나스닥, 크라켄과 손잡은 ‘아무도 이해하지 못하는’ 금융 대변혁
글쓴이: 아만 나라인(Aman Narain)
번역: 러피(Luffy), 포사이트 뉴스(Foresight News)
1985년을 상상해 보십시오. 붉은색 테이블 위에 앉은 고위 임원이 송금을 원합니다. 그는 브로커에게 전화를 걸고, 브로커는 거래장으로 전화를 걸며, 종이 조각 하나가 사람들의 손에서 여러 차례 넘겨집니다. 하루가 지나고 또 하루가 지나서야 거래가 완료되고 정산이 끝납니다.
그리고 이제는 2026년입니다. 여러분의 스마트폰은 17개 언어를 실시간 번역하고, 법률 계약서를 생성하며, 커피가 식기 전에 1만 달러를 대륙을 가로질러 송금할 수 있습니다.
하지만 일요일 밤 11시, 아시아에서 긴급 뉴스가 터졌을 때 애플 주식을 사고 싶으신가요? 기다릴 수밖에 없습니다. 테슬라 주식을 다른 플랫폼의 담보로 사용하고 싶으신가요? 여러분은 단 하나의 증권사 시스템 안에 갇혀 있으며, 그들의 영업 시간과 시스템 장애에 의해 제한받고, 이에 대해 아무런 통제력도 없습니다.
인공지능 시대에도 주식 거래는 여전히 수기로 쓴 수표만큼 낙후되어 있습니다. 그런데 바로 최근, 이런 상황이 바뀌었습니다.
글로벌 금융 핵심의 시대 착오
우선, 이 어처구니없는 현실을 명확히 인식해야 합니다. 분명히 지적되어야 할 문제이기 때문입니다.
우리는 2024년 스테이블코인의 거래 및 결제 규모가 27.6조 달러에 달해, 비자(VISA)의 약 15.7조 달러를 넘어선 세상에 살고 있습니다. 그러나 뉴욕증권거래소(NYSE)는 여전히 오후 4시에 마감합니다. 이 거래 시간은 1985년 이후 한 차례도 바뀐 적이 없습니다. 당시 팩스 기계조차 첨단 기술로 여겨졌습니다.
오늘날, 샤브(Schwab), 피델리티(Fidelity), 로빈후드(Robinhood) 같은 전통적 증권사에서 주식을 구매하면, T+1 결제 방식을 따릅니다. 오늘 아침에 주문한 거래는 내일에야 공식적으로 완료됩니다. 주식은 청산소, 신탁기관, 거래상대방, 증권사가 각자의 작업을 순차적으로 완료한 후에야 비로소 완전히 여러분 소유가 됩니다. 이 결제 인프라는 소규모 업그레이드를 제외하고 수십 년간 거의 그대로 유지되어 왔습니다.
변화되지 않은 이유는 기술적 문제가 아니라 복잡성 때문입니다. 글로벌 주식시장 인프라는 수많은 레거시 시스템이 얽히고설킨 대성당처럼 구성되어 있으며, 각 부문은 막중한 책임을 지고 있습니다. 사람들이 기도 중일 때 대성당을 리모델링하진 않습니다. 혹은 제가 이번 주 팟캐스트에서 말한 것처럼, 비행기가 착륙 중일 때 운영 중인 공항을 리모델링할 수는 없습니다.
지금까지 모든 시도는 동일한 방식으로 실패했습니다.
오랜 준비 끝에 한순간 폭발하다
2026년 3월 9일, 나스닥(Nasdaq)은 크라켄(Kraken)의 모회사인 페이워드(Payward)와 협력하여 ‘주식 전환 게이트웨이(stock transformation gateway)’를 구축한다고 발표했습니다. 이 게이트웨이는 크라켄의 xStocks 인프라 위에서 작동합니다.
간단히 말해, 여러분의 애플 주식, 테슬라 주식, S&P 500 ETF가 블록체인 위에서 토큰화되어 24시간 연속 거래되며, 몇 초 만에 결제됩니다. 이 토큰화된 자산은 원본 주식과 동일한 의결권과 배당권을 갖습니다. 합성 자산도 아니고 파생상품도 아닙니다. 진정한 주식이며, 완전히 새로운 궤도 위에서 운용됩니다.
그보다 나흘 앞선 3월 5일, 뉴욕증권거래소의 모회사인 주식거래소(ICE)는 암호화폐 거래소 OKX에 250억 달러 규모의 중대한 투자를 단행했습니다. 이 투자의 명확한 전략적 목적은 뉴욕증권거래소 상장 주식을 OKX에서 토큰화하는 것입니다.
