SOL 스테이킹 완전 가이드: 메커니즘, 수익률 등을 통해 솔라나 스테이킹 생태계 분석
글: Lostin, Helius
번역: Glendon, Techub News
SOL 토큰을 보유하고 있으며 이를 스테이킹하고 싶지만 솔라나(Solana)의 스테이킹 메커니즘에 대해 잘 모르시나요? 걱정하지 마세요. 이 가이드는 SOL 스테이킹에 대한 포괄적인 개요를 제공하며 가장 일반적인 질문과 모든 핵심 영역을 다룰 것입니다. 이제 시작해 봅시다!
SOL을 스테이킹해야 하는 이유는 무엇인가?
SOL을 스테이킹하는 것은 단순히 보상을 받기 위한 것뿐만 아니라, 솔라나 네트워크의 탈중앙화와 보안에도 매우 중요합니다. 스테이킹을 통해 SOL 토큰 보유자는 네트워크의 안정성과 거버넌스에 기여할 수 있습니다. 이 과정에서 적절한 검증자(Validator)를 선택하여 스테이킹하는 것이 중요합니다. 토큰을 검증자에게 위임하는 것은 대의 민주주의에서 투표하는 것과 유사하며, 해당 검증자가 높은 가동률을 유지하고 신속하고 정확하게 블록을 처리할 것이라는 신뢰를 나타냅니다. 기타 고려 사항으로는 검증자의 윤리적 행동, 하드포크에 대한 대응 방식, 그리고 솔라나 생태계에 대한 기여도 등이 있습니다.
평판이 좋은 검증자들 사이에 스테이킹 권한을 균형 있게 분산시키는 것은 네트워크의 탈중앙화를 더욱 촉진하며, 자금력이 풍부한 단일 실체가 컨센서스 결정을 조작하여 이득을 취하는 것을 효과적으로 방지할 수 있습니다.
스테이킹 후에는 어떤 일이 발생하나요?
솔라나에서는 두 가지 형태의 스테이킹 방식이 존재합니다: 네이티브 스테이킹과 유동성 스테이킹. 현재 전체 스테이킹된 SOL 중 94%가 네이티브 스테이킹 방식을 사용하고 있으므로 본 문서는 주로 이 방식에 초점을 맞추며, 이후 유동성 스테이킹에 대해서 간략히 설명하겠습니다. 네이티브 스테이킹의 경우, 사용자는 멀티시그 자금 관리 도구(예: Squads), 인기 있는 지갑, 전용 스테이킹 웹사이트 등 다양한 플랫폼을 통해 수행할 수 있습니다. 네이티브 스테이킹 절차는 비교적 간단합니다: 사용자는 자신의 토큰을 스테이킹 계정에 입금한 후, 이를 검증자의 투표 계정에 위임하기만 하면 됩니다. 한 명의 사용자가 여러 개의 스테이킹 계정을 생성할 수 있으며, 각 계정은 동일하거나 다른 검증자에게 유연하게 위임할 수 있습니다.
위 이미지: 하나의 스테이커가 여러 검증자에게 위임함
각 스테이킹 계정은 두 가지 핵심 권한을 갖습니다: 스테이킹 권한(staking authority)과 출금 권한(withdraw authority). 이 두 권한은 계정 생성 시점에 시스템이 자동으로 설정하여 사용자의 지갑 주소에 기본 할당됩니다. 각 권한은 명확한 역할을 수행합니다. 특히 출금 권한은 더 높은 제어력을 가지며, 스테이킹 계정에서 토큰을 제거할 수 있고, 스테이킹 권한의 할당을 업데이트할 수 있습니다.
스테이킹에서 가장 중요한 시간 단위는 epoch입니다. 솔라나의 각 epoch는 432,000개의 slot로 구성되며, 약 2일간 지속됩니다. 새로운 epoch가 시작될 때마다 시스템은 자동으로 스테이커들에게 스테이킹 보상을 지급합니다. 이 과정은 별도의 수동 조작 없이 이루어지며, 스테이커는 각 epoch 종료 시 자신의 계정 잔액이 증가하는 것을 확인할 수 있습니다. 또한 사용자는 Jito 웹사이트를 통해 직접 MEV 보상을 수령할 수도 있습니다(이에 대해서는 나중에 자세히 설명).
