SharkTeam: 미국 하원 FIT21 법안 해설
글: SharkTeam
2024년 5월 23일, 미국 하원은 279명 찬성, 136명 반대의 결과로 FIT21 암호화폐 법안(Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act)을 공식적으로 통과시켰다. 조 바이든 미국 대통령은 이 법안에 거부권을 행사하지 않겠다고 발표하며, 의회가 "디지털 자산에 대한 종합적이고 균형 잡힌 규제 체계"를 수립하기 위해 협력할 것을 촉구했다.
FIT21은 블록체인 프로젝트가 미국에서 안전하고 효과적으로 출범할 수 있는 길을 제시하며, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 책임 범위를 명확히 하고 디지털 자산이 증권인지 상품인지 구분하며, 암호화폐 거래소에 대한 감독을 강화함으로써 미국 소비자를 보다 잘 보호하는 것을 목표로 한다.
1. FIT21 법안의 주요 내용
1. 디지털 자산의 정의
법안 원문: IN GENERAL.—The term ‘digital asset’ means any fungible digital representation of value that can be exclusively possessed and transferred, person to person, without necessary reliance on an intermediary, and is recorded on a cryptographically secured public distributed ledger.
법안은 '디지털 자산'을 중개자 없이 개인 간 직접 소유 및 이전이 가능하며, 암호학적으로 보호된 공공 분산 원장에 기록되는 교환 가능한 디지털 가치 표현 형태로 정의한다. 이러한 정의는 암호화폐부터 실물 자산의 토큰화까지 광범위한 디지털 형태를 포함한다.
2. 디지털 자산의 분류
법안은 디지털 자산이 증권인지 상품인지 판단하기 위한 몇 가지 핵심 요소를 제시한다:
(1) 투자 계약(The Howey Test)
디지털 자산의 구매가 투자로 간주되며, 투자자가 기업가나 제3자의 노력에 의해 수익을 얻기를 기대한다면 해당 자산은 일반적으로 증권으로 간주된다. 이는 미국 대법원이 SEC 대 W.J. Howey Co. 사건에서 설정한 기준으로, 일반적으로 하위 테스트(Howey Test)라고 불린다.
(2) 사용 및 소비
디지털 자산이 자본 증가를 기대하는 투자 수단보다는 소비재나 서비스 이용의 매개체로 주로 사용될 경우, 특정 서비스나 제품 구매에 사용 가능한 토큰처럼 설계 및 주 용도 측면에서 증권이 아닌 상품이나 기타 비증권 자산으로 분류될 가능성이 있다. 실제 시장에서는 이러한 자산이 투기적으로 거래되고 보유될 수 있지만 말이다.
(3) 탈중앙화 정도
법안은 특히 블록체인 네트워크의 탈중앙화 정도를 강조한다. 어떤 디지털 자산의 기반이 되는 네트워크가 고도로 탈중앙화되어 있고 중심 권한이 네트워크나 자산을 통제하지 않는다면, 해당 자산은 상품으로 간주될 가능성이 더 크다. 이는 중요한 사항인데, '상품'과 '증권'의 정의 사이에는 핵심적인 차이가 있으며, 이는 규제 방식에 큰 영향을 미치기 때문이다.
미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 "블록체인이 기능적이며 탈중앙화된 상태일 경우" 디지털 자산을 상품으로 규제한다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 "관련 블록체인이 기능적이나 엄격한 의미에서 탈중앙화되지 않은 경우" 디지털 자산을 증권으로 규제한다.
법안은 탈중앙화를 "다른 요구사항 외에도, 누구도 블록체인 또는 그 사용에 대해 일방적으로 통제할 권한을 갖지 않으며, 발행자나 관련인이 디지털 자산의 20% 이상 소유권이나 의결권을 보유하지 않는 것"으로 정의한다.
탈중앙화 정도를 판단하는 구체적인 기준은 다음과 같다:
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통제권 및 영향력: 지난 12개월 동안 어떤 개인이나 법인도 계약, 협정 또는 기타 방법을 통해 블록체인 시스템의 기능이나 운영을 직접적으로 통제하거나 실질적으로 변경할 일방적 권한을 갖지 않았을 것.
