화비 연구소: 캔쿤 업그레이드 완료, LRT(리퀴드 리스테이킹) 분야가 이더리움 생태계를 자극할까?

2024.03.15

화비 연구소: 캔쿤 업그레이드 완료, LRT(리퀴드 리스테이킹) 분야가 이더리움 생태계를 자극할까?

전반적으로 LRT 분야는 빠르게 성장하고 있는 니치 시장이다.

2024.03.15 - 08:08:49

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

전반적으로 LRT 분야는 빠르게 성장하고 있는 니치 시장이다.

칸쿤 업그레이드 완료와 함께 최근 이더리움 및 관련 생태 토큰들의 가격이 두각을 나타내고 있다. 동시에 모듈러 개념 프로젝트들과 이더리움 레이어2(Layer2) 프로젝트들이 본격적으로 메인넷을 출시하며 시장의 이더리움 생태계에 대한 기대감을 더욱 부추기고 있다. 또한 EigenLayer 프로젝트의 인기에 힘입어 유동성 재스테이킹(Liquid Restaking) 서사가 자본의 주목을 받기 시작했다.
그러나 ETH → LST → LRT는 이더리움 생태계의 촉매제일까, 아니면 많은 사람들이 말하듯 단순한 '중첩'일까?

본 리서치 보고서는 LRT 분야의 생태계 현황을 중심으로, 현재 상황과 기회, 미래 전망을 상세히 다룬다. 현재 많은 LRT 프로토콜은 아직 토큰을 발행하지 않았으며, 프로젝트 간 유사성이 심하다. 그러나 KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol은 다른 LRT 프로토콜과 차별화된 발전 경로를 가지고 있어 긍정적인 평가를 받고 있다. LRT 분야는 여전히 성장 속도가 빠른 니치 시장이며, 화웨이 연구소는 장기적으로 소수의 선두 프로젝트만 살아남을 것으로 예측한다.

본 보고서는 HTX Ventures 산하 Research 팀이 작성하였다. HTX Ventures는 화웨이HTX의 글로벌 투자 부문으로, 투자, 인큐베이션, 리서치를 통합하여 세계에서 가장 우수하고 잠재력 있는 팀을 발굴한다.

LRT는 중첩일까? LRT의 진화 경로 살펴보기

"재스테이킹(restaking)" 개념은 2023년 6월 Eigenlayer에 의해 처음 제안되었다. 사용자가 이미 스테이킹된 이더리움 또는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 다시 스테이킹하여 다양한 이더리움 기반 탈중앙화 서비스에 추가적인 보안을 제공하고, 그 대가로 추가 수익을 얻는 것을 의미한다. Eigenlayer가 제공하는 재스테이킹 서비스를 기반으로 유동성 재스테이킹 토큰(LRT) 관련 프로젝트들이 등장하게 되었다.

LRT(유동성 재스테이킹 토큰)란 LST를 스테이킹한 후 얻게 되는 '재스테이킹 증서'이다.

그렇다면,

1. 이 재스테이킹 증서 LRT는 어떻게 생성되는가?

2. ETH → LST → LRT의 과정은 정말 많은 사람들이 말하듯 단순한 중첩일까?

이를 이해하기 위해선 LRT의 진화 경로를 추적할 필요가 있다.

Phase 1 : 이더리움 네이티브 스테이킹

이더리움이 PoS 메커니즘으로 전환된 이후, 네트워크 보안 유지 목적에서 마이너 역할은 검증자로 바뀌었으며, 데이터 저장, 거래 처리, 블록체인에 새 블록 추가 등의 작업을 수행하고 보상을 받는다. 검증자가 되기 위해서는 최소 32ETH를 이더리움에 스테이킹하고, 일 년 내내 인터넷에 연결된 전용 컴퓨터를 운영해야 한다.

Phase 2: LST 프로토콜의 등장

공식 스테이킹은 최소 32개의 ETH가 필요하고, 오랜 기간 출금이 불가능하다는 점에서, 이를 해결하기 위한 스테이킹 플랫폼들이 등장하였으며, 주요 해결 과제는 두 가지였다:

1. 진입 장벽 낮추기: 예를 들어 Lido는 기술적 지식 없이도 원하는 수량의 ETH를 스테이킹 가능하다.

