에 따라 변동되며, 일반적으로 전 거래일 종가를 기준으로 한다.
이것은 미국 주식시장의 시장가 직접 신주 발행 방식과 매우 유사하며, 은행이나 대형 기관으로부터 신용을 확보할 수 없는 기업들에게 신속하고 저비용의 자금 조달 수단이 된다.
행사가가 주가보다 낮을 경우, 인수권 보유자는 주식으로 전환한 후 차익 실현을 위해 즉시 매도한다.
노무라 종합연구소(NRI)의 오사키는 “누군가는 이런 모델이 위험천만하다고 생각하지만, 에보의 논리는 아주 단순하다. 모든 기관이 기업에 대출을 거부할 때, 이것이 유일한 구원책이 된다”고 설명했다.
해산 요리 그룹 산코 식품(Sanko Shokuhin)의 사장인 나가사와 노리히로(Norihiro Nagasawa)는 이에 대해 깊이 공감한다: “에보가 없었다면 우리 기업은 이미 문을 닫았을 것이다.”
도쿄에 위치한 산코 식품 운영 해산 전문 레스토랑. 출처: 산코 식품
코로나19 팬데믹 기간, 산코 식품은 다수의 매장을 폐쇄하며 재정 위기에 빠졌고, 2020년 초에는 상장 폐지 직전까지 몰렸다. 2022년경, 에보의 영업 담당자가 도쿄 남쪽 100km 떨어진 시즈오카현 누마즈 어시장(Numazu Fish Market)에 위치한 산코 식품의 노점에 직접 방문해 자금 조달 서비스를 제안했다. 이에 따라 곧바로 나가사와 사장은 레르히를 직접 만나 에보와의 자금 조달 협력을 체결했다.
나가사와 사장은 도쿄의 한 이자카야(일본식 술집)에서 인터뷰하며 “이 인수권이 분명히 우리 주가를 억제했고 기존 주주들에게 단기적 손실을 안겼다는 점은 부정할 수 없다. 그러나 이 자금은 우리 기업을 살렸고, 그 어떤 대가도 치를 만하다. 나는 에보에게 정말 감사한다”고 솔직하게 털어놓았다.
에보의 자금 조달 활동이 산코 식품 주가를 억제했다
산코 식품은 2022년 12월 에보 펀드와 첫 거래를 체결했다
※ 자료는 2022년 1월 4일 기준 백분율 변화로 표준화 처리됨
출처: Bloomberg; 산코 식품 공시 자료
이와 대조적으로 투자기관 만케이 투자 주식회사(Mankai Investment Co., Ltd.)의 사장인 카메다 신고(Shingo Kameda)는 “우리 회사는 2023년 에보와 협력한 후 지금까지 기업 평판 회복 작업을 진행 중”이라고 말했다.
“그때의 자금 조달은 우리 기업의 평판에 심각한 타격을 줬다.” 카메다 사장은 당시 회사가 재정 위기에 처해 있었고, 에보의 자금 조달을 자발적으로 요청한 것이 아니며, 계약 조항의 리스크를 제대로 이해하지 못한 채 고정 행사가 인수권 계약을 체결했다고 솔직히 밝혔다.
에보와 협력하기 전, 회사 주가는 이미 하락세를 타고 있었다. 그런데 에보는 시장가보다 낮은 가격으로 여러 차례 행사함으로써 주가를 추가로 억제했고, 이에 기존 주주들 사이에서 강한 불만이 터져 나왔다. “에보의 계약 구조는 처음부터 그들의 안정적 수익을 보장하도록 설계되어 있다.”
에보 공식 웹사이트는 펀드가 고객에게 유연한 솔루션을 제공하며 자금 조달 전 과정에 걸쳐 전방위적 지원을 제공하고, 일본 기업들과 선제적이고 지속적인 협력을 이어가고 있다고 선언한다.
카메다 신고, 투자회사 만케이 투자 주식회사 대표이사
메타플래닛 사장 시몬 제로비치(Simon Gerovich)는 에보의 경쟁력 있는 협력 조건 덕분에 일본에서 가장 우수한 인수권 자금 조달 파트너가 되었다고 평가한다. 코로나19로 인해 다수의 호텔 운영이 중단되자, 메타플래닛은 2025년 초 에보와 플로팅 행사가 인수권 계약을 체결해 비트코인 대량 매입 자금을 조달했다.