GENIUS 법안, 나스닥의 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 문서, 크라켄의 연방준비은행(Fed) 메인 계좌 확보, ICE의 OKX 투자, 나스닥과 크라켄의 주식 전환 게이트웨이 — 8개월 만에 발생한 5건의 주요 사건
세계에서 가장 영향력 있는 두 금융 거래소가 동일한 주간에 동일한 방향으로 베팅했습니다. 이것은 단순한 추세도 아니고 시험도 아닙니다. 최종적인 결론입니다.
그러나 대부분의 경제 기자들이 주목하지 못한 점은, 이러한 발표들이 돌발적인 것이 아니라는 사실입니다. 나스닥은 이미 2025년 9월 SEC에 토큰화 제안서를 제출했습니다. xStocks 프레임워크는 나스닥과의 협력 발표 이전부터 250억 달러 이상의 거래를 처리해 왔습니다. 미국 최초의 연방 차원 스테이블코인 규제 프레임워크인 GENIUS 법안은 2025년 7월에 서명되어 발효되었습니다. 이러한 조치들은 오래전부터 예고된 것이며, 지금 벌어지는 일은 물 흐르듯 자연스러운 결과일 뿐입니다.
이전의 모든 24시간 거래 시도는 실패했지만, 이번은 다릅니다
이전에도 24시간 거래를 시도한 경우는 있었지만, 모두 처참하게 실패했습니다.
호주증권거래소(ASX)는 2015년 블록체인으로 전체 결제 인프라를 교체하겠다고 발표했습니다. 이 프로젝트는 전 세계의 주목과 막대한 자금, 그리고 국가 차원 거래소만이 부여할 수 있는 기관 신뢰도를 획득했습니다. 그러나 7년 후, 2.5억 호주달러가 허공으로 사라졌고, 2022년 11월 이 프로젝트는 완전히 취소되었습니다.
ASX는 야심 차고 실패한 유일한 사례가 아닙니다. 일부 거래소는 특정 상품에 대해 실시간 결제를 도입했고, 또 다른 거래소는 거래 시간을 연장해 보기도 했습니다. 그러나 전 세계적으로 실시간 결제와 24시간 거래를 동시에 달성한 사례는 단 한 건도 없습니다.
ASX가 저지른 것은 제가 ‘대성당 오류(cathedral error)’라고 부르는 실수였습니다. 즉, 현재 운영 중인 시스템을 완전히 교체하려 했던 것입니다. 모든 증권사, 신탁기관, 청산소, 규제 당국이 동시에 마이그레이션해야 했는데, 이 복잡성은 근본적으로 통제 불가능했습니다.
나스닥의 차별점은 개념이 단순하고 실행이 정교하다는 데 있습니다. 나스닥은 공항을 허물지 않았습니다. 대신 옆에 두 번째 활주로를 건설한 것입니다.
기존 시장은 그대로 운영되며, 토큰화 계층은 병렬로 작동합니다. 자산은 지정된 브리지를 통해 두 세계 사이를 원활하게 이동합니다. 구식 인프라는 기관투자자, 연기금, 준수 신탁기관을 위해 보존되는 반면, 새 계층은 기존 시스템이 절대 포괄할 수 없는 사용자 집단을 위한 것입니다.
이것은 단순한 기술 업그레이드가 아닙니다. 이는 ‘대체가 아닌 병렬 구축(parallel construction, not replacement)’이라는 설계 원칙입니다. 이는 글로벌 시장 역사상 최초의 진정한 ‘삼중 점프(three-fold leap)’입니다—즉, 실시간 결제, 분할 소유, 24시간 거래를 동시에 달성한 것입니다. 이전의 모든 시도는 겨우 따라잡기에 급급했을 뿐입니다.
덜 눈에 띄는 통찰 하나는, ASX는 기존 참여자들에게 자신들에게 이익을 주는 시스템의 통제권을 포기하도록 요구했습니다. 반면 나스닥의 모델은 그러한 요구를 하지 않으며, 청산소는 여전히 청산을 담당하고, 신탁기관은 여전히 신탁을 담당합니다. 새로운 채널은 케이크를 재분배하는 것이 아니라 케이크 전체를 키우는 것입니다. 이것이 규제 당국이 참여하는 이유이며, 기존 참여자들이 이를 저지하지 않는 이유이기도 합니다.
이것은 로빈후드가 아닙니다: 차이점은 아키텍처에 있습니다
여러분 중 일부는 이렇게 생각하실지도 모릅니다. “저는 이미 스마트폰에서 애플 주식을 분할 소유하고 있는데, 이건 단지 로빈후드를 포장만 바꾼 것 아닐까요?”