2. 유동성 확보: Lido에서 ETH를 스테이킹하면 stETH를 획득할 수 있으며, 이는 DeFi에 참여하거나 거의 동등한 가치로 ETH로 교환할 수 있다.

쉽게 말해 '모임형 공동 스테이킹'이다.

Phase 3: Restaking 프로토콜의 등장

이더리움 생태계의 발전과 함께, 유동성 스테이킹 토큰(LST) 자산을 다른 네트워크나 블록체인에 재스테이킹함으로써 추가 수익을 얻는 동시에 새로운 네트워크의 보안성과 탈중앙화를 강화할 수 있다는 점이 알려졌다.

이 중 대표적인 프로젝트가 바로 Eigenlayer이며, 그 재스테이킹 로직은 주로 두 가지다. 첫째, 이더리움 내 생태계의 보안 공유, 둘째, 사용자의 더 높은 수익 요구.

● 재스테이킹은 사이드체인과 미들웨어(DA Layer/브릿지/오라클 등) 간 보안성을 공유함으로써 이더리움 네트워크 보안을 추가로 강화할 수 있다. 보안 공유란, 한 블록체인이 다른 블록체인의 검증 노드 가치를 공유함으로써 자체 보안을 강화하는 방식이다.

● 사용자 입장에서는 스테이킹을 통해 수익을 얻고, 재스테이킹은 더 많은 수익을 찾는 행위다.

Phase 4 : LRT의 등장

Restaking 프로토콜 등장 후, LST를 재스테이킹해 수익을 창출할 수 있지만, LST 토큰을 스테이킹하면 유동성이 묶이는 문제가 발생했다. 이때 일부 프로젝트들은 기회를 포착하여, 사용자의 LST 자산을 Restaking 프로토콜에 재스테이킹해 수익을 얻는 동시에, 사용자에게 "재스테이킹 증서"를 발급해주었다. 이 증서를 활용해 사용자는 담보 제공, 대출 등 다양한 금융 활동을 수행할 수 있었으며, 이로써 재스테이킹 중 유동성 손실 문제를 해결했다. 이 증서가 바로 LRT이다.

Phase 5 : Pendle 프로토콜의 지원으로 LRT 폭발적 성장

사용자가 LRT를 획득한 후, 이를 어디에 사용하고 어떤 금융 활동을 할 수 있을까? 이때 Pendle이 매우 정교한 솔루션을 제공했다.

Pendle은 탈중앙화 금리 거래 시장으로, PT(Principal Token, 원금 토큰)와 YT(Yield Token, 수익 토큰)의 거래를 지원한다.

수익형 달러와 최근 등장한 유동성 재스테이킹 토큰(LRT) 덕분에 수익형 토큰의 종류가 확장되며, Pendle은 이러한 암호화폐 수익 거래를 반복적으로 개선하고 지원할 수 있었다. 특히 Pendle의 LRT 시장은 매우 성공적이었는데, 이는 근본적으로 사용자가 장기 에어드롭 기회(EigenLayer 포함)를 사전 구매하거나 베팅할 수 있게 해주기 때문이다. 이러한 시장은 이미 Pendle 내에서 가장 큰 시장을 형성했으며, 타의 추종을 불허하고 있다:

● Pendle은 LRT의 맞춤형 통합을 통해 Principal Token이 기본 ETH 수익, EigenLayer 에어드롭, 그리고 LRT를 발행하는 Restaking 프로토콜과 관련된 모든 에어드롭을 고정할 수 있도록 한다. 이는 Principal Token 구매자에게 연 30% 이상의 수익률을 제공한다.

● 반면, LRT가 Pendle에 통합되는 방식 덕분에 Yield Token은 일종의 "레버리지 포인트 농사(leveraged point farming)"를 가능하게 한다. Pendle의 스왑 기능을 통해 1eETH를 9.6 YT eETH로 교환할 수 있으며, 이는 마치 9.6 eETH를 보유한 것처럼 EigenLayer와 Ether.fi의 포인트를 누적하게 된다.

● 실제로 eETH의 경우, Yield Token 구매자는 Ether.fi의 2배 포인트를 받을 수 있어, 사실상 "레버리지 에어드롭 농사(leveraged airdrop farming)"가 된다.

