TON: 텔레그램이 웹3 분야에서 위챗이 되기 위한 핵심 연결고리
저자: Ian, Vivi, Betty, Xinwei, Severin, Momentum Capital
최근들어 이더리움(Ethereum), 폴리곤(Polygon), 솔라나(Solana), 아프토스(Aptos) 등 다양한 레이어1(L1) 공개 블록체인들이 등장하며 대부분 고성능과 EVM 호환성을 추구하고 있다. 그러나 이들 중 이더리움은 활발한 개발자 커뮤니티와 사용자를 기반으로 지속적인 혁신을 통해 유니스왑(Uniswap), AAVE 등의 새로운 가치 영역을 창출해낸 반면, 나머지 대부분의 블록체인들은 기존 DeFi 3종 세트 제품을 복제하고 에어드랍이나 높은 APY로 다른 체인의 사용자/유동성을 유치하며 토큰 상장을 통한 생태계 확장을 반복하는 동일한 스크립트를 되풀이하고 있다. 체인이 동질화되고 제품도 동질화되며, 사용자와 자금은 보상이나 에어드랍에 의해 일시적으로 '고용된' 경우가 많아, 실질적인 혁신은 사용자의 요구에 도달하지 못한다. 강세장에서는 버블 효과로 이러한 블록체인이 번영하는 것처럼 보이지만, 약세장에서 물이 빠지면 누가 알몸인지 드러난다.
최근 ZK, AA 또는 L2 분야에서도 구체적인 제품보다는 기술 자체에 집중하며 동일한 서사를 반복하고 있으며, 본질적으로 일종의 과잉경쟁 상태에 이르렀다. 또한 L2의 유동성 파편화 문제도 점점 더 심각해지고 있다.
공개 블록체인의 붉은 바다 속에서 고성능도 부족하지 않고 서사도 부족하지 않지만, 실제로 공개 블록체인을 필요로 하는 사용자가 부족하다. 거의 9억 명의 월간 활성 사용자를 보유한 텔레그램(Telegram)과 긴밀한 연관성을 가진 블록체인 TON은 수많은 블록체인 경쟁 속에서 두각을 나타내고 있다. 광범위한 글로벌 사용자와 개발자를 확보한 텔레그램은 더 이상 소셜 커뮤니케이션 플랫폼에 머무르기를 원하지 않는다. 다양한 제품군(Dapp)을 지속적으로 확장하고 결제와 일상생활의 빈번한 시나리오를 연결함으로써 소셜 플랫폼에서 시작하여 결국 위챗(WeChat)과 같은 슈퍼앱으로 전환하려 하고 있다. 만약 텔레그램이 Web3 분야의 위챗이라면, TON은 그에게 없어서는 안 될 핵심 블록체인이다.
TON 최근 핫이슈
2월, 텔레그램 설립자 두롭(Durov)이 개인 채널에서 TON 토큰의 공식 판매 채널을 명확히 밝히며 TON과 텔레그램 간의 관계가 더욱 가까워졌다.
텔레그램 광고 플랫폼에서 TON 사용
텔레그램 광고 플랫폼은 약 100개의 신규 국가에 모든 광고주에게 공식적으로 개방될 예정이며, 해당 국가의 채널 운영자는 텔레그램이 자신의 채널에 게재한 광고 수익의 50%를 수수료로 받게 된다.
공식 입장에 따르면, 광고 지급 및 인출의 신속성과 보안을 보장하기 위해 TON 블록체인을 전용으로 사용할 것이며, 공식은 채널 운영자와 수익을 공유할 계획이다. 이를 통해 선순환이 만들어져 콘텐츠 제작자들이 자신의 Toncoin을 현금화하거나, 채널 홍보 및 업그레이드를 위해 재투자할 수 있게 된다.
Fish
TON 위에서 최초의 밈코인(Meme Coin)으로 공평하게 발행되었으며, 보유 주소는 22,000개 이상이고 현재 시가총액은 4700만 달러로, 3월 한 달간 무려 14배 상승했다. 많은 프로젝트들과 협업을 발표했으며, 대표적으로 TonRaffles, Tonano, Tap Fantasy, RoOLZ, Catizen 등이 있다.
텔레그램의 상장(IPO) 임박
영국 파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 텔레그램 설립자 파벨 두롭(Pavel Durov)은 텔레그램의 활성 사용자가 이미 9억 명에 달하며, 현재 수억 달러 규모의 수익을 올리고 있고, 올해 혹은 내년에 수익성이 확보되면 상장할 예정이라고 밝혔다. 미국이 잠재적 상장 장소로 거론되고 있다. IPO 시, Durov는 충성 고객들에게 주식 배정을 고려하겠다고 언급했다.
