솔라나의 유동성 스테이킹은 어떻게 발전하고 있는가?

2024.03.28

솔라나의 유동성 스테이킹은 어떻게 발전하고 있는가?

솔라나 유동성 스테이킹은 코인 보유를 유동 자산으로 전환하여, 샌크텀(Sanctum) 플랫폼과 탈중앙화금융(DeFi) 애플리케이션을 통해 효율적인 활용과 더 높은 수익을 가능하게 합니다.

2024.03.28 - 05:16:25

Solana

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: Algo Rhythmic

번역: 백화블록체인

저의 목표는 Solana의 유동성 지분 스테이킹(Liquid Staking)에 대한 포괄적인 소개를 제공하는 것입니다. 단순히 유동성 스테이킹이 무엇인지, 어떻게 하는지 뿐만 아니라 왜 그렇게 해야 하는지까지 이해시키고 싶습니다. 어떤 사람이 아침에 일어나서 “오늘은 내 SOL을 유동성 스테이킹 하자”라고 말하게 만드는 이유가 무엇인지 함께 살펴봅시다. 자, 저를 따라오세요. 여러분을 새로운 세계로 안내하겠습니다.

또한 이 다소 긴 글을 구조화하여, 해당 주제에 이미 익숙한 분들은 특정 섹션을 건너뛸 수 있도록 했습니다.

참고: 본문은 투자 조언이 아닌 교육적 목적을 위한 내용입니다.

1. Solana에서의 스테이킹

유동성 스테이킹(Liquid Staking)에 대해 이야기하기 전에 먼저 일반적인 스테이킹부터 알아보겠습니다. Solana와 같은 위임지분증명(PoS) 네트워크에서 스테이킹이란 자신의 토큰을 검증자에게 위임하는 것을 의미합니다. 검증자는 네트워크 상의 거래를 성실히 검증할 것을 약속하며, 그렇지 않을 경우 벌칙을 받게 됩니다. 이렇게 함으로써 검증자와 네트워크 사용자 사이에 근본적인 이해관계가 맞춰지며, 이러한 합의 없이는 이중 지불, 검열 및 기타 다양한 남용이 발생할 수 있습니다. '로컬' 스테이킹을 할 때에는 특정 검증자를 선택하고 자신의 토큰을 그들에게 위임합니다. 이 작업은 여러 지갑 소프트웨어를 통해 또는 Solana 명령줄 인터페이스(CLI)를 사용해 수행할 수 있습니다.

Solana 메인넷 테스트넷이 2020년 2월 출시된 이후로, Solana는 다음과 같은 인플레이션 계획을 따르고 있습니다:

현재 시점은 2024년 2월이며, 출시 후 4년이 지났기 때문에 현재 인플레이션율이 약 5%임을 쉽게 알 수 있습니다. 정확한 인플레이션 규모는 세 가지 매개변수에 의해 결정됩니다: 초기 인플레이션율(8%), 감소율(-15%) 및 장기 인플레이션율(1.5%). 인플레이션율은 8%에서 시작하여 각 에포크(epoch) 경계마다 연간 기준으로 15%씩 감소하다가 결국 1.5%에서 안정화됩니다. 향후 변경될 가능성은 있지만, 지금까지 관찰된 계획은 이와 같습니다.

인플레이션을 통해 생성된 SOL 토큰은 누구에게 돌아갈까요? 간단합니다. 바로 스테이커들(stakers)에게요. 즉, 매 에포크마다 스테이커들은 비스테이커들의 상대적 보유량을 희석시키며 전체 SOL 공급 대비 자신의 지분을 늘려갑니다. 더 복잡한 것은 없습니다. 모든 SOL이 스테이킹된다면, 아무도 총 보유 가치를 늘릴 수 없습니다. 이 때문에 Solana 네트워크의 스테이킹 비율은 매우 높습니다. 현재 약 2/3의 SOL이 스테이킹되어 있습니다. 그러나 유동성 스테이킹 비율은 여전히 낮은 수준입니다.

