이더리움, 대규모 정산 물결 겪으며 솔라나 생태계 밈 열풍 약화…암호화폐 시장의 전환점은 언제 올까?

2025.02.12

이더리움, 대규모 정산 물결 겪으며 솔라나 생태계 밈 열풍 약화…암호화폐 시장의 전환점은 언제 올까?

기본적인 전망은 긍정적이지만 시장은 현재 관세 정책의 구체적인 시행, 중국과 유럽연합(EU)의 가능성 있는 반응 등 여러 가지 불확실성에 직면해 있다.

2025.02.12 - 03:30:35

Meme

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

원문: BlockBlick

번역: Yuliya, PANews

이더리움 청산 랠리, 솔라나 생태계 밈코인 열풍 약화, 암호화 시장 반전 시점은 언제 올까?

수개월간 극심한 변동성을 겪은 암호화 시장에서, BlockBlick의 최신 팟캐스트는 최근 암호화 자산 시장의 동향을 심층 분석했다. 특히 이더리움과 솔라나의 실적과 전체 암호화폐 시장의 향후 전망에 초점을 맞췄으며, PANews가 해당 팟캐스트 내용을 텍스트로 정리했다.

이더리움: 가격 부진과 생태계 진전

최근 이더리움 시장은 극심한 변동성을 경험하며 하루 동안의 청산 규모가 사상 최고치를 기록했다. Coinglass 데이터에 따르면, 이더리움의 하루 다우너와 숏 포지션 청산 금액은 FTX 붕괴와 Three Arrows Capital 위기 당시를 포함해 과거 주요 사건들을 모두 상회했다. 시장 심리는 극도로 위축된 상태이며, CME 선물시장에서도 이더리움 숏 포지션이 사상 최고치를 기록하며 투자자들의 이더리움에 대한 신뢰 부족을 보여주고 있다. 그러나 이러한 상황 속에서도 일부 투자자들은 가격 조정기를 활용해 포지션을 재편성하고 있으며, 이번 주 이더리움 관련 ETF에는 3억 달러 이상의 자금이 유입됐다.

생태계 기술 발전

가격은 부진하지만, 이더리움의 기술 생태계는 꾸준히 성장하고 있다:

트랜잭션 처리량 사상 최대: 메인넷 및 레이어 2 네트워크의 트랜잭션 처리 능력이 사상 최고 수준에 도달했으며, 이는 네트워크 확장성이 강화되고 있음을 의미한다.
가스 한도 증가: 이더리움 메인넷의 가스 한도가 20% 이상 상향 조정되며 초당 거래량(TPS)이 증가했고, 거래 수수료는 크게 감소했다. 지난 일주일간 이더리움 메인넷의 거래 수수료는 사상 최저 수준까지 하락했다. Base와 같은 레이어 2 솔루션은 가스 한도를 6천만까지 높여 네트워크 처리량을 향상시키고 수요 확대를 도모하고 있다.
토큰화 자산 성장: 이더리움 메인넷 상의 토큰화 자산 총액은 이미 170억 달러를 돌파하며 시장을 주도하고 있다. 대출, 상품, 미국 국채 등 실제 자산들이 대규모로 블록체인으로 이전되고 있으며, 이 중 80% 이상의 토큰화 자산이 이더리움 메인넷과 그 레이어 2 네트워크에 분포돼 있다.

인플레이션 문제

그러나 낮은 가스 수수료는 이더리움 네트워크 이용률 저하를 반영하며, 생태계 활성도가 다소 둔화되고 있음을 나타낸다. 머지 이후 이더리움은 사상 처음으로 인플레이션 상태에 진입했으며, 현재 공급량은 머지 이전 수준을 초과한 상태다. 즉, 유통되는 이더리움 토큰 수량이 증가하고 있다는 의미다. Ultrasound Money 차트를 살펴보면, 이더리움은 수년간 지속된 디플레이션 추세를 유지하다가 레이어 2 확장 솔루션의 등장 이후 메인체인 의존도가 줄어들면서 소각량이 감소했고, 결과적으로 공급량이 점차 회복되어 인플레이션 상태에 진입했다.

다만 비트코인에 비해 이더리움의 인플레이션율은 여전히 낮으며, 향후 -1%에서 +1% 사이에서 변동할 것으로 예상된다. 따라서 시장이 우려를 표명하고 있지만, 이러한 변동은 예측 가능한 범위 내이며 이더리움 생태계의 장기적 건강성에 위협이 되는 것은 아니다.

참고로, 지난 일주일간 비트코인 마이너 수익 중 단 1%만이 거래 수수료에서 발생했으며 나머지는 주로 블록 보상에 의존하고 있다. 비트코인은 4년마다 반감기가 존재하기 때문에, 메인넷 트랜잭션량이 현저히 증가하지 않는다면 미래 마이너 수익은 도전에 직면할 수 있다.

