IPO 전야, 크라켄의 각성
글: Yanz, Liam
2025년 7월, 암호화폐 시장이 다시 한 번 강세장의 불꽃을 피웠다.
과거의 강세장과는 달리 비트코인 등의 암호자산은 이번 사이클에서 미국 주식과 깊이 융합되기 시작했다. 모든 이들이 로빈후드(Robinhood)의 미국 주식 토큰화에 주목하고 있는 와중에, 오랫동안 잠잠했던 한 노장 거래소가 조용히 자본시장의 문을 열고 있었다.
이 거래소의 이름은 Kraken이다.
이는 과거 "암호화폐계의 형님"이라 불리며 안전하고 탄탄했지만, 장기간 코인데스크(Coinbase)와 바이낸스(Binance)라는 거대 기업의 빛 아래 가려져 있었다. 중국어 커뮤니티에서는 오랫동안 "안전한 출금 채널"이라는 라벨을 달고 있었으며, 과거에는 너무 조용해서 거의 잊혀질 정도였다.
하지만 지금 상황은 달라졌다.
2025년 2분기 카이코(Kaiko) 글로벌 현물 거래소 종합 평가에서 크라켄은 89점을 받아 코인데스크에 이어 2위를 차지했다. 분기 매출은 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 거래량은 1868억 달러에 달했다. 레이어2 네트워크 잉크(Ink), 주식 토큰화 플랫폼 xStocks를 출시하고 나이자트레이더(NinjaTrader)를 인수하는 등 ... 수년간 잠들어 있던 해양 괴수(海妖)가 갑자기 몸을 일으키며 월스트리트를 뒤흔들고 있다.
7월 말, 크라켄은 2026년 IPO를 준비하며 150억 달러의 기업 가치로 마지막 펀딩을 모색하고 있다.
"기저귀족의 착한 청년"에서 "다음 암호화폐 유니콘"으로 변하기까지, 그 사이에는 오랜 내부 갈등이 존재했으며, 크라켄의 이야기는 14년에 걸친 성장 역사이다.
카드 딜러에서 거래소 설립자로
1990년대 제시 파월(Jesse Powell)은 단지 '매직 더 개더링(Magic: The Gathering)'에 빠진 소년일 뿐이었다.
다른 대결 중심의 플레이어들과 달리, 그는 카드 시장에서 차익거래 기회를 찾는 데 능숙했다—그가 처음으로 느낀 순간이었다. "가치 있는 것은 무엇이든 가격이 매겨지고 거래될 수 있다."
새 천년이 시작된 후, 파월은 인터넷 서비스 제공업체에서 기술지원 업무를 맡았다. 사무실에서 온라인 게임 '울티마 온라인(Ultima Online)'이 유행했다.
이 게임은 실제 화폐 거래 요소를 지닌 최초의 대규모 온라인 게임으로, 가상 성채 하나가 수천 달러에 팔릴 수도 있었다. 가상 아이템으로 현실 돈을 교환하는 이 현상은 파월에게 "현실 자산의 디지털화"의 초석을 보여주었다.
不久后, 그는 '디아블로 2'에 빠졌다. 처음엔 몬스터 사냥과 장비 판매만 했는데, 일반 플레이어가 시간당 25달러를 벌면 좋은 편이었다. 하지만 파월은 곧 더 효율적인 차익거래 방식을 발견했다. 5달러짜리 게임 머니로 희귀 아이템을 구입해 이베이(eBay)에서 30달러에 팔아 6배의 수익을 얻는 것이었다. 이 부업은 나중에 20여 종류의 게임으로 확장되어 작은 가상화폐 거래 제국이 되었다.
파월은 이 경험을 후에 "암호화폐의 서막"이라고 표현했다.
2010년, 비트코인이 그의 시야에 들어왔다.
