Bitwise 수석 투자 책임자: 밈 열풍이 가라앉았지만, 왜 여전히 후속 시장이 기대되는가?
글: Matt Hougan, Bitwise 수석 투자 책임자
번역: Luffy, Foresight News
지난해 7월, 저는 「단기적 고통, 장기적 이득」이라는 제목의 투자 메모를 작성했습니다. 당시 암호화폐 시장 상황은 좋지 않았습니다. 비트코인은 2024년 3월 73,000달러까지 올랐으나 7월에는 약 55,000달러로 하락하며 24% 조정되었고, 같은 기간 이더리움은 27% 하락했습니다.
당시 저는 암호화폐 시장이 특이한 상태에 직면해 있다고 썼습니다. 모든 단기 소식은 부정적이었고, 모든 장기 소식은 긍정적이었습니다.
긍정적인 측면에서 저는 ETF 자금 유입, 비트코인 반감기, 워싱턴의 태도 변화와 같은 장기적 촉매 요인을 보았습니다. 부정적인 측면에서는 Mt. Gox 배상과 정부의 비트코인 매각과 같은 단기적 도전 과제를 보았습니다.
저는 이러한 단기적 부정 요인과 장기적 긍정 요인 간의 모순이 장기 투자자에게 뛰어난 잠재적 기회를 창출한다고 결론 내렸습니다.
결과적으로 이 판단은 매우 선견지명이 있었습니다. 제가 그 메모를 작성한 후不久, 비트코인은 바닥을 치고 이후 10만 달러까지 급등했습니다.
현재의 시장 상황은 당시와 매우 유사합니다. 단기적 부정 요인이 장기적 긍정 요인과 맞서고 있습니다. 충분히 긴 투자 기간을 가진 투자자에게 저는 이것이 또다시 드문 기회라고 생각합니다.
나쁜 소식: 메임코인 열풍의 종말
먼저 나쁜 소식부터 살펴보겠습니다.
제가 2월 25일 오전에 이 메모를 작성할 당시, 암호화폐 시장은 크게 하락하고 있었습니다. 비트코인은 8% 하락해 9만 달러 아래로 떨어졌고, 이더리움은 10% 하락했으며, 솔라나는 12% 하락했습니다.
직접적인 원인은 주말 동안 싱가포르에 본사를 둔 암호화폐 거래소 Bybit가 해킹된 후속 영향입니다. 해커들은 고전적인 피싱 사기 수법을 사용해 해당 거래소에서 가치 15억 달러의 이더리움을 훔쳤습니다. Bybit는 자체 자금으로 모든 고객의 손실을 보상할 수 있었지만, 이번 해킹은 암호화 시장에 큰 타격을 주며 강제 청산의 연쇄를 일으켰습니다.
그러나 Bybit 해킹 사건은 고립된 사건이 아닙니다. 지난 몇 주 동안 Libra, 멜라니아 관련 토큰, 트럼프 관련 토큰 등 여러 메임코인 관련 사기 사건들이 발생했습니다:
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Libra 사건: 아르헨티나 대통령이자 암호화폐 애호가인 하비에르 마일리는 'Libra'라는 이름의 메임코인을 지지했으나, 이는 수십억 달러 규모의 사기로 밝혀졌습니다.
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멜라니아 관련 토큰 사건: 미국 여사 멜라니아 트럼프와 관련된 메임코인도 문제가 발생해 투자자들에게 수십억 달러의 손실을 안겼습니다.
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트럼프 관련 토큰 사건: 어느 정도, 트럼프 대통령과 관련된 메임코인도 비슷한 상황을 겪었습니다.
언론 보도에 따르면 Bybit 해커는 북한 정부와 연결되어 있으며, 훔친 이더리움을 메임코인 플랫폼을 통해 세탁하려 했습니다. Bybit 사기 사건에도 메임코인 요소가 포함되어 있어 향후 규제 당국의 조사가 있을 가능성이 높습니다.
종합적으로 볼 때, 이러한 사건들은 최근의 메임코인 열풍이 막을 내릴 가능성이 크다는 것을 의미합니다.