아닙니다. 그리고 이 차이점은 여러분이 생각하는 것보다 훨씬 중요합니다.
로빈후드는 ‘접근 권한(access)’을 제공하지만, 토큰화 주식은 ‘자유로운 처분 권한(freedom of disposition)’을 줍니다. 이 둘은 근본적으로 다릅니다.
로빈후드와 모든 전통적 증권사에서는 예외 없이, 여러분의 주식은 그들의 시스템 내부에 존재하며, 단지 그들의 데이터베이스 속 숫자일 뿐입니다. 여러분은 그것을 이체할 수 없고, 다른 프로토콜의 담보로 사용할 수도 없으며, 일요일 밤 11시에 거래할 수도 없습니다. 여러분은 단지 그들의 건물 안에 머무르는 손님일 뿐이며, 그들의 규칙을 따르고, 그들의 영업 시간 내에서만 활동할 수 있습니다.
2021년 1월 로빈후드가 게임스톱(GME) 주식 거래를 일시 중단한 일은 음모가 아닙니다. 민주화를 가장한 중앙집권적 체계의 취약성이 드러난 사례일 뿐입니다. 이 사슬은 황금으로 만들어졌다고 해도 여전히 사슬일 뿐입니다.
토큰화 주식은 블록체인에서 실시간 결제되며, 24시간 연속 거래가 가능하고, 여러 플랫폼에서 동시에 담보로 사용할 수 있습니다. 또한 프로그래밍 가능하기 때문에 아직 발명되지 않은 금융 애플리케이션과도 상호작용할 수 있습니다.
마닐라의 소매 투자자, 오슬로의 연기금 매니저, 싱가포르의 패밀리 오피스 모두 뉴욕증권거래소 내 기관 투자자와 동일한 인프라 위에서 운영됩니다. 수수료가 낮아지지도 않고, ‘구매’ 버튼을 누를 때 색종이가 흩날리지도 않지만, 모든 것이 평등합니다.
스테이블코인: 숨겨진 인프라 계층
이 모든 것을 뒷받침하는 기반, 그리고 다른 모든 것을 가능하게 하는 힘입니다.
토큰화 주식에는 결제 계층이 필요합니다. 이는 블록체인 간, 관할 구역 간, 기관 세계와 개방적 탈중앙화 세계 사이에서 가치를 전달할 수 있어야 합니다. 기관이 신뢰할 수 있을 만큼 안정적이면서도, 개발자가 구축할 수 있을 만큼 프로그래밍 가능한 자산이어야 합니다.
그 자산이 바로 스테이블코인입니다.
2025년 7월에 서명된 GENIUS 법안은 미국 정부가 이러한 현실을 공식적으로 인정했다는 것을 의미합니다. 이 법안은 스테이블코인에 대한 최초의 연방 차원 규제 프레임워크, 준비금 요건, 감사 기준, 법적 정의를 마련했습니다. 이는 종착점이 아니라 출발 신호입니다. 2027년 초 시행될 때, 스테이블코인은 주식, 채권 및 어떤 형태로든 토큰화 가능한 자산의 결제에도 사용될 자격을 갖게 될 것입니다. T+1은 과거의 유물이 되고, 청산소 모델은 독점 지위를 상실하게 될 것입니다.
여기에 추가로, 3월 4일, 즉 나스닥 발표 이틀 전, 크라켄 파이낸셜(Kraken Financial)은 연방준비은행(Fed) 메인 계좌를 보유한 최초의 암호화폐 기업이 되었습니다. 이는 크라켄이 연방준비은행의 은행 간 결제 시스템인 페드와이어(Fedwire)에 직접 접속함을 의미하며, JP모건(JP Morgan)이 사용하는 것과 동일한 결제 트랙을 공유한다는 뜻입니다. 크라켄은 이제 인프라의 ‘가장자리’가 아니라 ‘핵심’에 진입한 것입니다.
이 세 가지를 연결해 보십시오. xStocks를 통해 결제되는 토큰화 주식, 연방준비은행(Fed)에 직접 접속할 수 있는 기업, 또 다른 파트너를 통해 동일한 역량을 구축 중인 뉴욕증권거래소의 모회사.
이것은 단순한 제품 출시가 아닙니다. 인프라의 융합입니다. 10년간 조용히 준비해온 것이 한 주 안에 선언된 융합입니다.
암호화폐가 주류로 진입하는 것이 아닙니다. 암호화폐가 주류의 인프라가 되는 것입니다. 이 둘은 다릅니다. 그리고 이 차이는 영구적입니다.