“협력 조건 면에서 에보를 능가하는 기관은 존재하지 않는다.” 제로비치는 다른 잠재 투자자들이 행사가의 8~10%를 리스크 프리미엄으로 징수하는 것과 달리, 에보는 행사 시 어떠한 할인 수수료도 부과하지 않는다고 설명했다.
또한 에보의 행사 효율성이 매우 뛰어나 메타플래닛은 신속하게 자금을 조달할 수 있었다. 더불어 에보는 제로비치가 운영하는 투자회사(메타플래닛의 최대 주주)와 차입주식 계약을 체결해 각 거래 전에 헤징 포지션을 완료함으로써 행사 속도를 더욱 가속화했다.
지난해 제로비치는 소셜 미디어 X(X, 전 트위터)를 통해 레르히가 메타플래닛을 지원한 데 대해 공개적으로 감사를 표하기도 했다.
에보 전직 관계자에 따르면, 펀드가 우월한 조건을 제시할 수 있는 이유는 성숙한 인수권 아비트리지 역량에 기반한다. 팀 거래원들은 높은 리스크 허용 한계를 갖추고 있으며, 레르히 본인은 도쿄의 각종 술자리와 사회적 모임에서 인재를 발굴하고 영입하는 데 능숙하다.
에보가 메타플래닛에 대한 대규모 행사 거래는 이 모델의 막대한 수익성 공간을 여실히 보여준다. 메타플래닛의 규제 공시 자료 및 블룸버그의 추정치에 따르면, 2025년 6월 24일 에보는 종가보다 약 10% 낮은 가격으로 메타플래닛 주식 5,400만 주를 획득했다. 단 일주일 만에 펀드는 이 중 16%를 매도해 22억 엔의 이익을 실현했다.
제로비치는 “에보는 분명히 막대한 이익을 얻었지만, 이는 윈윈 구도였다”고 말했다. 메타플래닛은 2025년 한 해 동안 인수권을 통해 2,900억 엔 이상을 조달했으며, 현재 4만 개 이상의 비트코인을 보유 중이다.
메타플래닛이 계속해서 자금을 조달해 비트코인을 매입함에 따라, 에보의 행사 거래는 기존 주주의 지분을 지속적으로 희석시키고 있는데, 이들 중 상당수는 일본 면세 투자 계좌를 통해 주식을 보유하고 있다. 단지 6월 24일 하루 행사만으로도 메타플래닛의 총 발행주식 수는 약 9% 증가했다.
제로비치는 이에 대해 “이 비즈니스 모델 하에서는 모든 주주의 지분이 희석되지만, 주주들은 이에 개의치 않는다. 왜냐하면 이 희석은 ‘양성’이며, 우리가 보유한 비트코인 자산은 계속해서 가치를 높이고 있기 때문이다”고 설명했다.
초기 2,000% 이상 급등한 후, 메타플래닛 주가는 6월 고점 대비 현재 약 80% 폭락했다. 2025년 10월부터 메타플래닛은 다른 자금 조달 채널을 모색하기 시작했고, 이에 따라 에보는 더 이상 메타플래닛에 대한 인수권 행사가 없었다.
메타플래닛 주가가 폭락하더라도, 에보는 지속적으로 MS(모빌 행사가) 인수권을 행사하고 있다
메타플래닛 주가는 6월 고점 대비 약 80% 하락
정보 출처: 메타플래닛 제출 서류; Bloomberg
일본거래소그룹(Japan Exchange Group, JPX, 동경거래소 운영사)은 에보의 사업에 대해 별도로 입장을 밝히기를 거부했다. 공식 입장은 제3자에게 발행되는 플로팅 행사가 인수권이 상장기업의 일반적인 지분 자금 조달 도구라는 것이다.
동시에 거래소 측은, 이 도구가 주식 희석 및 주가 하락을 통해 주주 권리에 해를 끼칠 수 있다는 시장의 우려를 인정하고, 이에 따라 월간 행사 상한 설정 등의 규제 제약을 도입했다고 밝혔다. 상장기업 또한 최소 행사가 설정, 매도 제한 조항 등 다양한 방식을 통해 주식 희석 충격을 완화할 수 있다.
그러나 레르히는 늘 강경하고 타협을 모르는 스타일로 알려져 있어, 많은 일본 기업들이 그와의 협력을 꺼린다.
