PolyFlow Research: 4월 PayFi 산업 전경 분석 보고서
저자: PolyFlow
시장이 PayFi 주제에 대해 지속적으로 논의하고 있지만, 그 기반은 여전히 스테이블코인의 대규모 활용에 크게 의존하고 있다. 4월 시장 상황을 보면 미국의 새로운 규제 프레임워크가 점차 명확해짐에 따라 점점 더 많은 핀테크 거대 기업들이 안착하려는 움직임을 보이고 있으며, 스테이블코인 발행 참여, 자체 스테이블코인 결제 네트워크 구축, 투자 및 인수합병을 통한 진입 등 다양한 방식으로 핀테크 기업들은 향후 스테이블코인 시장을 주도할 가능성이 높으며, 이는 또한 PayFi 시나리오의 실질적 구현을 더욱 촉진할 전망이다. 다음은 이번 달 주요 관측 내용이다.
데이터 인사이트
Citi GPS가 최근 발표한 보고서에 따르면, 2025년 4월 기준 스테이블코인 유통 총량은 2300억 달러를 돌파했으며, 2024년 4월과 비교해 54% 증가했다. 현재 시장은 Tether(USDT)와 USD Coin(USDC)이라는 두 대형 기업이 주도하고 있으며, 이들 두 업체는 거래량 및 거래 금액 기준으로 합산 시장 점유율이 90%를 초과하고 있다.
최근 몇 년간 스테이블코인 거래량은 지속적으로 고속 성장세를 보이고 있으며, 조정된 데이터에 따르면 2025년 1분기 스테이블코인 월별 거래량은 이미 6500억~7000억 달러 수준에 도달했으며, 이는 2021년 하반기부터 2024년 상반기 동기 대비 거의 두 배에 달하는 수치이며, 주요 활용 분야는 여전히 암호화폐 거래 생태계 지원에 집중되어 있다.
암호화 거래 분야 외에도 스테이블코인은 국경 간 결제 체계에서 중요한 도구로 점차 자리잡고 있다. Citi GPS 보고서는 스테이블코인의 거래 규모가 장기적으로 기존 VISA와 Mastercard의 거래량을 넘어설 수 있다고 지적하며, 아직 초기 단계에 있음에도 불구하고 이러한 추세는 명확하다고 강조했다.
프라이스워터하우스쿠퍼스(PwC) 미국 및 글로벌 디지털 자산 책임자 매트 블루멘펠드(Matt Blumenfeld)가 말했듯이, 앞으로 더 많은 은행들과 전통 금융기관들이 이 분야에 진출하게 될 것이다. 달러 스테이블코인은 계속해서 주도적 위치를 차지할 것으로 예상되며, 참여 기관 수는 다양한 사용 사례의 요구를 충족시키는 제품 다양성에 따라 결정될 것이다. 미래 스테이블코인 시장의 경쟁 구도는 기존 카드 조직 체계를 넘어서게 될 수도 있다.
핀테크 거대 기업들의 가속화된 진출
미국 디지털 자산 규제 환경의 변화는 기업 결제, 자금 이동 및 자산 관리 방식에 깊은 영향을 미치고 있다. 신임 SEC 위원장 폴 S. 애тки너스(Paul S. Atkins)는 암호화폐 산업에 더 명확한 규제 전망을 제공할 것으로 기대되며, 업계로부터 긍정적인 반응을 얻고 있다.
a16z는 스테이블코인이 이미 왓츠앱(WhatsApp)이 국제 통신을 혁신했던 것처럼 글로벌 결제 체계를 근본적으로 바꿀 수 있는 보급 수준에 도달했다고 밝혔다. 현재 금융 거물들이 한데 모여 스테이블코인 결제 시장 선점을 두고 경쟁 중이다.
Circle 결제 네트워크
USDC 발행사인 Circle은 국경 간 결제에서 오랫동안 존재해온 다단계 중개, 복잡한 규제 준수, 법역 분절 등의 문제를 해결하기 위해 Circle Payments Network(CPN)를 공식 출시하였으며, 특히 신흥 시장을 대상으로 효율적이고 현대화된 결제 솔루션을 제공하고자 한다.
