Pantera 파트너: 프라이버시 부흥 시대, 이 기술들이 게임 룰을 바꾸고 있다
글: Paul Veradittakit, Pantera Capital 파트너
번역: Saoirse, Foresight News
비트코인의 탄생 이후 블록체인 산업의 핵심 이념은 항상 "투명성"에 기반해 왔다. 누구나 열람 가능한 개방적이며 위변조 불가능한 원장으로서, 신뢰는 기관의 명성이 아닌 '검증'에서 비롯된다. 바로 이러한 투명성 덕분에 분산화 시스템이 성실성과 책임성을 바탕으로 정상적으로 작동할 수 있다.
그러나 블록체인 기술이 점차 성숙하고 응용 분야가 확대됨에 따라 단순한 "투명성"만으로는 더 이상 충분하지 않게 되었다. 새로운 현실이 형성되고 있다. 프라이버시 보호가 블록체인이 대중화되는 데 핵심이라는 점이며, 문화적·제도적·기술적 차원에서 프라이버시에 대한 요구가 가속화되고 있다는 점이다. Pantera Capital은 초기부터 이러한 견해를 굳게 믿어왔다. 2015년 우리는 Zcash에 투자했는데, 이는 위변조 불가능한 원장에 프라이버시 보호를 도입하려는 최초의 프로젝트 중 하나였다.
우리는 산업이 이제 "프라이버시 부흥" 시대로 접어들고 있다고 본다. 이 시대에는 개방형 블록체인의 개념과 글로벌 금융의 실질적 요구가 깊이 융합될 것이다. 이러한 맥락에서 '기밀성'을 핵심 원칙으로 설계된 프라이버시 프로토콜(예: 곧 메인넷을 출시하는 Zama)이 성장 기회를 맞이하고 있다. Zama의 전항등형 암호화(FHE) 기술은 블록체인이 메인스트림에 도달하는 데 있어 '절대적인 요새' 역할을 하며, 향후 수 년간 양자 컴퓨팅의 위협에도 저항할 수 있을 것이다. 블록체인 응용은 Zama의 전항등형 암호화 기술이 적용되는 영역 중 하나일 뿐이며, 이 기술은 인공지능(Zama 산하 Concrete 플랫폼 등), 클라우드 컴퓨팅 등의 다른 수직 분야로도 확장 가능하다.
또 주목할 만한 투자 대상은 StarkWare다. zk-STARKs 제로지식 증명 기술과 Validium 방식의 개발자로서, 블록체인의 프라이버시 보호와 확장성을 위한 '하이브리드 솔루션'을 제공한다. StarkWare의 암호화 기술 역시 양자 내성 특성을 지니며, 특히 최신 출시된 'S-Two 증명기(S-Two prover)'를 통해 블록체인 응용 분야에서 실용성을 더욱 강화했다.
문화적 전환: '감시 피로'에서 '디지털 주권'으로
전 세계적으로 데이터에 대한 인식이 근본적으로 변화하고 있다. 오랜 기간 지속된 대규모 감시, 알고리즘 추적, 데이터 유출 사건들은 지난 10년간 '프라이버시'를 핵심 문화 이슈 중 하나로 만들었다. 사용자들은 정보 및 거래 기록뿐 아니라 메타데이터조차 개인의 정체성, 자산, 위치, 인간관계 등의 사적인 세부사항을 유출할 수 있음을 점점 인지하게 되었다.
'프라이버시 보호 + 사용자가 민감한 데이터에 대한 소유권을 가지는 것'은 이미 새로운 업계 표준이 되었으며, 이는 Pantera Capital이 주목하는 방향이기도 하다. 따라서 우리는 Zama, StarkWare, Transcrypts, World 등의 프로젝트에 투자했다. 대중의 프라이버시 의식이 계속 높아지는 가운데, 블록체인 산업은 다음 사실을 직시해야 한다. 디지털 화폐는 '완전한 추적 가능성'이 아니라 '기밀성'이 필요하다는 점이다. 이러한 환경에서 프라이버시는 더 이상 니치한 요구가 아니라 '디지털 주권' 발전의 중요한 구성 요소가 되었다.
제도적 전환: 프라이버시가 없는 투명성은 규모화된 응용을 뒷받침할 수 없다
점점 더 많은 기관들이 블록체인 생태계로 진입하고 있다. 은행, 송금 플랫폼, 결제 처리업체, 기업 및 핀테크 기업들이 잇따라 시범 사업을 시작하며, 토큰화 자산, 국경 간 결제, 다국적 관할권 결제 네트워크에서 실제 거래량을 처리할 준비를 하고 있다.
