크립토의 새로운 질서: 서부 개척지에서 월스트리트의 성채로
작가: 산칼프 샹가리
번역: TechFlow
이건 단지 또 하나의 평범한 암호화폐 사이클을 넘어서, 마치 즐겨 찾던 지하 바가 인수된 후 고급 칵테일 라운지로 변신한 것과 같다. 한때 시장을 주도했던 '탈중앙화 도박꾼들'과 소매 투기자들은 상처를 핥고 있는 반면, 헤지펀드와 주권부유국기금(SWF), 전통 금융 거물들이 맞춤 정장 차림으로 알고리즘 전략을 들고 등장해 게임을 장악할 채비를 하고 있다.
암호화폐의 원로들은 리얼리티 쇼보다 더 드라마틱한 사건들을 겪어 왔다—Mt.Gox 붕괴, ICO 광풍, DeFi 여름 열풍부터 NFT 골드러시가 결국 중고차 처분 세일처럼 변질되기까지. 그들은 지금 비트코인이 조만간 12만~15만 달러에 도달하기만을 기대하며, 은퇴한 포커 고수처럼 현금화하고 떠날지, 아니면 다시 한 번 '미친 베팅'을 할 기회가 있을지 고민하고 있다.
하지만 말이다—암호화폐는 사라지지 않았다. 다만 '기업화(corporatization)'라는 과정을 겪고 있을 뿐이다. 새로운 규칙이 만들어지고 있고, 문제는 당신이 적응할 것인지, 아니면 여전히 "도지코인이 10달러까지 갈 수 있겠어?"라고 묻고만 있을 것인지다.
1.시장은 예전과 같지 않다
암호화폐 시장은 무질서했던 서부 개척지 마을 같았지만, 이제 스타벅스가 들어오고 도시계획위원회가 생긴 셈이다—혼란은 사라지고 기관 자금이 유입되고 있다. 과거에는 하나의 밈(meme)과 꿈만으로 자산이 백 배씩 불어나던 시대는 끝났다. 새로운 게임 룰은 바로: 정장 착용, 규제 준수, 거시경제적 전략이다.
비트코인의 새로운 '운영자': 거시경제, 그리고 '반감 요정'이 아니다
여전히 비트코인 가격이 오직 4년 주기에 의해 결정된다고 생각한다면, 당신은 다이얼업 인터넷 연결을 기다리는 '구식 유물'과 다름없으며, 현실과 동떨어진 존재다. 비트코인은 이제 거시자산이며, 숙련된 월스트리트 트레이더처럼 금리, 글로벌 유동성, 경제 위험 심리에 반응한다. 거시경제를 이해하지 못한다면, 체스를 하러 왔는데 손가락 회전陀螺(토플러)만 가지고 온 꼴이다.
소매 투자자 퇴장, 기관이 장악
당신의 우버 기사나 미용사가 알트코인을 추천하고 이더리움의 가스 수수료를 논쟁하던 시절을 기억하는가? 그런 날들은 이미 사라졌다. 이제는 블랙록, 주권부유국기금, 전통 금융 거물들이 시장을 움직이고 있다. ETF는 수십억 달러의 자금을 유입했지만, 동시에 비트코인을 하나의 기업 자산으로 만들었다—야생마 같은 존재가 아니라, 약간의 드라마를 품은 테슬라 주식과도 같다.
유동성 분열: 비트코인과 이더리움은 VIP, 알트코인은 소외
기관 자금은 샴페인처럼 BTC, ETH 및 소수의 블루칩 알트코인으로 쏟아져 들어가고 있지만, 나머지 자산들의 유동성은 새해 운동 계획이 사그라지는 속도보다 빠르게 마르고 있다. 많은 소형 알트코인들은 '유령 체인(ghost chains)'이 되어가고 있으며, 과거 강세장의 꿈과 포기하지 못하는 보유자들에 의해 망령처럼 어둠 속을 배회하고 있다.
트럼프 효과: 밈(meme) 마법인가, 유동성 함정인가?