텔레그램은 지금까지 약 20억 달러의 부채 자금 조달을 완료했으며, 여기에는 2021년 발행한 10억 달러 채권과 작년에 발행한 7.5억 달러 및 2.7억 달러 채권이 포함된다. 만약 2026년 3월 말 이전에 상장하면, 이 채권 보유자들은 우선 무담보 부채를 텔레그램 IPO 가격의 10~20% 할인된 가격으로 지분으로 전환할 수 있는 권리를 갖게 된다.
TON 소개
The Open Network(TON)은 원래 Telegram Open Network라고 불렸으며, 텔레그램이 2018년에 강력하고 확장 가능한 블록체인 플랫폼을 만들기 위해 설립하였다. $Grams라는 토큰을 통해 역사상 가장 큰 규모의 ICO를 성공적으로 마쳤다. 그러나 SEC로부터 미등록 증권 발행 혐의로 소송을 당한 후, 2020년 텔레그램 팀은 1850만 달러의 벌금을 내고 SEC와 합의하였으며, Telegram Open Network 프로젝트를 포기하고 모금된 자금을 모두 환불했다.
그 후 Telegram Open Network는 NewTON이라는 커뮤니티에 의해 계속 개발되었다. 2021년 5월, 커뮤니티는 장기간 안정적으로 운영되어온 테스트넷 2를 메인넷(Mainnet)으로 이름을 변경하기로 투표 결정하였으며, NewTON 커뮤니티는 TON 재단(TON Foundation)으로 명칭을 변경하여 비영리 단체로서 TON의 지원 및 발전을 추진하였다. 동시에 Telegram Open Network는 The Open Network로 이름을 변경하였다.
현재 TON 재단이 TON 개발과 발전의 주요 추진력이다. TON 재단은 TON의 오픈 네트워크 미션을 실현하는 데 기여하는 이니셔티브들을 지원함으로써 커뮤니티의 이익을 보호하고, TON 기술을 통제하지 않으면서도 TON 프로젝트의 발전을 지원한다. 현재 TON 재단에는 50명 이상의 팀원이 있으며, 그 중 절반 이상이 러시아, 우크라이나 등 국가 출신으로, 사업개발, 엔지니어링, 마케팅, 금융, 법률 등 다양한 분야에 종사하고 있다. 대부분의 직원들은 VK와 텔레그램에서 근무한 경험이 있다. 주목할 점은 TON 재단의 핵심 창립 멤버 중 한 명인 앤드류 로고조프(Andrew Rogozov)가 텔레그램 설립자가 러시아에서 설립한 소셜 네트워크 VK.com의 전직 CEO라는 사실이며, VK.com의 초대 CEO는 바로 Durov本人이다. 또한 TON 재단 멤버로는 전 비트파이넥스(Binance) 글로벌 M&A 및 Binance Labs 책임자 빌 카이언(Bill Qian)과 텔레그램 전 최고 투자 고문 존 하이먼(John Hyman)도 포함된다.
TON 체인 개발 현황 및 현황
TON의 목표는 쉬운 사용이 가능한 도구와 신뢰할 수 있고 안정적인 인프라를 제공하여 대규모 채택(massive adoption)을 보다 쉽게 만드는 것이다. TON은 2021년에 이미 거래소에 상장되었고, 이후 TON 결제, 저장소, DNS, 크로스체인 브릿지(공식 브릿지는 TON/ETH 및 BSC 지원) 등의 인프라와 기능을 출시했지만, TON이 진정한 광범위한 관심을 받기 시작한 것은 작년 7월 Unibot과 Bananagun 등 텔레그램 봇의 열풍 때문이었으며, 작년 9월 Token 2049 행사에서 텔레그램이 TON과의 공식 협력을 발표하고 자체 관리형 암호화 지갑 TON Space를 출시하면서 정점을 맞이했다. 이로 인해 TON 토큰 가격은 작년 8월의 $1.2에서 $3.8로 상승($215%)하였으며, 시가총액 순위가 20위 안에 들며 약세장 속에서도 눈에 띄는 검은 말로 떠올랐다. 현재 TON의 인기는 다소 감소했지만,텔레그램이 공식적으로 지원하는 유일한 공개 블록체인으로서, 텔레그램 뒤에 있는 9억 명의 활성 사용자를 기반으로 기존 공개 블록체인들이 TPS, MEV 호환성, 서사 등을 경쟁하는 가운데, 결제, 소셜, 소형 앱 등 전혀 다른 각도에서 새로운 서사를 전개할 것으로 기대된다.
