daos.fun: 다음 번 유동성 블랙홀인가?
글: Karen, Foresight News
지난 주말에는 소더비 부사장 마이클 부하나가 후원하는 BAN 외에도 ai16z 역시 뛰어난 성과를 보이며 큰 관심을 받았으며, 시가총액이 일시적으로 1억 달러에 근접했으나 현재는 약 4600만 달러 수준으로 하락했다.
사용자 한 명은 사흘 전 20 SOL(약 3500달러)로 4754만 개의 ai16z를 구매했는데, 현재 가치는 230만 달러로, 수익률이 무려 650배에 달한다.
그렇다면 ai16z란 정확히 무엇이며, 이 프로젝트가 시작된 플랫폼 daos.fun은 어떻게 운영되는가? 어떤 특징과 리스크를 지니고 있는가?
daos.fun은 무엇인가? 어떻게 작동하는가?
daos.fun은 @baoskee가 설립하고 얼라이언스 DAO(Alliance DAO)가 지원하는 플랫폼이다. 이 플랫폼의 주요 기능은 펀드 매니저 및 크리에이터들이 자금을 모아 자신만의 DAO를 설립하고, 토큰 홀더들을 대신해 밈(Meme)에 투자할 수 있도록 돕는 것이다.
현재 daos.fun은 초대제(invitation-only) 단계에 있으며, 공식 채널이나 @baoskee로부터 초대 코드를 받아야만 참여할 수 있다.
daos.fun의 크리에이터가 되면, 목표 모금액, 펀드 만기일, 관리 수수료 등을 설정해야 한다. 이후 일주일 동안 목표한 SOL 금액을 모금하게 되며, 각 DAO의 토큰은 공평하게 발행되어 모든 사용자가 동일한 가격으로 토큰을 획득할 수 있다. 모금에 실패할 경우 구매자는 SOL을 환불받을 수 있으며, 조기 환불 시에는 10%의 손실을 감수해야 한다.
모금이 설정된 하드캡에 도달하면, 크리에이터는 모금된 SOL을 선호하는 Solana 프로토콜 또는 밈에 투자하며, 해당 토큰은 가상 AMM 시장에서 공개 거래된다. 따라서 DAO 토큰의 시가총액과 가격은 펀드의 거래 활동 및 실적에 따라 변동되며, 시장 관심도 또한 매우 중요한 요소가 된다.
원칙상 DAO 토큰의 상승 여력은 무한하지만, 하락 폭은 모금 당시 시가총액에 의해 제한된다. 토큰의 시가총액이 원래 모금액을 초과하는 한, 보유자는 언제든지 DAO 토큰을 판매할 수 있다.
모든 DAO의 만기일은 3개월에서 1년 사이이며, 만기 도래 시 DAO 지갑은 잠기게 되고, SOL 수익은 크리에이터와 투자자에게 비율에 따라 분배된다. 토큰 보유자는 DAO 토큰을 소각하여 기초 자산을 환매하거나, 시가총액이 모금액을 초과하는 경우 시장에서 직접 판매할 수 있다.
Ai16z: daos.fun에서 시가총액이 압도적인 AI DAO
위에서 언급했듯이, 현재 daos.fun 플랫폼에서 가장 성공적인 DAO 펀드는 @pmairca(즉 Marc AIndreessen)가 설립한 ai16z 펀드다. ai16z는 초기 모금액 420.69 SOL로 시작해 a16z 창업자 마크 앤드리슨(Marc Andreessen)이 공식 트위터에서 두 차례 언급하면서 시가총액이 단연 독보적인 1위를 기록하였고, 일시적으로 1억 달러에 근접하기도 했다. 현재는 다소 하락했지만 여전히 약 4500만 달러 수준에서 안정세를 유지하고 있다.
daos.fun 내 시가총액 상위 10개 DAO
Marc AIndreessen은 "우리는 혁명적인 변화의 물결 속에 있으며, AI와 블록체인 기술의 심층적 융합이 금융과 혁신의 구조를 재편할 것"이라며, "이 전환 과정에서 선구적인 AI DAO인 ai16z는 중심적인 역할을 수행하며, AI 에이전트가 가치 창출과 성장의 핵심 동력이 되는 미래상을 제시하고 있다. 초기 단계에서는 이해관계자들의 집단 지성을 바탕으로 고도로 자율적인 방식으로 운영될 것이며, 장기적으로는 완전히 블록체인화되어 AI 실체를 신뢰 실행 환경(Tee, Trusted Execution Environment)의 철저한 보호 아래 두어, 전례 없는 투명성, 보안성, 청렴성을 확보할 것"이라고 말했다.
ai16z는 커뮤니티의 통찰과 제안을 적극적으로 경청하고 이를 학습하며 성장하려는 노력을 기울이고 있다. DAO 보유자는 디스코드(Discord)를 통해 투자 결정에 의견을 제시할 수 있으며, AI 시스템은 이러한 제안의 실행 결과를 면밀히 추적한다. 지속적으로 신뢰할 수 있는 통찰을 제공하는 개인은 AI의 신뢰를 얻게 되며, 반대로 효과가 낮은 제안을 하는 사람의 영향력은 점차 줄어든다. 권력의 균형을 유지하기 위해 각 구성원의 입력 가중치는 DAO 내 지분 보유 비율에 비례하도록 설정되어, 악의적인 행위자가 시스템에 미치는 잠재적 위협을 효과적으로 방지한다. ai16z가 그리는 미래에는 네트워크에 가치를 더하고 기여하는 모든 이들에게 공정한 보상이 돌아갈 것이다.
ai16z의 공식 페이지에 따르면, ai16z는 로봇 기술, 바이오+헬스케어 자동화, 소비자 조작, 암호화 무정부주의, 엔터프라이즈 노후화, 핀테크 혁신, 게임 이론 개발, 인프라 장악 등 분야의 시드 단계 AI 기업에도 투자할 계획이다. ai16z의 기술 대결은 이미 GitHub에서 오픈소스로 공개되었다.
참고로, daos.fun에서 가장 많은 모금액을 기록한 DAO는 kotopia로, 약 4207 SOL(74만 달러 상당)을 모금했으며, 현재 시가총액은 81만 달러이다.
daos.fun의 특징과 리스크는 무엇인가?
그렇다면 daos.fun은 어떤 특징과 잠재적 리스크를 지니고 있을까?
daos.fun은 밈 펀드 운용의 진입 장벽을 낮추었다. 향후 daos.fun이 크리에이터 등록을 공개하게 된다면, 이론상 누구나 밈 DAO 또는 밈 VC를 설립할 수 있으며, 유명 인사나 기관들도 daos.fun을 통해 토큰을 발행할 가능성이 있다. 현재 AI 밈 열풍은 뜨겁지만 일반 투자자들이 그 흐름을 따라잡기 어렵다는 점을 고려하면, daos.fun은 일반 투자자들에게 새로운 가능성을 열어주는 존재라 할 수 있다.
공정하고 투명한 운영 또한 daos.fun의 큰 특징이다. 우선 각 DAO의 자산 운용 현황은 daos.fun 웹사이트에서 공개되며, 수익 배분 메커니즘도 비교적 투명하다. 또한 모든 DAO 설립자는 본인의 트위터 계정을 연동하고 있어, 일반적으로 자신의 평판을 중요하게 여긴다는 의미가 된다. 하지만 과연 그럴지는 장담할 수 없다.
daos.fun의 수익 모델은 주로 DAO 토큰 가격과 펀드 투자 성과에 의존한다. 그러나 이 수익 모델에는 간과할 수 없는 리스크도 따른다. 특히 매니저가 '쥐새끼 거래'(老鼠倉, 즉 내부 정보를 이용한 사전 매매)와 같은 부정행위를 저지를 가능성이다. 더 중요한 것은 펀드의 시가총액과 순자산가치(NAV) 사이의 심각한 괴리가 또 다른 잠재적 리스크라는 점이다.
예를 들어 daos.fun에서 시가총액이 가장 큰 토큰 ai16z의 경우, 시가총액 대 순자산비율(Market Cap to NAV Ratio)은 무려 58에 달한다. 시가총액 2위인 SEQUOAI(시가총액 45.5만 달러)는 이 비율이 40이며, 3위 NORM은 29이다. 이러한 높은 비율은 현재 시장의 강한 투기성과 과열 상태, 그리고 투자자들이 이러한 펀드의 미래 실적에 대해 매우 높은 기대를 하고 있음을 보여준다. 하지만 동시에 고수익을 추구하는 동시에 잠재적인 시장 변동성과 리스크를 경계해야 함을 상기시켜 준다.
실제로 2022년 Web3 분야에서는 이미 Ventures DAO의 개념과 시도가 있었으나, 당시에는 눈에 띄는 성과를 거두지 못했다. 이번 밈 열풍을 계기로 Meme DAO 펀드, AI DAO 펀드 등이 새로운 바람을 일으킬 수 있을지, Foresight News는 계속해서 주목할 예정이다.
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