PoW 블록체인에서는 검증자가 높은 장비 및 전력 비용을 부담하므로, 수익 균형을 맞추기 위해 획득한 토큰 일부(혹은 전부)를 판매해야 합니다. 반면 이더리움과 같은 지분증명(PoS) 네트워크에서는 이러한 비용이 매우 낮아 거의 매도 압력이 없습니다. Solana의 경우 검증자의 운영 비용은 이더리움보다 약간 높은데, 이는 검증자가 합의 과정의 일부로 트랜잭션을 실행해야 하며, 이에 따른 비용이 발생하기 때문입니다. 또한 검증 장비의 성능 요구 사항도 이더리움보다 높아 비용이 다소 큽니다. 따라서 비트코인에 비해 검증자의 매도 압력은 여전히 매우 낮지만, 이더리움보다는 약간 높은 편입니다.

번역: "Solana의 저렴한 트랜잭션은 토큰 인플레이션으로 인위적으로 보조되고 있다"는 주장은 이제 Solana에 대한 혈안이 된 모략처럼 느껴집니다. CT 커뮤니티는 비트코인으로부터 인플레이션에 대해 배웠고, 이제 그걸 잊을 수 없는 상태입니다. 강요된 구매 압력은 존재하지 않습니다.

이제 유동성 스테이킹(Liquid Staking)에 대해 이야기해 봅시다.

2. LST(Liquid Staked Tokens)와 지속 리스크(Duration Risk)

Solana에서는 다른 스테이커들에게 희석당하지 않도록 스테이킹할 강력한 인센티브가 존재합니다. 스테이킹하지 않는 이유 중 하나는 자본이 각 에포크 동안 묶이게 된다는 점입니다. 유동성 스테이킹을 통해 사용자는 검증자에게 지분을 위임하는 스테이킹 풀에 토큰을 기여하고, 그 사실을 토큰화합니다. 이 과정에서 스테이커는 해당 사실을 증명하는 새로운 자산을 받으며, 이를 통해 원래의 스테이킹된 SOL과 교환할 수 있게 됩니다. 그래서 많은 경우 이 토큰은 기능적으로 SOL과 동일하게 사용될 수 있습니다.

Solana에서 가장 인기 있는 유동성 스테이킹 토큰(LST)은 대부분 ‘리베이스(rebase)’ 방식입니다. 풀 내 거의 모든 SOL은 풀 운영자가 선택한 검증자에게 위임되며(때로는 빠른 환전을 위한 작은 버퍼를 제외), 이로 인해 위임된 SOL은 추가적인 SOL 형태의 보상을 받습니다. 따라서 LST의 수량은 시간이 지남에 따라 증가하며, 각 LST가 대표하는 SOL의 양도 늘어나기 때문에 SOL 대비 가격이 상승합니다. 반대로 ‘리베이싱(rebasing)’ 방식은 LST 보유자가 더 많은 유동성 토큰을 받고, 각 토큰은 1:1 비율로(지연 후) 환전 가능하도록 하는 방법이지만, 이 방식은 Solana에서는 드물게 사용됩니다.

Solana에서 한 에포크는 약 2.5일 정도 걸립니다. 사용자가 원래의 스테이킹된 SOL을 회수하고자 할 경우, 우선 지분 해지를 요청한 후 에포크가 종료될 때까지 기다려야 환전이 가능합니다. 전통 금융시장에서는 이를 ‘지속 리스크(duration risk)’라고 부릅니다. 즉, 자본을 2.5일간 묶어두는 것에 대한 보상이, 그 자금이 필요할 때 못 쓰는 리스크보다 클 것이라는 판단 하에 행동하는 것입니다. 2.5일이라는 기간은 10년 만기 미국 국채에 비하면 리스크가 훨씬 작습니다. 하지만 반대로 말하면, 미국 국채는 암호화폐보다 변동성이 훨씬 낮죠.