CPN은 인터넷 기반 결제 경험을 제공하여 자금의 세계적 실시간 정산을 가능하게 하며, 동시에 규제 면허, AML/CFT, 사이버보안, 리스크 관리 등을 포함한 규제 준수를 보장한다. 초기 협력사는 은행, 핀테크 기업, 결제 및 송금 서비스 제공업체, USDC 전략 파트너를 아우르며, 향후 마스터카드, 비자 등 전통 결제 네트워크와 직접 경쟁할 계획이다.
또한 CPN은 스마트 컨트랙트와 모듈형 API를 기반으로 하여 제3자 개발자가 다양한 금융 서비스 시나리오를 구축할 수 있도록 지원하며, 현재 산탄데르 은행(Banco Santander), 독일 은행(Deutsche Bank), 소시에테제네랄(Société Générale), SC제일은행(Standard Chartered) 등 글로벌 주요 은행들과 협력 중이다.
Circle CEO 제레미 알레어(Jeremy Allaire)는 CPN을 통해 송금이 이메일을 보내는 것만큼 간편해질 것이라며, 이는 Circle의 글로벌 금융 서비스 분야 내 입지를 강화할 뿐만 아니라 스테이블코인이 효율적이고, 규제에 부합하며 실시간 결제를 가능하게 하는 변혁적 가치를 입증한다고 말했다.
Stripe 스테이블코인 활용
Stripe는 AI와 스테이블코인을 기반으로 한 신제품 포트폴리오를 출시하여 기업 결제 성장을 지원하고 있다. Stripe Payments Foundation Model은 수백억 건의 거래 데이터를 기반으로 사기 방지 및 결제 승인률을 향상시키며, 특히 카드 테스트 공격 탐지에 능숙하다.
또한 Stripe는 Stablecoin Financial Accounts를 도입하여 기업이 101개국에서 스테이블코인(현재 USDC와 USDB 지원, 향후 더 많은 종류 확대 예정)을 이용한 결제를 가능하게 하고 있다. 또한 Bridge 플랫폼과 비자와의 협력을 통해 스테이블코인 지갑에 연결된 체크카드를 발행하여, Visa 가맹점에서 바로 스테이블코인으로 결제할 수 있도록 했다. Bridge CEO 잭 에이브럼스(Zach Abrams)는 이 혁신이 스테이블코인을 일상 결제에 통합하는 중요한 단계라고 언급했다.
Stripe CEO 패트릭 콜리슨(Patrick Collison)은 AI와 스테이블코인이 비즈니스 혜택을 빠르게 실현하고 있다고 강조했다. 2024년에는 AI 기능 덕분에 Stripe 결제 총량이 38% 증가했다.
Global Dollar Network(USDG)
Visa는 미국의 규제 준수 스테이블코인 발행사 Paxos가 주도하는 Global Dollar Network(USDG) 연합에 합류할 계획이며, 이는 해당 연합에 참여하는 최초의 전통 금융기관이 된다. 이 연합에는 Robinhood, Kraken, Galaxy Digital, Anchorage Digital, Bullish, Nuvei 등 주요 기업들이 참여하고 있으며, 스테이블코인 상호 운용성, 유동성, 수익 공유 메커니즘 향상을 목표로 하고 있다.
USDG는 작년 11월 달러에 연동된 스테이블코인을 출시하여 스테이블코인의 글로벌 적용률을 높이고 협력사들에게 경제적 수익을 제공하는 것을 목표로 하고 있다. 현재 스테이블코인은 암호화 거래 도구를 넘어 B2B 결제, 자본시장 정산, 재무관리 등 실용적인 금융 인프라로 진화하고 있다. Visa의 이러한 움직임은 디지털 결제 분야에서의 장기 전략과도 부합한다.
은행 라이선스 경쟁
전통 은행들이 암호화 고객에 대한 서비스를 강화함에 따라 Circle, Paxos, Coinbase 등 주요 기업들은 은행 라이선스를 신청하며 규제를 받는 은행 체계에 진입하려 하고 있으며, 고객 예금 수취, 스테이블코인 준비금 보관, 은행 서비스 제공 자격을 확보하려 한다. Stripe 역시 Fiserv가 이전에 탐색했던 경로를 따라 특별 은행 라이선스를 신청했다.