이는 일부 '진지한' 암호화폐 투자자들에게는 위안이 될 수 있지만, 지난 1년간 메임코인은 비트코인 외 암호화 생태계에서 가장 인기 있는 분야였습니다. 메임코인 활동을 암호화 생태계에서 제거하면 영향이 불가피하며, 바로 오늘 여러분이 목격하는 현상입니다.
좋은 소식: 유리한 규제, 기관 투자자, 스테이블코인 열풍 등
단기 소식의 영향은 결국 끝날 것입니다. 예외적인 경우를 제외하면, 메임코인은 더 이상 중요하지 않게 될 것입니다. 그것이 현실입니다.
다행스럽게도 암호화폐의 장기 전망은 메임코인에 의존하지 않습니다.
반면에 저는 다음과 같은 장기적 추세들이 수년간 지속될 것이라고 봅니다:
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유리한 암호화 규제: 미국 워싱턴의 암호화폐에 대한 태도가 중대한 변화를 겪고 있으며, 우리는 지금 그 변화의 초기 단계에 있습니다. 지난 몇 주 사이에만 해도 미국 증권거래위원회(SEC)가 Coinbase 등의 기업을 상대로 한 주요 소송을 철회했고, 입법자들은 스테이블코인 및 시장 구조와 관련된 암호화 친화적 법안에 합의했습니다. 이러한 발전은 암호화폐가 주류에 진입할 수 있게 하고, 향후 수 년간 금융 지형을 재편할 것입니다.
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기관 채택: 기관, 정부, 기업들이 대량으로 비트코인을 구매하고 있습니다. 올해 들어 지금까지 투자자들은 비트코인 ETF에 43억 달러를 투입했습니다. 우리는 연말까지 이 금액이 500억 달러에 이를 것으로 예상하며, 앞으로 수 년간 수천억 달러의 추가 자금 유입이 있을 것으로 봅니다.
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스테이블코인: 스테이블코인의 운용 자산 규모는 이미 2200억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 지난 1년간 거의 50% 성장했습니다. 그러나 우리는 이것조차 시작에 불과하다고 봅니다. 의회에서 스테이블코인 관련 입법이 진행됨에 따라 2027년까지 스테이블코인 시장 규모가 1조 달러로 급증할 수 있습니다.
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탈중앙금융(DeFi)의 부활과 토큰화의 부상: 탈중앙금융 애플리케이션이 다시 주목받고 있으며, 대출, 거래, 예측시장, 파생상품 분야가 점점 활성화되고 있습니다. 동시에 실물 자산 토큰화의 운용 자산 규모도 매일 사상 최고치를 경신하고 있습니다.
시장은 어디로 향할 것인가?
저는 이런 분석 틀이 매우 유용하다고 생각합니다. 어쩌면 투자 결정을 단순하고 명확하게 만들어주기 때문입니다. 한편으로는 메임코인의 쇠퇴와 Bybit 해킹이라는 악재가 있고, 다른 한편으로는 암호화폐에 유리한 규제, 기관의 대규모 채택, 수조 달러 규모의 스테이블코인 열풍, 탈중앙금융의 부활, 토큰화의 부상이 있습니다.
이것이 제가 말하는 '머리를 쓰지 않아도 되는' 결정입니다.
다만 주의할 점은 이번 시장 조정이 제가 2024년 7월 언급했던 것보다 더 심각하다는 점입니다. 당시 조정은 짧았고, 일회성 자산 매각에 의해 촉발되었으며, 그 매각 자체가 처음부터 끝을 의미했습니다.
메임코인 열풍은 규모가 컸고, 그로 인한 부정적 영향도 더 클 수 있습니다. 이러한 영향을 소화하는 데 며칠, 몇 주, 또는 몇 달이 걸릴 수도 있습니다.
하지만 우리의 전체적인 주장은 동일합니다. 단기 소식은 부정적이고, 장기 소식은 긍정적입니다. 이런 상황이 나타날 때 저는 장기 투자 기회를 더욱 긍정적으로 봅니다.
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