따라서 LST 보유자가 기초 SOL 토큰을 회수하고자 할 경우, 유동성 스테이킹 프로토콜이 관리하는 스테이킹 풀로부터 이를 되찾을 수 있으며, 에포크 종료 후 해지되는 것을 기다리거나, 기존 유동성 풀을 통해 개방 시장에서 mSOL을 SOL로 거래할 수 있습니다. 아래는 Marinade Finance의 예시입니다:

Marinade는 Jupiter 탈중앙화 거래 집계기를 활용해 mSOL을 SOL로 교환합니다. 제가 확인해본 결과, 1만 개의 mSOL 해지를 요청할 경우 가격 영향은 0.01%였습니다. 하지만 10만 개의 mSOL 해지를 요청하면 표시되는 가격 영향은 10%입니다(실제로는 그런 양의 mSOL을 갖고 있지 않지만 시뮬레이션은 가능함). 이것은 무슨 의미일까요?

즉, 당신이 즉시 해지해서 SOL을 얻고자 한다면, 에포크가 끝날 때까지 기다리는 것보다 8.162% 적은 SOL을 받게 된다는 의미입니다. 위의 가격 영향은 현재 시장 조건, 즉 유동성 상황에 따라 결정되며, 재확인 시 숫자는 다를 수 있습니다. 이는 LST에 관한 중요한 사실을 강조합니다. 앞서 언급했듯이, LST는 많은 상황에서 SOL과 기능적으로 동등하게 사용될 수 있지만, 중요한 차이점도 존재합니다. 즉, 어느 정도의 지속 리스크를 감수해야 한다는 점입니다. 만약 큰 금액의 자금이 급하게 필요하다면, 낮은 가격을 받아들이고 자금을 확보해야 할 수밖에 없습니다.

이 개념을 이해하기 위해 간단한 예를 들어보겠습니다. 2023년 12월 12일 발생한 'mSOL 디페깅(탈피)' 사건을 살펴보죠. 불과 20분 만에, 한 지갑 주소(85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA)가 9건의 거래를 통해 개방 시장에서 약 68,536개의 mSOL을 SOL로 환전했습니다. 이로 인해 mSOL 가격은 약 78달러에서 66달러로 하락했습니다. 아래는 birdeye.so에서 분석한 그래프입니다:

가격이 이전 수준으로 상대적으로 빠르게 회복되는 것을 볼 수 있습니다. 왜 그럴까요? arbitrage 봇과 기타 투기자들이 이 기회를 포착하고 mSOL을 매수하기 시작했기 때문입니다. 그들은 다음 에포크에 자금이 필요하지 않기 때문입니다. 기초 SOL의 가격 자체는 실제로 크게 변하지 않았으므로, 그들은 본질적으로 할인된 SOL을 구입한 셈입니다.

이 현상은 mSOL에만 국한되지 않으며, 모든 LST에도 적용됩니다(약간의 추가 조건이 있음). 특정 LST의 유동성은 언제나 SOL 토큰의 유동성보다 낮을 수밖에 없습니다. 그러나 이는 일반적으로 유동성 스테이킹된 SOL을 대량 보유할 경우에만 문제가 됩니다. 결국 더 많은 자금을 보유할수록 마주하게 되는 도전도 많아지는 법입니다.

따라서 여기서 얻을 수 있는 교훈은, 유동성 스테이킹 토큰도 일반 스테이킹된 SOL과 유사한 지속 리스크를 일부 가지고 있지만, 이는 유동성이 부족할 때만 실현된다는 점입니다. LST 시장의 유동성이 강할수록 지속 리스크의 영향은 줄어듭니다. 보유량이 비교적 작다면, 이런 리스크를 거의 느끼지 못할 수도 있습니다. 그렇더라도 토큰의 유동성 한계를 이해하는 것은 매우 중요합니다.