Pendle을 활용하면, 사용자는 ETH 기준 에어드롭 수익(시장이 EigenLayer 및 LRT 프로토콜의 에어드롭을 기대하는 수준)과 레버리지 유동성 마이닝을 고정할 수 있다. 올해 AVS(Actively Validated Services)를 통해 LRT 보유자에게 에어드롭이 이루어질 것이라는 관측이 나오면서, Pendle은 이 세부 시장을 계속해서 주도할 가능성이 크다. 이런 의미에서 $PENDLE은 LRT와 EigenLayer 분야의 성공에 매우 효과적인 노출 기회를 제공한다.

요약:

앞서 LRT가 어떻게 탄생했는지를 설명했다. 그렇다면,

ETH → LST → LRT는 정말 많은 사람들이 말하듯 단순한 중첩일까?

이 질문에 대한 답은 경우에 따라 다르다.

만약 단일 DeFi 생태 내에서 LST를 스테이킹해 재스테이킹 증서를 만들고, 이를 다시 스테이킹한 다음 유동성 묶음이라는 명목 하에 거버넌스 토큰을 발행해 2차 시장에서 투기를 조장하고, Restaking의 기대 가치를 반영시키는 것은 중첩이다. 이는 하위 계층의 자금 흐름이 상위 자산을 보완하는 구조이며, 토큰에 대한 시장 기대를 앞당기는 것이지 실질적인 가치 창출은 없다.

그러나 Eigenlayer + Pendle을 핵심으로 하는 고전적인 재스테이킹 모델을 살펴보자.

Eigenlayer을 통해,

● 사용자는 LSD를 EigenLayer에 재스테이킹한다.

● 재스테이킹된 자산은 AVS(Actively Validated Services, 능동 검증 서비스)에 의해 보호 목적으로 활용된다.

● AVS는 앱체인에 검증 서비스를 제공한다.

● 앱체인은 서비스 비용을 지불한다. 이 비용은 세 부분으로 나뉘어 스테이커, AVS, EigenLayer에 각각 스테이킹 보상, 서비스 수익, 프로토콜 수입으로 분배된다.

Pendle을 통해,

● 사용자는 ETH 기준 에어드롭 수익을 고정할 수 있다(시장이 EigenLayer 및 LRT 프로토콜의 에어드롭을 기대하는 수준).

● 레버리지 유동성 마이닝

● LRT가 수익 창출 자산으로서 매우 우수한 활용처를 갖게 된다.

이 모델의 본질은 이더리움의 보안성을 공유하는 것이며, 이 메커니즘을 통해 보안성을 공유하는 프로젝트들은 해당 서비스에 대해 비용을 지불해야 한다. 즉, 긍정적인 자금 흐름이 생태계로 유입되는 것이다. 따라서 이는 절대 중첩이 아니라 매우 합리적인 경제 모델이다.

간단히 말해, 이번 LRT 서사의 핵심 동력은 다음 두 가지 조건에 있다.

1. LRT 기반 자산의 수익 창출 능력

2. LRT의 활용 시나리오

첫째, LRT 기반 자산의 수익 창출 능력은 Eigenlayer가 제공하는데, 여기에는 Eigenlayer의 에어드롭과 실용적 서비스 수입이 포함된다. 아래에서 Eigenlayer에 대해 더 자세히 설명할 것이다

둘째, LRT의 활용 시나리오에 대해서는 Pendle이 좋은 사례를 제공했다.

따라서 아래에서는 재스테이킹의 핵심 프로젝트인 Eigenlayer를 집중적으로 소개하고, 기타 LRT 프로젝트들을 정리해볼 것이다

LRT 분야 생태계 현황 (중점 소개)

EigenLayer - 재스테이킹 미들웨어

EigenLayer 개요

EigenLayer은 이더리움 재스테이킹 컬렉션이자, 이더리움 위에 구축된 소프트웨어 모듈의 검증을 선택할 수 있도록 하는 일련의 스마트 계약 미들웨어이다.

EigenLayer은 스테이킹 보유자가 모든 PoS 네트워크에 기여할 수 있는 경제적 플랫폼을 제공함으로써, 비용과 복잡성을 줄이고 L2가 Cosmos 스택 내 혁신적인 표현력을 발휘할 수 있는 기반을 마련한다. EigenLayer을 사용하는 프로토콜은 기존 이더리움 스테이커들로부터 경제적 보안성을 "임대"받아, 여러 애플리케이션에 ETH를 재활용해 보안성을 제공한다.