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소유권 분포: 지난 12개월 동안 디지털 자산 발행자와 관련된 개인이나 법인이 전체 발행량의 20%를 초과하여 소유하지 않았을 것.
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의결권 및 거버넌스: 지난 12개월 동안 디지털 자산 발행자와 관련된 개인이나 법인이 디지털 자산 또는 관련 탈중앙화 거버넌스 시스템의 의결권의 20% 이상을 일방적으로 지도하거나 영향을 줄 수 없었을 것.
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코드 기여 및 수정: 최근 3개월 동안 디지털 자산 발행자나 관련 인사가 보안 취약점 해결, 정상 유지, 사이버 보안 위험 방어 또는 기타 기술 개선 외의 목적으로 블록체인 시스템의 소스 코드에 실질적이고 일방적인 수정을 가하지 않았을 것.
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마케팅 및 홍보: 최근 3개월 동안 디지털 자산 발행자 및 관계자가 디지털 자산을 일반 대중에게 투자 상품으로 마케팅하지 않았을 것.
이러한 기준들 중 비교적 경직된 기준은 소유권과 거버넌스 권한 분포이며, 20%의 기준선은 디지털 자산이 증권인지 상품인지 여부를 결정하는 데 매우 중요하다. 동시에 블록체인의 공개성, 투명성, 추적 가능성, 변조 방지 특성 덕분에 이러한 기준의 정량화가 더욱 명확하고 공정해질 것이다.
(4) 기능 및 기술적 특성
디지털 자산과 기본 블록체인 기술의 연계 역시 규제 방향을 결정하는 중요한 요인 중 하나이며, 이는 일반적으로 디지털 자산이 어떻게 생성되고 발행되며 거래되고 관리되는지를 포함한다:
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자산 발행: 많은 디지털 자산들이 블록체인의 프로그래밍된 메커니즘을 통해 발행되는데, 이는 인간의 개입이 아니라 사전 설정된 알고리즘과 규칙에 따라 생성 및 배분됨을 의미한다.
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거래 검증: 디지털 자산 거래는 블록체인 네트워크 내의 합의 메커니즘을 통해 검증 및 기록되어야 하며, 각 거래의 정확성과 변조 불가능성을 보장한다.
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탈중앙화 거버넌스: 일부 디지털 자산 프로젝트는 탈중앙화 거버넌스를 구현하여 특정 토큰을 보유한 사용자가 프로젝트 미래 방향성 투표 등 의사결정 과정에 참여할 수 있다.
이러한 특징들은 자산의 규제 방식에 직접적인 영향을 준다. 디지털 자산이 주로 블록체인의 자동화된 프로그램을 통해 경제적 수익을 제공하거나 거버넌스 참여 투표를 허용한다면, 이는 투자자가 경영진이나 기업의 노력에 의해 이익을 얻기를 기대한다는 점에서 증권으로 간주될 가능성이 있다. 반면 디지털 자산의 기능이 주로 교환 매개체로서 역할을 하거나 상품 및 서비스의 직접적인 획득에 사용된다면, 상품으로 분류될 가능성이 더 크다.
3. 디지털 자산의 홍보 및 판매
디지털 자산이 시장에서 어떻게 홍보되고 판매되는지도 FIT21의 중요한 내용이다. 디지털 자산이 주로 투자 수익 기대를 전면에 내세워 마케팅된다면 증권으로 간주될 수 있다. 이 내용은 특히 중요하다. 왜냐하면 이는 디지털 자산의 규제 체계를 규정할 뿐만 아니라 다음 현물 ETF 승인을 받을 수 있는 디지털 자산이 무엇일지도 좌우하기 때문이다.