최근 트럼프의 암호화폐 친화적 입장은 시장에 새로운 활력을 불어넣었다. 예를 들어 미국 국가 비트코인 비축안 논의나 스테이블코인 규제 추진 등이 그것이다. 그러나 그의 '밈코인 카지노($TRUMP, $MELANIA)'는 오히려 유동성 블랙홀이 되어 투기 자금을 빨아들이며 전체 시장을 질식시키고 있다. 마치 축제에서 마지막 돈까지 써가며 큰 테디베어를 따내려 하지만, 결국 집에 가는 교통비조차 남지 않은 꼴이다.
2.Web3는 혁명을 약속했지만, 실용성은 어디에 있는가?
Web3는 세상을 바꾸겠다고 했지만, 지금은 마치 라스베이거스의 뷔페 같다—온갖 홍보는 난무하지만 실제로 먹을 만한 건 몇 가지뿐이고 나머지는 모두 쓰레기 음식이다. DeFi는 은행을 대체하겠다고 했고, NFT는 소유권을 재정의하겠다고 했으며, 메타버스는 새로운 인간 커뮤니티 공간이 되겠다고 했다. 수십억 달러의 약속을 거친 후에도, 실제로 널리 사용되는 유일한 것은 스테이블코인뿐이다.
유일한 킬러 앱: 스테이블코인 (즉, '고급 인터넷 달러')
DeFi 혁명이나 NFT 제국 따위는 잊어버려라. 암호화폐가 진정으로 성공한 유일한 영역은 중개자를 줄이고 더 효율적인 디지털 달러를 만든 것이다. Web3가 SF 영화라면, 스테이블코인은 유일하게 작동하는 외계 기술이며, 나머지는 모두 개념 아트와 팬 이론에 불과하다.
투기 경제: 과열이 여전한 주류
암호화폐는 여전히 고위험의 폰지(Ponzi) 카니발과 같다. 밈코인, 인플루언서 펌핑, 과도하게 홍보된 '차세대' 공개 블록체인(TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN)들이 사용자는 거의 없으면서도 50억 달러 이상의 밸류에이션으로 상장된다. 마치 5성급 레스토랑을 열고 수백만 달러를 마케팅에 쓰면서도 요리를 준비할 셰프는 고용하지 않는 꼴이다.
'뚱뚱한 프로토콜(Fat Protocol)' 이론의 붕괴
오랫동안 블록체인의 '뚱뚱한 프로토콜 이론'은 인프라의 가치가 그 위에 구축된 애플리케이션보다 커야 한다고 주장했다. 하지만 현실은 도로에 투자하면서 도로가 연결하는 도시보다 더 큰 가치를 기대하는 것과 같다. 실제 기업의 밸류에이션은 일반적으로 5-15배의 PER인데, 일부 정체된 L1과 L2는 성장 없이도 150배에서 1000배에 달하는 배수로 거래된다. 이런 체인들은 이제 놀이기구 없는 테마파크와 같다—입장료는 비싸지만, 깨진 약속들로 가득 차 있다.
VC는 여전히 유동성을 탈출해야 한다 (그리고 당신이 그 '유동성'이다)
많은所谓 '혁신적' 프로젝트는 단지 초기 투자자들이 엑싯(exit)하기 위한 수단일 뿐이다. 2017년의 ICO 광풍과 다를 바 없다. 만약 어떤 프로젝트가 즉시 토큰 언락 메커니즘과 코인베이스보다 높은 FFDV(Fully Diluted Valuation)로 출시된다면, 축하한다—당신은 투자자가 아니라 그들의 엑싯 유동성이 된 것이다. 마치 집을 샀더니 전 집주인이 땅과 벽, 심지어 방 안의 공기까지 따로 팔아버린 경우와 같다.
3. 암호화폐 산업의 인재 유출: 개발자들이 AI로 향하고 있다
암호화폐 분야의 최고 개발자들이 배가 가라앉는 배에서 쥐처럼 탈출하듯 AI로 넘어가고 있다—혹은 더 정확히 말하면, Web3 인플루언서가 하룻밤 새 '탈중앙화는 영원하다'는 트윗을 삭제하고 AI 분야의 '사상가'로 변신하는 것과 같다.
