트럼프 효과, 마이크로스트래티지 프리미엄에서 유동성 사이클까지: 2024년 BTC 가격 움직임 해부

2024.10.31

트럼프 효과, 마이크로스트래티지 프리미엄에서 유동성 사이클까지: 2024년 BTC 가격 움직임 해부

만약 트럼프가 승리하면 시장은 더 높은 수준에 도달할 것이다.

2024.10.31 - 07:44:42

特朗普Microstrategy

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

만약 트럼프가 승리하면 시장은 더 높은 수준에 도달할 것이다.

작가: The Giver

번역: TechFlow

이것은 10월 15일 이후 비트코인 가격 상승 과정을 기록하기 위한 매우 긴 스레드입니다. 저는 @1000xPod에 게스트로 출연했을 당시 제기했던 원래 견해를 다시 한번 강조하고자 합니다.

시작하기 전에 분명히 밝히겠습니다. 이것은 어떤 코인도 매수하거나 매도하라는 조언이 아닙니다. 특히 다음 주 동안 미결제약정과 포지션 상황이 극도로 과열된 상태이기 때문입니다. 우리는 역사적 최고점(ATH)을 도전할 가능성이 매우 크며, 거의 확실하다고 말할 수 있습니다. 이는 상당한 우측 효과(right-tail effect)를 가져올 수 있습니다. 구체적으로 말하면, 새로운 숏 포지션을 관리하는 것은 매우 어려울 수 있다는 점을 인식해야 합니다. 그렇다고 해서 아래 내용이——

오늘 저는 10월 중순 이후 비트코인으로 유입된 자금의 성격과 강도를 정의하고자 합니다. 비트코인이 $59,000의 저점에서부터 $2500억 달러 증가했으며, 전체 암호화폐 시장 시가총액이 $4000억 달러 늘어났음을 설명하겠습니다. 또한 2024년 4분기에 존재하는 제한된 수용력(capacity)에 대해 논의할 것이며, 이 용량은 실질적으로 돌파되지 않을 것이라고 생각합니다.

저는 두 가지 핵심적인 관점을 가지고 있습니다. 첫째, 신규 자금은 여전히 제한되어 있으며, 이것이 필수적인 전제입니다. 지난 2주간 관찰된 강력한 유입은 주로 투기성 자금입니다. 둘째, 우리가 2021년에 목격한 것 같은 폭등을 일으키기 위한 과잉 유동성은 존재하지 않습니다.

그럼에도 불구하고, 다음과 같은 원칙들이매우 심각하게 간과되고 거의 논의되지 않고 있다고 생각합니다. 그 이유는 가격 상승에 대한 분석이 대체로 피상적이며, 보통 가격 하락 시에만 비로소 관심을 받기 때문입니다.

여러분이 믿어야 할 것들:

1) 선거 결과 방향이 가격 움직임을 결정하지 않는다. 오히려 현재 비트코인은 트럼프 승리를 헤지하는 유동성 도구로 사용되고 있다.

2) 오늘날 새로운 사상 최고치를 만들기 위한 "완화 조건"은 아직 충분하지 않다. 금리와 기타 일반적인 경험칙(heuristics)은 널리 알려진 주장보다 자금 흐름과 훨씬 덜 관련이 있다. 가격이 궁극적으로 억제되고 있으며, 가격 발견(price discovery)이 진행되지 않고 있다는 징후들이 나타나고 있다.