처음엔 이를 또 다른 "월드 오브 워크래프트 금화" 정도로 여겼다. 그러나 곧 비트코인이 가상화폐 거래의 핵심 문제들—환불 분쟁, 납품 어려움, 고비용의 국경 간 결제 등을 해결한다는 사실을 깨달았다. 비트코인의 탈중앙화 및 저비용 거래는 파월에게 다음과 같은 인식을 심어주었다. "이건 가상 게임 경제만 바꾸는 것이 아니라 현실 금융 시스템 자체를 재편할 수 있다."
약 1년 만에 그는 가상게임 화폐 상인에서 비트코인 애호가로 전환되었다.
2011년, 예전에 '매직 더 개더링'을 하면서 알게 된 친구가 당시 세계 최대 비트코인 거래소 Mt. Gox의 사무실을 방문하라고 초대했다. 관광이라기보다는 문제 해결을 위해 특별히 찾아간 것이었다.
방문 도중, 악명 높은 88만 비트코인 해킹 사건이 발생했다. 파월은 약 10일간 Mt. Gox의 운영 복구를 도왔으며, 그때 암호화폐 세계의 거대한 위험을 직접 목도하게 되었다.
"암호화폐가 메인스트림에 진입하려면, 더 진지한 플레이어가 필요하다—즉, 보안과 규제 준수를 갖추고, 규제 당국과 사용자의 신뢰를 얻을 수 있는 거래소 말이다."
같은 해, 제시 파월과 기술 공동창업자 탄 루(Thanh Luu)는 샌프란시스코에서 정식으로 Kraken을 설립했다.
속도를 추구하는 다른 창업자들과 달리, 파월은 보안팀 구성과 제3자 감사를 받는 데 1년이라는 시간을 할애했으며, 2단계 인증(2FA)을 최초로 도입해 공개적으로 보안 능력을 입증할 수 있는 최초의 암호화폐 거래소가 되었다.
그 후 10년간 크라켄은 느린 속도의 확장을 계속했다.
2013년 일본 금융청의 허가를 받은 최초의 해외 거래소가 되었으며, 2014년 Mt. Gox 파산 자산 정산을 지원하면서 규제 준수와 보안 명성을 더욱 공고히 했다. 2020년에는 200여 개 국가 및 지역에서 사업을 전개하며 미국, 캐나다, 영국, 일본, 호주 등 다국의 라이선스를 획득해 세계에서 가장 포괄적인 규제 준수 거래소 중 하나가 되었다.
안정적인 확장을 위한 기반은 이미 마련되었고, 크라켄은 이제 단지 전환의 계기만을 기다리고 있었다.
노장 거래소의 변화
오랫동안 크라켄은 "노장, 안전, 조용함"이라는 라벨을 달고 있었지만, 그 이면에는 "고리타분하고 낡았다"는 인식도 존재했다.
중국어 암호화폐 커뮤니티에서는 안정화폐 USDT를 달러, 유로 등 법정통화로 빠르게 교환할 수 있어 오랫동안 "안전한 U 출금 채널"로 알려졌으며, 대중의 눈에는 마치 오래된 전통 은행 같았다. 안정적이고 신뢰할 수 있지만, 브랜드 매력이 부족했으며, 어떤 서사를 주도한 적도 없다.
반면, 미국에 위치한 코인데스크는 암호화폐 세계의 "애플(Apple)"과 같았다—화려하고, 사용하기 쉽고, 어디서나 존재감을 드러냈다.
코인데스크는 마케팅에 능했다. 코인데스크 런(Learn) 교육 콘텐츠부터 2022년 슈퍼볼 광고, NBA 협업, e스포츠 팀 후원, 스타 연예인 광고까지, 미국인들에게 암호자산의 동의어로 자리 잡았다.
반대로, 크라켄의 초기 13년은 마치 기술 괴짜의 자기 수련 같았으며, "리눅스(Linux)"와 같았다—강력하고 전문적이지만, 오랫동안 기술 애호가들 사이에서만 존재했다.
