PolyFlow Insight: 은행업의 역사에서 교훈을 얻어 PayFi의 미래를 전망하다

2025.01.24

PolyFlow Insight: 은행업의 역사에서 교훈을 얻어 PayFi의 미래를 전망하다

PolyFlow가 PayFi를 위한 길을 열고 있다.

2025.01.24 - 09:45:43

PolyFlow

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

PolyFlow가 PayFi를 위한 길을 열고 있다.

스테이블코인은 지불 수단 분야의 혁신으로, 가치 이전 방식을 단순화한다. 이러한 디지털 화폐는 일반적으로 달러에 페그되어 있으며, 가치 저장 수단이자 동시에 교환 매개체 역할을 한다. 스테이블코인이 등장한 지 약 5년이라는 짧은 역사에도 불구하고, 이미 암호화폐 분야에서 '킬러 애플리케이션'으로 자리 잡아 주요 결제 네트워크를 넘어서는 연간 거래량을 기록하며 전통 금융 인프라와 병렬적인 시장을 창출해냈다.

수백만 명의 사용자와 수조 달러 규모의 거래량을 보유한 스테이블코인은 금융 생태계의 핵심 구성 요소로 부상했다. 그러나 이 카테고리의 정의와 의미가 아직 완전히 명확하지 않은 상황이며, 더욱이 PayFi의 변혁적 역할에 대해서는 더 그렇다.

역사를 돌아보고 특히 은행업의 흥망성쇠 패턴을 살펴보면, 스테이블코인의 발전 추세를 더 잘 이해하고 PayFi의 미래를 예측할 수 있다.

A16z 파트너 샘 브로너(Sam Broner)의 글 《스테이블코인을 이해하기 위한 유용한 프레임워크: 은행업 역사》는 미국 은행업 역사와의 유비를 통해 스테이블코인의 미래 발전에 귀중한 통찰을 제공할 뿐 아니라, PayFi 및 기타 관련 분야의 잠재적 미래까지도 조명한다.

은행업의 역사적 경로

암호화폐 분야의 많은 혁신과 마찬가지로, 스테이블코인 역시 은행업과 유사한 발전 궤적을 따를 가능성이 크다. 그 여정은 스테이블코인 발행에서 시작해 초기 은행 예금과 지폐와 유사한 형태로 진화하면서 점차 체인 상의 DeFi 활동을 아우르게 되며, 궁극적으로 PayFi 발전을 촉진하게 된다.

샘 브로너의 글은 미국 은행업의 역사를 소개하며 스테이블코인의 발전에 유의미한 통찰을 제공한다. 연방준비제도(Fed)와 연방예금보험공사(FDIC)가 설립되기 이전에는 다양한 형태의 화폐들이 발행기관의 평판과 교환 편의성에 따라 가치가 달랐다. 은행들은 수익을 위해 예금을 투자하는 것과 동시에 예금 안전성을 확보해야 하는 사이에서 균형을 유지해야 했다. 이러한 긴장 관계는 현재의 스테이블코인 구조에서도 그대로 드러난다.

fiat-backed 스테이블코인이 현재 널리 채택된 화폐 발행 단계를 나타낸다면, asset-backed 스테이블코인은 암호화폐 분야에서 신용 창출의 다음 단계 선택지가 될 가능성이 크다. 오늘날 은행들은 예금을 대출을 포함한 다양한 자산에 투자하여 통화 공급 확대와 자본 효율성 제고에 기여한다. 마찬가지로 스테이블코인은 탈중앙화되고 자기 관리(self-custody) 가능한 형태로 은행 예금과 지폐와 유사한 기능을 제공한다. 탈중앙화 대출 프로토콜이 성숙함에 따라, asset-backed 스테이블코인은 은행이 대출을 통해 통화 공급을 확대하는 방식과 유사하게 보편화될 것으로 예상된다.

이 바로 PayFi가 작동하는 지점이다. PayFi는 스테이블코인 결제 네트워크를 구축하고 확장하며 심화시킨다. 블록체인과 스마트 계약 기술을 활용해 PayFi는 대출, 부자산 관리, 투자 등 글로벌 범위의 체인 상 금융 서비스를 제공하는 DeFi 프로토콜을 통합한다. 결제와 금융 서비스를 블록체인 정산 레이어로 통합함으로써 PayFi는 스테이블코인 결제와 DeFi의 장점을 결집하여 효율성을 높이고 원활한 가치 이전을 실현한다.

스테이블코인의 유형

샘 브로너의 글은 스테이블코인을 세 가지 주요 유형으로 나눈다: 법정화폐 지원형, 자산 지원형, 그리고 전략 지원형 합성 달러(SBSD). 법정화폐 지원형 스테이블코인은 국립은행 시대의 지폐와 유사하며, 법정화폐로 직접 교환 가능하고 준비금으로 뒷받침된다. 자산 지원형 스테이블코인은 고유동성 담보물을 체인 상에 활용함으로써 은행이 대출을 통해 새로운 통화를 창출하는 방식을 모방한다.