3. LST 선두주자들과 그들의 인센티브 구조

Solana에는 총 잠금 가치(TVL)가 1억 달러를 초과하는 세 가지 LST가 있으며, 각각 다른 채택 인센티브 전략을 보여줍니다: Jito(jitoSOL), Marinade(mSOL), BlazeStake(bSOL). 물론 이 상황은 바뀔 수 있지만, 현재의 대략적인 수치는 다음과 같습니다:

https://defillama.com/protocols/Liquid%20Staking/Solana

현재로서는 Jito가 선두를 달리고 있으므로, 우리는 Jito부터 시작하겠습니다.

1) Jito의 가치 제안

Jito 프로토콜은 스테이커들이 Solana에서 MEV(Maximum Extractable Value) 수익에 참여할 수 있도록 초대하며, jitoSOL 발행을 통해 보상합니다. jitoSOL은 안전한 SPL 스테이크 풀(SPL Stake Pool)을 통해 구현되며, 검증자 노드 그룹과 MEV 분배 최적화를 특징으로 합니다. Jito-Solana 클라이언트를 통해 효율적인 트랜잭션 처리를 지원하며, Solana DeFi 생태계에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다. jitoSOL은 성장하는 Solana 생태계 내에서 포인트를 적립할 수 있으며, 경쟁력 있는 수익률과 성능을 제공함으로써 커뮤니티에 독특한 스테이킹 경험을 제공합니다.

그러나 진정한 차별점은 최대 추출 가능 가치(MEV)에 있습니다. 간단히 말해, MEV는 트레이더가 거래에서 가치를 추출할 수 있게 하지만, Solana의 설계는 MEV 추출을 어렵게 만듭니다. Jito는 Solana Labs의 검증자 소프트웨어를 수정해 검증자가 순서가 지정된 트랜잭션을 수락할 수 있게 하고, 이에 대한 수수료를 받음으로써 MEV 시장을 더욱 질서 있고 접근하기 쉬운 환경으로 만듭니다. Jito 유동성 스테이킹 풀에 SOL을 위임하면 이러한 수익의 일부를 얻을 수 있습니다. 다른 LST들도 Jito가 수정한 검증자 소프트웨어를 실행하는 검증자에게 위임함으로써 이로부터 혜택을 받을 수 있습니다.

2) Marinade의 가치 제안

Marinade는 Solana 최초의 유동성 스테이킹 프로토콜로서 이 분야의 모범 사례를 이끌어왔습니다. 직접 스테이킹을 할 경우 특정 검증자를 선택해야 하지만, 유동성 스테이킹 풀은 자동으로 여러 검증자에게 지분을 분산시켜 리스크를 낮춥니다. 지난달, Marinade는 스테이커들의 이익을 보호하기 위해 검증자들이 보험 기금을 만들 것을 제안했습니다. 또한 '타깃 스테이킹(Targeted Staking)' 기능을 출시하여, 특정 검증자를 지지하고 추가 인센티브를 받을 수 있게 했습니다. Marinade의 거버넌스는 MNDE 토큰을 통해 이루어지며, 보유자들은 프로토콜 운영 방식에 투표할 수 있습니다. 이 토큰은 mSOL과 독립적입니다. 현재 Marinade는 프로토콜 발전을 장려하기 위해 참여자에게 추가 MNDE 토큰을 보상하는 캠페인을 진행 중입니다.

3) BlazeStake의 가치 제안

BlazeStake의 주요 차별점은 BLZE 거버넌스 토큰과 관련이 있습니다. MNDE와 마찬가지로 BLZE는 인센티브 배분에 대한 투표에 사용되지만, 자체적인 가치도 지닙니다. BlazeStake는 상대적으로 젊은 프로젝트이기 때문에 총 공급량의 약 80%만 분배되었고, Marinade는 이미 토큰을 모두 분배하여 MNDE 인센티브를 위해 다시 매입해야 하는 반면, BlazeStake는 아직 추가 공급이 가능합니다. 이는 관점과 투자 기간에 따라 장점이 될 수도, 단점이 될 수도 있습니다. Jito도 거버넌스 토큰 JTO를 보유하고 있지만, 현재는 Jito 스테이킹 인센티브로 사용되지 않고 있습니다. TVL 기준 상위 3개 프로토콜의 거버넌스 토큰을 빠르게 비교해 보면, 시가총액, 유통 공급량, 성장 추세는 다음과 같습니다:

