2024년 에어드랍 트렌드: 사용자 실망, 프로토콜의 기본 여건 악화
저자: Stacy Muur
번역: TechFlow
@Delphi_Digital가 발표한 《에어드랍은 해로움이 더 크다》 보고서의 핵심 통찰.
사용자에게 매우 중요하며, 창립자라면 반드시 읽어야 할 내용.
Uniswap 에어드랍 후 4년이 지났음에도 불구하고, 이 상징적인 사건은 여전히 Web3 시장의 중요한 이정표이며, 최고점 기준 약 64억 달러의 가치로 역사상 가장 큰 규모의 에어드랍이다.
그 이후 업계는 크게 발전했지만, 이 과정에서 수많은 시브일(Sybil) 및 에어드랍 패너(에어드랍 챙기기 전문가)들이 등장했다.
암호화폐 분야에서 상위 50개 에어드랍은 이미 266억 달러 이상의 가치를 분배했다.
이러한 '무료 자금' 기회는 간과되지 않았다. 이제 모든 주목받는 암호화 프로토콜 출시는 초기 에어드랍 토큰의 상당한 몫을 얻기 위해 시브일 공격자와 봇들을 끌어들이고 있다.
따라서 프로토콜은 새로운 에어드랍 기준과 시브일 방지 조치를 마련해야 한다.
처음에는 Uniswap처럼 균등한 보상 체계가 사용되었다. 이후 계층형 에어드랍이 등장했으며(Jito 사례), Optimism 팀은 다중 기준 에어드랍을 확산시켰다. 지금은 포인트 시스템까지 도입되고 있다.
그러나 많은 에어드랍 사냥꾼들에게 인기 있는 dApp들来说, 에어드랍의 주요 문제는 거품 효과다: 스냅샷 이후 사용 지표가 급격히 하락한다.
LayerZero 재단(@LayerZero_Fndn)의 사례를 살펴보자.
4월 이후 StargateFinance(@StargateFinance)의 크로스체인 거래량은 16.7억 달러에서 4.067억 달러로 줄었으며, 무려 75% 감소했다. 나는 $ZRO 에어드랍을 위한 활동을 한 적이 없으며, 내 배분은 자연스럽게 발생한 것으로 약 400달러 정도다.
이러한 패턴은 매우 흔하다.
$ZK 에어드랍 이전, zksync(@zksync)가 발생시킨 일일 수수료는 Arbitrum과 맞먹는 수준이었다.
하지만 스냅샷 발표 및 토큰 배포 이후 이 수치는 계속해서 하락하고 있다. 최근 들어 처음으로 일일 수수료가 1만 달러 아래로 떨어졌으며, zkSync Era 출시 주 이후 처음 있는 일이다.
@Delphi_Digital의 연구는 KaminoFinance(@KaminoFinance), Parcl(@Parcl), MantaNetwork(@MantaNetwork), jito_sol(@jito_sol) 등의 유사 사례를 심층적으로 분석했는데, 모두 비슷한 패턴을 보이고 있다. 즉, 스냅샷 이후 활동이 크게 감소하며, 추가적인 사용자 유지를 통해 제품-시장 적합성(PMF)의 현실적인 문제들이 드러난다.
이러한 비자연적 성장의 가장 큰 문제는 프로토콜을 공정하게 평가하고 현명한 투자 결정을 내리는 방법이다. 다음 요소들이 도움이 될 수 있다.
에어드랍 스냅샷 발표 후 지표가 하락하는지, 그리고 이후 사용자 유지율이 어떻게 되는지를 확인하기 위해, 시간 경과에 따른 일일 활성 사용자(DAU) 및 월간 활성 사용자(MAU) 지표를 추적하라.
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에어드랍 후 정해진 기간(예: 1주 또는 1개월) 동안 플랫폼을 계속 사용하는 사용자가 얼마나 되는지 측정하라.
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DAU 또는 주간 활성 사용자(WAU) 중 신규 사용자와 재방문 사용자의 비율을 산출하라.
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각 사용자의 거래 건수를 모니터링하라.
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어떤 기능이 얼마나 자주 사용되는지 관찰하라. 에어드랍 후에도 핵심 기능의 사용이 지속되거나 증가한다면, 이는 사용자의 지속적인 관심 또는 제품-시장 적합성을 나타낸다.
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지갑 참여도 지표를 추적하라.
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커뮤니티 토론 및 거버넌스 포럼의 활동을 모니터링하라.
2024년 에어드랍의 또 다른 문제는 많은 새 프로토콜들이 '낮은 유통량, 높은 완전희석시가총액(FDV)'이라는 토큰 모델을 널리 채택하고 있다는 점이다. 이러한 모델은 신규 구매자들이 성장 가능성을 평가하기 어렵게 만들며, 에어드랍으로 인한 매도 압력을 상쇄하기도 어렵다. 하지만 이는 또 다른 이야기다.
개인 메모: 에어드랍은 새로운 사용자를 끌어올 수 있으며, 일부는 남을 수도 있다. 그러나 이것은 X(트위터)에서 경품 이벤트를 하는 것과 같다. 일부 사용자는 들러볼 것이고, 소수는 활성 사용자가 될 수 있지만, 대부분은 사라질 것이다. 투자자로서는 유기적 성장과 비유기적 성장을 구분해야 한다.
프로토콜 운영자로서는 사용자를 장기적으로 유치할 수 있도록, 장기적인 성공을 이끄는 제품을 만들어야 한다.
덧붙임: 이 보고서를 작성해 준 @Delphi_Digital에게 감사한다.
원문 링크: https://x.com/stacy_muur/status/1811080011103035571
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