2월 27일 시장 종합 리뷰: 엔비디아의 ‘완벽한’ 실적 발표에도 냉담한 반응, 기술주 폭락으로 대형 지수 하락
저자: TechFlow
목요일 장 마감 시장은 엔비디아에 날카로운 일격을 가했다.
다우존스 산업평균지수는 17포인트(+0.03%) 상승해 49,499를 기록했고, S&P 500 지수는 0.54% 하락해 6,909를, 나스닥 종합지수는 1.18% 급락해 22,878을 기록했다.
엔비디아 주가는 5.5% 폭락하며 4월 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 이는 최근 발표된 ‘기대를 훨씬 뛰어넘은’ 실적 발표에도 불구하고 발생한 일이었다: 4분기 매출 681억 달러(시장 전망치 656억 달러), 1분기 매출 전망치 780억 달러(시장 전망치 726억 달러), 데이터센터 부문 매출 623억 달러(시장 전망치 602억 달러). 모든 수치가 완벽했지만, 시장은 이를 받아들이지 않았다.
이 문제는 실적보다는 신뢰 위기다.
반도체 업종 전반이 붕괴됐다: 브로드컴(Broadcom) 주가 7% 하락, 마이크론(Micron), 인텔(Intel), 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials)는 각각 5~7% 하락했다. 필라델피아 반도체 지수(Phlx Semiconductor Index) 전체가 거의 전멸 상태다.
시장은 치명적인 질문을 던지고 있다: 7,000억 달러 규모의 클라우드 거대 기업들의 자본지출이 과연 실제 이익으로 전환될 것인가? 아니면 이는 단순히 ‘군비 경쟁식’ 집단 광기인가?
페이셋(Facet)의 수석 투자책임자 톰 그라프(Tom Graff)는 “시장은 이제 ‘그걸 직접 보여줘야 한다’는 태도로 전환했고, 엔비디아는 이를 완전히 입증하지 못했다”고 직설적으로 말했다. 투자자들은 엔비디아와 오픈AI 간 거래 구조에 대한 의문을 제기하며, AI 수요의 천장이 이미 도래했음을 우려하고 있다.
소프트웨어 관련 주식은 소폭 반등했으나 여전히 심한 상처를 입었다.
황인훈 CEO는 목요일 CNBC 인터뷰에서 소프트웨어 주식을 옹호하며 “시장이 틀렸다고 생각한다. 서비스나우(ServiceNow)보다 더 잘할 수 있는 기업은 없다. 그들은 자신들의 도구에 특화된 AI 에이전트를 개발할 것이다”라고 밝혔다.
세일즈포스(Salesforce) 주가는 1.5% 소폭 상승했지만, iShares 기술 소프트웨어 ETF(IGV)는 2월 한 달 동안 10% 이상 폭락했으며, 올해 들어서는 27% 이상 하락했다. AI가 SaaS 업종에 미칠 ‘대체 공포’는 아직 끝나지 않았다.
방어형 업종이 안식처가 되고 있다. IBM 주가는 3.8% 상승하며 다우존스 지수를 이끌었고, UBS는 IBM에 대한 투자의견을 ‘매도’에서 ‘중립’으로 상향 조정했다. 이는 연초 이후 22% 하락한 현재 주가가 이미 리스크를 충분히 반영했다는 판단에서 비롯된 것이다. 유나이티드헬스(UnitedHealth)는 2.91% 상승했고, 미국익스프레스(American Express)는 2.59% 상승했다.
암호화폐 시장: 84억 달러 규모 옵션 만기 임박, 비트코인 67,000달러 근처에서 혼조세
목요일 암호화폐 시장은 관망세에 접어들었다.
비트코인은 소폭 하락해 67,044달러 근처에서 거래됐고, 24시간 기준 약 2% 하락했다. 이더리움은 2,012달러로 하락하며 2.3% 하락했고, 솔라나(Solana)는 3.15% 하락해 85.81달러를, 카르다노(Cardano)는 3.18% 하락했다.
금요일(2월 27일) 오전 8시(UTC 기준), 드리빗(Deribit)에서 약 84억 달러 규모의 비트코인 및 이더리움 옵션이 만기된다. 이 중 비트코인 옵션 명목 가치는 75억 달러, 이더리움 옵션은 9억 달러다.