요약하면, EigenLayer은 일련의 스마트 계약을 통해 재스테이커들이 다양한 네트워크와 서비스의 검증에 참여하게 하며, 제3자 프로토콜의 비용 절감과 이더리움 보안성 활용을 동시에 가능하게 하고, 재스테이커들에게는 다중 수익과 유연성을 제공한다.

제품 메커니즘

미들웨어 프로젝트 입장에서 EigenLayer은 네트워크의 신속한 초기 구동을 도울 수 있으며, 향후 자체 토큰을 발행하더라도 자체 토큰 기반 모델로 전환할 수 있다. EigenLayer은 마치 보안 서비스 제공자와 같다. DeFi 입장에서는 EigenLayer을 기반으로 다양한 파생상품을 구축할 수 있다.

● EigenLayer의 LST/LRT 전체에서의 제품 로직

● EigenLayer 사용자 프로세스 다이어그램

EigenLayer AVS 상세 설명

EigenLayer에서 또 다른 중요한 개념은 AVS(Actively Validated Services, 능동 검증 서비스)이다.

재스테이킹(Restaking)은 이해하기 쉬우나, AVS는 다소 복잡하다. EigenLayer의 AVS를 이해하려면 먼저 이더리움의 비즈니스 모델을 이해해야 한다. 이더리움 메인넷과 이더리움 생태 롤업 L2들의 관계를 비즈니스 관점에서 보면, 현재 이더리움의 비즈니스 모델은 일반적인 롤업 L2들에게 블록 공간을 판매하는 것이다.

출처: Twitter 0xNing0x

일반적인 롤업 L2들은 가스비를 지불하며 자신의 상태 데이터와 거래를 이더리움 메인넷에 배포된 스마트 계약을 통해 유효성 검증을 거친 후, calldata 형태로 이더리움 메인넷에 저장한다. 마지막으로 이더리움 컨센서스 계층이 이러한 상태 데이터와 거래를 정렬하고 블록에 포함시킨다. 이 과정의 본질은 이더리움이 롤업 L2 상태 데이터의 일관성을 능동적으로 검증한다는 점이다.

반면, EigenLayer의 AVS는 이 구체적인 과정을 새로운 개념인 'AVS'로 추상화한 것이다.

다시 EigenLayer의 비즈니스 모델을 살펴보자. ReStaking 방식을 통해 이더리움 PoS 컨센서스의 경제적 보안성을 저사양 버전(丐版)으로 추상화해 패키징한다. 이로 인해 보안성이 약화되지만 비용도 저렴해진다.

저사양 AVS이기 때문에 목표 시장은 컨센서스 보안성이 매우 높은 일반 롤업 L2가 아니라, Dapp 롤업, 오라클 네트워크, 크로스체인 브릿지, MPC 다중 서명 네트워크, 신뢰 실행 환경 등 컨센서스 보안 수요가 낮은 프로젝트들이다. 이것이 바로 제품-시장 적합성(PFT)이 아닌가?

출처: Twitter 0xNing0x

AVS 능동 검증 서비스 제공 프로젝트

현재 EigenLayer에 포함된 AVS는 약 13곳 정도이며, 더 많은 AVS 서비스 제공자들이 EigenLayer의 Dev 문서를 통해 AVS에 가입하고 있다. 이 프로젝트들은 RaaS 개념과 밀접하게 연결되어 있으며, 대부분 롤업 프로젝트의 보안성, 확장성, 상호운용성, 탈중앙화를 위해 서비스를 제공하고, 일부는 코스모스(Cosmos) 생태계로 확장되고 있다.

우리가 잘 아는 EigenDA, AltLayer, Near 등이 여기에 속하며, 아래에 AVS 관련 프로젝트들의 특징을 정리한다.