데이터 수집일: 2024년 2월 16일, Defillama, Coingecko, Birdeye 출처

BLZE는 총 잠금 가치 대비 거버넌스 토큰의 풀디루티드 시가총액(Fully Diluted Market Cap) 비율에서 좋은 성과를 보이고 있습니다. 그러나 몇 가지 문제를 고려해야 합니다. 첫째, JTO의 FMDC가 높은 이유는 유통 공급량이 낮기 때문이며, 이는 단기적으로 FMDC의 정확성을 떨어뜨릴 수 있습니다. 둘째, BLZE는 토큰 공급량의 2/3만 해제되었으며, 앞으로 새로운 토큰이 계속 시장에 유입될 예정입니다. 해제 일정은 다음 링크를 참고하세요: https://twitter.com/solblaze_org/status/1688480225255161856.

BLZE는 어떤 용도로 가치를 가지게 될까요? MNDE와 유사하게, 특정 거버넌스 제안에 투표함으로써 bSOL의 목표 달성을 지원할 수 있습니다. 그러나 BlazeStake는 ‘스테이킹 게이지(Staking Gauge)’라는 메커니즘을 통해 사용자가 더욱 지속적이고 세밀하게 통제할 수 있게 합니다. Realms.today의 DAO에서 투표를 통해 추가 지분을 특정 검증자에게 지정하거나, DeFi 내 특정 유동성 풀에 더 많은 BLZE 보상을 할당할 수 있습니다. BLZE 보유자는 최대 5년간 토큰을 잠그고 DAO 내 투표 권한을 늘릴 수도 있습니다. 아래는 스테이킹 게이지의 스크린샷으로, DAO에 입금 후 투표를 지정할 수 있는 옵션들을 보여줍니다. 이러한 기능은 LST 프로젝트들 사이에서도 매우 독특합니다.

일부 DeFi 프로토콜은 사용자가 UI 내에서 BLZE 보상을 수령해야 하며, 보상은 2주마다 직접 에어드랍됩니다. rewards.solblaze.org에서 현재 지갑의 SolBlaze 점수를 확인할 수 있습니다. 여러 지갑을 만들어 점수를 조작하는 시도는 실제 이득이 없습니다. 기본 공식은: 지갑 내 1 bSOL = 1점, 지원되는 대출 프로토콜에 1 bSOL = 1.5점, 지원되는 bSOL 유동성 제공 포지션에 1 bSOL = 2점입니다. 이는 자본으로 부담하는 리스크와 대체로 일치하므로, 리스크가 클수록 보상이 높은 것이 합리적입니다.

또한 주목할 점은, BlazeStake는 '맞춤형 유동성 스테이킹'이라는 이름으로, 단일 검증자에게 직접 SOL을 스테이킹할 수 있는 옵션을 제공한다는 점입니다. Marinade와 달리, 위임된 지분의 100%가 선택한 검증자에게 직접 할당됩니다. 참고로 Marinade는 선택한 검증자에게 20%만 직접 위임하고, 나머지 80%는 자체 알고리즘에 따라 분배합니다. Marinade는 문서상 이 점을 명시하고 있지만, UI상에서는 바로 드러나지 않아 다소 아쉽다고 생각합니다.

