견해: 웹3 프로젝트는 자체적으로 '안전판'을 확보해서는 안 되며, 팀의 이익 극대화만으로는 오래가지 못한다
작자: 0xTodd
Renzo가 이전에 $ezETH 홀더들에게 아주 작은 비율의 $REZ만 분배한 것은 (이전에는 5%, 이후 7%로 변경) 거의 확실히 잘못된 결정이었을 가능성이 높다.
물론 이를 비난하는 것은 아니다. http://Ether.fi 역시 시즌 1 참여자들에게 6%를 제공했는데, 이것도 여전히 매우 적은 수준이다.
많은 re-re-staking 프로젝트들에게 있어 TVL은 곧 그 프로젝트 자체다. TVL을 제거한다면 모든 구상들—AVS, 허브, 전략기, 유동형 스테이킹 토큰, L2, 스테이킹 계층 등—은 실질적으로 존재하지 않는다. TVL이야말로 진정한 은인이며 생명선이다.
과거 DeFi 서머 시절, $YFI는 일주일 만에 100%의 토큰을 분배했다. 맞다, 100% 였다.
TVL, 유동성 마이닝, 거버넌스에 각각 1/3씩 나누어 명확하고 단순했으며 효과적이었다. 이후 이야기는 모두 알고 있듯, 그 다음 주에 $YFI는 1000배 상승했다.
re-re-staking이 자체적인 혁신을 가지고 있다는 점을 부인하지 않지만, 본질적으로 Yearn과 큰 차이가 없다. 자체적으로 수익을 창출하지 못하며, 핵심 수익과 근본적 혁신은 Eigenlayer와 같은 하위 계층에서 비롯된다. 겉모습의 스토리텔링을 벗겨내면 결국 모두 일종의 자산운용 집합체에 불과하다.
프로젝트란 도대체 무엇을 필요로 하는가? 간단하다. 일시적인 마이너와 에어드롭 사냥꾼처럼 언제든지 철회할 수 있는 불안정한 커뮤니티가 아니라, 거의 사이비 종교와 같은 열성적인 커뮤니티가 필요하다.
중요한 것은 '충성스러운 지지자'와 '무정한 매도 마이너'라는 두 정체성이 서로 전환될 수 있다는 점이다. 이 전환의 셸링 포인트(Shelling Point)—바로 커뮤니티가 보유한 토큰 비율에 달려 있다.
당신이 프로젝트팀일 때, 팀이 95%를 보유하고 있고(두꺼운 안전판이라고 주장하며), 커뮤니티는 고작 5%만 가졌다는 사실(매도 압력이 작다고 주장함)에 놀라게 된다면—
—그렇다면 왜 커뮤니티가 활발하지 않은지, 왜 커뮤니티가 당신을 지지하지 않는지 불평하지 말라.
마이닝과 거래는 매우 유사하다:
암호화폐를 실제로 거래해본 사람이라면 누구나 느끼는 바인데, 특정 토큰을 믿고 매수한 후 2배 수익을 얻으면, 그 신념은 엄청나게 강해진다.
왜 비트코인 홀더들의 신념이 항상 가장 강한가? 당연하지, 그들은 1,100달러에서 66,000달러까지 가져갔기에 어떤 FUD도 그들을 흔들 수 없다. 더 일찍 시작할수록 신념은 더욱 강렬해진다.
마이닝 심리도 매우 비슷하다:
- 사람들이 10만 달러를 들여 1만 달러를 마이닝하고, 선형적으로 50%만 잠금 해제한다면, 이는 오직 무정하게 가능한 한 빨리 팔아서 수익을 확보하라는 압박으로 작용한다. 이는 프로젝트팀의 '자신감 부족'을 드러낸다. 또한 투자에도 '관리 대역폭'이 존재하므로, 작은 에어드롭은 빨리 처분하는 것이 유일한 답이며, 일분일초라도 더 들이는 것은 정신적 낭비일 뿐이다.
- 사람들이 1만 달러를 들여 1만 달러를 마이닝하면, 트위터에서 "허벅지를 치며 후회"하게 된다. 반은 진심으로 후회하고, 반은 은근한 자랑과 기쁨을 감추며, 독자들의 마음을 간질여 새로운 관심 목록에 추가하게 만든다.