● Ethos: Ethos는 주로 이더리움의 경제적 보안성과 유동성을 코스모스로 연결하는 역할을 한다. 코스모스 컨슈머 체인은 일반적으로 네이티브 스테이킹 토큰을 통해 네트워크 보안을 확보한다. ATOM 스테이킹이 일부 크로스체인 보안(ICS)을 제공하지만, Ethos는 이더리움의 경제적 보안성과 유동성을 코스모스와 연결하려 한다. Ethos는 Mesh Security(다른 체인의 스테이킹 토큰을 한 체인에서 사용 가능하게 함)에서 영감을 받았으며, 추가 노드 없이도 경제적 보안성을 높일 수 있다. 이 구조의 장점은 ETHOS가 파트너 체인의 토큰 에어드롭(및 수익)을 받을 가능성이 높다는 점이며, 동시에 ETHOS 토큰 자체도 Eigenlayer의 ETH 재스테이커들에게 에어드롭될 예정이다.

● AltLayer : Eigenlayer와 협력해 출시한 신규 프로젝트 Restaked rollup으로, 세 가지 AVS를 도입한 것이 특징이다: 1) 빠른 최종성; 2) 탈중앙화 정렬; 3) 탈중앙화 검증. ALT의 토큰 이코노믹스는 매우 독창적이며, 이 세 가지 AVS를 보호하기 위해 ALT와 재스테이킹된 ETH를 동시에 스테이킹해야 한다.

● Espresso : Espresso는 탈중앙화 레이어2 정렬기(Sorter)에 특화되어 있다. 실제로 AltLayer는 Espresso를 통합하여, 개발자들이 AltLayer 스택에 배포할 때 AltLayer의 탈중앙화 검증 솔루션과 Espresso 정렬기를 선택할 수 있다.

● Omni 는 이더리움의 모든 롤업을 통합하는 것을 목표로 한다. Omni는 EigenLayer의 재스테이킹으로 보호되는 '통합 글로벌 상태 레이어'를 도입했다. 이 상태 레이어는 애플리케이션의 도메인 간 관리를 통합한다.

● Hyperlane은 모든 레이어1과 레이어2를 연결하는 것을 목표로 한다. Hyperlane을 사용하면 개발자들이 체인 간 애플리케이션을 구축할 수 있으며, Hyperlane Permissionless Interoperability를 통해 롤업들이 번거로운 거버넌스 승인 없이 직접 Hyperlane에 연결할 수 있다.

● Blockless는 네트워크 중립적인 애플리케이션(nnApp)을 채택하여, 사용자가 애플리케이션을 사용하면서 동시에 노드를 운영하며 네트워크에 자원을 기여할 수 있게 한다. Blockless는 EigenLayer 기반 애플리케이션에 네트워크를 제공해 의도치 않은 슬래싱(slash)을 최소화할 것이다.

기타 주목할 만한 AVS 프로젝트:

● Lagrange: LayerZero, Omni, Hyperlane의 경쟁자로, 주요 블록체인 전반에 걸쳐 범용 상태 증명을 생성할 수 있는 크로스체인 인프라를 제공한다;

● Drosera: 취약점을 억제하기 위한 '이벤트 응답 프로토콜'로, 해킹 공격 발생 시 Drosera의 트랩이 이를 감지하고 취약점을 최소화하기 위한 조치를 취한다;

● Witness Chain(위트니스 체인): 재스테이킹 기능을 이용한 Proof of Diligence를 통해 롤업 보안을 확보하며, Proof of Location을 통해 물리적 노드의 탈중앙화를 구현한다.

EigenLayer 제품 특징 요약

EigenLayer의 제품 특징은 다음과 같이 요약할 수 있다:

● EigenLayer은 '슈퍼 커넥터'로서 스테이킹, 인프라 미들웨어, DeFi 세 분야를 연결한다.

● EigenLayer은 이더리움 재스테이킹에서 다리 역할을 하며, 이더리움 암호경제 보안의 연장선이다. EigenLayer의 수요와 공급은 매우 견고하다.

● EigenDA는 이더리움 롤업 중심 로드맵 하의 확장 솔루션 댄크샤딩(Danksharding)의 선구적 탐색 버전이다. 간단히 말해 '샤딩 저장의 젊은 버전'이다.

EigenLayer 생태 관련 프로젝트

이더리움 LRT 프로젝트 정리

현재 이더리움 상의 LRT 프로토콜은 약 15개 정도 있으며, 9개는 이미 출시되었고, 6개는 아직 테스트넷 단계이다. 대부분의 LRT 프로토콜은 Eigenlayer를 통해 재스테이킹 수익을 얻으며, 주로 세 가지 유형으로 나뉜다:

● Liquid-LSD Restaking: 사용자의 스테이킹된 LST를 통합 관리해 Eigenlayer 등의 외부 재스테이킹 프로토콜에 투입하고, 사용자에게 유동성 재스테이킹 토큰(LRT) 형태의 담보 증서를 제공한다(이 유형의 프로토콜로는 KelpDAO, Restake Finance, Renzo 등이 있다). 이 유형의 프로토콜들은 기술적 혁신이 제한적이며 유사성이 매우 크다.

