LBank Research: 데이터 분석이 보여주는 카르다노의 급속한 성장 뒤에 있는 동력
서론
2017년 출범 이후 카르다노(ADA)는 블록체인 기술의 한계를 확장하려는 목적을 가진 지분 증명(PoS) 네트워크로 성장해왔다. 보안성, 확장성, 기능성을 추구하는 플랫폼으로서, 카르다노는 단순한 암호화폐를 넘어 개발자와 사용자에게 탈중앙화 애플리케이션과 시스템을 구축할 수 있는 강력한 환경을 제공한다. 인풋 아웃풋 글로벌(IOG), 카르다노 재단, EMURGO 등의 조직과 긴밀한 협력을 통해 카르다노는 스마트 컨트랙트, 디파이(DeFi), NFT 등 다양한 분야에서 경쟁력을 갖추며 로드맵상 중요한 단계로 진입했다.
본 문서는 카르다노의 최신 동향, 핵심 데이터 및 네트워크 특징에 대해 심층적으로 살펴보고, ADA의 활용 사례와 암호화 경제 내 역할을 분석한다. 개발자, 투자자 또는 블록체인 기술 애호가 누구나 카르다노 생태계에 대한 포괄적인 통찰을 얻을 수 있도록 하며, 거버넌스 혁신에서 재정 건전성, 디파이의 동적 성장까지 다루면서 카르다노가 지향하는 궁극의 목표인 '볼테르 시대(Voltaire era)'로의 여정을 조망한다.
카르다노 소개
카르다노는 2017년에 출시된 PoS 기반 1층(Layer-1) 네트워크이다. 이 네트워크는 자체 플랫폼 위에서 작동하는 탈중앙화 애플리케이션과 시스템에 보안성, 확장성, 기능성을 제공하는 것을 목표로 한다. 개발자, 노드 운영자, 프로젝트 커뮤니티 외에도 IOG(Input Output Global), 카르다노 재단, EMURGO와 같은 기관들이 카르다노를 지원하고 있다. 이러한 기관들은 네트워크의 개발, 보급, 자금 조달을 공동으로 추진하며, 카르다노를 로드맵의 마지막 단계인 볼테르 시대로 이끌고 있다.
타 스마트 컨트랙트 네트워크와 비교해 카르다노는 독특한 개발 접근법을 취하고 있다. 우로보로스(Ouroboros) 합의 메커니즘은 지분 위임(staking delegation)을 가능하게 하며, 확장형 eUTXO 회계 모델은 네이티브 토큰 이동, 확장성, 탈중앙화를 촉진한다.
충성도 높은 사용자와 개발자 집단을 바탕으로 카르다노는 그 지속 가능성을 입증해왔다. 2021년 알론조(Alonzo) 하드포크를 통해 스마트 컨트랙트를 지원하기 시작한 후, 카르다노는 디파이와 NFT와 같은 전통적인 암호화 시장에서도 본격적으로 경쟁하기 시작했다.
핵심 데이터
수익 데이터
ADA는 카르다노의 네이티브 자산으로, 네트워크 내 거래의 주요 교환 수단 역할을 한다. ADA는 다음과 같은 4가지 주요 네트워크 수준 용도를 갖는다:
(i) 네트워크 거래 수수료 결제: 카르다노 네트워크에서 거래를 수행할 때 발생하는 수수료를 지불하는 데 사용된다.
(ii) 스테이킹 풀 등록: 사용자는 ADA를 사용해 스테이킹 풀을 등록하고, 네트워크 합의에 참여하여 스테이킹 풀 운영자(SPO)가 될 수 있다.
(iii) 스테이킹: SPO이든 위임자이든 상관없이, ADA를 스테이킹하면 네트워크 보안을 강화하고 보상을 받을 수 있다.
(iv) 투표자 보상 및 프로젝트 자금 지원: Project Catalyst에서 ADA는 투표자에게 보상하고 프로젝트에 자금을 지원하는 데 사용된다.
ADA의 최대 공급량은 450억 개이며, 이 최대치에 도달하기 전까지 유통 공급량은 인플레이션 상태를 유지한다. 5일마다 진행되는 에포크(epoch) 종료 시마다, 예비 물량(유통되지 않은 ADA)의 0.3%가 SPO에게 보상으로 분배된다. 이와 같은 '인플레이션'은 예비 물량이 소진되고 유통 공급량이 450억에 근접함에 따라 점차 제로로 수렴한다.
연간 실질 스테이킹 수익률은 인플레이션으로 인한 가치 희석을 고려한 수치다. 3분기에는 연간 실질 스테이킹 수익률이 0.6%였으며, 이는 각각의 스테이킹 풀에 따라 달라질 수 있다.
3분기 동안 ADA 가격은 4.8% 하락하여 0.37달러를 기록했다. 이에 따라 ADA의 시가총액은 전 분기 대비 6.9% 감소한 130억 달러를 기록했으며, 유통 공급량이 2.2% 줄어든 영향으로 시가총액의 미세한 차이가 발생했다. 가격 하락으로 인해 ADA의 유통 시가총액 순위는 3분기 동안 10위에서 11위로 하락했다.
