Wintermute Ventures: 2026년, 암호화폐가 점차 인터넷 경제의 결제 계층으로 자리 잡는다
저자: Wintermute Ventures
편역: TechFlow
TechFlow 편집자 주: 수십 년간 인터넷은 정보가 국경과 플랫폼, 시스템을 자유롭게 넘나들 수 있도록 해왔다. 그러나 가치는 뒤처졌다. 화폐, 자산, 금융 프로토콜은 여전히 전통적인 인프라, 국가 경계 및 각 노드에서 과금하는 중개 기관에 기반한 분절화된 인프라를 통해 흐른다. Wintermute Ventures는 이러한 격차가 전례 없는 속도로 좁혀지고 있으며, 암호화 기술이 인터넷 경제가 오랫동안 필요로 해온 청산 및 결제 계층이 되고 있다고 본다.
이 보고서는 다섯 가지 핵심 주제에 초점을 맞춘다: ‘모든 것의 거래 가능성’(예측 시장, 토큰화), 스테이블코인 상호운용성, 토큰 이코노믹스의 기본적 요소로의 회귀, 탈중앙화 금융(DeFi)과 전통 금융(TradFi)의 융합, 그리고 규제 촉진 요인으로서의 프라이버시. 이 모든 변화의 공통된 중심 축은 인프라의 성숙이다.
전체 내용은 다음과 같다:
수십 년간 인터넷은 정보가 국경과 플랫폼, 시스템을 자유롭게 넘나들 수 있도록 해왔다. 그러나 가치는 뒤처졌다. 화폐, 자산, 금융 프로토콜은 여전히 전통적인 인프라, 국가 경계 및 각 노드에서 과금하는 중개 기관에 기반한 분절화된 인프라를 통해 흐른다.
이 격차는 전례 없는 속도로 좁혀지고 있다. 이는 전통적인 청산·결제·관리 기능을 직접 대체할 수 있는 인프라 기업에 새로운 기회를 창출한다. 가치를 정보처럼 자유롭게 흐르게 하는 인프라는 더 이상 이론적인 개념이 아니다. 현재 그것이 실제로 구축되고, 배포되며, 대규모로 사용되고 있다.
오랜 기간 동안 암호화 기술은 블록체인 상에 존재했지만 현실 경제와는 단절되어 있었다. 그러나 이제 그 상황이 바뀌고 있다. 암호화 기술은 인터넷 경제가 오랫동안 필요로 해온 지속적으로 작동하며, 투명하고, 중앙 집중식 게이트키퍼의 허가 없이도 작동 가능한 청산 및 결제 계층이 되고 있다.
다음 주제들은 우리(Wintermute Ventures)가 디지털 자산이 2026년까지 나아갈 방향이라고 판단한 것으로, 동시에 우리가 적극적으로 창업가들을 지원하고 있는 분야이기도 하다.
1. 모든 것의 거래 가능성
예측 시장, 토큰화, 파생상품 등 새로운 금융 원시요소(primitive)를 통해 점점 더 많은 자산과 현실 세계의 결과들이 거래 가능해지고 있다. 이는 역사적으로 전혀 시장이 존재하지 않았던 영역에 유동성 계층을 제공한다.
토큰화 및 합성 자산은 기존 자산에 유동성을 부여한다. 예측 시장은 한 발 더 나아가, 기존에는 가격 책정이 불가능했던 사물에 가격을 매기고, 원시 정보를 거래 가능한 도구로 전환한다.
예측 시장은 소비자 제품으로서뿐 아니라, 헷징, 결과 연동형 거래, 미세한 이벤트에 대한 관점 표현 등 새로운 금융 도구로서도 계속 확장되고 있다. 또한 일부 전통 금융 인프라를 대체하기 시작하고 있다.
보험은 주목할 만한 사례이다. 결과 기반 시장은 광범위한 상품에 위험을 묶는 대신 특정 리스크를 직접 가격 책정함으로써, 전통 보험 또는 재보험이 제공하는 것보다 저렴하고 유연한 헷징을 가능하게 한다. 사용자는 특정 지역 전체를 커버하는 허리케인 보험을 구매하는 대신, 특정 장소와 특정 시간대 내의 특정 풍속에 대해 헷징할 수 있다. 더 긴 시간 범위에서는 이러한 특수 리스크를 에이전트 워크플로우를 통해 수작업으로 선별하여 개인의 고유한 요구사항에 맞춰 패키징할 수 있다.
예측 시장 인프라가 규모화됨에 따라, 기존에는 가격 책정조차 되지 않았던 주제를 중심으로 완전히 새로운 유형의 데이터 제품이 등장하고 있다. 우리는 객관적인 인식, 감정, 집단적 의견을 거래 및 정량화하기 위한 시장이 등장할 것으로 예상한다. 이러한 신생 시장은 탈중앙화 금융의 자연스러운 연장선이며, 정보 자체를 가격 책정하고 교환하는 새로운 방식을 열어준다. 모든 것이 거래 가능해질 때, 유동성 제공, 가격 발견, 결제 보장을 담당하는 인프라의 중요성이 극대화된다.