소셜 미디어 데이터가 이를 더 잘 설명해주고 있다. 코인데스크의 X(舊 트위터) 팔로워가 이미 650만 명에 달하는 반면, 크라켄은 여전히 160만 명 선에서 머물고 있다.
그러나 이러한 모든 것은 2025년에 완전히 뒤바뀌었다.
크라켄은 뉴스 헤드라인을 끊임없이 장식하며, 착하고 보이지 않던 이미지를 걷어내고, 활력 넘치고 다양한 행보를 보이는 암호화폐 거물로 거듭났다.
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주식 토큰화(xStocks): 백드 파이낸스(Backed Finance)와 협력하여 블록체인 상에서 토큰화된 주식 및 ETF 거래를 출시하였으며, 애플, 테슬라, 엔비디아 등 60종 이상의 미국 주식 자산을 포함한다.
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전통 금융 인수: 15억 달러를 들여 소매용 선물 플랫폼 나이자트레이더(NinjaTrader)를 인수하여 파생상품 및 선물 거래를 확장했다.
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스테이블코인 생태계: 스테이블코인 발행사 스태블알(StablR)에 전략적 투자를 단행하며 EURR 및 USDR의 글로벌 활용을 추진하고 있다.
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레이어2 생태계 잉크(Ink): 자체 블록체인 네트워크를 구축하여 체인 상 금융 인프라를 구축하고 있다.
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기관 서비스: 크라켄 인스티튜셔널(Kraken Institutional)은 헤지펀드, ETF 발행사에 맞춤형 디지털 자산 전문 서비스를 제공한다.
마케팅 측면의 전환은 더 일찍 시작되었다. 2023년부터 크라켄은 브랜드의 약점을 보완하기 시작했다.
2023년부터 2025년까지 크라켄은 윌리엄스 레이싱 F1 팀을 후원하며 브랜드 영향력을 극대화했으며, 이후 그리드 패스(Grid Pass) 디지털 컬렉션(NFT)을 출시하여 전 세계 생중계 레이싱 이벤트를 통해 고액 자산가들의 관심을 끌었다.
2024년, 크라켄은 잉글랜드 프리미어리그 토트넘, 스페인 라리가 아틀레티코 마드리드, 독일 분데스리가 RB 라이프치히와 각각 유니폼 스폰서십 계약을 맺으며, 전 세계 스포츠 생중계 화면에 크라켄 로고를 노출시켰다.
크라켄의 브랜드와 사업 모두의 각성이 표면적인 변화라면, 근본적인 변화의 원동력은 위기였다.
2022년, 크라켄은 경영진 위기를 겪었다.
당시 CEO이자 공동창업자인 제시 파월은 강한 자유주의 문화 철학과 팀의 가치관 차이로 내부 불만을 일으켰고, 팀이 불안정해졌다. 전 CMO 매트 메이슨(Matt Mason)은 입사 1년 만에 2020년 2월 갑작스럽게 퇴사한 후, 해당 직책은 2년간 공석 상태였으며, 제품 책임자는 4년 만에 세 번 교체되었고, 2021년 이후로는 최고영업책임자(CBO) 자리는 비어 있다가 결국 직책 자체가 삭제되었다...
경영진의 지속적인 공백과 팀 분열 속에서 창립자 파월은 2022년 CEO직에서 물러나 이사회 의장으로 전환했다.
이 변화는 단순한 권력 이양을 넘어 회사 문화에 대한 깊은 성찰이었다.
이후 크라켄은 본격적인 변화의 길을 걷기 시작했다.
같은 해, 메이우르 구프타(Mayur Gupta)가 CMO로 입사하며, 글로벌 브랜드 마케팅을 통해 크라켄의 이미지를 처음으로 재정립했으며, 스포츠 후원, NFT 컬렉션, 콘텐츠 중심의 커뮤니케이션 전략을 통해 이 "기술 괴짜 거래소"가 Z세대와 대화를 시작했다.