네이티브 방식으로 SOL을 스테이킹하면, 토큰은 현재 진행 중인 epoch 동안 잠겨 있게 됩니다. 사용자가 epoch 시작 시 스테이킹을 해제(c unstake)하면 최대 2일간의 쿨다운 기간(cooldown period)을 거쳐야 출금이 가능합니다. 반면, epoch 종료 시 출금한다면 거의 즉시 처리되어 추가 대기 시간이 필요 없습니다.
마찬가지로 스테이킹을 시작할 때도 프리워밍(pre-warming) 기간이 필요하며, 이 기간은 사용자가 스테이킹 계정을 활성화하는 시점에 따라 최대 2일 소요되거나 거의 즉시 완료될 수 있습니다. 이 과정에서 사용자는 솔라나 블록 탐색기(block explorer)를 통해 현재 epoch의 진행 상황을 확인할 수 있습니다.
검증자는 어떻게 수익을 얻나요?
검증자 운영자는 세 가지 주요 방법을 통해 수익을 창출합니다:
-
발행 / 인플레이션: 새로운 토큰 발행
-
우선 수수료: 사용자가 검증자에게 SOL을 보내 거래를 우선 처리받음
-
MEV 보상: 사용자가 Jito 팁을 지불하여 트랜잭션 번들을 포함시킴
검증자의 수익은 모두 SOL로 책정되며, 그 규모는 스테이킹량에 비례합니다. 운영 비용은 대부분 고정적이며, SOL과 법정 화폐가 혼합된 형태로 책정됩니다.
위 이미지: 솔라나 검증자 총 스테이킹 보상 (자료: Dune Analytics, 21.co)
토큰 발행
솔라나는 인플레이션 계획에 따라 정기적으로 새로운 SOL 토큰을 발행하며, 각 epoch 종료 시 이 토큰들을 검증자에게 스테이킹 보상으로 분배합니다. 현재 솔라나의 인플레이션율은 4.9%이며, 매년 15%씩 감소하여 장기적으로 1.5%의 안정적인 수준에 도달할 예정입니다.
검증자가 받는 스테이킹 보상의 양은 올바른 투표를 통해 체인 상의 블록 노드가 되었을 때 얻는 포인트 수에 따라 결정됩니다. 만약 검증자가 다운타임을 겪거나 투표를 제때 하지 못하면 획득하는 포인트가 줄어듭니다. 평균 포인트를 기준으로, 전체 스테이킹량의 1%를 보유한 검증자는 전체 인플레이션량의 약 1%에 해당하는 보상을 기대할 수 있습니다.
또한, 검증자의 스테이킹 보상은 다시 해당 검증자에게 위임한 스테이커들의 위임 규모에 따라 세분화되고 분배됩니다. 이 과정에서 검증자는 스테이커들이 받는 총 인플레이션 보상에서 일정 비율의 수수료를 부과할 수 있습니다. 이 수수료율은 일반적으로 한 자릿수 퍼센트이지만, 0%에서 100% 사이의 어떤 값도 가능합니다.
위 이미지: 솔라나 인플레이션 로드맵
우선 수수료
솔라나 네트워크에서 현재 블록 구축자로 선정된 검증자는 처리하는 모든 거래에서 수수료를 수취합니다. 이 수수료는 기본 수수료(base fee)와 우선 수수료(priority fee)로 나뉩니다. 이러한 수수료는 즉시 검증자의 신원 계정(identity account)에 기록됩니다. 이전까지 검증자는 기본 수수료와 우선 수수료의 각각 50%를 받았으며 나머지는 소각되었습니다. 그러나 SIMD-96 통과 이후 이 구조가 변경되었으며, 이제 블록 생산자는 우선 수수료의 100%를 받을 수 있게 되었습니다.