글로벌 자본 구조의 새롭게 구성된 개요. 1층: 페드와이어(Fedwire). 크라켄의 연방준비은행(Fed) 메인 계좌를 통해 암호화폐 접근이 가능해짐. 2층: GENIUS 법안에 따라 규제되는 스테이블코인 결제. 3층: xStocks 플랫폼에서 24시간 연속 거래되는 진정한 애플·테슬라 주식으로서의 토큰화 주식. 완전한 의결권 보유. 4층: 모든 투자자에게 열린 일반 채널.
주의 깊게 지켜볼 세 가지 주요 사건
글로벌 금융 인프라는 실시간으로 재구성되고 있습니다. 대부분의 사람들은 2030년이 되어서야 이 사실을 인지하게 될 것이며, 마치 하룻밤 사이에 일어난 것처럼 느낄 것입니다. 그러나 그렇지 않습니다. 이 변화는 바로 최근에 시작된 것입니다.
첫째, SEC의 나스닥 토큰화 제안 승인 결정(2025년 9월 제출). 이 제안이 2027년 중반에 승인되면, 미국 소매 투자자에게 이 생태계가 처음으로 개방되며, 기관 자금의 유입이 본격화되는 신호가 될 것입니다. 중요한 점: 승인 이전까지 xStocks는 여전히 미국 투자자에게 개방되지 않습니다. 이 시간 창을 주시하십시오.
둘째, GENIUS 법안 시행 카운트다운. 법률은 이미 서명되었습니다. 2027년 1월 또는 규제 당국이 최종 규정을 공표한 후 120일 중 먼저 도래하는 시점까지 카운트다운이 진행됩니다. 이 규정이 시행되면, 스테이블코인이 주식 결제에 사용되며, T+1은 역사 속으로 사라질 것입니다. 이것은 불확실한 기한이 아니라 확정된 일정표입니다.
셋째, 자산운용사의 신호. 블랙록(BlackRock)은 이더리움 상에서 국채 펀드를 토큰화한 BUIDL 상품을 통해 이미 움직이고 있습니다. 피델리티(Fidelity)는 자체 디지털 자산 인프라 구축을 추진 중입니다. 향후 6개월 내에 이들 중 어느 한 곳이라도 토큰화 주식 상품을 발표한다면, 이 경쟁은 인프라 구축 단계를 넘어 제품 경쟁 단계로 진입하게 될 것입니다. 전 세계 최대의 두 자산운용사(총 운용 자산 20조 달러 이상)가 움직이기 시작하면, 업계 전체는 더 이상 관망하지 않고 따라갈 뿐입니다.
이 세 가지 중 어느 하나라도 중대한 의미를 지닙니다. 하지만 이 세 가지가 함께 나타나면, 세대를 아우르는 변혁이 될 것입니다.
우편실 순간
저의 글 ‘파이프, 프로토콜, 그리고 역설’에서 저는 스트라이프(Stripe)가 자신이 대체하려는 시스템으로부터 수익을 얻으면서도 동시에 화폐의 미래를 구축하고 있다고 썼습니다. 그런데 이번 주, 이 역설은 또 다른 방식으로 풀렸습니다.
나스닥과 뉴욕증권거래소는 외부의 혁신자들에 의해 무너지지 않았습니다. 오히려 스스로 대체재를 만들기로 선택했습니다. 이는 혁신자와 수호자 사이의 이야기가 아닙니다. 1905년의 철도 회사가 자동차에 투자하기로 결정한 것과 같습니다.
이메일이 하룻밤 사이에 등장했을 때 우편실이 사라진 것이 아닙니다. 우편실은 고위 임원 한 명 한 명이 조용히, 하나씩 사용을 멈추면서 사라졌습니다. 공식 발표도 없었고, 홍보도 없었으며, 뉴스 보도조차 없었습니다.
이 모든 일이 지금, 바로 여러분의 증권사에서 일어나고 있습니다.
싱가포르의 소매 투자자는 일요일 밤 11시에 토큰화된 애플 주식을 구매할 수 있습니다. 그녀는 어떤 청산소를 우회했는지 전혀 생각하지 않을 것입니다. 단지 거래를 성사시켰다는 사실만 인식할 뿐입니다. ‘접근 권한’을 성장의 담보로 삼는 증권사는 어떤 뉴스 보도도 받지 못하고, 분기마다 조금씩 고객을 잃어가다가 결국 사라질 것입니다.
그리고 어느 목요일, 슈로더(Schroders)처럼 누군가 공식 성명을 발표하게 될 것입니다. (참고: 2026년 2월 12일, 100년 역사의 자산운용 거두 슈로더는 미국 누비엔(Nuveen)의 인수를 공식 발표하며 독립 운영을 종료했습니다.)
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