이전 견해 재확인

비트코인이 컬럼버스 데이 연휴 기간 동안 약 61,000~62,000 수준을 돌파했을 때, 저는 당시 사건들을 되돌아보고 싶었습니다. 따라서 해당 주(나중에 @1000xPod에서 발표될 예정)부터 시작하여 다음과 같은 예측을 내렸습니다. 요약하면 다음과 같습니다:

BTC.D 증가 (또한 BTC 자체가 선거 결과 이전에 $70,000를 도전할 가능성 있음)
그 사이 메이저 코인들과 알트코인들은 전반적으로 하락하며 BTC 대비 약세를 보일 것이다. 왜냐하면 위 1항에서 언급된 투기 자금이 트럼프 승리 헤지를 위한 레버리지로 오직 BTC에만 집중하고 있기 때문이다.
초기 유입 자금 (비용 기준 61,000~64,000 사이)은 실제 선거 이전에 매도될 것이며, 새로운 방향성 자금(및 투기 자금)만 남게 될 것이다.
1~3의 영향으로, 누가 승리하든 간에 중기적으로 비트코인은 하락할 것이다.

따라서 저는 BTC 롱 포지션, 나머지 모든 것을 숏 포지션으로 하는 전략을 제안했습니다.

왜 자금 흐름이 고용병적 성격을 띠는가?

이러한 포지셔닝을 이해하는 데에는 세 가지 핵심 요소가 있다:

1) 마이크로스트레터티지(MicroStrategy)는 대규모 투자 및 리스크 노출을 위한 주요 수단이다. 급속한 확장은 종종 국지적 고점과 함께 발생한다.

2) 시장의 일반적 합의가 '트럼프 거래'에 대해 잘못 이해하고 있다. 그 영향은 인과관계가 아니다. 즉 트럼프 승리 가능성이 증가한다고 해서 BTC 성과가 선형적으로 개선되는 것이 아니라, 이번 달 상승한 자산군은 트럼프 승리가 저평가되었다는 것을 반영한다.

3) 이번 사이클에서는 새로운 참가자가 등장했다. 이러한 자본은 이전 참가자들과 다르며, 생태계 내에서 자금을 재순환할 의도가 없다. 암호화 현지 자금은 이미 대부분 배치되었으며, 현물 추종 가능성은 낮다.

마이크로스트레터티지(MicroStrategy) 사례 연구

저는 마이크로스트레터티지(MicroStrategy)가 현재 가장 오해받는 투자 도구 중 하나라고 생각합니다. 단순한 BTC 지주회사가 아니라, NOL(영업손실)이 새 자본 조달로 상쇄되는 일종의 FIG(Financial Institution Group)이며, 비유동성 순이자수익(NIM) 창출을 중심으로 운영됩니다.

NIM 개념은 장기 예금에 대한 수익을 추구하는 보험사의 방식으로 가장 쉽게 이해할 수 있으며, 보통 채권 형태의 유동성 프리미엄을 통해 수익을 얻으며, ROE(자기자본이익률)가 ROA(총자산이익률)보다 큽니다.

MSTR 또는 다른 주식의 경우, MSTR을 비교하는 데 중요한 두 가지 요소는:

예상되는 BTC 가격 성장률 (BTC 수익률로 정의 가능)
가중평균자본비용(WACC)

마이크로스트레터티지는 자산 부담이 적고 레버리지 활용이 부족한 기업이라고 볼 수 있습니다. BTC가 $10,000~$15,000에 도달하기 전까지 대부분의 의무가 상쇄되므로 자본 효율성이 매우 높습니다.

이 기업은 신용 시장에 효율적으로 접근할 수 있으며, 이미 30억 달러 이상의 전환사채를 조달했습니다. 일반적으로 동일한 구조—<1%의 쿠폰율과 1.3배 전환 프리미엄 상한선—을 따르며, 미래 특정 시점에서 행사가가 실제 가격을 초과하면 상환 가능합니다. 그러나 2028년 담보채권을 보면, MSTR의 고정 부채 비용은 약 6%(상환 완료 기준)입니다.

따라서 우리는 혼합 전환사채 도구를 사용하여 1.3배 MOIC(투자자본수익률) 실현에 대한 내재 확률을 활용함으로써, 신용 관점에서 MSTR의 전체 자본 비용을 시각화할 수 있습니다.