그러나 이러한 기관들은 '완전히 투명한 공개 원장' 상에서 운영될 수 없다. 기업의 현금 흐름, 공급망 네트워크, 외환 리스크 노출, 계약 조건, 고객 거래 기록은 경쟁사나 일반 대중에게 공개되어서는 안 된다. 기업이 필요한 것은 '완전한 노출'이 아니라 '선택적 투명성을 갖춘 기밀성'이다.
이正是 Zcash와 같은 초기 선구자들이 마련한 기반이다. 2015년 Pantera Capital이 Zcash에 투자했을 때 우리는 프라이버시가 이데올로기적 선호가 아니라 실제 경제 활동의 필수 조건임을 깨달았다. Zcash의 핵심 통찰은 다음과 같다. 제로지식 증명 기술 등을 사용할 경우 프라이버시 보호는 시스템에 '나중에 추가'할 수 없으며, 반드시 프로토콜의 핵심에 내재되어야 한다. 그렇지 않으면 이후 사용이 매우 어렵고 취약하며 비효율적이게 된다.
Zcash는 2016년 비트코인 포크 프로젝트로 출시되었으며, 거래 세부 정보를 숨기면서도 거래의 완전한 검증 가능성을 보장하는 zk-SNARKs 기술을 도입했다. 또한 믹싱 프로토콜 Tornado Cash 역시 체인상 프라이버시 발전의 중요한 이정표였다. 사람들의 공개 블록체인 거래 연관성을 끊으려는 수요에 따라 이 프로토콜은 실제 사용자 활동이 폭발적으로 증가하기도 했다.
Tornado Cash 제재 전후 USD 유입량 변화 (자료 출처: TRM Labs)
그러나 Tornado Cash 모델에는 결함이 있었다. 강력한 프라이버시 보호만 강조하고 '선택적 공개 메커니즘'을 갖추지 못했으며, 결국 정부 기관이 고위험 법적 조치를 취하게 되었다. 이 프로젝트가 자율 실행 코드였음에도 불구하고 실질적으로 운영을 중단해야 했다. 이 결과는 한 가지 중요한 교훈을 입증한다. 프라이버시 보호는 '감사 가능성'이나 '규제 준수 경로'를 희생해서는 안 된다는 점이다.
바로 여기에 Zama의 전항등형 암호화 기술의 핵심 가치가 있다. 전항등형 암호화는 '암호화된 데이터' 위에서 직접 계산을 수행하면서도 '정보의 선택적 검증 및 공개' 기능을 유지할 수 있다. 이것은 Tornado Cash와 같은 믹싱 프로토콜이 설계 초기부터 갖추지 못한 기능이다.
전항등형 암호화의 중요성은 테크 거물들의 행보에서도 확인할 수 있다. 애플, 마이크로소프트 등은 모두 전항등형 암호화 프레임워크 구축에 자원을 투입하고 있다. 이들의 투자는 소비자와 기관 모두에게 '확장 가능하고 규제에 부합하며 엔드투엔드 암호화 기술'이 디지털 프라이버시의 미래라는 명확한 합의를 반영한다.
프라이버시 수요가 가속화되고 있다
데이터는 이 추세를 뒷받침한다. 프라이버시 보호에 집중하는 암호화 자산은 사용자와 투자자의 관심을 점점 더 많이 받고 있다. 그러나 진정한 변화는 개인 투기자들에 의해 주도되는 것이 아니라 '프라이버시와 투명성이 공존해야 하는' 실제 응용 시나리오에서 비롯된다.
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국경 간 결제는 블록체인에 대한 의존도가 점점 높아지고 있지만, 기업과 은행은 모든 결제 경로를 공개할 수 없다.
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RWA는 '보유 상태'와 '투자자 신원'에 대한 기밀성이 필요하다.
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글로벌 공급망 금융에서 거래 당사자들은 화물 운송, 송장, 결제 등의 사건을 검증해야 하지만, 영업 비밀을 유출해서는 안 된다.
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기업용 거래 네트워크는 '감사 기관과 규제 당국은 볼 수 있고 일반 대중은 볼 수 없는' 모델이 필요하다.
동시에 개인 사용자들도 '높은 감시성 공개 블록체인'에 대해 점점 더 불만을 느끼고 있다. 이러한 블록체인에서는 간단한 도구만으로도 거래 관계 그래프를 재구성할 수 있기 때문이다. 이제 '프라이버시 보호'는 사용자가 디지털 화폐에 기대하는 핵심 요소 중 하나가 되었다.
요약하면, 시장은 점차 다음 사실을 인정하고 있다. 기밀성을 제공할 수 없는 블록체인은 기관의 규모화된 응용에서 구조적 제약을 받게 된다는 점이다.