결제 기업들이 라이선스를 획득하려는 목적은 거래 비용을 낮추고 사업 범위를 확장하며 전통 은행 체계의 제약을 우회하기 위해서다. 암호화 기업이 규제를 준수하는 은행이 되면 대기업 고객들의 신뢰를 얻기 쉬워지며, 향후 Fortune 500 기업들이 안정적이고 규제를 준수하는 암호화 서비스 제공업체와 보다 심층적인 협력을 할 수 있게 된다. 기업 의사결정자는 암호자산과 전통 금융의 융합 추세에 주목하고 준비를 해야 한다.
4월 투자 및 자금 조달 동향
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Tether, Fizen에 투자
2025년 4월 15일, Tether는 자체 관리 지갑과 디지털 결제에 특화된 핀테크 기업 Fizen에 전략적 투자를 단행하여 디지털 자산 결제 경험을 최적화했다. Fizen은 은행 계좌가 없는 인구의 결제 어려움을 해결하고 블록체인 인프라를 향상시키며, 더 많은 결제 시나리오에 스테이블코인을 통합하여 QR 코드 스캔 및 POS 기기를 통한 실시간 법정화폐 정산을 실현하는 것을 목표로 하고 있다. 2024년까지 전 세계 QR 코드 결제 규모가 3조 달러를 돌파할 것으로 예상되며, Tether와 Fizen의 협력은 스테이블코인 결제의 보급을 가속화할 것으로 기대된다.
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Inflow, 110만 달러 시드 펀딩 완료
Inflow은 AllianceDAO, Rockstart, GnosisVC 등으로부터 투자를 유치하여 신흥 시장의 프리랜서 및 소규모 기업에 저렴한 수수료와 실시간 정산이 가능한 글로벌 결제 솔루션을 제공하고자 한다. 이 플랫폼은 국제 결제 수수료와 입금 시간을 크게 줄이며 사용자의 자금 자유를 보장할 것이다.
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Zar, 700만 달러 펀딩
Zar은 Dragonfly Capital, a16z 등으로부터 투자를 유치하여 전 세계 28만 개 모바일 결제 에이전트 지점에서 현금과 스테이블코인 교환 서비스를 제공할 계획이며, 국경 간 결제 및 인플레이션 헤지 수요를 충족시킬 예정이다. 현재 약 10만 명의 고객과 7,000개 이상의 상점이 사전 등록을 완료했으며, 파키스탄, 방글라데시, 인도네시아, 나이지리아, 레바논, 아르헨티나 등 20개국에 서비스를 제공할 예정이다. 고객은 QR 코드를 스캔하여 현금을 스테이블코인으로 교환하고 이를 즉시 디지털 지갑에 입금할 수 있다.
4월 요약
미국의 규제 환경이 지속적으로 우호적인 가운데, 점점 더 많은 핀테크 거대 기업들이 스테이블코인 분야에 진입하고 있다. Circle은 안정적으로 25% 이상의 시장 점유율을 유지하면서 결제 네트워크를 계속 확장하고 있으며, Stripe는 Bridge 인수 후 스테이블코인 결제를 완전히 통합하고 있다.
스테이블코인 시장은 "새로운 참가자들의 영토 확보" 단계에서 이제 "결제 채널 장악권" 경쟁 단계로 진입하고 있다. 스테이블코인의 장점은 발행사에만 있지 않으며, 핵심은 통화 사용 시나리오를 장악하는 데 있다. 자금은 결제 실현 애플리케이션에 가속적으로 흘러가고 있으며, 누구든 결제 시나리오를 주도할 수 있느냐에 따라 스테이블코인 생태계 내 주도권을 차지하게 될 것이다.
PolyFlow 소개
PolyFlow는 현실 세계 자산(RWA)과 탈중앙화 금융(DeFi)을 연결하는 혁신적인 PayFi 프로토콜로서, PayFi 네트워크의 인프라 계층 역할을 한다. PolyFlow는 전통 결제, 암호화 결제 및 DeFi를 통합하여 실제 결제 시나리오에 서비스를 제공하며, 규정 준수, 보안성, 확장성을 갖춘 금융 인프라를 제공함으로써 새로운 금융 패러다임과 산업 표준 수립을 추진한다.
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