5년 동안 매년 $1을 수령(상환 없음)한다면, 대출자는 전환사채 제공과 $6/년 지불 채권 사이에서 균형을 유지하기 위해, 5년간 매년 $5의 차이를 5년차 일시불 $30으로 메워야 합니다.

따라서 다음 공식이 성립합니다: 5 + 5/(1+x)^1 + 5 + 5/(1+x)^2 + 5 + 5/(1+x)^3 + 5 + 5/(1+x)^4 = 30/(1+x)^4. 이는 약 9%의 자본 비용을 의미하며, 현재 부채 대비 시가총액 비율이 암시하는 지분비용은 약 10%입니다.

간단히 말해: 만약 BTC 수익률, 즉 BTC의 연간 예상 성장률이 10%를 초과할 수 있다면, MSTR의 프리미엄은 순자산가치(NAV) 대비 확대되어야 한다.

이 프레임워크를 통해 프리미엄은 과도하게 낙관적인 감정이나 BTC의 곧 있을 확장을 예상하는 것으로 해석할 수 있으며, 따라서 프리미엄 자체가 반사적이며 인내심 있는 특성을 가지며 후행적이지 않다는 결론을 내릴 수 있습니다.

따라서 프리미엄을 BTC 가격 위에 겹쳐보면, 프리미엄이 1을 초과했던 두 시기를 확인할 수 있습니다. 2021년 상반기(BTC가 처음 $60,000에 근접했을 때), 그리고 2024년 피크기($70,000 이상에 근접했을 때).

저는 정체된 프리미엄이 내일 끝날 것이라 생각하며, 주식시장은 이를 알고 있으며 수익금이 BTC 구매에 사용될 것임을 예상하고, 이를 두 가지 방식으로 표현하고 있다고 봅니다.

새이어(Saylor)가 더 많은 BTC를 매입할 것이라는 점을 예상하여, 프리미엄이 ~1-2배로 재조정될 것이라는 전망 하에 MSTR을 조기에 매입하는 것;

트럼프 승리뿐 아니라 새이어의 매입 의도(IBIT 유입을 통해)를 반영하기 위해 직접 BTC를 매입하는 것입니다.

이 이론은 옵션 시장(단기 중심)과도 일치합니다. 옵션 시장은 연말까지 BTC 가격이 $80,000에 도달할 것이라는 점을 점점 더 많은 활동을 통해 예측하고 있으며, 이는 MSTR 매입이 창출한 내재 BTC 수익률과 일치합니다(1.10x $73,000 ≈ $80,000).

그러나 문제는: 이는 어떤 유형의 매수자인가? 그들은 $80,000 이상의 가격 발견을 위해 여기에 있는가?

이 새로운 자금은 10월 가격 움직임에 어떻게 영향을 미쳤는가?

최초에는 알고리즘과 퍼피츄얼 계약(perpetual contracts)을 통해 상관관계가 있었지만, BTC를 제외한 거의 모든 자산은 지속적인 후속 유입이 부족했습니다. 이는 현재 입찰이 본질적으로 MSTR과 BTC ETF를 통한 자금 유입에 의해 이루어지고 있다는 추측을 낳습니다.

여기서 우리는 몇 가지 결론을 도출할 수 있습니다:

ETH ETF: 10월 중순 이후 ETH ETF에 새로 유입된 자금은 30억 달러를 넘었지만, 실제로는 거의 순유입이 없습니다. 마찬가지로 ETH CME의 미결제약정(OI)도 비정상적으로 침체된 상태입니다. 이로 미루어볼 때, 이러한 매수자들은 다각화를 선호하지 않으며 오직 비트코인에만 관심이 있습니다.
BTC 거래소 및 CME의 미결제약정 역시 사상 최고치 또는 그에 근접한 수준에 있습니다. 선물시장의 코인 기준 미결제약정은 올해 최고점에 도달하여 215,000 계약을 기록했으며, 10월 중순 대비 30,000 계약 증가했고, 지난 주말 이후 20,000 계약 추가 증가했습니다. 이러한 행동은 BTC ETF 출시 직전 우리가 목격했던 노출에 대한 절박한 갈망과 유사합니다.
10월 중순 이전, 알트코인들의 BTC 대비 강도는 점차 약화되었습니다. 솔라나(Solana)의 강도는 ETH와 다른 알트코인들과 동일하게 평탄하고 매력이 부족했습니다. 절대값 기준으로, 다른 알트코인들은 이번 달 실제로 하락하여 약 2200억 달러 규모가 되었으며, 10월 1일에는 2300억 달러였습니다.