(1) 등록 및 규제 책임
디지털 자산은 디지털 상품과 증권이라는 두 가지 정의 방향이 있다. 법안은 정의 방향에 따라 디지털 자산의 규제를 두 주요 기관이 공동으로 담당하도록 규정한다:
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상품선물거래위원회(CFTC): 디지털 상품 거래 및 관련 시장 참여자들을 규제한다.
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증권거래위원회(SEC): 증권으로 간주되는 디지털 자산과 그 거래 플랫폼을 규제한다.
(2) 토큰 내부자들의 락업 기간
법안 원문: "A restricted digital asset owned by a related person or an affiliated person may only be offered or sold after 12 months after the later of— (A) the date on which such restricted digital asset was acquired; or (B) the digital asset maturity date."
이 조항은 내부자가 토큰을 취득한 날짜로부터 최소 12개월, 또는 정의된 '디지털 자산 성숙일'로부터 12개월 동안 락업해야 하며, 두 날짜 중 늦은 날짜를 기준으로 한다고 규정한다.
이러한 판매 지연은 내부자가 공개되지 않은 정보를 활용해 이득을 보거나 시장 가격에 불공정하게 영향을 미치는 것을 방지한다. 내부자들의 이해관계를 프로젝트의 장기적 목표와 일치시킴으로써 투기 및 시장 조작 행위를 피하고, 보다 안정적이고 공정한 시장 환경 조성에 기여한다.
(3) 디지털 자산 관계인의 판매 제한
법안 원문: "Digital assets may be sold by an affiliated person under the following conditions: (1) The total volume of digital assets sold by the person does not exceed 1% of the outstanding volume in any three-month period; (2) the affiliated person must immediately report to the Commodity Futures Trading Commission or the Securities and Exchange Commission any order to sell more than 1% of the outstanding volume."
디지털 자산은 관계인이 아래 조건에서 판매할 수 있다:
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어떤 3개월 기간 동안 개인이 판매한 디지털 자산 총량이 유통량의 1%를 초과하지 않을 것;
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관계인은 유통량의 1%를 초과하는 판매 주문이 있을 경우 즉시 상품선물거래위원회 또는 증권거래위원회에 보고해야 한다.
이 조치는 관계인이 단기간에 판매하는 양을 제한함으로써 시장 조작과 과도한 투기를 방지하고 시장의 안정성과 건강성을 보장한다.
(4) 프로젝트 정보 공개 요구사항
법안 원문: "Digital asset issuers must disclose the information described in Section 43 on a public website prior to selling digital assets under Section 4(a)(8)."
정보 공개 요구사항에 포함된 구체적인 내용은 본 요약에서 상세히 설명되지 않았지만, 일반적으로 다음과 같은 항목을 포함한다:
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디지털 자산의 성격: 디지털 자산이 무엇을 나타내는지(예: 회사 지분, 미래 수익 권리 등);
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관련 리스크: 해당 디지털 자산에 투자함으로써 발생할 수 있는 잠재적 위험;
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개발 상태: 디지털 자산과 관련된 프로젝트 또는 플랫폼의 현재 상태, 예를 들어 개발 마일스톤 또는 시장 준비 상태;
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재무 정보: 디지털 자산과 관련된 재무 세부 정보 또는 예측;
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운영진: 디지털 자산을 발행하는 프로젝트 또는 회사의 인사 정보.
법안은 디지털 자산 발행자들이 자산의 성격, 리스크, 개발 상태 등을 포함한 상세한 프로젝트 정보를 제공하도록 요구함으로써 투자자가 현명한 투자 결정을 내릴 수 있도록 한다. 이를 통해 시장 투명성이 강화되고 투자자 이익이 보호된다.
(5) 고객 자금 안전 격리 원칙
법안 원문: "Digital commodity exchanges shall hold customer funds, assets, and property in a manner that minimizes the risk of loss or unreasonable delay in access by customers to their funds, assets, and property."
이 규정은 디지털 자산 서비스 제공자가 고객 자금의 안전을 보장하고, 서비스 제공자의 운영 문제로 인한 고객 자금 손실이나 접근 지연의 위험을 최소화하도록 요구한다.
