바이낸스 메가드롭 첫 번째 프로젝트 BounceBit, BTC 생태계의 이테나가 될 수 있을까?
글: @Jane @Gimmy
편집: @Lexi @createpjf
소개
BounceBit는 비트코인(Bitcoin) 생태계 내에서 재스테이킹(Restaking)을 위한 인프라 레이어입니다. 설계상 바이낸스와 긴밀히 협력하여 높은 수익률을 제공하는 CeDeFi 요소를 구축했으며, 자체적으로 BounceBit 체인을 개발해 리스테이킹의 실질적인 사용 사례를 창출하고 흥미로운 시스템을 통합했습니다. BounceBit의 토큰 BB는 5월 13일 바이낸스에 상장될 예정이며, 공식 자료에 따르면 이 글을 작성하는 시점에서 TVL이 10억 달러를 초과했습니다.
투자 기관 측면에서 보면, BounceBit는 올해 2월 블록체인 캐피탈과 브레이어 캐피탈의 주도 하에 600만 달러 규모의 시드 펀딩을 성사시켰습니다. 이후 3월과 4월에는 각각 OKX Ventures와 Binance Labs로부터 전략적 투자를 유치했습니다.
핵심 아이디어 면에서 BounceBit의 설계는 현재의 비트코인 L2들과 근본적으로 다릅니다. 새로운 자산 형태를 만들지도 않았고, 비트코인의 저수준 프로토콜을 수정하려는 시도도 하지 않았습니다. 대신 BounceBit는 비트코인 생태계의 핵심이 거대한 시가총액과 최고의 탈중앙화 특성을 가진 BTC 자체임을 명확히 인식하고 있으며, 단순히 BTC 자체의 힘을 빌리는 것에 집중합니다. 일견 게으르고 교묘한 접근처럼 보일 수 있지만, 깊이 연구하고 되돌아보면 본질을 직격하는 방식이라고 느껴집니다.
다음 섹션에서는 그 메커니즘을 자세히 설명하고 일부 핵심 설계 요소들을 검토하겠습니다.
BounceBit 메커니즘 개요
위 아키텍처 다이어그램을 참고하면, BounceBit는 다음과 같은 세 가지 구성 요소로 이루어져 있습니다:
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BounceBit Protocol: CeFi 요소;
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BounceBit Chain: 스테이킹 및 LSD 요소;
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Share Security Client: 리스테이킹 요소.
BounceBit Protocol
BounceBit Protocol의 세부사항은 다음 이미지를 참고하세요. 사용자가 BTC를 BounceBit Protocol에 예치하면 1:1 비율로 Liquid Custody Token(LCT)을 예금 증명서로 받게 됩니다. 예를 들어 BTC를 예치하면 BounceBTC(BBTC), USDT를 예치하면 BounceBit USD(BBUSD)를 받습니다. 공식 설명에 따르면 현재 지원하는 자산은 비트코인 네트워크의 BTC, 이더리움 네트워크의 WBTC와 USDT, 그리고 바이낸스 스마트 체인의 BTCB와 FDUSD입니다.
이후 BounceBit Protocol은 사용자의 모든 예치 자산을 MPC(다자간 계산) 기반 위탁 계좌에 보관하며(자산은 해당 계좌를 벗어나지 않음), 이 자산들은 매핑(Mirror) 방식으로 바이낸스 내부로 들어가 자산 관리 회사에 위탁되어 자금 조달료 차익거래(Funding Rate Arbitrage) 등의 수익 창출 활동을 수행하며 발생한 수익을 사용자에게 환원합니다.
바이낸스와 위탁 계좌 사이에는 T+1 오프체인 결제(Off-Exchange Settlement, OES) 방식이 사용되어 자금 격리를 통해 보안을 확보합니다.
구체적인 자금 위탁 서비스 제공사는 Ceffu와 MainNet Digital입니다. Ceffu는 과거 바이낸스 커스터디(Binance Custody)의 전신으로, 오랫동안 바이낸스와 유일하게 협력해온 위탁 파트너였으며 최근에는 암호화폐 친화적인 스위스 은행 몇 곳이 추가되었습니다. MainNet Digital은 싱가포르 소재의 신생 서비스 업체로, MainNet Capital이라는 펀드에서 출발했습니다.