왜 개발자들이 암호화폐를 버리고 AI로 가는가?
왜냐하면 AI가 새로운 핫한 분야이며, 암호화폐는 2017년의 옛 노래로 계속 팔리려는 퇴물 록스타와 같기 때문이다.
-
더 명확한 규제 환경
AI는 잠재력은 크지만 살짝 무섭기도 한 천재 아이와 같다—각국 정부는 아직 이걸 키워야 할지 엄격히 감시해야 할지 망설이고 있다. 반면 암호화폐는 할머니 신용카드로 도지코인을 사는 반항적인 청소년처럼, 정부에겐 여전히 문제아로 여겨진다.
-
더 나은 펀딩 환경
벤처캐피탈은 AI에 투자할 때 다음 구글을 대하는 듯한 자세를 취하지만, 암호화폐 창업자들은 텅 빈 회의실에서 12번째 '혁명적' L1 프로젝트를 홍보하고 있다.
-
덜 극단적인 사이클
AI는 안정적인 우등생과 같고, 암호화폐는 과학전시회에서 대상을 받거나 실험실을 불태우는 학생과 같으며, 중간 지점은 존재하지 않는다.
Web3에서 AI로의 대이동
かつて '탈중앙화 세계'를 꿈꾸던 비전가들은 이제 AI 모델을 훈련시켜 기업용 이메일을 작성하거나, 불쾌할 정도로 사실적인 딥페이크 영상을 생성하고 있다.
-
암호화폐는 은행을 대체하려 했다.
-
AI는 그냥 너를 대체하려 한다.
현재 추세대로라면, 암호화폐 분야에 남아 있는 개발자들은 진정한 신봉자이거나, LinkedIn 업데이트를 귀찮아하는 사람들뿐일 것이다.
4. OG들이 현금화하고 있지만, 게임은 끝나지 않았다
암호화폐 OG들—Mt.Gox 붕괴, ICO 광풍, DeFi 해킹, 그리고 '실수로 전체 포트폴리오를 잘못된 주소로 보낸' 시기를 겪은 이들—이 마침내 현금화를 시작하고 있다. 그들은 이 업계에 충분히 오래 머물렀기에, 블랙록이 비트코인을 사들이기 시작하면 지수적 성장 시대는 끝났음을 알고 있다.
그들은 어디로 갔는가?
-
AI와 기술
밈코인에 베팅하는 대신, 금융 애널리스트를 대체할 수 있는 알고리즘을 개발한다.
-
부동산
스테이킹, 마이닝, 레버리지 거래를 수년간 한 후, 마이애미에 집 한 채 사는 것이 진짜 100배 수익일지도 모른다.
-
반 은퇴 생활
몇몇 OG들은 새벽 2시에 CoinGecko를 확인하던 생활에 지쳐, 열대 섬으로 이사해 비트코인 극단주의자의 언어로만 대화한다.
하지만 기관 자금이 장악하고 있다
OG들의 퇴장이 암호화폐의 종말을 의미하지는 않는다. 오히려 대규모 기관 자금이 시장에 유입되고 있으며, 월스트리트 금융 엘리트들이 DeFi 서머의 매력을 발견한 것과 같다—2년 늦었지만, 여전히 열광하고 있다.
암호화폐는 더 이상 탈중앙화 도박꾼과 투기자들의 놀이터가 아니다—진화하고 있는 것이다. 카지노는 여전히 열려 있지만, 지금의 슬롯머신은 골드만삭스 소유다.
문제는: 당신은 다음 장을 맞이할 준비가 되었는가, 아니면 단지 다음 밈코인의 FOMO를 위해 온 것인가?
5. 낙관적인 전망: 다음 암호화폐 열풍은… 달라질 것이다
다음 암호화폐 열풍은 과거엔 미친 파티를 즐기던 친구가, 브런치 자리에 정장을 입고 나타나 테킬라 대신 샐러드를 주문하는 모습과 같다. 혼란은 가라앉고, 과거의 반항아는 일정 부분은 여전히 있지만, 이제는 점잖은 '투자 등급' 성인이 된 것이다.