● Liquid Native Restaking: ether.fi나 Puffer Finance처럼 소액 ETH 노드 서비스를 제공하는 프로젝트로, 노드 내 ETH를 EigenLayer에 재스테이킹하는 방식이다.

● Eigenlayer 프로토콜을 기반으로 최적화를 진행하며, 동시에 보안 및 검증 서비스를 제공하고 LRT 사업을 전개하는 프로토콜(SSV 등). 이 유형의 프로토콜은 Eigenlayer와의 경쟁 관계 속에서 돌파구를 찾아 노드를 유치해야 하므로 발전 여부가 결정된다.

대부분의 LRT 프로토콜은 메커니즘 혁신을 위해 다음 세 가지를 중점적으로 다룬다:

1. Eigenlayer보다 더 강력한 보안성 제공;

2. Eigenlayer의 분배 전략 문제: AVS 수가 증가함에 따라 재스테이커들은 운영자에 대한 분배 전략을 능동적으로 선택하고 관리해야 하며, 이는 매우 복잡해질 수 있다. LRT 프로토콜은 사용자에게 최적의 분배 전략을 제공한다.

3. EigenLayer의 LST 입금은 한도가 있으며, 네이티브 ETH 입금은 아직 제한이 없으나, 대부분의 사용자들이 접근하기 어렵다. 32ETH를 보유하고 EigenPods를 운영하기 위한 Ethereum 노드를 운영해야 하기 때문이다. 일부 LRT 프로토콜은 이 제한을 해제한다.

구체적인 프로젝트 및 현황은 다음과 같다:

Renzo

Renzo는 Eigenlayer를 기반으로 최적화를 진행했는데, 최종 사용자를 위한 재스테이킹의 복잡한 과정을 추상화하여, 재스테이커가 운영자 및 보상 전략을 능동적으로 선택하고 관리할 필요가 없도록 하였다. 사용자를 위한 투자 포트폴리오를 구성해 더 높은 수익을 낼 수 있는 AVS 분배 전략에 투자할 수 있도록 돕는다. 또한, Renzo에 토큰을 입금하는 데는 한도가 없어 TVL이 급증한 주요 요인 중 하나가 되었다.

투자 현황: 1월, Maven 11이 리드하고 SevenX Ventures, IOSG Ventures, OKX Ventures 등이 참여한 320만 달러의 시드 펀딩을 완료했다고 발표.

사업 로직:

● 사용자가 ETH 또는 LST를 Renzo 프로토콜에 스테이킹하면 동일 가치의 $ezETH를 획득한다;

● Renzo는 LST를 Eigenlayer의 AVS 노드에 스테이킹하지만, 노드에 스테이킹된 LST의 가중치를 조정해 최적의 수익을 얻는다.

현황: 아직 토큰을 발행하지 않았으며, $ezETH는 LRT 토큰으로 재스테이킹 수익을 얻기 때문에 ETH보다 가격이 높다. 현재 217,817개가 발행되었으며, TVL은 7억 7770만 달러이다. 수수료 문제는 재스테이킹 수익에 따라 적절한 수수료를 부과한다. 커뮤니티 현황: 현재 트위터 팔로워 수는 51.7K.

KelpDAO

KelpDAO는 Stader Labs가 지원하는 LRT 프로젝트로, 사업 모델은 Renzo와 유사하다. Renzo와의 차이점은 rsETH의 출금 방식인데, Renzo는 7일 이상 소요되는 반면, KelpDAO는 AMM 유동성 풀을 제공해 언제든지 $rsETH를 환매할 수 있다.

사업 로직:

● stETH 등 LST를 Kelp 프로토콜에 입금하면 rsETH 토큰을 교환할 수 있으며, Node Delegator 계약이 LST를 Eigenlayer의 Strategy Manager 계약에 스테이킹한다.