카르다노에서는 모든 거래에 대해 처리 비용 및 저장 비용을 지불하기 위한 네트워크 수수료가 필요하다. 수수료는 최소 요금에 거래 규모에 기반한 가변 요금을 더해 산정된다. 수익(달러 기준)은 전 분기 대비 31.2% 감소한 51만 달러였으며, ADA 기준 수익은 14.2% 감소한 140만 ADA였다. 이 차이는 분기 동안 ADA 가격 하락에서 기인한다.
현재 카르다노 거래 수수료의 20%가 금고(treasury)로 유입된다. 카르다노 금고 잔액(ADA 기준)은 전 분기 대비 1.2% 감소한 15.5억 ADA를 기록했지만, 달러 가치는 3% 증가한 6.2292억 달러를 기록했다.
일일 활성 데이터
3분기 동안 카르다노의 평균 일일 거래량은 전 분기 대비 15.9% 감소한 4만 3,200건을 기록했으며, 평균 일일 활성 주소(DAAs) 수도 14.5% 감소한 2만 7,200개로 줄었다. 카르다노의 평균 거래 수수료는 0.13달러로 유지됐다. 그러나 ADA 기준 평균 거래 수수료는 전 분기 대비 17.9% 감소한 0.54 ADA로 하락했다.
거래 대비 활성 주소 비율(txs/DAAs)은 전 분기 대비 1.7% 감소한 1.59를 기록했다. 이 비율이 증가하는 것은 일반적으로 사용자 간 활동 분포가 더 고르게 이루어짐을 의미하며, 반대로 비율 감소는 '헤비 유저(heavy users)'의 증가를 나타낸다.
총 스테이킹량(ADA 기준)과 ADA 스테이킹 비율은 각각 전 분기 대비 0.3%, 4.1% 감소했다. ADA 가격 하락으로 인해 달러 기준 총 스테이킹량은 5.1% 감소한 85억 달러를 기록했다. 달러 기준 총 스테이킹량은 네트워크의 경제적 보안성을 의미한다.
거버넌스, 하드포크
2024년 4월, 카르다노는 체인 하드포크(Chang hard fork)를 발표했다. 이는 두 단계로 나뉜 네트워크 업그레이드로, 온체인 거버넌스를 구현하고 카르다노 로드맵 최종 단계의 핵심 목표를 달성하는 것이 목적이다. 볼테르 시대는 온체인 투표와 멤버 기반 조직 인터섹트(Intersect) 같은 오프체인 메커니즘 및 기관을 통해 카르다노의 자립성을 완성하는 마지막 단계다.
- 1단계: 2024년 9월 1일 체인 하드포크 출범과 함께 시작된다. 이 단계는 기술적 안내 기간을 열어 탈중앙화된 투표 및 거버넌스 활동의 기반을 마련한다.
- 임시 카르다노 헌법: 2024년 12월 아르헨티나 부에노스아이레스에서 개최되는 카르다노 헌법 회의에서 승인될 때까지, 카르다노 헌법 워크숍을 통해 반복적으로 발전시킨 정식 헌법이 나오기 전까지 공백을 메우기 위한 것이다.
- 임시 헌법 위원회(Impact Constitution Committee, ICC): 7명으로 구성되며, 이 중 3명은 투표로 선출된다. 1단계에서 ICC는 특정 온체인 거버넌스 조치에 대해 거부권을 가진다.
- 2단계: 카르다노 헌법이 완성되고 승인됨에 따라 카르다노의 온체인 거버넌스가 완전히 가동되는 단계다. 이 단계에서는 ADA 보유자가 기술 변경 및 금고 자금 인출을 직접 지휘할 수 있게 되며, 새로운 사용자 역할인 DRep(대표자) 도입을 통해 이를 부분적으로 실현한다. ADA 보유자는 거버넌스 권한을 DRep 및 SPO에게 위임할 수 있으며, 이 대표자들이 거버넌스 제안에 대해 대신 투표할 수 있다.
- DRep 등록: 현재 개방되어 있으며, 500 ADA를 일회성으로 예치해야 한다.
2단계 완료 후, DRep, SPO, 헌법 위원회는 CIP-1694 기반의 온체인 투표 및 금고 시스템을 통해 네트워크의 모든 영역을 관리하게 된다. 이는 IOG, 카르다노 재단, EMURGO의 책임 이양을 의미한다. 세 기관은 과거부터 공동으로 모든 7개 거버넌스(창세기) 키를 보유해왔다. 이제 거버넌스 가능한 행동에는 헌법 위원회 관련 사항, 파라미터 변경, 헌법 업데이트, 하드포크 시작, 프로토콜 파라미터 변경, 금고 인출 등이 포함된다.
Intersect & SanchoNet
CIP-1694 관련 테스트는 산초넷(SanchoNet)에서 계속 진행되고 있다. 산초넷은 2023년 3분기에 출시된 테스트넷으로, 카르다노 온체인 거버넌스의 절차와 도구를 실험하고 구축할 수 있는 샌드박스 역할을 한다. 개발자들은 이 테스트넷을 활용해 새 인프라(지갑, 투표 브라우저 등)를 출시하고, SPO는 투표 및 제안을 시험하며, DRep 관련 세부사항도 여기서 논의된다.