- 사람들이 1,000달러를 들여 1만 달러를 마이닝하면, 그들은 모든 저녁 모임, 모든 파티, 모든 스페이스에서 끊임없이 당신의 프로젝트를 언급하게 될 것이다. 1~5년 동안 주변 사람들 모두에게 끊임없이 이 프로젝트를 추천하며, 가계도에 "OO년 OO월, 내가 신광을 캤다"라고 기록하기까지 할 것이다. 모든 친지와 친구들은 부러움의 눈물을 흘리며 울며 겨자 먹기로 FOMO하여 진입하게 될 것이다.
믿어라, 이건 실제 이야기다.
이제 알겠는가? 위 세 가지 이야기는 세 부류의 사람을 만들어냈다. 각각 다음과 같다:
- 무정한 에어드롭 사냥꾼;
- 열정적인 핵심 마이너;
- 충성스러운 시드 사용자;
당신이 신성하고 중요한 '토큰 배분'을 '초기 참여자 에어드롭'이라는 형식으로 왜곡해버린 순간, 당신은 이미 출발선에서 패배한 것이다.
나는 현재의 re-re-staking 프로젝트들이 fair launch를 추구하길 강요하지 않는다. 실제로 그런 결기를 가진 이들은 소수이기 때문이다.
하지만 적어도 나는 알고 있다. 고작 5%의 칩으로는 영원히 충성스러운 사이비 종교적 커뮤니티를 얻을 수 없으며, 오직 무정한 매도와 에어드롭 사냥꾼들만 얻을 수 있다는 것을.
물론 7%로 늘린 것은 확실히 낫지만, 본질적인 개선은 아니다.
작은 참고로, $UNI의 에어드롭 비율은 15%였고, 유동성 마이닝은 2%였다. 즉 초기에 총 17%를 커뮤니티에 증정한 셈이다.
나는 많은 프로젝트의 컨설턴트로 일한 경험이 있으며, 많은 창립자들이 항상 물었던 질문이 있다. 바로 토큰 배분 파이 차트를 어떻게 구성해야 하느냐는 것이었다.
이 질문엔 정답이 없다. 보수적일 수도 있고, 급진적일 수도 있으며, 그 중간일 수도 있다. 모든 급진적 방안은 '사회 실험'이며, 보수적 방안은 '공을 세우기보다 실수를 피하려는 것'이다.
솔직히 말하자면, 토큰 이코노미 설계에서 '공을 세우지 않되 실수는 피한다'는 태도는 분명히 일종의 '게으름'이다.
그 특징은 대개 다음과 같다:
- 팀이 가능한 한 많은 토큰을 장악한다;
- 커뮤니티는 가능한 한 적은 토큰을 받는다(기반 규모 작음, 스테이킹 조건 엄격);
- 금고(treasury)와 핵심 권한에 백도어를 남겨둔다;
왜냐하면 이렇게 하면 항상 팀과 창립자에게 최대한의 안전판을 제공해주기 때문이다—"나는 여전히 이 게임의 최대 통제자다."
하지만 이로 인해 커뮤니티의 안전판이 사라진다는 사실을 모르고 있다.
안전판은 보존된다. 하나뿐이다. 당신이 가져가면, 커뮤니티는 없게 된다.
Web2의 관행을 크립토 세계에 가져오지 마라. 지분(주식)을 꽉 쥐면 창립자 자신의 이익은 극대화되겠지만, 동시에 동료들이 온몸을 던져 노력하게 만들 수 없으며, 충성도 높은 사용자와 열성적인 커뮤니티를 기대할 수도 없다. 내 공동 창업자가 어떤 실패한 조직을 평가한 말이 있다. "그곳에는 분노한 직원들과 분노한 사용자들뿐이었다."
크립토 세계에 온 목적은 바로 이러한 모든 것을 바꾸기 위해서다.
우리가 늘 말하는 크립토 정신이란 도대체 어떤 정신인가?
가장 공정한 배분 메커니즘을 통해 결집할 수 있는 모든 이를 하나로 묶어, 그 엄청난 결속력을 바탕으로 Web2 기업보다 훨씬 빠른 속도로 성장하여, 궁극적으로 Web2를 제압하는 것이다.
만약 여전히 팀의 이익 극대화와 창립자의 안전판 확보에 집착한다면, Web2에서 창업하는 것이 더 낫다.
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