규제가 마침내 윤곽을 잡는다
암호화폐는 탈바꿈하는 과정을 겪고 있다—반항적인 반장에서 학생회장이 된 것과 같다. 여전히 장난기는 있지만, 새 정장을 입고 '규칙을 지키자'는 배지를 달았다.
-
미국 증권거래위원회(SEC)는 마침내 모든 암호화폐 거래소를 본드 영화의 악당처럼 대우하는 것을 멈추기로 했다. 그들은 Binance, Coinbase, Kraken, Uniswap 등에 대한 소송을 철회하며, 암호화폐가 사라지지 않을 것임을 인정하고 있다—마치 아빠가 당신의 '논란의' 문신 때문에 더 이상 싸우지 않는 것과 같다.
-
탈중앙금융(DeFi) 중개 규제? 미국 국세청(IRS)도 사람들의 재미를 망치는 걸 멈춰야 할지도 모른다. 삼촌에게 말하는 느낌일 것이다. "파티는 계속해도 좋아—단, 망치지만 말고."
-
미국 상원 은행위원회는 곧 스테이블코인 법안에 대해 표결을 실시할 것이며, 'GENIUS 법안'도 지지를 얻고 있다. 이는 마치 암호화폐가 마침내 학부모가 서명한 외출 허가서를 받은 셈이다.
기관 채택이 가속화되고 있다
대형 기관들이 금융계의 '멋진 아이들'처럼 암호화폐에 참여하고 있다. 마치 마침내 그들의 점심 테이블에 앉아도 된다는 허락을 받은 느낌이다.
-
블랙록, JP모건, 주권부유국기금(SWF)이 이미 도착했다. 그들은 단순히 '물살 보기'가 아니라, 무거운 투자 포트폴리오가 바닥에 닿지 않기를 기도하며 바로 심연으로 뛰어들었다.
-
아랍에미리트의 무바달라(Mubadala) 펀드는 이제 비트코인 ETF의 주요 보유자로서, 암호화폐가 마침내 '농담도 잘하고 휴가비도 내줄 수 있는 멋진 삼촌'을 확보했다는 증거다.
-
Solana, XRP 등의 ETF도 준비 중이며, 암호화폐 파티는 이제 슬리퍼를 신은 사람들 대신 정장을 입은 사람들이 모이는 블랙타이 행사로 변모하고 있다.
암호화폐 IPO가 다가온다
이제 암호화폐는 정장을 입고 공개 상장(IPO)을 준비하고 있다. 우리는 Kraken, Gemini, BitGo의 IPO가 진행되고 있음을 목격하고 있으며, 이는 어두운 지하실에서 고위험 포커 게임처럼 여겨졌던 분야에 투명성과 신뢰성을 가져다주고 있다.
IPO는 암호화폐의 졸업식과 같다—드디어 졸업장을 받았으며, 걱정하던 부모님께 자신이 무엇을 하는지 설명할 기회도 생겼다.
정부의 암호화폐에 대한 태도가 따뜻해지고 있다
과거 암호화폐를 가족 모임에 나타나 자조주를 마신 채 행패를 부리는 괴팍한 사촌이라 여겼던 정부들이 이제는 같은 택시를 함께 타는 것을 고려하기 시작했다. 암호화폐는 마침내 자신이 오랫동안 받아 마땅하다고 여겼던 존중을 받고 있다.
-
미국 여러 주가 비트코인 보유를 고려하고 있는데, 이는 마치 해당 주들이 자신의 재무제표에 '쿨함'을 추가하는 것과 같다.
-
홍콩은 현물 비트코인 및 이더리움 ETF를 승인하며 기본적으로 이렇게 말하고 있다: "우리가 받아들인다—단, 망치지만 말고."
-
아랍에미리트, 브라질, 호주는 친화적인 암호화폐 규제를 마련하며 암호화폐 분야의 새로운 '멋진 아이들'이 되고 있다.