이 구조적 전환은 가치가 인프라 계층에 집중되도록 만들며, 이는 우리 자본 배분 방식에도 직접적인 영향을 미친다. 우리는 핵심 시장 및 결제 인프라, 검증 및 증명을 위한 데이터 계층, 그리고 기존에는 거래 불가능했던 결과를 금융화하기 위한 새로운 데이터 제품을 구축하는 팀을 적극적으로 지원한다. 또한 이러한 시장을 프로그래밍 가능하고 조합 가능하게 만들어 현실 세계의 워크플로우에 통합하고, 일부 전통 금융 및 보험 인프라를 대체할 수 있는 혁신적인 추상화 모델에도 주력하고 있다.
2. 스테이블코인이 신뢰 계층이 되고, 은행이 중간 결제를 담당
디지털 자산은 전통 금융의 윤활유 역할을 하는 강력한 결제 은행 및 청산소와 같은 대응물을 갖추지 못했다. 스테이블코인은 개방적 접근과 프로그래머블 가치를 실현하지만, 결제 인프라가 부재하면 분절화가 채택을 제약하는 마찰을 일으킨다.
다양한 생태계에서 서로 다른 담보 모델을 기반으로 스테이블코인 발행사가 급증함에 따라, 이러한 자산을 신뢰성 있게 통합할 수 있는 상호운용성 계층에 대한 수요가 증가하고 있다. 이 시스템을 규모화하려면, 추가적인 신용 리스크, 유동성 리스크, 운영 부담 없이 스테이블코인 및 블록체인 간 순액 정산, 환전, 결제를 가능하게 하는 인프라가 필요하다.
부재하는 추상화는 자산부채표 기반의 상호운용성을 통해 환전 및 신용 리스크를 최종 사용자가 아닌 스테이블코인 발행사로 이전시키는 것이다. 즉, 최종 사용자가 스테이블코인 간 거래 시 외환, 라우팅, 거래 상대방 리스크를 직접 관리해야 할 필요 없이, 블록체인 상의 은행에 해당하는 역할을 수행하는 것이다. 결제는 초 단위로 이루어지며, 애플리케이션 개발자에게 개방적이고, 점점 더 많은 기업이 발행사와 애플리케이션 사이의 조정 계층으로 자신을 포지셔닝할 것으로 예상된다.
3. 시장은 단기 인센티브보다 장기 수익을 보상할 것
지속 가능한 비즈니스 모델 없이 토큰 기반 성장을 추구하는 전략은 효과를 잃고 있다. 사용자 또는 유동성 공급자에게 보조금을 지급하면서도 구조적으로 취약한 수익 모델을 운영하는 기업들은 경쟁하기 어려워질 것이다.
평가액은 지속 가능한 수익과 전망 예측에 더 밀접하게 연동될 것이며, 현금흐름 기반의 평가 프레임워크로 수렴할 것이다. 변동성이 크고 단기적인 월간 수수료 피크를 연간화하는 방식은 더 이상 기업 가치를 평가하는 신뢰할 수 있는 방법이 아니다. 수익의 질과 인센티브의 일관성이 평가의 핵심 요소가 되었기 때문이다. 신뢰할 수 있는 가치 포착 경로가 없는 토큰은 투기 단계를 넘어 수요를 유지하기 어려울 것이다.
따라서 기업 설립 시점에 바로 토큰을 발행하는 경우는 줄어들 것이다. 많은 기업이 주식 우선 구조를 기본으로 채택하고, 블록체인을 사용자와 투자자에게 거의 인식되지 않는 백엔드 인프라로 활용할 것이다. 토큰을 사용할 경우, 제품-시장 적합성(Product-Market Fit), 수익, 단위 경제(Unit Economics), 유통 전략이 입증되었고 이해관계자 인센티브가 일치한 이후에야 발행될 가능성이 높아질 것이다.
우리는 이러한 전환이 전체 생태계의 건강과 지속 가능성을 위해 필수적이며 긍정적인 진화라고 본다. 창업가들은 토큰 인센티브 및 수요 창출을 조기에 우선시하기보다는, 오래 지속되는 사업 구축에 집중할 수 있다. 투자자들은 친숙한 재무 프레임워크를 사용해 기업을 평가할 수 있고, 사용자들은 장기적 가치를 위해 설계된 제품을 얻게 될 것이다.
4. DeFi와 핀테크의 융합
금융의 미래는 DeFi 또는 TradFi가 아니라, 두 시스템의 융합이다. 이중 궤도 구조는 핀테크 애플리케이션이 비용, 속도, 수익률에 따라 거래를 동적으로 라우팅할 수 있게 한다. 획기적인 소비자 애플리케이션은 전통적인 핀테크 제품처럼 보일 것이며, 지갑, 브리지, 블록체인은 완전히 추상화될 것이다. 자본 효율성, 수익률, 결제 속도, 투명한 실행이 차세대 금융 제품을 정의한다.