BlazeStake는 또 다른 흥미로운 기능도 제공합니다. 실수로 모든 SOL을 플랫폼에 잠그고, 해제 거래 수수료를 낼 SOL이 없는 경우, 'SOL 페이퍼(faucet)'를 이용해 수수료를 지불할 SOL을 얻을 수 있습니다. 이는 매우 편리하며, 중앙화 거래소를 통해 새 자금을 들여올 필요가 없습니다. 또한 간단한 SPL 토큰 발행 UI, RPC 상태 페이지, SOL Pay SDK도 제공합니다. 모두 SOL과 유동성 스테이킹의 개념을 확산하는 데 유익한 기능들입니다.

BlazeStake의 주된 가치가 거버넌스 토큰 발행에서 비롯된다면, BLZE의 가격 움직임이 가치 창출의 핵심 요인이 됩니다. BLZE 가격은 2023년 11월 말부터 상승하기 시작해 0.002~0.004달러 사이에서 안정세를 유지하고 있습니다. 하지만 위 데이터를 보면 추가 상승 여력이 충분해 보입니다. Marinade 수준으로 안정된다면 약 2.8배의 성장 가능성이 있습니다.

제 생각에 BLZE의 평가는 MNDE 수준은 물론 그 이상이어야 합니다. JTO를 다른 두 토큰과 어떻게 비교할지 확신이 서지 않네요. 저는 이 프로젝트를 좋아하며, Solana에서의 MEV 접근 방식은 근본적으로 독특하고, 향후 혁신도 기대됩니다. 하지만 거의 90%의 토큰 공급이 아직 남아 있다는 점은 다소 높은 편이라고 느껴집니다. 다만 풀디루티드 시가총액은 '중요하지 않다'가 되기도 하지만, 언젠가는 '중요해진다'는 점을 기억해야 합니다. 어쨌든 이 세 프로젝트 모두 달러 대비 상승 잠재력이 크다고 생각합니다. 왜냐하면 이 유동성 스테이킹 프로토콜들이 실제로 가치를 창출하고 있기 때문입니다. 간단한 결론: 유동성 스테이킹은 좋다.

결론적으로 Solana의 세 주요 유동성 스테이킹 프로토콜을 요약하면, 모두 Solana의 분권화 이점을 강조합니다. 유동성 스테이킹 풀은 지분을 광범위한 검증자 집합에 분산시켜 일인자 독식 상황을 피합니다. 모두 보안성을 공공연히 강조하며, 각 유동성 스테이킹 프로토콜은 스마트 계약 리스크, 즉 스테이킹 풀 운영 중 오류 발생 가능성이 존재하지만, 모두 신뢰할 만한 보안 의식을 갖추고 있습니다. 모두 좋은 점이지만, 이 세 가지 접근법을 진정으로 구분짓는 것은 아닙니다. 그래서 저는 위에서 각각의 독특한 특징을 부각시키려고 노력했습니다.

4. Sanctum과 무한한 유동성 스테이킹의 미래

Solana에는 Sanctum.so가 추진하는 유동성 지원 풀 덕분에, 앞으로 대폭 증가할 유동성 스테이킹 프로토콜들이 많이 있습니다. Sanctum은 모든 유동성 스테이킹 프로토콜을 수용하고 SOL과의 교환 서비스를 제공함으로써, 어떤 유동성 스테이킹 토큰이든 가능한 한 유동성을 높이는 것을 목표로 합니다. 이들은 0.03% 미만의 수수료(보통 0.01%)를 받으며, 사실상 지속 리스크를 대신 부담해줍니다. 사용자는 자신의 유동성 스테이킹 토큰을 즉시 SOL로 교환할 수 있으며, 이 풀은 버퍼를 제공해 지속 리스크를 더 넓은 범위에 분산시킵니다.

현재 Sanctum은 12개의 서로 다른 유동성 스테이킹 프로토콜을 지원하고 있지만, 거의 모든 유동성 스테이킹 프로토콜의 유동성 출발 문제를 해결하는 것이 목표입니다. 유동성 스테이킹 프로토콜의 유동성은 Orca, Radium 등의 유동성 풀에 얼마나 유동성이 있는지에 달려 있으므로, 새로운 프로토콜은 유동성 스테이킹의 약속을 실현하기 위해 유동성 확보 전략을 수립해야 합니다. Sanctum은 큰 추가 버퍼를 제공함으로써, 새로운 혹은 시장 점유율이 낮은 유동성 스테이킹 프로토콜도 즉시 유동성을 가질 수 있게 합니다.