-
EU의 MiCA 프레임워크는 마치 암호화폐의 계몽 선생님이 수여한 좋은 행동 인증서와 같으며, "너는 예전에 좀 장난기 많았지만, 이제 다른 아이들과 함께 놀 수 있게 허락한다"고 말한다.
마지막 생각: 적응하고 살아남아라
맞다, 시장은 변했다. 맞다, OG들은 지쳐 은퇴를 고민하고 있다. 맞다, 사기꾼들은 여전히 인스타그램에서 '기적의' 다이어트 약을 파는 사람들처럼 활발하다. 하지만 각 사이클은 새로운 승자들을 가져온다—참가자는 계속 바뀌고, 규칙은 항상 불명확한 리얼리티 쇼와 같다.
-
2013년, 비트코인 개척자들은 마치 황금을 발견한 열정적인 서부의 개척자들이었으며, 다른 사람들은 여전히 PayPal 사용법을 헤맸다.
-
2017년, ICO 창립자들은 백서만 보면 '10억 달러를 모금하자. 나중에 뭘 할지는 생각하자'고 생각했다. 마치 사막에서 레모네이드를 파는 아이들 같았지만, 은행 계좌엔 0이 몇 개 더 붙었다.
-
2020년, DeFi 개발자들은 삼촌이 당신에게 최신 '고위험' 주식을 소개하는 속도보다 더 빨리 새 프로토콜을 출시했다. 그들은 광란의 과학자처럼 프로토콜을 빠르게 출시하며, 실험실을 폭발시키지 않고 탈중앙화 화폐를 만들려 했다.
-
2021년, NFT 투기자들은 픽셀화된 원숭이 이미지를 '초콜릿 공장'으로 가는 금색 티켓으로 여겼고, 그 티켓은 사탕 대신 현금 가방을 안겨줬다. 우리가 여전히 '민팅(minting)'이 뭔지 헤매고 있을 때, 그들은 이미 이미지 세계의 월스트리트 증권맨이 되어 엄청난 부를 축적했다.
-
2024년, 우리는 기관 ETF의 장악과 밈코인 광풍의 부상이 동시에 발생하는 것을 목격했다—그리고 밈코인 옹호자들이 정장 차림의 월스트리트 은행가들의 등장이 자신의 상상을 초월한다는 것을 깨닫기 전까지 말이다. 우리는 암호화폐의 이미지가 펑크록만 듣는 반항아에서, 약간의 커피 얼룩이 묻은 정장과 넥타이를 입고 갑자기 비즈니스 회의에 나타나는 인물로 변하는 것을 보았다.
2025년 이후
-
기관이 이미 장악했다. 적응하고 이 게임을 배우든지, 아니면 도태되든지 선택해야 한다.
-
비트코인이 여전히 왕이다. 이는 금과 같은 거시자산이다. 거시경제를 배우고, 월스트리트의 사고방식과 거래 방식을 익혀라.
-
새로운 정부는 동맹국들과 함께 계속해서 암호화폐로부터 가치를 추출할 것이다. 이는 새로운 일이 아니며, 단지 과거의 FTX, Luna, 3AC 또는 VC 코인과 같은 또 다른 플레이어일 뿐이다. 당신은 적응하고 이러한 '플레이어'들과 어떻게 게임을 해야 할지 배워야 하며, 쉽게 포기해서는 안 된다.
-
알트코인에 관해서는, 지난 10년간 막대한 자금이 투입되었음에도 불구하고 그 실제 가치는 여전히 제한적이다. 이더리움과 솔라나를 포함한 대부분의 알트코인은 여전히 투기성 자산이며, 제품에 대한 실제 수요는 미미하다. 기관이 실질적인 기본적 요소에 따라 이 토큰들을 평가하기 시작하면, 많은 토큰들이 심각하게 고평가되어 있다는 것이 드러날 수 있다. 바로 이것이 비트코인이 더욱 중요해지는 이유다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@HashtalkSankalp