그가 주도한 일련의 마케팅 전략은 시장의 인정을 받았으며, 비즈니스 인사이더(Business Insider)로부터 "2024년 가장 혁신적인 CMO 중 하나"로 선정되기도 했다.
더 중요한 사업 변화는 2024년 말에 이루어졌다. 트라이브 캐피탈(Tribe Capital) 공동창업자 아룬 세스티(Arjun Sethi)가 크라켄에 합류하여 공동 CEO로 취임했다.
특히 주목할 점은, 트라이브 캐피탈이 크라켄의 두 번째로 큰 기관 투자자이며, 창립자 아룬 세스티는 2020년 크라켄 이사회에 진입했다는 사실이다. 외부 시각에서는 이를 일종의 주주自救(자구책)로 보기도 한다.
실리콘밸리 VC 출신의 세스티는 크라켄이 반드시 정체성 업그레이드를 완료해야 한다고 판단했으며, 핵심 키워드는 단 하나—"파권(破圈, 기존 틀 깨기)"였다.
단일 암호화폐 거래소에서 벗어나 글로벌 디지털 금융 플랫폼으로 전환하는 것.
세스티의 주도 하에 크라켄은 주식 토큰화 플랫폼 xStocks를 출시했으며, 나이자트레이더를 인수하여 파생상품 및 선물 거래를 확장했다...
세스티는 "앞으로 더 많은 인수에 대해 열린 자세를 유지하고 있다"고 밝혔다.
이 공동 CEO는 기업 재무관리라는 디지털 자산의 "거대한 잠재력"을 지닌 새로운 분야를 언급하며, "많은 상장기업과 비상장기업들이 암호화폐 보유를 탐색하고 있다"고 말했다.
오늘날의 크라켄은 과거 내부 갈등의 그림자를 벗어나 더 이상 침묵하는 해양 괴수가 아니다. 이제 새로운 목소리, 새로운 브랜드, 새로운 이야기를 갖게 되었다.
크라켄은 더 이상 암호화폐 안전항구에 머무르지 않으며, 암호자산과 전통 금융을 연결하는 다리를 구축하고, 전 세계 자산 토큰화 물결의 핵심 참여자가 되기를 원한다.
14년의 역사를 지닌 이 노장 거래소는 이제 완전히 새로운 자세로 IPO 무대로 돌진하고 있다.
IPO를 향해
2025년 7월 말, 더 인포메이션(The Information) 보도에 따르면 크라켄은 150억 달러의 기업 가치로 5억 달러의 신규 자금을 조달하고 있으며, 이는 2022년 약 110억 달러의 기업 가치 대비 36% 상승한 수치다.
오프라인 주식 거래 플랫폼 포지(Forge)의 데이터에 따르면, 크라켄의 주식 오프라인 거래 가격은 지난 1년간 2배 이상 상승했으며, 현재 기업 가치는 100억 달러를 돌파했다.
이번 펀딩은 업계에서 일반적으로 IPO 이전의 마지막 스퍼트로 간주되며, 크라켄은 2026년 1분기 중 자본시장에 입성할 것으로 예상된다.
크라켄에게 이것은 최상의 정책 창구 기회이다.
2025년 3월, 미국 SEC는 크라켄에 대한 증권법 위반 소송을 철회했으며, 같은 해 6월 크라켄은 EU 암호자산시장(MiCA) 라이선스를 획득함으로써 EU 내 전면적인 규제 준수 운영을 실현했다.
이 모든 것은 트럼프의 암호화폐 산업에 대한 우호적 정책 덕분이기도 하고, 크라켄 창립자가 트럼프를 조기에 지지한 결정 덕분이기도 하다.