솔라나: 기술 안정성과 밈코인 열풍

기술 안정성 향상

이더리움이 어려움을 겪는 가운데, 솔라나는 강력한 모멘텀을 보여주고 있다. 가격은 250달러의 사상 최고치에서 202달러로 하락했지만, 비교적 완만한 조정세를 보였다. 솔라나 네트워크는 최근 중요한 이정표를 달성했다: 창립 이래 처음으로 1년 동안 중대한 장애 없이 무결점 운용을 달성한 것이다. 특히 지난 35일간 밈코인 열풍과 트럼프 밈코인 출시와 같은 피크 상황에서도 네트워크는 안정적인 운영을 유지했다.

Artemis 데이터에 따르면, 솔라나는 일일 활성 주소 수에서 다른 체인들을 크게 앞서고 있다:

솔라나: 일일 500~600만 개 활성 지갑
Base: 약 70~80만 개
이더리움 메인넷: 약 40만 개

이러한 발전은 암호화폐 시장의 경쟁 구도에 영향을 미칠 수 있다. 이더리움이 기업용 애플리케이션과 실물 자산 토큰화 분야에서 리드하고 있는 반면, 솔라나는 성능과 사용자 활성도 측면에서 무시할 수 없는 장점을 가지고 있다. 시장 참여자들에게 이러한 경쟁은 더욱 다각화된 투자 선택지를 제공한다.

밈코인 열풍의 양면 효과

최근 솔라나 생태계의 활성화는 부분적으로 밈코인(Memecoin)의 인기에 힘입은 바 크며, 특히 Pump.fun 플랫폼의 역할이 두드러졌다. 데이터에 따르면 이 플랫폼은 하루 평균 약 7만 개의 새 토큰을 생성하며, 누적 발행 수는 750만 개에 달한다. CoinMarketCap 통계에 따르면 발행된 토큰 총수는 약 1,104만 개에 이르며, Pump.fun의 시장 점유율이 매우 크다는 것을 알 수 있다.

그러나 밈코인 열풍은 일부 부정적 영향도 동반했다: 막대한 자금이 밈코인 시장으로 몰리며 다른 프로젝트에 대한 관심이 줄어들었고, 시장 자금이 분산되는 결과를 초래했다. 또한 많은 투자자들이 밈코인의 고위험성으로 인해 손실을 입으며 시장 신뢰도가 추가로 약화됐다. 이는 현재 암호화 시장이 직면한 중요한 도전 과제다: 자금 유입은 많지만 대부분 단기적이고 고위험한 투자로 흘러가며, 장기적으로 지속 가능한 프로젝트는 부족하다. 이러한 과정 속에서 비트코인과 솔라나와 같은 일부 프로젝트는 안정적인 성장을 보였지만, 다른 많은 프로젝트들은 의미 있는 가치 창출을 지속하기 어렵다. 이로 인해 전체 시장은 지속 가능하지 않은 상태에 놓여 있으며, 특히 장기적 가치를 지닌 프로젝트의 대표주자로서 이더리움의 위치는 여전히 중요하다.

솔라나가 기술적 안정성에서는 진전을 이루었지만, 최근 체인 상 활동은 다소 둔화되고 있다. 솔라나의 활성 주소 수와 밈코인 거래량 모두 정점을 지나 하락세를 보이며, 밈코인에 대한 시장의 열기가 점차 식어가고 있음을 나타낸다. 트럼프 밈코인의 출시는 이 열풍의 절정이었다는 평가가 많지만, 투기 열기가 약화되면서 솔라나는 새로운 성장 동력을 찾아야 하는 과제에 직면했다. 더불어 Base를 포함한 타 블록체인의 활성도 역시 유사한 감소세를 보이며, 암호화 시장 전체의 개인 투자자 참여도가 약화되고 있음을 시사한다.

동시에 비트코인 네트워크 활동도 유사한 침체 양상을 보이며, 전반적인 블록체인 활동이 하락세를 겪고 있다. 현재 시장의 핵심 문제는 많은 투자자들이 '저렴한 자금'이 부족한 상황에서 충분한 시장 인센티브를 받지 못하며 암호화폐에 대한 열의를 잃고 있다는 점이다. 금리 인상 등의 거시경제 요인으로 위험자산 수요가 감소하며 암호화 시장의 실적이 기대에 못 미치고 있다.

고금리, 인플레이션, 통화 공급

역사적으로 주기적인 버블과 조정은 암호화폐 시장에서 흔한 현상이다. 시장 심리가 침체될 때 오히려 새로운 진입 기회가 도래하는 경우가 많다. 현재 우리는 상대적으로 부정적인 시장 심리를 겪고 있으며, 시장 활성도는 낮아졌지만, 바로 이것이 향후 반등의 전조일 수 있다. Crypto Fear and Greed 지수가 보여주는 것처럼, 시장이 '공포' 단계에 있을 때 장기적으로 기회가 될 수 있기 때문이다. 이 시점에서 투자자들이 다시 포지션을 구성하기 시작하며 시장 심리가 긍정적으로 전환될 가능성도 있다.

현재 시장의 핵심 문제는 금리 환경이다. 진정한 알트코인 랠리,所谓 '알트코인 시즌'은 오직 저비용 자금 조달이 가능할 때에만 실현될 수 있다. 그러나 이번 사이클에서는 미국 금리가 약 4.5%의 높은 수준을 유지하고 있어 그러한 조건이 형성되지 않았다.