핵심 데이터:
- 비트코인 최대 고통점(Max Pain): 75,000달러
- 이더리움 최대 고통점: 2,200달러
- 풋/콜 비율(Put/Call Ratio): 0.76~0.78 — 콜 계약이 풋 계약보다 많음을 나타냄
하지만 시장은 ‘최대 고통점 이론’을 무시하고 있다. 트레이더들이 진정으로 주목하는 것은 하행 실행가격이다: 60,000~50,000달러 구간에 대량의 미청산 포지션이 집중돼 있어, 기관 투자자들이 심한 조정에 대한 헤징 수요를 보이고 있음을 시사한다.
역사적 교훈: 지난해 12월 말 236억 달러 규모의 비트코인 옵션 만기 당시 최대 고통점은 96,000달러였으나, 실제 비트코인은 88,000달러 아래로 하락했다. 시장은 ‘최대 고통점’에 의해 기계적으로 움직이지 않는다.
옵션 만기는 일반적으로 세 단계로 진행된다:
- 만기 직전 몇 시간 동안의 재배치(UTC 기준 07:30 이전)
- 30분간 TWAP 결제 창(UTC 기준 07:30~08:00)
- 만기 후 포지션 롤오버
비트코인은 올해 들어 27% 하락했으며, 10월 고점 126,186달러에서 거의 50% 급락했다. 이는 2022년 6월 루나(Luna)/삼화(Three Arrows)/셀시우스(Celsius) 붕괴 이후 가장 처참한 단일 월간 하락폭이다.
미국 비트코인 현물 ETF는 5주 연속 순유출을 기록했으며, 올해 들어 누적 순유출액은 45억 달러에 달한다. 모닝스타(Morningstar)의 전략가 마이클 필드(Michael Field)는 “이는 투자자들이 암호화폐를 완전히 포기했다는 의미는 아니지만, 비트코인이 ‘위험 회피 자산’이라는 기대를 충족시키지 못했다는 점을 분명히 보여준다”고 말했다.
유일한 긍정 신호: 서클(Circle) 실적 발표 여파가 아직 남아 있다.
서클 주가는 수요일 29% 급등한 데 이어 목요일 소폭 조정됐으나, USDC 유통량은 750억 달러를 돌파했고, 시장 점유율은 28%에 달하며 여전히 시장 신뢰의 핵심 축으로 자리 잡고 있다.
금·은 시장: 기술적 조정, 금 5,176달러, 은 87.28달러
금은 소폭 상승해 온스당 5,176달러를 기록했고, 은은 2.15% 하락해 온스당 87.28달러를 기록했다.
이번 조정은 전형적인 기술적 이익실현이다: 금은 이번 주 초 5,240달러의 3주 최고치를 기록한 뒤, 강력한 달러와 위험선호 심리 회복이라는 두 가지 압력 아래 조정을 받았다.
은은 90달러를 넘어서던 가격에서 하락했는데, 이는 은이 산업용 금속으로서 경제 사이클에 민감하게 반응함을 보여준다. 다만 올해 들어 은 가격은 150% 이상 급등해 금보다 훨씬 높은 상승률을 기록했다.
거시경제 및 지정학: PPI 발표 임박, 이란 핵 협상 교착 상태
금요일 오전 8시30분(ET 기준), 미국이 1월 생산자물가지수(PPI)를 발표한다. 시장 전망치는 전월 대비 0.3%(전월치 0.5%), 근원 PPI는 전월 대비 0.3%(전월치 0.7%)다.
이것은 이번 주 마지막 주요 경제 지표다. PPI가 시장 전망을 상회하면, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대가 추가로 약화될 것이다. 현재 시장은 3월 금리 인하 확률을 10%에서 5%로, 6월 인하 확률을 85%에서 57%로 하향 조정했다.
미국과 이란은 제네바에서 간접 핵 협상을 재개했으나, 양측 간 입장 차는 여전히 크다.
트럼프 전 대통령은 이번 주 초 이란에 대해 “협상 타결까지 남은 시간은 최대 10~15일뿐이며, 그렇지 않으면 결과를 감수해야 할 것”이라고 경고했다. 지정학적 긴장은 WTI 원유 가격을 배럴당 65달러 근처까지 끌어올렸다.
목요일 신규 실업보험 청구 건수는 21.2만 건으로, 전주 20.8만 건보다 소폭 증가했으나, 시장 전망치 21.5만 건에는 미치지 못했다. 이는 노동시장이 여전히 긴축 상태임을 시사한다.
금요일 PPI 발표가 이번 주 마무리 방향을 결정할 것이다. 인플레이션 지표가 다시 한번 시장 예상을 상회한다면, 기술주들은 더욱 깊은 조정을 겪을 수 있다. AI 혁명의 2막은 더 이상 ‘신념’이 아니라 ‘검증’의 시대다.
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