우선 수수료를 지불함으로써 사용자는 자신의 거래가 블록 내에서 우선 처리되도록 보장받을 수 있습니다. 이 메커니즘은 아비트리지, 리쿼리데이션, NFT 민팅 등의 시나리오에서 특히 중요하며, 이러한 작업은 거래 속도에 매우 민감합니다. 복잡한 트랜잭션은 더 많은 컴퓨팅 능력을 소모하므로 일반적으로 더 높은 우선 수수료를 요구합니다. 일반적으로 수요가 많고 인기 있는 토큰 계정은 더 높은 우선 수수료가 필요합니다.
반면에 우선 수수료보다 수입 기여도는 낮지만, 기본 수수료는 스팸 공격을 막는 데 중요한 역할을 합니다. 네트워크의 보안과 안정성을 유지하기 위해 솔라나 시스템은 각 서명당 0.000005 SOL(5000 lamports)로 기본 수수료를 고정하여 악의적인 거래 및 네트워크 혼잡의 위험을 줄이고 있습니다.
MEV(Jito) 보상
현재 Jito 검증자 클라이언트를 운영하는 검증자들은 전체 SOL 스테이킹량의 90% 이상을 차지하고 있습니다. Jito는 체인 외부에서 블록 공간 경매 프로토콜을 도입하여, 검색자(searcher)와 애플리케이션이 번들(bundle)이라는 트랜잭션 묶음을 제출할 수 있도록 합니다. 이러한 번들은 일반적으로 아비트리지 또는 리쿼리데이션과 같은 시간에 민감한 거래를 포함합니다. 블록 구축자가 이러한 거래를 우선 처리하도록 유도하기 위해 각 번들에는 '팁(tip)'이 포함됩니다. 이는 검증자에게 우선 수수료와 기본 수수료 외에 추가적인 수입원을 제공합니다.
2024년 들어 Jito의 MEV 수입은 미미한 수준에서 검증자의 주요 수입원으로 성장했습니다. 검증자는 인플레이션 보상과 유사한 메커니즘을 활용하여 MEV 수수료를 설정하고 수취할 수 있습니다. 스테이커들은 블록 구축자에게 위임한 규모에 비례하여 남은 수수료를 분배받습니다.
위 이미지: 우선 수수료와 Jito 팁 성장 추이. 자료: Blockworks Research
APY는 어디서 오는가?
연간 수익률(APY)은 현재 이율로 1년 동안 스테이킹했을 때 얻을 수 있는 연간 복리 수익률을 측정하는 지표입니다. 이 수익률은 네트워크의 현재 발행율, 검증자의 성능 및 가동 시간, 사용자의 팁 지급 여부, 그리고 현재 스테이킹 비율(즉, 전체 SOL 중 스테이킹된 비율) 등 여러 복잡한 요인에 의해 영향을 받습니다. 현재 여러 웹사이트에서 APY 기준으로 검증자를 순위화하여 제공하고 있으며, StakeWiz는 그 중 가장 포괄적인 사이트 중 하나입니다.
구체적으로 APY는 크게 두 부분에서 유래합니다: 발행 보상과 MEV 보상.
발행 보상
솔라나 네트워크에서 검증자는 스테이커들의 위임 규모에 따라 스테이킹 보상을 분배합니다. 검증자는 보상을 분배하면서 0%에서 100% 사이의 서비스 수수료를 부과합니다. 또한 검증자가 받는 보상은 단순히 스테이커의 위임 규모에 의해서만 결정되지 않으며, 투표 성과와도 밀접한 관련이 있습니다. 매번 성공적인 투표는 검증자에게 포인트를 부여하며, 이 포인트는 보상 수취의 중요한 근거가 됩니다.
다음 요인들에 따라 잘 관리되는 검증자는 더 높은 보상을 얻게 됩니다:
-
최소 다운타임: 검증자가 다운타임 중일 경우 투표에 참여할 수 없으므로 포인트를 얻지 못합니다.