● KelpDAO는 EigenLayer와 연동되어 사용자가 재스테이킹을 통해 EigenLayer 포인트를 획득하면서도 유동성을 활용해 LRT로 수익을 창출할 수 있으며, 동시에 LST의 수익도 누릴 수 있다.

현황: 아직 토큰을 발행하지 않았으며, TVL은 7억 1876만 달러로 Restake Finance보다 전반적인 실적이 우수하다. 프로토콜이 수수료를 전혀 부과하지 않는 것도 현재 KelpDAO의 큰 장점 중 하나이다. 커뮤니티 데이터: 트위터 팔로워 수는 23.6K로, 상호작용은 적은 편이다.

Restake Finance ($RSTK)

RSTK는 EigenLayer 상에서 첫 번째 모듈형 유동성 재스테이킹 프로토콜로, 사용자가 LST를 Eigenlayer 프로젝트에 투자하도록 돕는다. 전체 사업 로직에 혁신이나 경쟁력이 없다. 토큰 이코노믹스에서도 특별한 점이 없다. 토큰 가격은 재스테이킹 개념과 Eigenlayer 프로젝트의 인기에 힘입어 일정 기간 크게 상승했지만, 최근 실적이 좋지 않다.

사업 로직

● 사용자가 유동성 스테이킹으로 생성된 LST를 Restake Finance에 입금;

● 프로젝트가 사용자의 LST를 EigenLayer에 입금하고, 사용자에게 재스테이킹 증서인 reaked ETH(rstETH)를 생성해 준다;

● 사용자는 rstETH를 가지고 다양한 DeFi에서 수익을 창출하며, 동시에 EigenLayer 보상 포인트도 획득한다(EigenLayer가 아직 토큰을 발행하지 않았음을 고려).

토큰 기능

● 거버넌스

● 스테이킹을 통해 프로토콜 수입의 배당금 획득

현황: TVL은 1550만 달러에 달하며, 유통 중인 rstETH는 4,090개, 유니크 주소 수는 2500개 이상, 사용자 수는 750명을 초과한다. 커뮤니티 데이터: 트위터 팔로워 수는 12.8k로, 상호작용은 적다.

Puffer Finance

바이낸스 랩스(Binance Labs)의 투자로 인해 최근 Puffer의 관심이 높아졌다. Puffer Finance는 슬래싱 방지 유동성 스테이킹 프로토콜로, Liquid Native Restaking 유형에 속한다. Puffer Finance는 Jump Crypto가 리드한 시드 펀딩을 받았으며, 총 615만 달러의 투자를 유치했다. 또한 Puffer는 레이어2 네트워크도 개발할 예정이다.

장점:

● Eigenlayer의 재스테이킹 노드 요구사항은 32개의 ETH지만, Puffer의 재스테이킹 기능은 장벽을 2개의 ETH로 낮춰 소규모 노드들을 유치하려 한다.

● 보안성: secure-signer & RAVe(원격 증명 검증, remote attestation verification on chain)

사업 로직:

● 사용자가 $ETH를 스테이킹하면 $pufETH를 획득하며, Puffer의 노드 운영자는 $ETH를 두 부분으로 나눈다. 한쪽은 이더리움 검증자에 스테이킹하고, 다른 한쪽은 Eigenlayer의 재스테이킹에 참여한다.

현황: 스테이킹 기능 개발 완료, 총 365,432개의 pufETH가 발행되었으며, TVL은 14억 달러에 달한다. 커뮤니티 현황: 현재 LRT 프로토콜 중 트위터 팔로워 수가 가장 많으며, 213.7K이다.

유동성 스테이킹 + 재스테이킹 서비스

이 유형의 프로젝트들은 원래 유동성 스테이킹 분야에서 입지를 굳힌 후 재스테이킹 분야로 진출했으며, 장점은 다음과 같다: 1. 프로토콜 내부에 이미 대량의 ETH가 스테이킹되어 있어 이를 바로 재스테이킹 토큰으로 전환할 수 있음; 2. 사용자층이 고정되어 있어 사용자가 별도로 LRT 프로토콜을 찾을 필요가 없다. 현재 Swell과 Ether.fi는 Eignlayer 네트워크 상에서 LRT 프로젝트 중에서도 두각을 나타내며, 입금량 기준으로 이미 선두 위치를 차지하고 있다.