KelpDAO를 예로 들어, LRT 프로젝트는 어떻게 제2의 성장 곡선을 열 수 있을까?
글: NingNing
6월 이후 LRT 분야의 TVL은 마이너스 성장을 기록하며 최고점 388.43만 ETH에서 현재 355.08만 ETH로 하락했다. LRT 분야의 입금 주소 수, 일일 입금 규모, 소셜미디어 논의 열기 등 다른 지표들도 동반 하락하고 있다.
이러한 현상이 나타난 이유는 다음과 같다.
众所周히, '한 마리 물고기를 세 가지 방식으로 먹는' LRT 수익은 ETH 스테이킹 수익, Eigenlayer 에어드랍 포인트 수익, LRT 프로젝트 에어드랍 포인트 수익 등 세 부분으로 구성된다.
Ether.fi와 Renzo 토큰이 CEX에서 충분히 가격이 형성되고, Eigenlayer가 프리 트레이딩 시장에서 가격이 책정되면서 시장이 이전에 LRT 수익률에 대해 과도하게 낙관했던 전망이 바뀌었으며, LRT 스테이킹이 본질적으로 암호화폐 기준 고정수익 상품임을 점차 인지하게 되었다.
Pendle YT 시장에서 LRT WrapETH 자산의 가격 범위는 이미 6~7% 수준까지 하락했다. 현재 Renzo의 rsETH YT 수치가 가장 높지만 그마저도 겨우 7.1%에 불과하다. 이러한 암호화폐 기준 수익률 수준은 ETH 보유자들과 에어드랍 파머들이 원금 손실 위험을 무릅쓰고 ETH를 스테이킹하고 리스테이킹하도록 유인하기 어렵다.
이러한 상황에서 LRT가 어떻게 돌파구를 마련해 두 번째 성장 국면을 열 수 있을까? 현재로서는 세 가지 방향이 있다.
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계속해서 포인트 적립(FI) 활동을 진행하는 것. 예를 들어 Ether.fi와 Renzo가 S3 포인트 적립 캠페인을 진행했지만, 예측 가능한 낮은 APY 때문에 시장 반응은 부진했으며 TVL 데이터에서도 명확한 증가세를 보이지 않았다.
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새로운 서사 구조를 활용해 시장의 기대 수익을 확대하는 것. Puffer는 최근 신규 서사 기반의 롤업(Based Rollup) 관련 인프라 프로젝트를 출시하며 시장의 잠재적 에어드랍 수익에 대한 기대감을 높였고, 카테고리 전반이 침체된 가운데서도 TVL이 역행성장하는 성과를 거두었다.
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적극적이고 심층적으로 AVS(Actively Validated Services)에 참여함으로써 추가적인 '한 마리'(AVS 프로젝트 에어드랍 보상)를 얻는 것. KelpDAO와 Renzo가 특히 적극적이다. 이 전략은 장기적 관점에서 내년 혹은 그 다음 해의 슈퍼 강세장에서 자산 발행 물결을 노리는 것이다. 현재 Eigenlayer 생태계 내 AVS는 ZK 코프로세서, AI+DePin, 체인 추상화, Web3 게임 및 소셜 등 다양한 분야에 걸쳐 총 16개가 존재한다.
또한 KelpDAO는 신생 프로젝트와 협력하여 공동 포인트 팜핑(Farming)을 통해 수익을 높이고 있으며, 자사의 리스테이킹 자산인 rsETH에 대해 더 많은 멀티체인 지원과 유동성을 제공하고 있다.
종합하면, LRT는 프리-불장(강세장 이전 단계)에서 아직 폭발하지 않은 침체기에 놓여 있다. 이 단계에서 일부 데이터가 일시적으로 하락하는 것은 정상적인 현상이며, 우리는 장기적 안목을 갖고 장기주의를 고수하면서 AVS라는 새로운 패러다임이 시장에서 검증되기만 기다리면 된다.
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