-
신속한 투표: 검증자가 컨센서스 참여에서 지속적으로 뒤처지면 포인트를 덜 받을 수 있습니다.
-
정확한 투표: 이후 확인된 블록에 투표했을 때만 포인트를 획득합니다.
MEV(Jito) 보상
MEV 보상은 스테이킹 보상 구성에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 증가하는 체인 상 거래량과 이에 따른 아비트리지 기회가 이러한 성장을 이끌고 있습니다. 최근 기준으로 Jito MEV 팁은 총 보상의 약 20~30%를 차지하며, 스테이커들의 수익을 크게 향상시키고 있습니다. 발행 보상과 마찬가지로, 검증자는 MEV 팁에 대해 0%에서 100% 사이의 수수료를 부과할 수 있습니다. 또한 Jito는 MEV 관련 모든 수입에 대해 플랫폼 서비스 수수료로 5%를 부과합니다.
기타 고려 사항
그러나 검증자를 선택할 때 스테이커들은 수수료율만을 고려하지 않습니다. 낮은 수수료의 검증자가 더 높은 직접 수익을 제공할 수 있지만, 많은 사용자들은 Coinbase와 같은 높은 수수료 검증자를 선호합니다. 이는 공급업체 잠금(supplier lock-in)과 규제 회피(arbitrage) 등의 요인 때문입니다. 예를 들어, Coinbase Custody를 사용하는 자금은 일반적으로 Coinbase의 검증자에서만 스테이킹해야 합니다. 반면, 중앙화 거래소들은 소매 고객이 수익 극대화보다 편의성을 우선시하는 행동을 활용하여 이득을 얻습니다. 오프체인 사용자의 경우 표준 수준 이하의 수익률에 덜 민감할 수 있어, 거래소가 제공하는 보상 조건에 더 큰 유연성을 가질 수 있습니다.
마지막으로, 새로운 프로토콜 메커니즘(예: SIMD-123)은 검증자가 직접 스테이커들과 블록 보상을 공유할 수 있도록 설계되었습니다. 성공적으로 시행된다면, 이는 스테이커들에게 추가적인 수입원을 제공할 것입니다.
솔라나 스테이킹 생태계의 핵심 참여자
솔라나 검증자는 몇 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
생태계 팀
많은 유명한 솔라나 앱 및 인프라 팀들이 핵심 사업과 시너지를 이루는 검증자를 운영하고 있습니다. 예를 들어, Helius는 RPC 서비스를 지원하기 위해 검증자를 운영합니다.
예시:
-
Helius
-
Mrgn
-
Jupiter
-
Drift
-
Phantom
중앙화 거래소
중앙화 거래소는 가장 높은 스테이킹 비율을 보이는 솔라나 검증자 중 하나이며, 오프체인 거래소 고객에게 원클릭 스테이킹 솔루션을 제공합니다.
예시:
-
Kraken
-
Coinbase
-
Binance
-
Upbit
기관 솔루션 제공업체
이 회사들은 기관 고객을 위해 맞춤형 스테이킹 서비스를 제공합니다. 다양한 블록체인을 지원하여 보다 광범위한 고객 요구를 충족시킵니다.
예시:
-
Figment
-
Kiln
-
Twinstake
-
Chorus One
독립 팀
솔라나의 검증자 생태계에는 중간 규모 및 롱테일(Long-tail)의 독립 운영 검증자들이 다수 포함되어 있습니다. 일부 검증자는 네트워크 창립 이래로 활성화되어 왔으며, 교육, 연구, 거버넌스, 도구 개발 등을 통해 생태계에 기여하고 있습니다.
예시:
-
Laine
-
Overclock
-
Solana Compass
-
Shinobi
개인 검증자
네트워크는 200개 이상의 개인 검증자(private validator)를 보유하고 있습니다. 이들의 스테이킹은 자기 위임(self-delegated)되며, 운영 실체가 이를 통제할 수 있습니다. 이러한 검증자의 특징은 수수료율이 100%이며, 블록 탐색기나 대시보드 상에서 공개된 신원 정보가 없다는 점입니다.