산초넷과 더 광범위한 볼테르 추진 운동은 인터섹트(Intersect)가 주도하고 있다. 인터섹트는 카르다노 생태계를 위한 멤버 기반 조직으로, 커뮤니티 구성원, SPO, 프로젝트 팀의 힘을 결집한다. 인터섹트는 ADA 보유자들을 보다 투명하고 협업적이며 혁신적인 카르다노 생태계라는 공동의 비전 아래 하나로 모으는 것을 목적으로 설립되었다.
인터섹트는 완전한 카르다노 하스켈 코드를 포함해 60개 이상의 코드저장소를 관리하며, 다양한 상설 위원회와 작업반을 통해 카르다노의 오픈소스 접근법을 추진한다. 또한 인터섹트는 개방형 제품 로드맵 수립, 연간 예산 프로세스 구축을 추진 중이며, 거버넌스 관련 분야(교육, DRep 플랫폼 등) 개발에 보상을 제공하는 자금 지원 프로그램도 운영하고 있다.
디파이(DeFi)
3분기 동안 카르다노 디파이의 총 담보 가치(TVL, 달러 기준)는 전 분기 대비 13.3% 증가한 2억 3,160만 달러를 기록했으며, 디파이 다양성 점수도 12.5% 증가한 9를 기록했다. 3분기 동안 각 프로토콜의 TVL에도 많은 변화가 있었다.
- Minswap의 TVL은 전 분기 대비 소폭 증가한 4.4%로, 5,860만 달러를 기록했다.
- Liqwid의 TVL은 77.2% 급증하며 4,710만 달러를 기록했고, Indigo를 앞질렀다. Indigo는 TVL이 전 분기 대비 19.7% 감소한 3,840만 달러로 줄었다.
- 소규모 프로토콜인 Splash Protocol과 SundaeSwap은 각각 76%, 26% 성장하며 1,690만 달러, 1,600만 달러를 기록했다.
Indigo는 합성 자산 발행 프로토콜로, iUSD, iBTC, iETH를 제공한다. 3분기 종료 후 일주일 만에 Indigo는 V2.1 업그레이드를 완료했다. 이번 업그레이드는 이자를 금고와 INDY 스테이커 사이에 분배하는 알고리즘 기반 금리를 도입했으며, 기타 여러 개선 사항도 포함된다.
Splash는 7월에 출시된 탈중앙화 거래소(DEX)로, 이전 5월에 SPLASH 토큰 세일을 통해 1,720만 ADA를 조달했다. Splash는 또한 솔라나의 pump.fun과 유사한 snek.fun 프로토콜 개발에도 주력하고 있다. 이 프로토콜은 사용자가 쉽게 토큰을 생성하고 거래할 수 있도록 해주며, 9월 출시 당일 2,230개 이상의 토큰이 생성되었고, 거래량은 450만 ADA에 달했다.
SundaeSwap은 2분기의 momentum을 이어가며 V3 업그레이드를 출시했다. 동적 수수료 모델 도입과 거래 처리 능력 증강이 특징이다. 출시 당시 90일간 거래 수수료 면제 혜택이 제공되었으며, 이 혜택은 8월에 종료됐다. 9월에는 수수료 인상을 승인하는 제안이 통과됐다. SundaeSwap의 수익은 SUNDAE 토큰 보유자, SundaeSwap 금고, Sundae Labs 등에 분배된다.
ADA 토큰 언락
최근 카르다노(ADA)가 이번 주 토큰 언락을 진행할 예정이다. 약 1,684만 ADA가 언락될 예정이며, 이는 기존 유통량의 0.05%에 해당한다.
앞으로의 전망
카르다노는 2017년 PoS 기반 1층 네트워크로서 출범하여, 탈중앙화 애플리케이션과 시스템을 지원할 수 있는 안전하고 확장 가능하며 기능적인 플랫폼을 제공하는 것을 목표로 해왔다. 독자적인 우로보로스 합의 메커니즘과 확장형 eUTXO 모델을 통해 카르다노는 스마트 컨트랙트, 디파이, NFT 분야에서 경쟁력을 입증해왔다.
2021년 알론조 하드포크를 통해 스마트 컨트랙트를 지원하게 된 이후, 카르다노는 새로운 발전 단계에 접어들었다. 앞으로 카르다노는 체인지 하드포크를 통해 완전한 온체인 거버넌스와 자립성을 달성하며 볼테르 시대를 열 계획이다. 새로운 거버넌스 메커니즘 도입, 디파이 생태계의 다양성 확대 및 TVL 성장을 통해 카르다노는 블록체인 산업 내 입지를 더욱 공고히 할 것으로 기대되며, 지속적인 기술 혁신과 커뮤니티 중심의 거버넌스를 통해 생태계의 추가적인 성장을 이끌어갈 전망이다.
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