10월 20일 솔라나에 무슨 일이 있었는가? 저는 SOL의 성장(+100억 달러)이 주로 밈 자산(meme assets)의 예기치 못한 재평가를 반영했다고 봅니다(GOAT 차트와 바닥 AI 분야를 참고하시기 바랍니다. 이러한 현상은 솔라나 상에서 많이 발생합니다). 사용자들은 생태계에 진입할 때 솔라나를 구매해야 하며, 수익을 실현할 때 솔라나로 환전합니다. 이는 L1 꼬리 두꺼운 이론(L1 fat-tail theory)과 일치하며, 올해 APE와 DEGEN에서 목격된 더 큰 추세를 반영합니다. 이 기간 동안 약 10억 달러의 부가 창출되었으며, 선거 기간 동안 SOL이 패시브하게 보유되었다고 봅니다.

올해 처음으로 스테이블코인이 감소하였으며, 이는 오늘날 생성된 수요를 초과하는 새로운 수요를 창출하기 위한 자체 생성 달러의 부족을 의미합니다(감속).

전통 시장에서도 유사한 재평가 현상을 목격했습니다. 트럼프 미디어 앤드 테크놀로지(Trump Media & Technology)의 사례 연구를 통해 이러한 수요가 어떻게 발생하는지 살펴볼 수 있습니다. 이 주식은 오늘 50달러에 거래되고 있으며, 9월 23일에는 약 12달러였습니다. 새로운 수익이나 뉴스 발표도 없었습니다. 더 잘 이해하기 위해, 트럼프 미디어의 시가총액은 현재 트위터와 맞먹으며, 한 달 만에 80억 달러 증가했습니다.

따라서 두 가지 가능한 결론을 도출할 수 있습니다:

비트코인이 유동성 대리인으로 사용되는 것은 단순히 선거 베팅 자금을 반영할 뿐이며, 금리 인하, 정책 완화, 생산적 노동시장 등이 암시하는 지속 가능한 장기 보유와는 무관합니다. 후자라면 시장은 더욱 일관된 모습을 보여야 하며, 다른 리스크 대리지표들(달러 약세 시 금, 아니면 SPX/NDX)이 이번 달 내내 더 균일한 강세를 보여야 했습니다.
시장은 트럼프의 승리를 이미 완전히 선반영하였습니다. 이러한 자금은 불안정하며, 오늘날의 포지션에도 불구하고 더 광범위한 생태계에 참여하려는 의지가 없습니다. 이러한 프랙탈은 암호화 원주민들이 준비되지 않은 것이며, 이 유형의 매수자는 과거에 존재하지 않았습니다.

이 새로운 매수자는 무엇을 의미하는가?

참여자의 구성 요소를 분석할 때, 역사적으로 일반적으로 다음과 같은 유형들이 포함됩니다:

투기자 (단기/중기, 일반적으로 깊은 자본 저점과 고점을 형성하며, 가격과 금리에 매우 민감함)
패시브 입찰자 (ETF를 통해 혹은 새이어를 통해, 비록 대량 매입이지만) 가격에 민감하지 않으며, 가격 형성에 기꺼이 참여합니다. 이는 전형적인 60/40 포트폴리오 구성에서 뿌리 깊은 HODL 행동을 형성하기 때문입니다.
차익거래 입찰자 (가격에 민감하지 않지만 금리에 민감함)—고용된 자본이지만, 전반적으로 가격에 영향을 주지 않으며, 올해 초 시장 분위기를 주도한 초기 추진력일 수 있음.
이벤트 기반 입찰자 (특정 기간 동안 미결제약정 확장을 창출함), 예를 들어 ETH ETF 및 트럼프 여름 캠페인. 우리가 지금 목격하고 있다고 믿는 상황입니다.

