Alephium 분석: PoW 레이스의 새로운 알파가 될 수 있을까?
글: Ningning
오늘날 PoW 마이닝 코인을 언급하면 신세대 뉴비들은 매우 생소하게 느끼며, 암호화 자산의 캄브리아기 시대 유물에 대해 거의 알지 못한다. ASIC 저항 합의 알고리즘, 마스터 노드 등 과거 유행했던 개념들에 대해서도 구체적인 이해는 더더욱 부족하다.
시대의 고속철은 휘익 소리를 내며 앞으로 질주하고 있다. 이더리움이 PoS 합의 알고리즘으로 전환한 이후, PoS 체인이 Web3 인프라의 기본 설정이 되었다. 그러나 여전히 일부 강고한 암호 원교도주의 신봉자들이 존재하는데, 그들은 암호화 기술의 유일한 응용처가 Coin/Currency여야 한다고 믿으며, 다양한 형태의 유틸리티는 받아들이지 않는다.
그들의 눈에 비춰질 때, 오직 PoW 합의 메커니즘을 통해 생성된 Coin/Currency만이 '비국가 화폐'의 천연한 향기를 지녔으며, 금융자본주의의 구릿내 나는 PoS 합의 방식으로 배출되는 이자와는 비교조차 할 수 없다.
PoW 마이닝 코인은 이러한 소수지만 확고한 커뮤니티의 지지를 받으며 주기적으로 백배에서 천배에 달하는 초강력 알파를 만들어낸다.
과거 19년의 Beam이 있었고, 23년의 Kaspa가 있었다. 반면 24년은 다소 잠잠했다.
현재 시장에서 차세대 PoW 마이닝 코인 중 가장 초강력 알파의 가능성을 보여주는 것은 Alephium이다.
개인적으로 PoW 마이닝 코인이 초강력 알파가 되기 위해 필요한 네 가지 필수 조건은 다음과 같다:
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설득력 있는 거대 내러티브 (Make Sense 한 대서사)
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마이너 로비 집단의 전폭적 지원
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합의 메커니즘과 토큰 경제학의 자족성
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안정적인 토큰 공급과 충분한 유동성
이 기준으로 Alephium의 기본면을 평가해보자:
–- 거대 내러티브 측면에서 Alephium은 기술적 대서사와 상업적 대서사를 모두 갖추고 있다.
기술적 대서사:
Alephium은 PoW의 보안성을 유지하면서 에너지 소비를 87% 줄이는 Proof-of-Less-Work(PoLW) 합의 메커니즘을 세계 최초로 도입했다.
BlockFlow 샤딩 기술로 확장성을 실현하여 현재 400 TPS를 지원하며, 향후 10,000 TPS까지 확장 가능하다. CKB, Fuel과 유사하게 UTXO 모델 기반의 스마트 계약 시스템(sUTXO)을 채택하여 비트코인의 보안성과 이더리움의 프로그래밍 가능성을 동시에 구현했다.
다른 PoW 마이닝 코인들과 달리 Alephium은 매우 우수한 프로그래밍 가능성을 갖추고 있으며, DApp 개발자를 적극적으로 유인하기 위한 인센티브를 제공하고 있어 이미 초기 단계의 완전한 애플리케이션 생태계를 형성하고 있다. 최근 Alephium 생태계의 총 TVL은 2,422만 달러의 사상 최고치(ATH)를 기록했으며, DEX인 Elexium의 스테이블코인 LP 풀 USDTeth/USDCeth의 APR은 무려 43.79%에 달한다. 원생 토큰 시가총액이 약 1억 5천만 달러에 불과한 생태계임에도 불구하고 이는 놀라운 성과라 할 수 있다.
상업적 대서사:
Alephium의 PoLW 메커니즘은 자연스럽게 ESG 이념과 부합하며, sUTXO 모델은 복잡한 자산 토큰화 논리를 지원하고, 높은 확장성은 대규모 RWA의 블록체인 연동 요구를 충족시킨다. 이러한 특성 덕분에 Alephium은 ESG 기반 RWA 자산 운영을 위한 분산원장 인프라로서 자연스럽게 적합하다.
최근 Alephium은 아부다비 ADGM 금융자유구에 본사를 둔 GIGATONS와 협력 관계를 맺었으며, GIGATONS는 자사의 GIGA Protocol 기반으로 Alephium 블록체인을 선택하고, 향후 10년간 Alephium 위에서 1000억 달러 규모의 ESG 자산을 토큰화할 계획이다. 첫 번째 협력 프로젝트는 HEARST와 함께 태양광 기반 비트코인 마이닝 시설을 공동 개발하는 것이다.
이 태양광 비트코인 마이닝 프로젝트는 재생에너지와 암호화 마이닝을 결합하여 검증 가능한 체인 상의 탄소 크레딧을 생성하며, 매년 4,500톤의 CO₂ 배출 감축을 목표로 하고 있다.
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마이너 로비 집단의 지지 측면에서는, '마이닝 패권자' 비트메인(Bitmain)이 조용히 Alephium 마이닝에 진출하여 Antminer AL1 ASIC 광산 장비를 설계 및 생산했다. 또한 Alephium이 선택한 Blake3 합의 알고리즘 자체가 ASIC 칩 설계 및 개발에 친화적이다. 게다가 Alephium은 Antpool, f2pool 등 주요 마이닝 풀의 지원도 이미 확보했다. 예를 들어 Antminer AL1 ASIC 장비의 경우 현재 가격 기준으로 전기료 $0.06/kWh를 가정하면 일일 전기 비용은 $5.05이며, 하루 마이닝 수익은 $25.52이다. 이 수익 수준은 장비 감가상각 및 운용 비용을 차감한 후에도 여전히 상당히 매력적이며, 이는 23년 초의 Kaspa 상황과 유사하다.
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합의 메커니즘 및 토큰 경제학 측면에서 Alephium은 고전적인 PoW 정기 반감 경제 모델에 대해 '파괴적 혁신'을 단행하고 PoLW 합의 메커니즘을 발명했다. 전체 네트워크 해시레이트가 1 Eh/s를 초과할 경우, 마이너는 이론 수익의 87.5%를 소각함으로써 마이닝 권한을 얻게 되며, 이를 통해 외부 비용(장비 및 전력) 대부분을 내부 비용($ALPH 소각)으로 전환한다. 이 방식을 통해 PoW의 보안성과 탈중앙화를 유지하면서 에너지 소비를 약 87% 줄이고, 동시에 $ALPH의 희소성도 창출한다. 추가로 Alephium은 트랜잭션 수수료 100% 소각, 스마트 계약 저장 공간 임대료 락업 등의 메커니즘을 통해 $ALPH에 추가적인 가치를 부여하고 있다.
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현재 Alephium의 $ALPH은 Gate.io, MEXC 등의 거래소에 상장되어 있으며, 크로스체인 브리지(ETH, BSC)도 구축되어 있고, 이더리움 메인넷의 Uniswap에도 유동성 풀이 존재하여 마이너가 코인을 판매해 전기료 및 유지비를 지불하는 데 전혀 문제가 없다. 토큰 생산 측면에서 지난 두 달간 해시레이트는 20PH/s ~ 30PH/s 사이에서 안정적으로 유지되고 있다. 지난 1년 동안 ASIC 광산 장비의 생산과 마이닝 풀 참여로 인해 해시레이트는 약 1,000배 증가했다.
결론적으로, 투자에서는 고정관념을 버리고 다양성을 추구해야 한다. 항상 포트폴리오에 약간의 다양성을 더하는 것을 생각해야 한다.
이상.
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