기술적 구조상 SBSD는 불가피하게 규제 도전과 사용자 경험 장애에 직면한다. 현재로서는 주로 DeFi 제품 내 투자 도구로 사용되며, 전통 금융의 고질적 문제인 수익, 유동성, 위험 간 트라이드오프(trade-off)를 극복하기 어렵다. 따라서 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이나 교환 매개체로 적합하지 않다.

최근 미국 국채 기반 이자 지급 스테이블코인이나 PayFi와 같은 혁신 모델은 이러한 금융 투자 한계를 깨고 있다. PayFi는 DeFi를 결제에 통합함으로써 1달러당 지능적이며 자율적인 자금을 만들어 유휴 자금을 생산적 자산으로 전환하고, 유동성을 유지하면서 수익을 창출함으로써 모든 달러가 작동하게 만든다.

더 많은 경제 활동이 블록체인으로 이동함에 따라 다음과 같은 두 가지 발전을 예상할 수 있다: 더 광범위한 자산들이 대출 프로토콜의 담보로 사용되게 되고, asset-backed 스테이블코인이 체인 상 통화 공급에서 더 큰 비중을 차지하게 될 것이다. 시간이 지남에 따라 다른 형태의 대출도 체인 상에서 안전하게 발행되어 체인 상 통화 공급을 추가로 확대할 수 있다. 스테이블코인만으로는 이러한 전환이 불가능하지만, PayFi는 이를 가능하게 할 수 있다.

핵심 요점

스테이블코인이 결제 시스템에서 전통 금융을 뒤흔드는 혁신처럼 보일 수 있지만, 화폐의 기본 속성(가치 척도 단위로서의 역할)과 핵심 기능(교환 매개체로서의 역할)은 본질적으로 변하지 않았음을 인식해야 한다. 따라서 스테이블코인은 화폐의 운반체 또는 표현 형식으로 간주할 수 있다.

그 화폐적 본질을 고려할 때, 현대 은행 역사에서 관찰된 발전 패턴은 스테이블코인에 귀중한 통찰을 제공한다. 샘 브로너의 글이 특히 중요한 이유는 화폐 발행만을 논하는 것을 넘어, 은행이 신용을 통해 화폐를 창출하는 도구로 활용하는 방식을 강조하기 때문이다. 이 시각은 스테이블코인이 현재 화폐 발행 단계에 있음을 확인시키며, 그 미래 방향을 제시한다.

법정화폐 지원형 스테이블코인이 현재의 단계를 대표한다면, 자산 지원형 스테이블코인은 신용 창출의 다음 단계 선택지가 될 전망이다. 더 많은 비유동적 현실 세계 자산(RWA)이 블록체인에 토큰화되어 유입됨에 따라, 이들 자산의 주요 목적은 유통이 아닌 담보로서의 역할이며, 이는 자산 지원형 스테이블코인을 뒷받침하는 기초 자산을 형성하게 된다.

전략 지원형 합성 달러(SBSD)는 주로 DeFi 수익 상품에 사용되며, 전통 금융의 고질적 문제인 수익, 유동성, 위험 간 트라이드오프에 직면한다. DeFi를 암호화폐 분야의 결제와 통합함으로써 PayFi는 궁극적으로 SBSD를 포함한 모든 달러를 지능적이고 자율적인 자금으로 전환하여 각 달러가 작동하게 만든다.

결국 초점은 본질에 있다: 디지털 화폐와 블록체인 기술을 통해 화폐의 기본 속성을 더욱 강화하려는 목적으로 스테이블코인, 합성 달러, 전용 화폐를 생성하는 것이다. PayFi의 경우, 그 목표는 핵심 기능을 강화하고 화폐 운영 효율을 높이며 운영 비용을 낮추고 리스크를 엄격히 통제하며, 가치 교환을 촉진하고 사회경제 발전을 견인하는 화폐의 긍정적 역할을 최대한 활용하는 것이다.

PolyFlow가 PayFi의 길을 열고 있다

스테이블코인은 더 저렴하고 효율적인 송금 방식을 제공함으로써 결제 산업을 혁신할 가능성을 지니고 있다. PayFi는 통화 공급을 창출하고 은행업 발전과 유사한 경로를 따라 스테이블코인의 다음 단계 발전을 추진함으로써 채택을 가속화한다.

PolyFlow에게 사명은 명확하다: 전통 시스템과 블록체인을 연결하는 솔루션을 구축하여 모든 거래에 의미를 부여하는 것이다. PayFi의 인프라로서 PolyFlow는 선진 블록체인 기술을 활용해 혁신적 애플리케이션을 추진하고 보급을 가속화하며 사용자를 새로운 금융 패러다임으로 이끈다. 이는 비트코인 백서의 초기 비전과 일치하며, Web3의 잠재력을 완전히 해방시킨다.