Canton, Zama, StarkWare와 차세대 프라이버시 아키텍처
프라이버시 부흥 시대가 도래함에 따라 기관의 요구를 충족시키기 위해 새로운 세대의 프로토콜이 등장하고 있다.
Canton 블록체인을 예로 들면, 기업들이 '공유 결제 계층 위에서의 비공개 거래 실행'에 대한 수요가 증가하고 있음을 보여준다. 이러한 시스템은 참여자가 비공개 거래를 수행하면서도 '글로벌 상태 동기화'와 '공유 인프라'의 이점을 누릴 수 있도록 한다. Canton의 발전은 기업이 블록체인의 가치를 얻고자 하면서도 사업 데이터가 공개되는 것을 회피하고자 한다는 점을 잘 보여준다.
그러나 비공개 컴퓨팅 분야에서 가장 혁신적인 돌파구는 아마도 Zama에서 나올 것이다. Zama는 프라이버시 기술 스택에서 독특하고 더욱 확장 가능한 위치를 차지하고 있다. Zama는 전항등형 암호화(FHE) 기반의 '기밀성 계층'을 구축하여 암호화된 데이터 위에서 직접 계산을 수행할 수 있도록 한다. 즉, 입력, 상태, 출력을 포함한 전체 스마트 계약이 암호화된 상태로 유지되면서도 여전히 공개 블록체인에서 검증될 수 있다는 의미다.
'프라이버시 우선의 Layer1 공개 블록체인'과 달리, Zama는 기존 생태계(특히 이더리움 가상 머신 EVM)와 호환 가능하다. 이는 개발자와 기관이 새 블록체인으로 이주할 필요 없이 기존 개발 환경에서 프라이버시 기능을 쉽게 통합할 수 있음을 의미한다.
전항등형 암호화(FHE)를 사용한 비공개 스마트 계약 (자료 출처: Zama)
Zama의 아키텍처는 블록체인 프라이버시 보호의 다음 진화 방향을 나타낸다. 단순히 거래를 숨기는 것을 넘어서 '규모화된 비공개 스마트 계약'을 실현하는 것이다. 이는 비공개 DeFi, 암호화된 주문 장부, 기밀형 현실 세계 자산 발행, 기관 수준의 정산 및 청산 프로세스, 안전한 다자간 비즈니스 로직 등 새로운 응용 시나리오를 가능하게 하며, 모든 시나리오는 탈중앙화 특성을 희생하지 않고도 일부는 단기 내 실현 가능하다.
현재 프라이버시 자산은 더욱 주목받고 있다. 기관들은 기밀성 계층 기술을 적극 평가 중이며, 개발자들은 오프체인 시스템의 지연과 복잡성을 감수하지 않고도 프라이버시 컴퓨팅을 구현하고자 하며, 규제 기관들도 '합법적 기밀 도구'와 '불법적인 의사 장애 수단'을 구분하는 프레임워크를 마련하기 시작했다.
미래 전망
블록체인 산업의 프라이버시 서사시는 더 이상 '투명성과 기밀성의 대립'이 아니라, 두 요소가 DeFi 다음 세대 모두에게 필수 조건임을 인식하고 있다. 문화적 태도, 기관 수요, 암호화 기술의 돌파구가 중첩되며 향후 10년간 블록체인의 진화 방향을 재편하고 있다.
Zcash는 프로토콜 수준에서 프라이버시 보호의 필요성을 입증했다. Canton 등의 프로토콜은 기관들이 '기밀 거래 네트워크'에 대한 수요를 반영한다. 그리고 Zama는 이러한 수요를 '멀티체인 간 범용 확장 가능한 프라이버시 계층'으로 통합할 수 있는 인프라를 구축하고 있다.
Pantera Capital이 초기에 Zcash에 투자한 이유는 단순한 믿음 때문이었다. 프라이버시 보호는 '선택 사항이 아니다'라는 믿음 말이다. 거의 10년이 지난 지금, 이 견해의 관련성은 더욱 뚜렷해지고 있다. 토큰화 자산에서 국경 간 결제, 기업 결제에 이르기까지 다음 물결의 블록체인 응용의 열쇠는 '안전하고 매끄럽고 사적인' 기술 경험을 실현하는 데 있다.
프라이버시 보호가 이번 시장 사이클의 핵심 주제가 되면서 '실용적이고 확장 가능하며 규제에 부합하는 기밀성 솔루션'을 제공하는 프로토콜들이 산업의 미래 구도를 결정하게 될 것이다. 그 중 Zama는 '프라이버시 슈퍼 사이클'에서 잠재력과 시의적절함을 갖춘 선두주자로서 두각을 나타내고 있다.
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