4번째 유형의 입찰자는 여름 시즌 운영 매뉴얼을 따르며, 제가 이전에 작성한 비트코인이 당파적 레버리지 도구로서 기능한다는 트윗을 통해 표현할 수 있습니다(다음 트윗 참조).

이는 매수 행위가 실제로 충동적이고 점프(jumpy)하다는 것을 시사하지만,이 매수자는 선거 결과에 관심이 없다(이는 트럼프 승리 가능성과 비트코인 가격 사이에 선형 상관관계가 없다고 해석될 수 있음). 그들은 ETF 거래 개시 시 그레이스케일 입찰자처럼 리스크를 제거할 수 있으며, BTC/ETH 폐쇄형 펀드에 관련될 수 있습니다.

비트코인: 양당 게임의 레버리지 도구

(자세한 내용은 트윗 참조)

금리는 어떻게 비트코인 가격에 영향을 미치는가?

6월/7월(다음 트윗 참조), 저는 금리 인하를 단순한 완화 정책 측면에서 보기 어렵다고 가정했습니다. 이 트윗과 후속 내용에서 저는 이러한 이론을 반박하고, 우리가 비트코인 수요를 과대평가하게 만든 핵심적인 누락 변수인과잉 유동성에 대해 논의하겠습니다.

먼저, 지난 5년간 비트코인 가격과 역사적 SOFR(금리)을 독립적으로 비교해 보겠습니다. 이는 2022년과 2023년에 상관관계가 매우 강했지만, 2020년, 2021년, 2024년에는 산발적인 경향을 보이는 것처럼 보입니다. 왜 그런가요? 금리가 낮아지면 차입이 더 쉬워져야 하지 않나요?

문제는, 이러한 특별한 해들과 달리, 2024년의 대출 시장은 이미 상당히 강세이며, 금리 인하가 임박했음을 시사하고 있다는 점입니다. 독특한 메커니즘은 하위 등급 평균 부채의 만기가 짧다는 점(따라서 만기는 2025-2027년)이며, 이는 몇 년 전의 "고점 유지(higher for longer)" 시대로 거슬러 올라갑니다.

양적 완화(QE)를 제외하고 실제 부채 증가를 개괄하기 위해 @countdraghula가 만든 부채 지수를 참고할 수도 있습니다.

마찬가지로 주식시장의 성과도 매우 강세입니다. "S&P 500 지수는 지난 10년 중 어느 연속 반등보다도 강했으며, 총 117주간(-5% 수익률 없음) 지속되었습니다." 이전 최장 반등은 203주였으며, 당시 경제는 글로벌 금융위기 저점에서 회복 중이었습니다.

즉, 신용 및 주식시장은 경기침체 없이 대규모 회복 반등을 만들어냈습니다.

제 추론은 다음과 같습니다. 우리는 2021년과 2023년에 COVID와 SVB 실패와 같은 독특한 메커니즘을 겪었으며, 이는 유동성 주입을 초래했습니다. 연준의 대차대조표를 활용하여 새로운 시설을 건설했습니다.

비즈니스/유동성 사이클이 붕괴됨

(자세한 내용은 트윗 참조)

비트코인과 M2의 상관관계: 비상 조치가 어떻게 성장과 변동성을 창출하는가

비트코인의 성장은 일반적으로 최대 선행 요인으로 간주되지만, 2022년 이후 비트코인과 M2의 상관관계는 약화되고 있으며(다시 2021년 피크와 유사해지는 중), 이는 현재 정부가 금융 안정을 위해 대차대조표를 개방하려는 의사와 밀접하게 관련되어 있다고 생각합니다. 이는 어떤 대가를 치르더라도 해야 한다는 태도입니다.