2024년 3월 20일 기준, TON 체인의 검증자 수는 301명이며, PoS 방식 하에서 총 4.4억 개의 $TON이 스테이킹되어 있으며, 29개 국가에 분포되어 있다. TON 체인의 총 계정 수는 장기적으로 증가 추세를 보이고 있으며, 현재 812만 개의 계정이 존재한다. 두바이 컨퍼런스의 공식 정보에 따르면, 지난 1년간 TON은 활성 사용자 주소 수에서 2.5배 성장을 이루었으며, 일일 거래량은 약 22만 달러 수준이다. 현재 TON 체인의 TVL은 5343만 달러이며, DefiLlama에 등록된 프로젝트는 총 13개이다. TON 체인 외에도 TON Storage—분산 파일 저장 시스템, TON DNS—계정, 스마트 계약, 서비스 및 노드에 읽기 쉬운 이름을 할당, TON Pay—소액 결제 채널로 즉시 오프체인 거래 가능, TON Proxy—TON 네트워크의 IP 주소를 숨기는 네트워크 프록시 익명 서비스 등이 있다. TON이 설립된 지 5년이 되었지만, 그들의 거대한 청사진은 이제 막 시작되었으며, 개발자와 사용자들이 이 생태계를 탐색하는 과정이 천천히 진행되고 있다.
토큰 이코노미
$TON 토큰의 초기 공급량은 50억 개였으며, 2022년 6월 28일 마지막 $TON이 채굴 완료되었다. $TON 공급은 무제한이며, 매년 약 0.6%의 속도로 증가(약 300만 개). 2020년 텔레그램이 SEC와 합의한 후, 유통 가능한 모든 $TON 토큰은 누구나 마이닝할 수 있는 특별한 Giver 스마트 계약에 배치되었으며, 이로 인해 98.55%의 토큰이 초기 POW 마이닝에 분배되었고, 팀은 1.45%만 보유하고 있다. 초기 대부분의 공개 블록체인 토큰들이 대자본에 의해 장악된 것과 달리, 현재 대부분의 $Ton은 초기 마이너들 손에 있으며, 칩 분포가 훨씬 더 분산되어 있다. 대부분의 토큰이 초기 마이너들에게 집중된 문제를 해결하기 위해, 작년 2월 TON 커뮤니티는 171개의 비활성 초기 지갑을 48개월 동안 10.8억 개의 $TON(총 공급량의 약 21%)을 동결시키는 제안을 발표했다. 만약 이 동결된 $TON을 포함한다면, Ton의 시가총액은 암호화폐 시장에서 10위 안에 들어갈 것이다. $TON은 채굴 완료 후 PoW에서 PoS로 전환되었으며, $TON은 매년 0.6%(약 300만 개)의 인플레이션을 통해 네트워크 보안을 유지하는 검증자들에게 보상을 지급한다. 하지만 검증자가 부적절한 행동을 할 경우 스테이킹된 $TON은 몰수된다. 두바이 컨퍼런스에서 전해진 소식에 따르면, TON은 TON 체인의 스테이킹 비율을 더욱 높이기 위해 스테이킹 보상을 늘릴 것을 고려하고 있다.
$TON 토큰은 여러 사용 사례를 가지고 있으며, TON 체인의 트랜잭션 수수료 지불, 스테이킹, 크로스체인 거래 등에 사용된다. 앞으로는 TON 프록시 서비스 등에도 사용될 수 있다.$TON은 텔레그램 내의 법정통화와 유사한 위치를 차지하며, 텔레그램에서의 $TON 활용은 특히 주목할 만하다. 예를 들어, $TON은 텔레그램 프리미엄 회원 요금을 할인된 가격으로 지불할 수 있으며, 텔레그램 지갑은 현재 신용카드로 직접 $TON을 구매할 수 있고, 이를 통해 익명 계정 등의 가상 상품을 구매할 수 있다. 통계에 따르면, 총 가치 5천만 달러의 익명 계정이 한 달 만에 모두 판매되었으며, 현재까지 익명 계정의 매출은 1.3억 달러에 달한다. $TON의 이 분야에서의 결제 잠재력은 매우 크다. 앞으로 $TON은 텔레그램 광고에도 사용될 수 있으며, 광고 서비스 역시 $TON으로 지불할 수 있을 것이다.