BounceBit Chain
BounceBit 체인은 위임형 서비스 증명(Delegated-Proof-of-Service, DPoS) 합의 알고리즘을 채택하고 EVM 호환성을 갖춘 독립된 Layer 1 블록체인입니다.
PoS의 핵심은 다수의 노드들이 자신의 자산을 스테이킹함으로써 블록체인의 이해관계자가 되는 것입니다. 검증 작업을 수행함으로써 블록체인 전체의 보안에 기여하고, 그에 상응하는 보상을 얻게 됩니다. (허밍엔 씨의 생생한 표현을 빌리자면, 이것은 디지털 노동에 대한 보상입니다.)
BounceBit 체인 설계에서는 사용자가 보유 중인 BBTC 또는 BB를 적극적인 검증자 집단(AVS, Active Validator Set)에 속한 특정 검증자 노드(Validator Nodes)에게 자유롭게 위임(Delegated)하여 보상을 획득할 수 있습니다.
검증자 노드는 수수료(Commission Fee)를 자유롭게 설정하여 시장 경쟁을 할 수 있습니다. 현재 설정에 따르면 AVS는 24시간 단위의 에포크(Epoch)마다 동시에 50개의 검증자 노드를 포함하며(이 중 25개는 BTC 스테이킹을, 나머지 25개는 BB 스테이킹을 수용함), 이 50이라는 숫자는 거버넌스를 통해 결정되며, 어떤 검증자 노드가 AVS에 선정되는지는 각 에포크마다 성과에 따라 재평가됩니다.
전체 스테이킹 절차는 Liquid Staking Module에 의해 실행되며, 사용자에게 stBBTC 및 stBB라는 형태의 스테이킹 증명서(LSD)가 발급됩니다.
이 LSD는 두 가지 용도로 사용될 수 있습니다:
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BounceBit 체인 상의 dApp에서 사용 가능. 예를 들면 CDP 안정화폐 프로토콜의 담보물, 대출 프로토콜의 담보물, DEX에서 유동성 풀 구성(및 LP 보상 획득) 등이 있습니다.
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Share Security Clients(SSCs)가 BounceBit 체인의 보안을 임대하는 경우. 예를 들어 브릿지, 오라클, 사이드체인 등이 있으며, 이것이 바로 리스테이킹 부분입니다. 이 논리는 EigenLayer와 동일합니다. 다만 아직까지 실제 클라이언트 사례는 없으며, 초기 보상은 포인트 형태로 지급되고, 향후 에어드랍을 기대하게 만들 것으로 보입니다. 그러나 이것이 진짜 당근인지, 아니면 "당나귀와 당근" 이야기에 불과한지 여부는 시간이 지나봐야 알 수 있습니다.
종합하면, 전체 아키텍처와 각 구성 요소 간의 관계는 아래 다이어그램과 같습니다:
토큰 이코노믹스(Tokenomics)
BounceBit 체인의 고유 토큰인 BB의 총 공급량은 21억 개이며, 배분 및 언락 일정은 다음과 같습니다:
BB의 TGE(토큰 생성 이벤트)는 2024년 5월로 예정되어 있으며, 상장 시 유통 공급량은 4억 950만 개로, 총 토큰 공급량의 19.5%를 차지합니다.
여기서 주목해야 할 두 가지는 다음과 같습니다:
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투자자 비중이 20%로, 일반적인 Web3 프로젝트의 10~15%보다 다소 높습니다.
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Binance Megadrop 비중이 8%이며, TGE 시점에 전량 해제됩니다.
1) BounceBit가 Binance Megadrop의 첫 번째 프로젝트이고, 2) 초기부터 BNB 형식의 비트코인(BTCB)을 지원한다는 점을 종합하면, BounceBit와 바이낸스 사이의 긴밀한 연계를 확인할 수 있습니다. 따라서 초기 대규모 에어드랍을 통해 바이낸스 사용자와 TVL을 효과적으로 유치할 수 있을 것으로 예상되지만, 이후 지속적인 성장을 이루기 위해서는 BB가 경쟁력 있는 APY를 유지할 수 있는 실질적인 수익 창출 활용 사례를 만들어내야 합니다.