(6) 고객 자금과 회사 운영 자금의 혼합 금지
법안 원문: "Funds, assets, and property of a customer shall not be commingled with the funds of the digital commodity exchange or be used to secure or guarantee the trades or balances of any other customer or person."
이는 서비스 제공자가 고객 자금을 회사 운영 자금과 엄격히 분리하여 관리해야 하며, 고객 자금의 독립성을 보장하고 고객 자금을 무단 활동에 사용하는 것을 방지해야 함을 의미한다. 이를 통해 자금의 안전성과 투명성이 강화된다.
결제 편의성 등을 고려한 특정 운영상 필요에 따라 규정을 준수하는 범위 내에서 고객 자금을 다른 기관의 자금과 동일한 계좌에 예치하는 것이 허용되기도 하지만, 이러한 자금의 분리 관리 및 적절한 기록이 반드시 보장되어야 하며, 각 고객의 자금과 재산이 안전하게 보호되어야 한다.
2. 혁신 장려 및 지원
FIT21 법안에는 혁신을 장려하고 지원하는 내용도 다수 포함되어 있다.
(1) CFTC-SEC 공동 자문 위원회 설립
CFTC-SEC 디지털 자산 공동 자문 위원회를 설립하는데, 그 목적은 다음과 같다:
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위원회의 디지털 자산 관련 규칙, 규정 및 정책에 대해 자문을 제공;
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위원회 간 디지털 자산 정책의 규제 조율을 추가로 촉진;
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디지털 자산을 묘사하고 측정하며 정량화하는 방법을 연구하고 전파;
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금융시장 인프라 운영 효율성 향상과 금융시장 참여자 보호 강화를 위한 디지털 자산, 블록체인 시스템 및 분산 원장 기술의 잠재력을 연구;
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위원회가 본 법안 및 개정안을 시행하는 상황을 논의.
이 위원회의 목표는 디지털 자산 규제 분야에서 두 주요 규제 기관 간의 협력과 정보 공유를 촉진하는 것이다.
(2) SEC 혁신 및 핀테크 전략 센터(FinHub)의 강화 및 확대
법안은 SEC의 혁신 및 핀테크 전략 센터(FinHub)를 강화하고 확대할 것을 제안하며, 그 목적은 다음과 같다:
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기술 진보에 대응하는 위원회의 접근 방식 수립을 지원;
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시장 참여자의 금융 기술 혁신을 검토;
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금융, 규제 및 감독 시스템 내 신기술에 대한 위원회의 대응 조율.
그 임무는 다음과 같다:
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금융 기술, 규제 기술 및 감독 기술을 포함하여 위원회 내 책임감 있는 기술 혁신과 공정한 경쟁을 촉진;
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위원회 내 금융 기술 관련 교육 및 훈련 제공;
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위원회의 기능 수행을 위한 금융 기술에 대해 자문 제공;
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기술 발전과 규제 요건이 핀테크 기업에 미치는 영향 분석;
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핀테크 관련 규제 제정 또는 기타 기관이나 직원의 행동에 대해 위원회에 자문 제공;
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새롭게 부상하는 핀테크 분야의 기업에 위원회 및 그 규칙과 조례에 관한 정보 제공;
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신기술 분야 기업이 위원회와 협력하고 잠재적 규제 문제에 대해 피드백을 받도록 장려.
FinHub의 주요 임무는 핀테크 관련 정책 수립을 촉진하고 시장 참여자들에게 신기술에 대한 지침과 자원을 제공하는 것이다. FinHub는 매년 의회에 전년도 활동 보고서를 제출해야 하며, FinHub가 그 기능을 수행하기 위해 위원회 및 모든 자율 규제 기관의 문서와 정보를 충분히 열람할 수 있도록 해야 한다. 또한 FinHub가 관련 당사자들과 소통할 수 있도록 미국 법전 제5편 제552a조에 따라 상세한 기록 시스템을 구축해야 한다.