유동성 스테이킹이란 무엇인가?
유동성 스테이킹은 사용자가 여러 운영자 간에 스테이킹 노출을 분산시킬 수 있도록 하는 스테이킹 풀을 통해 가능하며, 이러한 풀은 유동성 스테이킹 토큰(LSTs)을 발행합니다. LSTs는 기초 스테이킹 계정 내 사용자 지분을 나타냅니다.
LSTs
LSTs는 기초 스테이킹 계정의 연간 수익률(APY)에 따라 보상을 누적하는 수익성 자산입니다. 네이티브 스테이킹에서는 각 epoch마다 보상이 직접 스테이킹된 SOL 잔액에 추가됩니다. 반면 유동성 스테이킹에서는 LSTs의 수량은 변하지 않지만, SOL 토큰 대비 가치가 시간이 지남에 따라 증가합니다.
LSTs는 DeFi 기회를 열어줌으로써 스테이킹의 자본 효율성을 높입니다. 대표적인 예로, LSTs를 담보로 대출 플랫폼에 예치하여 보유 포지션을 유지하면서도 차입이 가능하며, 동시에 스테이킹 보상도 계속 받을 수 있습니다.
유동성 스테이킹 현황
현재 전체 SOL 스테이킹 중 유동성 스테이킹 방식은 7.8%에 불과하지만, 성장 속도는 매우 빠릅니다. 데이터에 따르면 유동성 스테이킹은 이미 3200만 SOL을 확보했으며, 이는 2024년 초 1700만 SOL에서 크게 증가한 수치로, 연간 성장률은 무려 88%에 달합니다. 이 중 JitoSOL은 36%의 시장 점유율로 솔라나 LSTs 중 가장 인기 있는 유동성 스테이킹 토큰이며, Marinade(mSOL)와 JupiterSOL(jupSOL) 역시 각각 17.5%, 11%의 시장 점유율을 차지하며 주목할 만한 선택지입니다.
세제 혜택
실제로 유동성 스테이킹은 사용자에게 세제 혜택도 제공합니다. 많은 관할권에서 토큰 형태로 지급되는 스테이킹 보상은 과세 대상 사건(taxable event)으로 간주되며(주식 배당금과 유사), 수령 시 소득으로 과세됩니다. 그러나 LSTs의 메커니즘은 사용자의 지갑 잔액이 변하지 않고 가치만 증가하기 때문에, 보상이 지급될 때마다 과세 사건이 발생하지 않습니다.
SOL 스테이킹은 안전한가요?
네이티브 스테이킹은 스테이커가 네트워크 검증 과정에 직접적이고 안전하게 참여할 수 있는 방법을 제공합니다. 이 방식에서 스테이커는 항상 자신의 SOL을 통제하고 보관합니다. 검증자가 오프라인이거나 성능이 저하되면, 논커스터디얼(non-custodial) 스테이커는 언제든지 스테이킹을 해제하고 더 나은 성과를 내는 다른 검증자로 자유롭게 전환할 수 있습니다. 네트워크 다운 시에도 네이티브 스테이킹자의 포지션은 영향을 받지 않으며, 네트워크 활동이 재개되면 그대로 유지됩니다.
또한 유동성 스테이킹 역시 고유한 방식으로 보안을 제공하는 또 다른 선택지입니다. 현재 다섯 곳의 평판 좋은 회사가 스테이킹 풀 프로그램에 대해 총 아홉 차례의 감사를 수행하여 그 안정성을 입증했습니다. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 유동성 스테이킹 사용 시 시장 변동성과 잠재적 리스크에 주의해야 합니다. 시장 조건이 불리하거나 '블랙 스완' 사건 발생 시 LSTs의 거래 가격이 기초 가치보다 일시적으로 낮아질 수 있습니다. 이러한 편차는 일반적으로 짧은 기간 동안 지속되지만, 특히 LST를 담보로 사용할 경우 테일엔드 리스크(tail-end risk)를 고려해야 합니다.