따라서 핵심 질문은—비트코인은 정확히 무엇인가? 그것은 레버리지 주식인가? 혼란 자산인가? 기반 시장(약 2조 달러)이 이미 매우 커졌으며, 거의 우리가 2021년에 목격한 TOTAL1 고점과 일치하는 상황에서, 가격 발견을 이루기 위해 어떤 조건이 나타나야 하는가?

저는 이러한 질문들이 올해 사무실 이양 기간 동안 답해지기 어려울 것이라고 생각합니다.

비상 조치가 어떻게 비트코인을 지탱하는가: 2021년 COVID 기반 양적 완화

저는 2021년 프랙탈을 사용해 미래 가격 움직임을 시각화하는 것은 결함이 있다고 생각합니다. 2021년에는 최소한 일부 프로그램을 통해 약 2조 달러가 주입되었습니다. 이러한 프로그램의 만기는 비트코인의 가격 행동(PA)과 매우 흥미롭게 일치합니다.

2020년 3월 15일, 연준은 국채 5000억 달러와 모기지 증권 2000억 달러 구입 계획을 발표했습니다. 이 비율은 6월에 두 배로 증가했으며, 2021년 11월부터 점차 감축되기 시작했고(2021년 12월에는 속도가 다시 두 배로 증가).

PDCF와 MMLF(우량 머니마켓에 안정 기금을 통해 대출 제공)는 2021년 3월 만기.

직접 대출은 2020년 3월 2.25%에서 0.2%로 하락했습니다. PMCCF와 SMCCF를 통해 기업에 제공된 직접 대출이 도입되었으며, 결국 1000억 달러의 신규 자금 조달을 지원했고(기업 부채 지원을 위해 7500억 달러로 증가), 채권과 대출 구매도 수행되었습니다. 이는 2021년 6월부터 12월까지 점차 감축되었습니다.

케어스 법안(Cares Act)을 통해 연준은 소비자에게 5년 만기 6000억 달러 대출을 준비했으며, PPP 프로그램은 2021년 7월 종료되었습니다. 2023년 12월 보고서에 따르면 당시 1800건의 대출 중 약 64%가 여전히 미상환 상태였습니다. 8월 기준 이 대출 중 8%가 연체 상태였습니다.

이러한 통화 주입 및 창조 속도는 매우 독특했습니다. 또한 2021년의 가격 움직임을 명확히 반영합니다—1분기와 2분기에 정점에 도달, 여름철 하락(많은 프로그램이 종료된 시점). 결국 이러한 프로그램이 완전히 중단될 때, 비트코인 가격은 거대한 하락 변동성을 경험했습니다.

2023년 추가 완화: 은행 파산

연준의 대차대조표에 따르면, 3월 기준 BTFP의 대출 총액은 650억 달러였으며, 할인창구(discount window)의 피크는 1500억 달러에 달했습니다. 연준은 실리콘밸리은행(SVB)과 사인처은행(Signature Bank) 위기를 해결하기 위해 연결은행에 약 1800억 달러를 대출했습니다.

더 잘 이해하기 위해, 이 기간 동안 연준의 은행 대출 수준은 코로나 팬데믹 기간의 약 6.5배였습니다.

이유는 명백합니다. 은행 대차대조표 상의 보유기간 만기(Held-to-Maturity, HTM) 증권들은 모두 미실현 손실이었습니다. 이러한 손실은 FASB 회계 기준에 따라 보고할 필요가 없습니다. 2022년 미국 은행들의 HTM 투자 포트폴리오는 2조 달러에서 2.8조 달러로 증가했으며, 주로 이를 HTM으로 재분류했기 때문입니다. 이는 일반적으로 받아들여집니다(장기 고정 수익 증권의 시장 가치는 지속적으로 높은 금리로 인해 영향을 받음), 하지만 실제 예금자들의 요구는 은행 압박(bank run)을 초래하여 유동성을 실현해야 했으며, 이는 이러한 증권의 차감을 포함했습니다.

