「동등 관세전쟁」 2단계 진입, 글로벌 리스크 자산 하방 탐색 시작

2025.04.15

「동등 관세전쟁」 2단계 진입, 글로벌 리스크 자산 하방 탐색 시작

후속 '상호 관세' 조치로 인한 갈등 격화 가능성, 연준의 '시기 적절한' 금리 인하 여부, 미국 경제의 침체 진입 가능성 등이 주요 관찰 포인트가 되고 있다.

2025.04.15 - 09:58:55

关税

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: 0xWeilan

이번 주 BTC는 78,370.15달러에 개장하여 84,733.07달러에 마감했으며, 전주 대비 6.84% 상승했고 변동폭은 14.89%를 기록했다. 거래량도 계속 뚜렷하게 확대됐다. 1월 하순 이후 BTC 가격이 처음으로 하락 채널의 상단 저항선을 유효하게 돌파했으며, 200일 이동평균선에 근접했다.

금주 세계 거시 금융시장에서 가장 큰 변수는 여전히 트럼프의 '상호 관세 전쟁'이었다. 극적인 양상으로 전개되며 전 세계를 경악하게 했으며, 중국의 보복 조치는 최강경한 목소리를 내뱉었다.

'충돌 게임'에서 먼저 눈을 깜빡이는 쪽이 대부분 패배할 가능성이 크다. 전 세계를 상대로 한 관세 전쟁은 정치계, 비즈니스계, 자본 시장 등에서 명시적이거나 암묵적인 반작용을 불러일으켰다.

결국 미국 시장에서 자본이 탈출하며 미국의 '주식·채권·환율'이 드물게 동시에 붕괴되는 현상('삼중 타격')을 맞이했다.

거대한 금융 위기에 직면해 트럼프 행정부는 양보하거나 부분적으로 상호 관세 시행을 유예하고 강도를 낮추며 면제 품목 목록을 추가하는 등 언론 차원에서 최대 견제국인 중국에 대해 우호적인 신호를 보냈다. 이로써 '상호 관세 전쟁'은 점차 두 번째 단계로 접어들었으며, 다자간 협상과 타협이 본격화될 전망이다.

초기 단계의 영향으로 폭락했던 리스크 자산 시장은 이에 따라 크게 반등했다. 어쩌면 '상호 관세 전쟁'이 초래한 가장 공포로운 국면은 지났을지도 모르지만, 그 여파로 인한 혼란은 여전히 각 시장을 주도할 것이다. 상호 관세 위기가 쉽게 사라지지도 않을 것이며, 새로운 위기를 유발하지도 않을 가능성 또한 낮다. 향후 '상호 관세' 갈등이 다시 격화될지, 연준(Fed)이 '적시에' 금리 인하를 단행할지, 미국 경제가 침체에 빠질지 여부가 주요 관측 포인트가 될 전망이다.

정책, 거시금융 및 경제지표

대부분 국가들이 '상호 관세'에 효과적으로 대응할 능력이 없어, 중국과 EU의 보복 조치가 미국 패권에 맞서는 주요한 저항 세력이 되었으며, 특히 맞불 작전을 펼친 중국이 핵심 역할을 담당했다.

수차례의 대립 이후 미국은 중국에 대한 관세를 145%까지 인상했고, 중국 역시 미국에 대한 보복 관세를 125%까지 올렸다. 이는 실질적으로 정상적인 무역 활동을 사실상 불가능하게 만들었으며, 이에 중국은 이후 미국이 추가로 관세를 부과하더라도 더 이상 응답하지 않겠다고 선언했다.

4월 10일, 미국은 중국을 제외한 대부분 국가에 대한 상호 관세를 중단하고 10%의 '기본 관세'만 유지하며 협상을 시작했다. 이에 미국 주식시장은 급등했고 나스닥은 사상 두 번째로 큰 일일 상승폭을 기록했다.

겉보기에 수동적인 중국의 움직임은 실은 미국에 막대한 압력을 가했다. 12일, 미국은 스마트폰, 태블릿, 노트북 컴퓨터, 반도체, 집적회로(IC), 플래시 메모리, 디스플레이 모듈 등 일부 중국산 제품에 대해 145%의 '상호 관세'를 면제하기로 했다.

실제로 트럼프 행정부를 '제2단계'로 이끈 것은 중국의 보복 외에도 미국 정치계와 산업계, 그리고 주식·채권·환율 시장의 강력한 반대였다.

4월 7일 월요일, 미국 주요 3대 지수는 모두 급락하며 조정 저점에 진입하거나 이를 근접했고 기술적 베어마켓(약세장)에 진입했다. 다음 날에는 VIX 공포지수가 52.33까지 치솟아 2008년 서브프라임 모기지 위기, 2020년 코로나19 팬데믹 위기 이후 세 번째로 높은 수준을 기록했다.

S&P 500 VIX 지수

같은 기간 동안 단기 국채 수익률은 목요일 3.8310%까지 하락했으며, 장기 국채 수익률은 금요일 급반등해 4.4950%라는 고점을 기록했다.

미국 10년물 국채 수익률

미국 주식시장이 대규모 매도 충격을 받은 후 미 국채 시장도 매도에 동참했고, 여기에 미국에서 유럽 등지로 자금이 유출되면서 달러 인덱스(DXY)도 크게 하락했다.

달러 인덱스

'주식·채권·환율 삼중 타격'은 트럼프 행정부로 하여금 관세 전쟁 완화 신호를 보내고 면제 품목 목록을 발표하게 했다. 동시에 연준(Fed)도 '비둘기파'(통화 완화) 신호를 발신했다. 보스턴 연은행장 콜린스는 금요일 <파이낸셜타임스> 인터뷰에서 필요 시 연준이 금융시장 안정화를 위해 "절대적으로 준비되어 있다"고 밝혔다.

관세 전쟁 완화와 연준의 입으로 하는 구제 조치 덕분에 미국 금융시장은 일시적으로 안정을 되찾았다. 금요일 미국 주요 3대 지수는 모두 상승 마감하며 요동치던 한 주를 마무리했다.

EMC Labs는 미국의 상호 관세 전쟁이 두 번째 단계에 진입했으며, 시장의 공포는 다소 완화되고 바닥 탐색을 시작하고 있다고 판단했다. 그러나 트럼프 행정부의 '비합리성', 미국 경제의 침체 및 인플레이션 리스크(이번 주 발표된 미시간대학 소비자신뢰지수는 50.8로 계속 하락) 등을 고려하면 V자형 반등 가능성은 낮다고 평가했다.

매도 압력과 판매 현황

이번 주 장단기 홀더들의 매도 압력은 다소 완화되었으며, 지난 3주간 이어진 공포 기반의 매도가 약간 멈췄다. 전 주간 체인 상의 매도 규모는 총 188,816.61개였으며, 단기 홀더가 178,263.27개, 장기 홀더가 10,553.34개를 기록했다. 7일과 9일 단기 홀더들은 글로벌 시장의 공포 속에서 다시 한번 대규모 손실을 입었다.

현재 장기 홀더들은 여전히 시장 안정화 역할을 하고 있으며, 이번 주 약 6만 개를 추가 매수했다. 이는 시장 유동성이 여전히 매우 부족함을 나타낸다. 주말 기준 단기 홀더들은 여전히 전체적으로 10%의 미실현 손실 상태에 있어 시장이 여전히 큰 압박을 받고 있음을 보여준다.