벌칙 메커니즘
슬래싱(slaing)은 악의적이거나 해로운 행위를 억제하기 위해 위임된 스테이킹을 줄이는 형벌 메커니즘입니다. 현재 솔라나는 아직 슬래싱 메커니즘을 도입하지 않았지만, 네트워크 개발자들은 이를 적극적으로 검토 중이며 향후 도입할 가능성이 있습니다.
마지막으로, 스테이커는 분실이나 도난을 방지하기 위해 최선의 보안 관행을 준수하고 개인 키를 안전하게 관리해야 합니다.
SOL 스테이킹과 ETH 스테이킹의 차이점은 무엇인가?
솔라나와 이더리움은 스테이킹 방식에서 차이가 있습니다. 솔라나는 위임형 지분 증명(dPoS)을 코어 프로토콜에 직접 통합하여 외부 솔루션 없이도 위임이 가능하게 했습니다. 이 설계로 인해 솔라나의 스테이킹 참여율은 전체 공급량의 67.7%에 달하며, 이는 이더리움의 28%보다 훨씬 높은 수치입니다. 반면 이더리움은 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로 전환하는 과정에서 Lido 및 Rocket Pool과 같은 제3자 플랫폼에 크게 의존하여 위임 및 유동성 스테이킹 서비스를 제공하고 있습니다.
다른 한편으로, 이더리움에서는 홈 스테이킹(home staking)이 유일한 네이티브 스테이킹 옵션이며, 이는 검증자가 높은 기술 숙련도와 전용 하드웨어를 갖추어야 한다는 것을 요구합니다. 검증자는 최소 32 ETH를 스테이킹해야 하며, 하드웨어가 항상 온라인 상태이고 충분히 유지 관리되어야 합니다. 이러한 셀프 커스터디 방식은 이더리움이 높은 수준의 탈중앙화 블록체인으로 평가받는 데 기여했으며, 수천 명의 홈 스테이커들이 이 네트워크의 기반이 되고 있습니다.
홈 스테이킹이 이더리움에서 중요한 위치를 차지하고 있긴 하지만, 유동성 스테이킹 역시 주요 플랫폼을 통해 널리 사용되고 있습니다. 이 중 Lido가 시장에서 선두를 달리며 전체 스테이킹된 ETH 공급량의 28% 이상을 장악하고 있습니다. Lido는 수익 토큰 stETH를 발행하여 투자자가 ETH 보유 상태를 유지하면서도 스테이킹 보상을 누릴 수 있도록 합니다. 그러나 모든 유동성 스테이킹 토큰과 마찬가지로 stETH도 스마트 계약 결함 및 stETH 가격이 ETH와 괴리되는 등의 리스크에 직면해 있습니다. 더욱 중요한 점은 이더리움의 인플레이션 수익률이 상대적으로 낮다는 것으로, Lido를 통해 ETH를 스테이킹할 경우 연간 수익률은 2.9%에 불과하며, 이는 SOL 스테이킹 수익률보다 훨씬 낮습니다. 게다가 Lido는 스테이킹 보상에서 10%의 수수료를 부과하여 투자자의 실제 수익을 더욱 낮춥니다.
마지막으로 언급할 점은, 이더리움이 검증자의 부적절한 행동에 대해 처벌하는 슬래싱 메커니즘을 포함하고 있다는 점입니다. 다만 실제로 슬래싱 사건은 거의 발생하지 않습니다.
결론
본 문서는 솔라나 스테이킹의 개념, 메커니즘, 중요성에 대해 포괄적으로 다루었습니다. 경험이 풍부한 참여자든 솔라나 생태계에 처음 접하는 초보자든, 스테이킹을 깊이 이해하는 것은 매우 중요합니다. 스테이킹은 장기적으로 SOL을 보유한 사람들에게 경쟁력 있는 수익을 제공하는 수단일 뿐만 아니라, 솔라나 네트워크의 보안과 탈중앙화라는 핵심 기반 메커니즘을 지탱하는 요소이기도 합니다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@heliuslabs