또한, $TON 토큰은 네트워크 사용량 증가에 따라 디플레이션될 가능성도 있다. 작년 6월 TON 재단이 제안한 소각 메커니즘에 따르면, TON 체인의 트랜잭션, TON 네트워크의 도메인, 번호 경매 등에서 발생하는 트랜잭션 수수료의 50%가 $TON 소각에 사용된다.
TON 토큰 분석
2024년 3월 20일 기준, $TON 총 공급량은 51.04억 개, 유통량은 34.69억 개, 토큰 가격은 $3.8, FDV는 192.76억 달러, 시가총액(Market Cap)은 131.01억 달러로 13위를 기록하고 있으며, Bybit, OKX, Kucoin, Bitget 등 CEX에 상장되어 있고, 바이낸스 선물시장에도 상장되어 있다. $TON은 현재 바이낸스 현물거래소에 상장되지 않은 토큰 중 가장 높은 순위를 기록하고 있다. 시간이 지나면서 TON의 인지도와 사용자 트래픽이 폭발적으로 증가한다면, $TON은 바이낸스가 우선적으로 상장 고려할 토큰이 될 것이다. 칩 분포를 보면, 상위 10개 지갑의 보유량은 $TON 총량의 38%, 상위 100개 지갑은 49%를 차지하며,토큰 분포가 비교적 분산되어 있어, 대규모 투자기관이나 프로젝트팀이 보유함으로써 발생할 수 있는 잠재적 매도 압력이 없다. 또한 Ton은 TON Believers Fund를 출시하여, 총 13.17억 개 이상의 $TON(총 공급량의 약 25%)을 잠금 처리하였다. TON Believers Fund는 $TON 보유자라면 누구나 자신의 토큰을 기부하거나 5년 동안 잠글 수 있도록 한다: 2년 잠금 기간과 3년 귀속 기간으로, 3년차부터 기부된 토큰은 모든 입금자에게 보상으로 지급된다. 현재 공개된 정보에 따르면, 2022년 커뮤니티가 TON 재단에 기부한 토큰은 전체의 10.54%이다.
기존 Mass adoption(대규모 채택)을 목표로 하는 공개 블록체인들과 비교할 때, 공개 블록체인 평가에 일반적으로 사용되는 "시가총액/TVL" 지표로 TON 체인을 평가하면, TON의 "시가총액/TVL"이 가장 높아 TON 토큰 가격이 고평가될 위험이 있음을 알 수 있다. 그러나 아래에서 설명할 내용처럼, TON의 가치는 기존 공개 블록체인 평가 방식으로 평가할 수 없으며, TON과 텔레그램이 결합된 거대한 서사를 바탕으로, 거래량과 Dapps의 프로토콜 수입 등 다양한 각도에서 평가해야 한다. 왜냐하면 Mass adoption을 실현하기 위해 단순히 DeFi의 수익성만으로는 트래픽을 장기적으로 유지하기 어렵기 때문이다(이는 약세장에서 Avalanche, Fantom 등의 공개 블록체인이 부진한 TVL을 보이는 것으로 확인할 수 있다). 따라서 중요한 것은 낮은 진입 장벽, 일상생활의 빈번한 시나리오와의 연계, 그리고 거대한 트래픽 유입처다. 이것이 바로 TON의 핵심 경쟁력—텔레그램 생태계와의 깊은 연계성이다. TON과 텔레그램의 깊은 연계는 사용자 경험을 기존 대부분의 Web3 제품보다 훨씬 우수하게 만들며, TON의 비교 가능 평가는 위챗, WhatsApp 등 유사한 생태 경험을 가진 Web2 플랫폼과 비교할 수 있다. 이 관점에서 보면, 현재 TON의 약 70~80억 달러 평가액은 여전히 저평가된 상태다. 비록 우리는 TON의 장기적 발전과 미래의 거대한 상상력을 긍정적으로 보지만, $TON 토큰이 5~10배의 수익을 얻으려면 대형 강세장의 도래를 기다려야 한다.