사용자 경험은 핀테크와 융합되지만, 업계는 뒤에서 계속 급속히 확장되고 있다. 토큰화 및 고도로 조합 가능한 금융 원시요소가 이 성장을 이끌며, 더 깊은 유동성과 복잡한 금융 상품을 가능하게 한다.
유통은 인터페이스 소유보다 더 중요해질 것이다. 승리하는 팀은 독립 애플리케이션으로 경쟁하기보다는 기존 플랫폼 및 채널에 백엔드 중심 인프라를 삽입하는 방식을 선택할 것이다. 개인화 및 자동화(점점 더 AI가 강화됨)는 백그라운드에서 가격 책정, 라우팅, 수익률을 개선할 것이다. 사용자는 의식적으로 DeFi를 선택하지 않을 것이다. 그들은 더 나은 제품을 선택할 것이다.
5. 프라이버시가 규제 촉진 요인으로 부상
프라이버시는 기관 채택의 기반이 되고 있으며, 규제 책임에서 규제 촉진 요인으로 전환되고 있다. 영지식 증명(ZKP)과 다자간 계산(MPC)을 활용한 선택적 정보 공개는 참가자가 원본 데이터를 노출하지 않고도 규제 준수를 입증할 수 있게 한다.
실제로 이는 은행이 거래 내역을 확인하지 않고도 신용도를 평가할 수 있게 하고, 고용주가 급여 정보를 노출하지 않고도 고용 사실을 검증할 수 있게 하며, 기관이 보유 포지션을 공개하지 않고도 준비금을 입증할 수 있게 한다. 이 비전의 실제적 확장은 기업이 대량의 데이터를 저장할 필요가 없어짐으로써, 비용이 많이 들고 번거로운 데이터 프라이버시 규제에서 벗어나는 세상이다. 프라이빗 공유 상태, zkTLS, MPC 등 새로운 원시요소는 담보 부족 대출, 계층화, 새로운 블록체인 기반 리스크 상품 등을 가능하게 하며, 이전에는 불가능했던 구조적 금융의 전체 범주를 블록체인 상으로 이전시킨다.
6. 규제가 준수의 장벽에서 유통의 우위로 전환
규제 명확성은 대립적인 장벽에서 표준화된 유통 채널로 전환되었다. 초기 DeFi의 ‘무허가(Permissionless)’ 성격은 여전히 혁신의 중요한 동력이지만, 미국의 GENIUS 법안, 유럽의 MiCA, 홍콩의 스테이블코인 제도 등 운영 프레임워크의 도입은 전통 기관에 더 큰 명확성을 제공한다. 2026년에는 기관이 블록체인을 사용할 수 있는지 여부가 아니라, 이 가이드라인을 어떻게 활용해 기존 파이프라인을 고속 블록체인 기반 트랙으로 대체할 것인지가 핵심 이야기가 될 것이다.
이러한 표준은 완전한 중앙 집중화를 강제하지 않으면서도, 규제 준수 블록체인 상 제품, 규제 승인 입금 및 출금 채널, 기관 수준 인프라의 또 다른 대규모 물결을 촉진하여 기관 참여를 확대할 것이다.
명확한 규칙과 신속한 승인을 결합한 지역은 점점 더 자본, 인재, 실험을 끌어모아, 토큰 기반 암호화 및 하이브리드 금융 상품 내에서 블록체인 상 가치 분배의 정상화를 가속화할 것이며, 느린 제도는 뒤처질 것이다.
블록체인 상의 인터넷 경제
인프라의 성숙은 이 전환의 공통된 중심 축이다. 암호화 기술은 인터넷 경제의 청산 및 결제 계층이 되어, 가치가 정보처럼 자유롭게 흐를 수 있게 한다. 현재 구축되고 있는 프로토콜, 원시요소, 애플리케이션은 새로운 형태의 실제 경제 활동을 해방시키고, 인터넷 상에서 가능할 수 있는 범위를 확장시키고 있다.
Wintermute Ventures는 이러한 인프라를 구축하는 창업가들을 지원한다. 우리는 깊은 기술 이해력과 강력한 제품 사고력을 결합한 팀을 찾고 있다. 사람들이 실제로 사용하고 싶어 하는 솔루션을 출시하는 팀. 규제 프레임워크 내에서 운영하면서도 탈중앙화 시스템의 핵심 원칙을 추진하는 팀. 장기적 영향력을 위해 설계된 비즈니스를 구축하는 팀을 찾고 있다.
2026년은 전환점이 될 것이다. 암호화 인프라는 점점 더 사용자에게는 투명하게 뒤로 사라지면서도 글로벌 금융 시스템의 기반이 될 것이다. 최고의 인프라는 주목받지 않고도 사람들을 능동적으로 지원한다.
이 분야 중 하나에서 무엇인가를 구축하고 계신다면, 당사 팀에 연락해 주십시오.
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