마케팅 전략
마케팅 측면에서 BounceBit는 테스트넷 기간 동안 TVL 기반 보상 이벤트 '수호전', BounceClub의 '서유기', 그리고 최근 바이낸스와 공동 진행한 'Megadrop' 등을 운영했습니다.
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'수호전'은 Blast가 시행했던 TVL 인센티브 활동과 유사한 형태로, TVL 예치로 포인트를 획득하고, 신규 사용자 초대, 순위표 등 기본 요소 외에도 가속 카드, 포인트 보너스 카드, 팀 활동, 추첨 등 다양한 게임화 요소를 도입했습니다.
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'서유기'는 사용자가 자신만의 클럽(Club)을 만드는 프로그램으로, 다양한 dApp을 연결할 수 있는 맞춤형 도구입니다.
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'Megadrop'은 바이낸스와 밀접하게 연계된 행사로, BounceBit의 트래픽 유입뿐 아니라 BNB의 사용처와 스테이킹 유인도 동시에 제공합니다. 구체적인 규칙은 관련 페이지를 참조하시면 되며, 비교적 새로우면서도 직관적인 플레이 방식이라 할 수 있습니다.
결론적으로 마케팅은 웹3 제품에서 필수적인 요소인데, BounceBit 팀은 이 분야에서 상당히 능숙하게 움직이고 있다는 인상을 줍니다 xDD
생태계 현황
BounceBit 생태계에는 이미 BitSwap(DEX), MultiBit(BTC-EVM 양방향 브릿지), BitStable(스테이블코인) 등의 DeFi 프로젝트가 존재합니다.
예를 들어 BitSwap는 BounceBit 기반 최초의 DEX로서 MultiBit와 DAII와의 협력을 통해 크로스체인 거래를 단순화하고, BRC-20 자산의 유동성 중심지가 되는 것을 목표로 하고 있습니다. 사용자는 BitSwap에서 ERC20 토큰(ETH/USDT 등)을 DAII로 교환할 수 있고, DAII는 다른 브릿지된 BRC-20 자산과 페어링됩니다. 또한 MultiBit의 CCIP를 통합함으로써 사용자는 브릿지된 BRC-20 자산을 비트코인 네트워크로 원활하게 이동시킬 수 있습니다.
ERC20 <–> DAII <-> 브릿지된 BRC-20 <–> BRC-20
https://twitter.com/BitSwap_xyz/status/1750015734216864145
BounceBit에 대한 심화적 고찰
BounceBit의 기본 설계를 이해한 후 몇 가지 흥미로운 점들을 더 깊이 살펴보겠습니다:
1. CeDeFi 모델은 현실적인 적용 가능성을 가짐
사용자가 BounceBit 체인처럼 비교적 탈중앙화된 환경에 접속하더라도, 이름에서 드러나듯 CeDeFi 형태를 표방하기 때문에 BBTC나 BB를 통해 여전히 CeFi 리스크에 노출될 수 있습니다. 하지만 중앙화 거래소(CEX)나 모든 중앙화 요소를 마치 괴물처럼 여기는 것은 바람직하지 않습니다. 예를 들어 대부분의 dApp이 지금도 업그레이드 가능한 컨트랙트를 사용하며, 사실상 통제권은 프로젝트 팀에 있기 마련입니다(이는 사용자가 프로젝트의 지분(equity)가 아닌 토큰만을 소유한다고 말하는 이유이기도 합니다). 혹은 많은 L2들이 현재까지도 중앙화된 시퀀서(Sequencer)를 사용하고 있죠. 그럼에도 불구하고 사람들은 이런 시스템을 계속 사용합니다.
탈중앙화는 연속체(spectrum)이며, 바이낸스 같은 중앙화 거래소는 초보 사용자에게 때때로 자신의 지갑을 직접 관리하고 DeFi 프로토콜에서 거래하는 것보다 더 안전하고 합리적인 선택일 수 있습니다. 또한 대규모 자산 보유자들에게 CeDeFi는 자산의 안전성을 어느 정도 보장받으면서 중앙화 서비스 제공자를 통해 수익을 높일 수 있는 타협안을 제공합니다.