2010년대 이볼루션 그룹 고위 경영진을 역임했으며, 골드만삭스의 인수권 사업을 인수한 알렉세이 시토프(Alexey Shitov)는 “에보는 업계 내내 공격적(aggressive)으로 유명하다. 이볼루션 그룹이 해당 사업을 인수한 후, 고객들의 우리에 대한 인식이 확연히 바뀌었다”고 말했다.
규제 처벌 기록에 따르면, 2016년 초 이볼루션 그룹 산하 케이맨 제도 소재 자회사 이보 인베스트먼트 어드바이저스(Evo Investment Advisors)는 도쿄 상장기업 주가 조작 혐의로 일본 금융청(FSA)으로부터 920만 엔의 벌금 처분을 받았다. 일본 금융청 증권거래감시위원회는 이 사건에 대해 추가로 입장을 밝히지 않았다.
2024년, 이볼루션 재팬 증권은 로봇 제조사 쿠라모토 코.(Kuramoto Co.)를 상대로 도쿄 지방법원에 7,100만 엔의 손해배상 청구 소송을 제기했다. 소송 이유는 쿠라모토 측이 인수권 계약을 위반해 제3자에게 인수권을 발행했다는 것이다.
쿠라모토 사장 고미네 마모루(Mamoru Komine)는 “에보가 먼저 접근해 협력을 제안했지만, 우리는 결국 그들의 인수권 계약을 거부했다. 계약 해지 후에도 그들은 소송을 제기했다”고 말했다. 현재 이 사건은 재판 중이며, 쿠라모토는 2월 재무제표에 이 소송을 예상손실로 반영했다.
익명을 요구한 여러 협력사 및 전직 직원들은 레르히가 압박 상황에 놓이면 쉽게 강압적이고 분노를 표출하며, 예고 없이 거래원을 해고하거나 비즈니스 협상 중 감정을 통제하지 못하는 사례가 있었다고 밝혔다.
지난해 런던에서 벌어진 노동 분쟁 소송 역시 그의 강경하고 편집증적인 처신 방식을 드러냈다. 법원은 이볼루션 캐피털 매니지먼트가 전 직원 로버트 갈리아르디(Robert Gagliardi)의 성과급을 부당하게 공제했다고 판결했다. 이 직원은 재직 기간 동안 회사 수익의 대부분을 창출한 인물이었다. 회사 측은 이 직원이 미국 시장 조사 사건에 연루돼 회사 평판을 훼손했다고 주장했으나, 법원 문서에 공개된 문자 메시지에는 레르히가 이 직원을 모욕하는 발언까지 했던 것으로 나타났다.
논란을 떠나 에보의 부상은 일본 소형 상장기업들이 보편적으로 겪는 어려움을 반영한다: 일본 상장기업의 60% 이상이 소형·마이크로 캡 기업이다. 동경거래소의 시가총액 상장 요건 강화로 인해 다수 기업이 긴급한 자금 조달을 필요로 하고 있으며, 신속한 자금 조달 수요와 개인 주주 권리 보호 사이의 균형을 맞추는 것은 난제가 되고 있다.
북큐슈시립대학 경제학과 요 지화(Yao Zhihua) 부교수는 “플로팅 행사가 인수권은 실적 부진 기업의 생명선이며, 그렇지 않으면 투자를 유치하기 어렵다. 시장은 이 도구에 대해 찬반 양론이 분분하지만, 에보와 메타플래닛의 화려한 협력은 전 시장에 이 유형의 자금 조달 계약에 대한 수요를 촉발시킬 것이다”고 분석했다.
만케이 투자 주식회사 사장 카메다 신고에 따르면, 주주 이익 훼손 리스크는 협력 수익을 훨씬 넘어선다. 그는 에보와의 협력을 더 이상 원치 않는다. 올해 3월 진행된 새 인수권 자금 조달에서 그는 홍콩 소재 헤지펀드 롱 코리도어 어셋 매니지먼트(Long Corridor Asset Management)를 협력사로 선정했으며, 새로운 계약은 기존 주주 권리 보호를 우선시할 것이라고 밝혔다.
카메다 사장은 “지금도 에보는 계속해서 자금 조달 제안을 보내오지만, 나는 일체 거부하고 있다. 사람마다 다르게 보기 때문에 레르히는 구세주이자 부패한 독수리가 될 수 있다. 이런 자금 조달 거래는 언제나 양날의 칼이다.”
※ 본 기사 공동 집필: 조나단 브라우닝(Jonathan Browning), 베일리 립슐츠(Bailey Lipschultz), 핀바르 플린(Finbarr Flynn), 우 진(Wu Jin)
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