2024년 6월, 크라켄 공동창립자 제시 파월은 개인 자격으로 트럼프에게 100만 달러 상당의 암호자산을 기부했으며, 대부분이 ETH였다. 트럼프가 밈코인 TRUMP를 출시한 후, 크라켄은 TRUMP 토큰을 상장한 최초의 미국 암호화폐 거래소가 되었다.
정책적 지원 외에도, 크라켄은 사업 운영 및 재무 데이터 면에서도 강력한 성장세를 보이고 있다.
사업 측면에서 보면, 크라켄의 수익 구조는 다변화되어 있으며 지속적으로 다양해지고 있으며, 주요 구성은 거래 수수료, 스테이킹 보상, 레버리지 및 파생상품 서비스, 그리고 자산 보관, OTC 중개 및 기관 맞춤형 도구 등이며, 그중 거래 수수료가 핵심이다.
2024년 크라켄은 15억 달러의 매출을 달성했으며, 2025년 상반기 각각 4.72억 달러와 4.12억 달러의 분기 매출을 기록하며 전년 동기 대비 19%, 18% 성장했다. 조정 EBITDA는 각각 1.87억 달러와 0.80억 달러에 달했다.
2025년 2분기, 크라켄의 총 거래량은 1868억 달러에 달했으며, 전년 동기 대비 19% 증가했다. 관리 플랫폼 자산은 432억 달러로 전년 동기 대비 47% 증가했으며, 전체 고객 수는 1500만 명을 넘었고, 200종 이상의 디지털 자산과 6개 국가 통화를 지원하고 있다.
코인데스크와 비교하면, 크라켄의 현재 일일 거래량은 약 13.7억 달러로, 코인데스크의 절반 수준이다. 그러나 크라켄은 차별화된 사업 서사를 통해 독자적인 길을 걷고 있다.
가장 먼저 주목할 점은 주식 토큰화이다.
크라켄은 주식 토큰화의 최대 추진자 중 하나이다. 백드 파이낸스와 협력하여 출시한 xStocks 플랫폼에서는 애플, 테슬라, 엔비디아를 포함한 60종 이상의 주식 토큰이 상장되어 있으며, 미국 이외의 투자자들에게 미국 상장기업 주식을 구매할 수 있는 완전히 새로운 창구를 제공한다. 또한 24시간 내내 거래가 가능하다. 사용자는 xStocks를 DeFi 담보, 유동성 풀, 스마트 계약 호출 등에 활용할 수 있으며, 이는 전통 증권 거래가 달성할 수 없는 성과이다.
미래의 크라켄은 더 이상 거래소에 국한되지 않을 것이며, 오히려 "크라켄 은행"으로 진화할 가능성이 크다.
이미 2020년 9월, 크라켄은 미국怀俄明州 특수목적예금기관(SPDI) 은행 라이선스를 획득한 최초의 디지털 자산 회사가 되었다. 이는 크라켄이 전통 은행처럼 디지털 자산 보관, 달러 예금 계좌, 24/7 정산 서비스를 제공할 수 있음을 의미하며, 부분 준비금제도가 아닌 전액 준비금제도를 채택함으로써 리스크를 피할 수 있다.
앞으로 크라켄은 기관과 개인을 위한 직불카드, 암호화폐 지갑과 연동된 모바일 뱅킹 상품, 자산운용 및 결제 솔루션 등 보다 광범위한 금융 상품을 출시할 계획이다.
공식 발표문에서는 암호경제와 기존 금융 시스템을 연결하는 다리를 구축하겠다는 목표를 끊임없이 강조하고 있다. 이는 제시가 크라켄 설립 초기에 했던 말의 메아리와 같다. "암호화폐가 메인스트림 시장에 진입하려면, 진정으로 진지한 플레이어가 필요하다—탄탄하게 운영되며, 규제 기관 및 집행 기관과 협력하고, 은행들에게 암호화폐를 설명할 수 있는 사람, 즉 전통 시스템에서 암호화 세계로 이어지는 다리를 구축할 수 있는 사람이 필요하다."
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