현재 Sanctum을 통해 즉시 SOL로 교환 가능한 유동성 스테이킹 토큰은 다음과 같습니다: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST(Marginfi의 유동성 스테이킹 토큰), mSOL, riskSOL, scnSOL, stSOL.

Sanctum의 범용 LST 유동성 풀은 유동성 스테이킹 분야에서 대규모 실험이 가능하게 합니다.

5. 유동성 스테이킹 방법

이제 몇 가지 옵션을 알았으니, 간단히 어떻게 하는지 살펴보겠습니다. bSOL을 예로 들어, stake.solblaze.org에 접속해 'Stake' 탭을 클릭하면 아래와 같은 인터페이스가 나타납니다.

기억하세요, Solana의 대부분 LST와 마찬가지로 bSOL도 수익을 창출하므로, 제출한 SOL보다 적은 수량의 bSOL을 돌려받습니다. 당황하지 마세요. 이미지에서 0.8993 bSOL = 1 SOL임을 볼 수 있습니다. 이는 0.8993 bSOL이 BlazeStake 유동성 스테이킹 풀 내 1 SOL에 해당하는 청구권을 의미하므로, 가치를 잃는 것은 아닙니다. 유동성 스테이킹 풀의 SOL 보유량이 증가함에 따라 이 숫자는 계속 줄어들며, 즉 bSOL당 받을 수 있는 SOL 양이 계속 늘어난다는 의미입니다. 현재 1 bSOL = 1.11 SOL이며, 이 수치는 시간이 지남에 따라 계속 상승할 것입니다.

금액을 선택하고, 버튼을 클릭하고, 거래를 승인한 후 완료하세요.

6. LST와 DeFi

이제 LST의 작동 원리, 선택지, 다양한 방법의 이점을 꽤 잘 이해했으므로, DeFi 옵션을 살펴봅시다. 이 모든 것은 스테이킹된 토큰을 유동성 자산으로 만들어 다양한 일을 할 수 있도록 하기 위한 것입니다.

먼저 비교적 간단한 것부터 시작해 보겠습니다. 예를 들어 대출입니다.

대출

LST로 할 수 있는 가장 간단하고 리스크가 낮은 일 중 하나는 대출에 제공하는 것입니다. MarginFi, Solend, Kamino 등의 플랫폼은 사용자가 담보를 예치하고 원하는 다른 자산을 빌릴 수 있게 합니다. 암호화폐는 일반적으로 변동성이 크기 때문에, 모든 플랫폼은 과다 담보 대출만 제공합니다. 즉, 상대방이 빌리는 자산보다 더 높은 가치의 담보를 제공해야 한다는 의미입니다. 이 비율은 담보의 품질 평가에 따라 달라질 수 있습니다. 예치된 담보 가치가 일정 임계값 아래로 떨어지면, 담보는 청산되어 차입금을 상환하는 데 사용됩니다.

이런 청산 규칙은 다소 복잡하며, 프로젝트마다 다른 방식을 취합니다. 큰 금액을 투자할 계획이라면 반드시 이 규칙들을 이해해야 합니다.

일반적으로 LST의 대출 연간 수익률은 수요가 그리 높지 않기 때문에 비교적 낮은 편입니다. 이미 스테이킹된 상태이므로, 가장 크고 리스크가 낮은 수익 기회는 이미 활용된 상태입니다. 그럼에도 불구하고, 상대적으로 안전한 방식으로 대출 제공을 통해 추가 수익을 얻거나, 프로토콜 보상까지 받을 수 있으므로 고려할 만한 옵션입니다.