(3) CFTC 랩(LabCFTC) 설립
법안은 LabCFTC 설립을 제안하며, 그 목적은 다음과 같다:
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책임감 있는 금융 기술 혁신과 공정한 경쟁을 촉진하여 미국 대중에게 이익 제공;
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새로운 금융 기술 혁신에 대해 위원회에 알리는 정보 플랫폼 역할 수행;
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금융 기술 혁신가들에게 홍보하고, 그들의 혁신과 본 법안 및 법안에 따라 제정된 규제 체계에 대해 논의.
그 임무는 다음과 같다:
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금융 기술 관련 규제 제정 또는 기타 기관이나 직원의 행동에 대해 위원회에 자문 제공;
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금융 기술에 대해 위원회에 내부 교육 및 훈련 제공;
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위원회의 감독 기능 강화를 위한 금융 기술 자문 제공;
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학계, 학생 및 전문가들과 본 법안 활동과 관련된 금융 기술 문제, 아이디어 및 기술에 대해 소통;
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새롭게 부상하는 기술 분야의 종사자들에게 위원회, 그 규칙과 규정, 그리고 등록 선물 협회의 역할에 관한 정보 제공;
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새롭게 부상하는 기술 분야의 종사자들이 위원회와 접촉하고 잠재적 규제 문제에 대해 피드백을 받도록 장려.
FinHub와 마찬가지로 LabCFTC의 임무 역시 관련 정책 수립 촉진과 기술 지침 및 소통 제공이다. LabCFTC 역시 매년 의회에 활동 보고서를 제출해야 하며, LabCFTC가 그 기능을 수행하기 위해 위원회 및 모든 자율 규제 기관 또는 등록 선물 협회의 문서와 정보를 충분히 열람할 수 있도록 해야 하고, 상세한 기록 시스템을 구축해야 한다.
(4) 탈중앙화 금융(DeFi), 비동질화 디지털 자산(NFT), 파생상품 등 관련 연구의 중시 및 강화
상품선물거래위원회(CFTC)와 증권거래위원회(SEC)는 탈중앙화 금융(DeFi), 비동질화 디지털 자산(NFT), 파생상품 등의 혁신적 내용에 대한 공동 연구를 수행해야 하며, 그 발전 추세를 연구하고 기존 금융 시장에 미치는 영향과 잠재적 규제 전략을 평가해야 한다.
이 부분에서는 암호화폐의 규제 합법화에 대한 입장을 기본적으로 확립하였으며, 특히 DeFi와 NFT에 대한 연구 방향이 명확하게 제시되었는데, 이는 향후 DeFi와 NFT도 점차 명확한 규제 전략을 맞이할 수 있음을 의미한다.
3. FIT21 법안의 중요성
암호화 산업이 이미 10년 이상 존재했음에도 불구하고, 전 세계적으로 포괄적인 디지털 자산 규제 체계는 아직 마련되지 않았다. 기존의 규제 체계는 파편적이고 불완전하며 명확성이 결여되어 있다. 이러한 규제 불확실성은 혁신적인 사업의 발전을 저해할 뿐만 아니라 불량 행위자들에게도 틈을 제공한다.
따라서 FIT21의 통과는 중대한 의미를 갖는다.
이 법안의 통과는 블록체인 기술 발전을 지원하는 규제 환경 구축에 중요한 긍정적 역할을 하며, 동시에 암호화 시장과 소비자 보호에 대해 상당히 명확한 요구사항을 제시한다. 구체적으로는 다양한 디지털 자산 유형에 대해 CFTC 또는 SEC 중 어느 기관이 규제하는지 명확히 하고, 고객 자금 격리, 토큰 내부자 락업 기간 설정, 연간 판매량 제한, 정보 공개 요구사항 등의 소비자 보호 조치를 마련한다.
블록체인 기술과 디지털 자산은 인류 문명이 인터넷 이후 맞이한 또 하나의 획기적인 중대 발명으로서, 막대한 발전 가능성과 전망을 지니고 있으며, 규제를 수용하고 혁신적으로 발전해 나가자. 우리 모두는 새로운 시대의 선두주자이다.
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