텔레그램 Web3 비전에서의 중요성
텔레그램은 본질적으로 Web3 유전자를 지닌다
텔레그램은 클라우드 기반 무료 인스턴트 메신저 앱으로, 2013년 러시아 주류 소셜 미디어 중 하나인 VK의 설립자 니콜라이와 파벨 두롭(Pavel Durov)이 창립했다. 텔레그램은 표현의 자유와 개인정보 보호를 중시하는 철학을 바탕으로 전 세계 수많은 사용자들을 끌어모았다. 현재 등록 사용자는 13억 명을 넘고, 월간 활성 사용자(MAU)는 약 8억 명에 달한다. 텔레그램의 느슨한 표현 문화와 규제 환경은 텔레그램을 암호화폐(Crypto)의 '핵심 거점'으로 만들었다—거의 모든 Web 3.0/Crypto 프로젝트들이 텔레그램 커뮤니티를 통해 프로젝트 홍보, 소식 공지, 커뮤니티와의 소통을 진행한다. 텔레그램 커뮤니티의 활성화 정도는 프로젝트 마케팅 역량을 측정하는 중요한 지표이기도 하다. 또한 텔레그램에서 구독자 수/회원 수가 가장 많은 채널(Channel)과 그룹(Group) 중, 절반 이상이 암호화폐 관련 콘텐츠와 관련이 있다(아래 그림 참조, 텔레그램에서 가장 큰 두 그룹 모두 Crypro 관련). 더욱 중요한 것은, TON 중국어 채널의 통계에 따르면, 텔레그램에는 37,000개 이상의 활성 암호화폐 커뮤니티가 존재한다.
규제 등의 이유로, 많은 실제 사용자들이 Slack과 위챗 그룹에서 텔레그램으로 이동하게 되었으며, 이는 그룹 채팅 기능 외에도 뉴스, 공지, 대규모 송금 알림 등 다양한 서비스 수요를 창출했다. 텔레그램은 적극적으로 이러한 사용자 수요를 파악하고—이모티콘 시스템을 재설계하고, 스토리(Story) 영상 공유를 출시하며, 블록체인 기반 익명 번호 로그인 기능(+888로 시작하는 가상 전화번호)을 도입하는 등 사용자 요구에 부응했다. 또한 위챗이 소셜 플랫폼으로서 광범위한 사용자에게 성공적으로 서비스를 제공한 사례는 텔레그램이 위챗을 따라잡고, 통신 프로토콜에서 소셜 플랫폼을 거쳐 궁극적으로 대규모 통합 슈퍼앱으로 화려하게 전환하려는 욕구를 더욱 강화시켰다.
또한 텔레그램은 오픈소스, 개방된 API, 풍부한 데이터베이스 덕분에 개발자 친화적인 플랫폼이 되었으며, 많은 개발자들이 텔레그램 위에서 앱(Apps)을 개발하도록 유도하고 있다.
이러한 논의를 바탕으로, 텔레그램이 이미 광범위하고 활발한 사용자와 개발자 기반을 확보하여, 텔레그램 자체 공개 블록체인을 건설하거나 독특한 텔레그램 폐쇄형 블록체인 왕국을 구축하기 위한 조건—사용자와 개발자를 모두 갖추고 있다는 것을 알 수 있다. 이러한 상황에서 텔레그램 창립자의 블록체인에 대한 지지와 블록체인을 통한 텔레그램의 상업화 추구가 더해지며, TON과 텔레그램 봇이 자연스럽게 등장하게 되었다.
텔레그램 Web3 삼각 체제: Wallet, Dapp/Bot & TON
Wallet
위챗의 성공은 단지 소셜 기능 때문만이 아니라, 금융 기능 덕분이기도 하다—우리는 위챗을 통해 송금, AA제 결제, 택시 호출, 기차표 예매, 온라인 쇼핑, 충전 등 온오프라인 생활 전반에 걸친 다양한 시나리오를 이용할 수 있으므로, 중국 내에서는 위챗이 설치된 스마트폰 하나만 있으면 외출이 가능하다. 인터넷의 네트워크 효과는 사용자 수를 제곱 수준으로 증가시킨다. 마찬가지로, 많은 암호화 애호가들도 텔레그램(TG)을 커뮤니티와의 핵심 커뮤니케이션 도구 중 하나로 자주 사용한다. 암호화 세계가 확장됨에 따라, 이곳에서도 네트워크 효과가 발생하며, 현재 텔레그램 플랫폼은 암호화 애호가와 프로젝트 팀에게 필수적인 커뮤니케이션 도구가 되었고, 웹3 버전의 위챗으로 자리 잡아가는 추세를 보이고 있다.
모바일 인터넷이 중국에서 광범위하게 발전할 수 있었던 것은 위챗
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