2. 수익원 및 지속 가능성
수익원과 그 지속 가능성은 모든 Web3 프로덕트를 평가하는 핵심 요소입니다. BounceBit의 경우 다음과 같이 세 가지 수익원으로 나눌 수 있습니다:
a. BounceBit Protocol에서 바이낸스 자산 운용을 통한 수익
현재 바이낸스 자산 운용 수익은 주로 자금 조달료 차익거래(Funding Rate Arb)에 기반하고 있습니다. 제대로 실행된다면 이 전략은 거의 델타 중립(Delta Neutral) 상태를 유지할 수 있어 위험도 낮고 통제 가능한 거래 전략으로 볼 수 있습니다.
b. BounceBit 체인 상의 스테이킹 보상
BounceBit 체인 상의 스테이킹 보상은 체인 내 거래 수수료와 PoS를 통한 BB 토큰의 증발(신규 발행)에서 발생합니다.
c. 생태계 내 DeFi 수익
DeFi 수익은 BounceBit 생태계 내 DeFi 프로토콜들의 활성화 정도에 따라 달라집니다.
또한 BounceBit 생태계가 초기 단계에 있다는 점을 감안하면, SSC(Share Security Client)의 향후 리스테이킹 생태계 발전 여부가 BounceBit의 장기적 성공 가능성을 판단하는 중요한 지표가 될 것입니다. 팀은 아마도 관련 이벤트나 해커톤 등을 통해 애플리케이션 개발을 장려하고, SSC의 리스테이킹 보상을 매력적인 수준으로 유지하려 할 것입니다.
3. BTC L1에 대한 가치 기여
최근 비트코인 생태계가 급성장하는 가운데, Mezo의 설계 사고방식에서 영감을 받아 우리는 항상 "이 체인/프로토콜이 BTC L1에 어떤 가치를 가져오는가?"라는 제1원리적 질문을 던지고 있습니다.
PoS / DPoS의 본질이 분산된 자본을 이용해 블록체인 네트워크를 보호하는 것이라면, 이를 강화하는 방법은 두 가지입니다. 하나는 더 많은 자본을 끌어들이는 것이고, 다른 하나는 자본의 분산도를 높이는 것입니다. 두 번째 항목은 논증하기 어렵지만, 첫 번째 항목에서 PoW 자산을 포괄할 수 있다면 PoS 기반 블록체인은 더욱 강력한 보호를 받게 됩니다. BounceBit는 자산 차원에서만 비트코인에 새로운 사용 사례를 창출하는 설계 접근법을 취하고 있는데, 이는 단순하면서도 매우 직설적이며, 다른 많은 비트코인 생태계 프로젝트들과 명확히 차별화됩니다.
처음에는 이러한 접근이 게으르다고 생각했습니다. 네이티브 EVM을 잘 구현하거나 네이티브 UTXO 구조를 활용하는 것도 고려하지 않았기 때문입니다. 하지만 깊이 연구하고 고민한 후, 오히려 이것이 본질을 직격하는 방식이라고 생각하게 되었습니다. 즉, 사용자에게 명백히 말하는 것입니다. "이건 일부 중앙화 요소가 있는 제품이며, BTC만을 자산으로 해서 BounceBit 체인에서 사용할 수 있도록 한다"고 말입니다. 결국 중요한 것은 BTC 보유자가 신뢰할 수 있는 방식으로 BTC를 활용하고 사용 사례를 확장하는 것이며, 구체적인 수단은 유연하게 변통할 수 있다는 것입니다.
맺음말
BTC를 어떻게 효과적으로 활용할 것인가는 BTC 생태계의 핵심 관심사입니다. 다양한 프로젝트들이 이 과제에 대해 각기 다른 답을 제시하고 있습니다. BounceBit의 해결책은 간단하고 직접적이며, BTC 수익 창출에 초점을 맞춰 가치를 창출하고 있습니다. 또한 운영 기간 반년도 되지 않아 바이낸스 Megadrop의 첫 번째 프로젝트가 되었으며, 팀의 리소스 운영 능력과 통합 역량이 두드러집니다. 그러나 장기적으로는 SSC 생태계가 얼마나 잘 발전하는지가 BounceBit의 진정한 성공 여부를 결정할 핵심 요소가 될 것이며, 지금은 일단 지켜보는 수밖에 없습니다.
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