2023년 3월 이후, 비트코인의 가격 발견은 기본적으로 유동적이었으며, 해당 프로그램이 2024년 3월 신규 대출을 중단했을 때—바로 그 시기에 암호화 자산이 과열되며 단기 조정을 겪었습니다.

유리천장: 왜 존재하는가?

전반적으로, 저는 작동 순서를 다음과 같이 생각합니다:

자본은 아마도 미국 정부 매각(중앙은행 할인)과 MSTR 선제 거래 이후 활성화되었으며, 프리미엄 확장을 통해 가격을 59,000에서 61,000으로 밀어올렸다.
61,000달러에서 64,000달러로의 상승은 장기 주말 기간 동안 발생했으며, 주로 트럼프 헤지 효과 때문이었다. 일부 자금은 지난주 가격이 65,000달러로 하향 조정되면서 청산되었으며, 이번 주 특정 매수자들의 비용 기준이 여전히 매우 높게 유지되고 있다(70,000달러 이상).
트럼프의 방향성 기회에 의해 추진되며, ETF는 현물 가격을 지속적으로 지지하고 있으나(비록 비트코인의 베타는 상승하지 않았지만), 후발 주자들은 포지션 확장에도 불구하고 계속해서 뒤처지고 있으며, 자본 회수가 부족하다.
비트코인 매수세는 자체 생태계 내에서 정체되어 있으며, 다른 곳에서 "참여"하려는 의지가 없다.

왜 2024년에 강력한 가격 발견이 일어나지 않을 것이라고 생각하는가:

재스테이킹(re-staking) 부족 (DeFi 총 락업 가치를 2021년과 비교하여 측정).
금리 인하 이후 실제로 발생할 유동성의 정도에 대해 지나치게 자신감을 갖고 있음.
매우 강력한 정부 자극(비상 주입) 부족.
다른 시장들(주식, 금 등)의 반응이 약화되고 있음.

실제로, 마지막 부분—일부 잠재적 상방 리스크들(제가 일부는 고려했고, 일부는 이 시간 프레임 내에서 관련 없다고 생각함):

이번 주 M7 기업들의 수익 총합은 약 15조 달러입니다. 만약 그것들이 좋은 실적을 보인다면(한 달 전 대부분 기업의 성장이 넘어서기 어렵다고 생각했음), 그 새로운 자금 중 일부가 유입되어 비트코인과 관련 자산에 투자할 수 있습니다. 저는 오늘 초반 알파벳(Alphabet)이 장후 거래에서 10달러 상승했다고 생각합니다.
중국의 자극 조치(이미 비트코인 투자에 반영되었다고 생각함)가 이전 발표를 초월해 지속적으로 확장된다.
예비선거가 시장에 미치는 영향은 지속성을 유지하지만, 75번의 선거 결과는 오히려 반대되고 더 엄격한 관점을 제시합니다: 링크.
인플레이션 헤지는 기초 조치에서 분리되며(민주당이 통과시킨 IRA 법안 기간 동안 매우 강세였음), 트럼프 재임 기간 동안 장기적으로 비트코인과 금으로 전환된다.

전반적으로, 트럼프가 승리하면 시장은 더 높은 수준에 도달할 것이며, 하里斯(다른 후보)의 시장 평가는 과소평가되었을 가능성이 있으며, 충분히 평가받지 못한 상황이라고 생각합니다. 따라서 위의 리스크들이 존재하더라도, 시장의 기대 가치는 여전히 보호될 수 있다고 생각합니다.

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The Giver

@lazyvillager1