시장 유동성 측면에서 보면, 작년 11월부터 올해 1월 20일 트럼프 취임 전까지 매일 수십억 달러 규모의 스테이블코인이 바이낸스, 코인베이스 등 암호화폐 거래소로 유입됐다. 그러나 현재 이러한 강세는 약화되었으며, 여전히 순유입 상태이지만 모멘텀은 명확히 감소하고 있고, 음의 전환이 될 가능성도 있다.

향후 전망에 대해 시장은 연준(FED)의 정책 방향에 주목하고 있다. 현재 미국 인플레이션은 여전히 높은 수준이며, 연준은 아직 금리 인하를 준비하고 있지 않아 이는 시장 발전을 제한하며 진정한 알트코인 시즌의 도래를 지연시키고 있다.

다음 연준 금리 결정은 3월 18~19일에 개최될 예정이다. 트럼프는 금리 인하를 적극적으로 추진하고 있으며, 이는 그의 중요한 정책 의제 중 하나다. 오직 시장에 자금이 풍부할 때 기업은 번성할 수 있고, 벤처 투자도 활발해질 수 있다. 트럼프는 1월 29일 금리 동결 결정에 대해 강하게 비판했지만, 인플레이션 문제가 완전히 해결되기 전까지는 금리 인하가 여전히 도전 과제다.

데이터를 보면 미국 인플레이션율은 2%라는 목표 수준에 거의 근접했다. 2022년 6월 이후 인플레이션율은 지속적으로 하락했으며, 일부 정체 구간이 있었지만 전반적인 하락 추세는 유지되고 있다. 시장은 3월 연준의 금리 인하 가능성을 92%까지 점치며, 이에 대한 기대감이 매우 강하다. 다만 일부 의견은 트럼프의 관세 정책이 인플레이션 반등을 유발할 수 있다고 지적한다. 그러나 이러한 영향은 특정 상품에 국한될 가능성이 크며, 데이터에 반영되기까지 시간이 필요하다.

유가 하락은 인플레이션 통제에 매우 중요하며, 트럼프는 국내 석유 생산 확대를 적극적으로 추진하고 있다. 또한, 달러 약세는 비트코인 가격에 유리한 지원 요인이 된다. 따라서 데이터상으로 볼 때 현재 시점은 진입하기 좋은 타이밍일 수 있다.

기본적 여건은 양호하지만, 시장은 현재 관세 정책의 구체적 시행, 중국과 EU의 반응 가능성 등 다양한 불확실성에 직면해 있다. 이러한 불확실성은 시장에 부담을 주지만, 이 상황은 영원히 지속되지 않을 것이다.

기관 및 규제 진전

시장은 여러 가지 중대한 변화를 겪고 있다. 현재 모든 문제가 해결된 것은 아니지만, 주목할 만한 진전들도 있다:

암호화폐 특별工作组: HESTP 주도하에 암호화폐 특별工作组(Crypto Task Force)가 설립됐다. 이 조직은 투자자들을 위해 암호화폐 및 블록체인 시장 운영 규칙을 명확히 하는 규제 틀 마련을 신속히 추진할 예정이며, 공식 웹사이트를 통해 최신 진행 상황을 지속해서 발표할 계획이다.
비트코인 ETF 계획: 트럼프 미디어 그룹(Trump Media Group)이 'Truth Bitcoin Plus ETF'라는 이름의 비트코인 ETF 출시를 계획 중이다. 이는 트럼프 미디어 그룹이 ETF 시장에 진출하며 암호화폐 시장에서의 영향력을 확대하려는 시도를 의미한다.
Klarna, 암호화 결제 진출: 유럽의 유명 결제 기업 Klarna가 암호화폐 사업을 확장하고 있다. 기존 앱에 암호화폐 결제 기능을 통합할 계획으로, 사용자가 Klarna 플랫폼을 통해 직접 암호화폐로 결제할 수 있게 될 전망이다.
중국 시장 소문: 중국이 암호화폐를 다시 수용할 수 있다는 소문이 다시 시장에 퍼지고 있다. 이런 소문은 몇 년 주기로 등장하며 진위 여부는 검증이 필요하지만, 여전히 주목할 만하다.

전반적으로 암호화폐 산업은 전례 없는 근본적 변화를 겪고 있다:

미국은 긍정적인 규제 틀을 구축하며 암호화폐 분야에서의 주도 의지를 보이고 있으며, 이는 초기 인터넷 시대 페이스북, 아마존 등 기술 기업을 지원했던 행보와 유사하다.
현재 전 세계 다른 국가들도 암호화폐 시장이 미래 경제의 중요한 구성 요소가 되고 있음을 인식하며, 참여를 희망한다는 입장을 밝히고 있다.
이러한 변화는 시간이 걸릴 수 있어 시장이 빠른 변화를 기대하는 것에 부합하지 않을 수 있으나, 방향성은 명확하다.

현재 시장 사이클이 과거보다 더 긴 것도 충분한 이유가 있다: