Web3의 토지임대료와 주화세
작가: 조야 와이보산
지금은 지구가 삼체인과의 위기에 처한 시기이며, 당신은 이미 삼체에서 수년을 살아온 운천명이다. 지금 지구인들에게 어떤 정보를 전달해야 할 상황이라 세 편의 이야기를 만들었다:
첫 번째 이야기:
당신은 한 소읍의 청년으로, 온 마을을 자유롭게 돌아다닐 수 있다. 어느 정도 나이를 먹고 스스로 생계를 꾸려가야 하는 상황에서, 시장에는 두 가지 선택지가 놓여 있다:
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유재주는 마음이 착해서 당신에게 땅 한 필지를 팔아줄 수 있으며, 돈과 땅을 동시에 교환한다. 하지만 문제는 당신이 땅을 살 충분한 자금이 없다는 것이다. 그래서 유재주는 더욱 착하게도, 땅을 임대해주겠다며 수확 후 일정 부분만 가져가면 된다고 말한다.
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현령이 이 소식을 듣고 역시 마음이 착하여, 현의 공공 땅을 하나 맡겨 경작하게 해주겠다며, 밀이 익은 후 일부 수확물을 바치기만 하면 된다고 한다.
철저히 고민한 끝에, 당신은 유재주의 땅을 선택한다. 열심히 일해 초기 자금을 모아 언젠가 그에게서 땅을 살 수 있기를 기대하며 말이다. 그러나 천재지변이 계속되면서 식량은 항상 부족했고, 때로는 수확조차 임대료를 내는 데도 부족했다. 그래서 유재주는 당신에게 대출을 해주어 씨를 뿌리고 먹을 것을 마련할 수 있게 해준다. 참으로 큰 선인이 아닐 수 없다.
또한 들은 바에 따르면, 현령은 여전히 일할 사람을 찾지 못해 결국 자신의 땅을 유재주에게 팔 계획이라고 한다. 이렇게 되면 오히려 좋다. 유재주에게 팔리더라도 다시 임대받아 일할 수 있고, 자금을 모아 언젠가 사들일 수도 있지 않겠는가.
두 번째 이야기:
당신은 지구의 청년으로, 전 세계를 돌아다닐 수 있다. 중년이 되자 안정적인 집을 마련하고 싶어졌고, 시장에는 두 가지 선택지가 있다:
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일시불로 구입하는 방법으로, 돈과 집을 동시에 교환하면 이후 관리비와 수도·전기·인터넷 요금만 내면 된다. 하지만 집값과 자신의 주머니 사정을 확인한 후, 은행이 착하게도 대출을 해줘 집을 살 수 있게 되었다. 이렇게 해서 대출 계약을 체결하고, 개발업자는 노동자들에게 임금을 지급할 수 있었으며, 지방 정부는 공무원 급여와 연금을 확보할 수 있었다.
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태평양 건너편의 화교 중개인이 이 소식을 듣고 역시 착하게도, 분할 납부로 집을 살 수 있다고 알려왔다. 지금은 금리 인하 사이클이라 주택 담보 대출 비용이 점점 저렴해지고, 매년 약간의 재산세만 내면 되며, 대출 상환 후에는 영구 소유권을 갖게 된다.
철저히 고민한 끝에, 당신은 대출을 받아 집을 샀다. 적어도 지금 당장은 집이 당신 것이라는 점이 중요하다. 앞으로는 세금도 내지 않아도 된다. 그러나 3~5년 후, 정부가 제공하는 서비스는 점점 줄어들었고, 지역 치안도 나빠지기 시작했다. 집값도 서서히 하락하는 추세인데, 가끔 줄어드는 대출금이라지만 현재 집값에 비해 여전히 비싸다.
이때부터 당신은 오직 재산세만 내는 또 다른 천국을 부러워하기 시작한다. 재산세는 지역 치안, 교육, 공동체 활동의 경제적 기반이며, 하이에크의 거대한 손이 지상에 천국을 건설할 것이라 믿는다.
잠깐 멈추고, 세 번째 이야기는 나중에 계속하자. 사실 앞선 두 이야기는 그리 복잡하지 않다. 각각 농업 시대와 도시(산업) 시대의 지대/조세 경제 모델을 나타낸다. 농업 경제 모델 아래에서는 사람들이 오직 땅을 통해서만 경제적 관계를 맺을 수 있으며, 고용농이나 천민으로 전락하는 것이 가장 슬픈 운명은 아니다. 자유로운 유랑민은 자유를 얻지만, 종종 하루아침에 길가에서 쓰러진다.
산업 시대에도 땅은 여전히 가장 중요한 생산 수단이지만, 곡물 생산의 경제적 가치는 급격히 낮아지고, 그 위에 세워진 공장이 진정한 가치를 갖게 된다. 따라서 땅을 빌려 공장을 세우는 것으로 발생하는 수익은 지주를 순식간에 능가한다. 하지만 생산된 제품은 판매되어야만 실질적인 가치로 전환된다. 개인에게 직접 판매하는 것은 즉각적인 현금화를 가능하게 하므로 상업용 부동산이 크게 발달한다. 그러나 취약한 리스크 대응 능력 탓에 사람들은 부동산을 모든 가치의 저장 수단으로 여기게 되고, 결과적으로 지대 경제가 다시 한번 경제 활동의 중심이 된다. 생산 활동은 더 이상 이를 따라갈 수 없으며, "재봉건화"는 유재주 혼자만의 독점 체제를 초래한다.
지대를 억제하고 생산 활동을 유지해야만, 사람들이 지대 경제의 속박에서 벗어나 경제 활동의 이익을 더 많은 사람들이 나눌 수 있게 된다.
이더리움은 지대 경제이며, ETH는 주화세이다
보다 효과적인 경제 정책을 제안하기 전에, 먼저 또 다른 글로벌 공유 자원인 이더리움의 "땅" 정책을 살펴보자.
삼체인과 유사하게, 여기에는 사적 재산 개념이 존재하지 않는다. 오픈소스, 개방성이 그 근본 이념이며 리눅스와 유사하다. 소수의 개발자가 수조 달러 규모의 경제를 창출하였고, 이더리움의 특별한 점은 토큰이 리눅스가 기존에 가치를 실현할 길 없이 기부와 단기 자금에 의존하던 상태를 바꿀 수 있다는 것이다. 또한 누구나 장벽 없이 자산을 발행할 수 있는 방식 덕분에 사적 재산과 공적 가치가 함께 성장할 수 있다. ETH를 사용한다면 모든 것이 의미를 갖는다.
만약 여러분이 ETH 사용의 깊은 의미를 이해할 수 있다면, 최근 Layer2-Rollup 확장 경로를 둘러싼 논쟁이 사실상 의미 없다는 것을 알게 될 것이다. 비탈릭이 더 이상 L2를 지지하지 않는다는 주장이든, 단지 Stage 1 단계의 Rollup만 언급하는 것이든 간에 말이다.
L2/Rollup의 경제 모델은 L1/이더리움 몫을 충분히 남긴 후, 다른 L2를 제치고 남은 이득을 자신들이 차지하는 구조다. 그들이 발행하는 토큰은 사실상 ETH를 준비금으로 삼고 있으며, L2의 경제 활동이 활발할수록 ETH의 가치는 더욱 견고해진다.
달러와 스테이블코인의 관계와 유사하게, ETH와 L2 토큰의 논리는 일치한다:
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스테이블코인 발행사는 1:1로 달러 자산을 보유해야 한다. 이 달러 자산이 은행에 예치되어 있더라도, 체인 상에서 동일한 비율의 달러가 유통되며 가치를 발휘한다. 체인 상의 달러가 붕괴되면 오히려 사람들은 은행에 있는 달러를 더 의존하게 된다.
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L2 토큰의 사용 가치는 L2와 L1 간의 연결 역할에 있다. L2 거래는 L1에 의해 인정되고 확인되어야 하며, 즉 Blob 공간은 ETH로 가격이 책정된다. 따라서 L2 토큰은 사실상 ETH에 의존하지만, 반대로 ETH는 L2 토큰의 가격 안정성이나 다양한 활용 시나리오에 전혀 의존하지 않는다.
이 모든 것을 바꾸는 것은 L2의 "반란" 같은 움직임, 예컨대 커스텀 가스 토큰 등도 아니고, Celestia 등의 외부 DA 개념도 아니다. 바로 이더리움이 선택한 지대 노선 때문이다.
먼저 하나의 사실을 인정해야 한다. AppChain이나 RollApp 등은 아직 주류를 이루지 못했으며, ETH 레이어3도 큰 위협이 아니다. L2 토큰이 ETH를 도전할 수 없다면, L3 역시 마찬가지다.
나는 이전에 재스테이킹(re-staking)에 대해 글을 쓴 적이 있는데, 삼각채무 or 온건한 인플레이션: 재스테이킹의 또 다른 시각, 여기서 간단히 설명하자면, 재스테이킹은 ETH의 중심적 지위를 더욱 강화한다. 왜냐하면 재스테이킹은 이더리움의 보안성을 화폐화하는 행위이며, ETH로 가격이 책정되기 때문이다.
그래서 비탈릭은 L2에서 롤업을 분리하고, 다시 롤업에서 여러 단계를 나누어 최고의 것을 선별하는 목적을 설정했는데, 표면상으로는 롤업의 탈중앙화를 촉진하려는 의도지만, 실제로는 위기 상황에서 이더리움이 이를 통제할 수 있는 능력과, 자금을 L1로 인출할 수 있는 판단 기준을 두고 있기 때문이다.
L2 분야가 침체된 이유는 결코 자금 분산이 아니라, 그들의 중앙집중화 수준 때문이다. 예컨대 정렬기(orderer)의 중앙집중화로 인해 L1의 통제력이 약화된 것이다.
이런 의미에서, 이더리움은 명백한 지대 경제이며, 그 위 dApp의 활성도와 수익 창출 여부는 중요하지 않거나, 적어도 그렇게 중요하지 않다. 경제 창출과 분배 전 과정을 통제하는 것이 훨씬 핵심이다. 이더리움-ETH 체계 입장에서 보면, LRT/LSD가 블록 공간 임대 사업을 하는 것이, 불순종하고 ETH 수익을 가로채는 L2/Rollup보다 훨씬 우호적이다.
물고기를 키우는 지혜
운천명은 마지막으로 천싱을 위해 사랑스러운 작은 이야기를 하나 준비했다:
당신은 우주급 성모이며, 5차원 공간을 자유롭게 돌아다닐 수 있다. 지구가 멸망한 후 사이버 영생을 맞이하려 할 때, 시장에는 두 가지 선택지가 있다:
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운천명이 당신에게 647호 소우주를 선물한다. 비록 작지만 모든 것이 갖춰져 있으며, 자체적인 생태계를 가지고 있어, 그곳에서 남은 생을 마감하기에 충분하다.
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제로화자(歸零者)가 우주를 통해 방송을 송출하며, 각 문명이 훔친 우주 질량을 돌려주길 바라며, 우주를 재시작하려 한다. 물고기는 오직 바다 속에서만 건강하게 자라, 네 바다를 누비는 거대한 고래가 될 수 있다.
만약 당신이 천싱이라면, 어떤 선택을 하겠는가?
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